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【基本面】2023美元基本面不再有看多条件
美元指数
编辑精选
【基本面】2023美元基本面不再有看多条件
由LP-134340提供
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已更新
2022年12月18日
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2022年12月15日
技术面:
美元指数即将到达空头获利盘区域,短线可以适当寻找做空非美机会,或日线级别反转机会
基本面:
美指从115的高位下跌更多属于美元价值修正,其动力是投资者对未来通胀不确定的减弱而产生的抛售
这些抛售更多来自各国的套利投资者(机构),而参考的核心指标是对CPI的峰值预期
当CPI反转,投机资本就会对美元失去兴趣,因为CPI的回落意味货币政策的有效性,也就是说持续看多美元的风险,大于获利了结的风险
此时抛售将会是最优的风险回报
我之前讲过:CPI高位,货币价值高位,属于空头偏向
在持续加息的状态下,美元已经不能在持续走强,在当前加息进入末端的情况下,美元更没有再创新高的可能
从另一方面来讲,美元也不具备持续“强势走弱”的条件,但并不意味着美元会“继续走强”
低货币价值并不会制造资产泡沫,而美元流动性扩张才会制造泡沫。所以当前,美元走弱不会对通胀产生太大影响
而流动性扩张是导致股市走强的首要原因,这与未来的通胀预期相违背,所以美股至少在通胀回到均值,甚至是市场利率过高之前,不太可能有持续走高的条件
显然当前美元处于紧缩,美元流动性收紧也会抑制资产价格走热,这是常识
但美元流动性的收紧并不意味着当前没有投资窗口。因为美元目前的货币价值在高位,抄底非美资产的逻辑是正确的,随着美元价值回归,窗口将消失,高成本让投机不再有利可图
银行拆借和市场利率过高,影响经济活动。这会持续抛售美元,买进非美,因为美元会流入信贷成本更低的国家进行融资,导致非美走高,并影响股市。比如中国最近的股市和汇市
总结:美元基本面不再有看多条件
图片链接:美国M2超发危机指标(自创)
图片链:接美元环流与CPI
图片链接:美元与中国股债汇联动逻辑
图片链接:上证指数上涨逻辑
2022年12月18日
注释
低通通胀,低货币价值,高利率会让美元货币价值走高。比如:1979 年 10 月,时任美联储主席的保罗·沃克决通过大幅提高联邦基金利率和严厉的货币收缩来抑制通胀。随后美国的 CPI 下降至 3%,通胀大幅回落。而美国过高的利率吸引了大量的国际资本,促使美元急剧升值。
从目前的CPI数据来看,回到联储设定的3%左右还有段时间。但在CPI回落到目标附近时,利率一定会有新的动作,来影响美元走势。那么这个窗口就很重要了。
同时,欧元区情况更糟。欧央行预期2023计划缩表,并进一步提升利率。
具体来看,2022年GDP增速为3.4%,此前预计为3.1%;预计2023年GDP增速为0.5%,此前预计为0.9%;预计2024年GDP增速为1.9%,此前预计为1.9%;预计2025年GDP增速为1.8%。
欧洲央行预计2022年CPI增速为8.4%,此前预计为8.1%;预计2023年CPI增速为6.3%,此前预计为5.5%;预计2024年CPI为增速为3.4%,此前预计为2.3%;预计2025年CPI增速为2.3%。
要知道在美元指数的成分中,欧元占比将近50%——这意味着美元刚走完的路,欧元很可能也要走一遍。
这也是无法持续看多美元指数的原因之一。
2022年12月18日
注释
关于金价补充
先说黄金供给:了解全球的几个黄金挖矿国的产量没有意义。黄金的供给反过来就是美元的需求。所以只需要关注美元即可。
黄金需求:首饰、投资、央行、科技。首饰需求占比接近一半。投资在30%左右,央行需求约在15%。而央行和投资需求对金价影响比较大。
从基本面上看来,影响金价供需的以下几个方面:
1,实际利率:
黄金属于无息资产,实际利率是持有黄金的机会成本。当实际利率上升时,持有黄金的机会成本上升,黄金随之下跌,当实际利率下降时,持有黄金的机会成本下降,黄金随之上涨。美国财政部发行的通货膨胀保值债券 (TIPS)与 CPI挂钩,其收益率可以理解为市场认为的实际利率。在实际利率趋势向下时做多黄金。
名义利率与金价
实际利率与金价相关性
2,美元指数
美元指数与金价相关性
3,通胀预期
黄金具有抗通胀功能,在通胀上行时期表现较好。由于CPI、PCE等数据具有滞后性,我们以美国10年期国债到期收益率与美国 10年期TIPS债券到期收益率之差作为通胀预期的代理指标。由于通胀预期与黄金价格呈正相关关系,因此在通胀预期趋势向上时做多黄金。
美国核心CPI与金价相关性
*我找不到USTIPS的数据
4,M2增速
美国M2增速能反应出美国的货币供应情况,货币超发将推高资产价格,导致通胀上行,黄金投资价值凸现。当 M2 环比上行时,下月做多黄金。
USM2与计价相关性
5,风险、战乱等的不确定情绪
2022年12月18日
注释
cn.tradingview.com/news/fx168:02...
12月16日伦敦银行间同业拆借利率(英镑、日元、美元)
2022年12月19日00:01
Fundamental Analysis
LP-134340
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