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牛市“老矣”,美元尚能涨否?

TVC:DXY   美元指数
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美元指数的走势自年初以来一直众说风云,在土耳其风波导致的一波美元大涨之后,现在机构对于美元的走势也愈发的不确定,看涨又看跌的机构不止一个。

看涨的理由为,全球地缘政治风险持续料持续有利于美元,并且就算美陷入经济衰退美元也不见得下跌,而看跌的理由为,美元指数这轮牛市持续已经超过了80和90年代牛市持续的时间,并且随着美经济增速的放缓,美政府对美元升值的容忍预计也到尽头。

土耳其事件似乎也到了结束了,上周五土耳其事件再袭也未能推动美元进一步上涨,美元指数周内已经下跌0.5%,为本月以来的最大跌幅。并且未来几个月中,还有中期选举等大事。

哪怕经济衰退也别随便做空美元?

尽管美元指数在过去一段时间已经上涨了不少,但是不少机构还是认为,短期内最好不要尝试着做空美元,一方面全球风险持续,另一方面,就算美陷入经济衰退,美元也不见得会下跌。

Man Group新兴市场债务策略部门主管Guillermo Osses表示,美元指数还有进一步上涨的可能,所以还是别尝试着胡乱做空美元:

全球风险的不断升级只会让美元指数继续走强,并不会阻碍美元的上涨。

从长期角度看来,全球的地缘政治风险可能会进一步扩散,届时加权美元指数料进一步升值,尤其是兑欧元。

有不少机构拿美经济来说事儿,认为2019-2020年美经济很可能将陷入衰退,美联储很可能会降息。但北欧联合银行近期公布的报告称,即使美陷入经济衰退,美元指数可能还是上涨的:

美元指数在美衰退期间大都呈现上涨态势,从历届数据看来,美进入新的衰退期的12个月,美元指数会上涨大约6%,两年内上涨大约10%,仅有2001年的时候美元在24个月内下跌了4%。

技术面上,美元指数似乎也仍然有上行的希望。25年市场老兵、BBH副总裁钱德勒此前表示,在2019年一季度,可能就能知道美元指数的大概顶部,而欧元似乎已经形成了头间图形:

从长期看来,欧元已经形成了头肩形态,欧元有进一步跌至1.12-1.13区间的可能,甚至有可能进一步跌至1.10关口,美元指数则有望上攻102-103关口,美元去年早些时候的高点为103.80。

美元迷局?

不过值得注意的一点是,如同雪球大V,投研帮帮主王了了所言,当所有人都看涨看法一致,并且做好准备之时,那么令市场看法一致的这件事就未必会发生。

不少机构对美元指数看法转涨,跟土耳其这波助攻也有关系,然而当机构们都看涨的时候,美元倒未必能再涨上去了。

富国银行和摩根士丹利此前一度都表示,美元指数的涨势已经接近顶峰了,美元的上涨势头已经接近耗尽。他们认为,美经济增长逐步放缓,而全球其他央行的超级宽松政策都接近终结。4月以来,美元指数已经上涨了大约5%,预计很快就会重回跌势。

北欧联合银行也表示,美元指数已经连涨七年了,持续时间已经超过了80年代和90年代的时候,前两次分别为6.4年和6.8年,所以即使美经济衰退美元指数不见得下跌,投资者接下来也要小心了。

丹斯克银行也表示,只有美经济强势的情况下,美政府才会容忍美元的持续升值:

在美总统和美经济委员会主任此前表示,当前的“强势美元”表明人们对美及其经济有信心,尤其是“稳定”的美元更可取。但今年夏季,这个措辞略有转变。这也暗示美政府只会在美经济蓬勃发展的情况下才会容忍强势美元,因此若美经济在未来几个季度失去增长动力,美元可能就要跌了。

技术面上,钱德勒认为,短期内美元美元的上行气势似乎是耗尽了,周内下跌0.5%,为本月的最大跌幅,也有进一步下跌的趋势,尽管在96附近有些许支撑,但是可能会进一步回调至95.25-95.50区间。
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