日经指数周一短暂跌破31,000点，创下自2024年8月以来的最低水平，触发了熔断机制自3月26日高点以来，指数累计回调已超过20%，正式步入技术性熊市。
此后虽出现反弹，目前交投于33,000点上方，但，这更像是由技术性超卖所引发的短暂修复，而非趋势反转的信号。下方的3万点是强有力的支撑位，如果事态未发生升级，可能会在这一点上方的黄金分割线上不断消磨时光。中期来看，基本面和政策面尚无实质性改善，市场仍被高度不确定性所笼罩，日经指数创出新高非常难
日经指数的急剧下跌直接回应了日益增加的外部压力，特别是美国近期的关税决定。一方面，美国与中国之间贸易摩擦升温的速度远超市场预期，美国乃至全球经济放缓的担忧日益严峻，引发亚洲资产的系统性抛售。
另一方面，特朗普对日本商品征收24%的关税，高于此前 10% 至 20% 关税的市场共识。对于以出口为主的日本经济来说，影响尤为严重。汽车和半导体行业受创严重，25%的汽车进口关税导致日本汽车股暴跌。
虽然白宫已将部分药品和半导体纳入关税豁免名单，但芯片行业依然承压，这清楚地表明，投资者更关注政策走向，而不是一些特例。同时，避险需求推动日元升值，进一步压缩了出口商的利润空间。日经指数的回撤不仅仅是短期情绪的宣泄，更反映了市场对行业盈利前景的重新定价。
更加令人担忧的是，日本自身经济的弱点愈加明显。3月的PMI数据显示制造业和服务业均出现下降。日本银行最新发布的短观经济调查显示，大型制造企业的信心显著下滑，而非制造业部门则受到旅游业和成本转嫁的支撑。这样的不均衡局面使得日本央行的政策路径更加复杂。
此外，尽管三年期的通胀预期已飙升至创纪录的2.4%，且工资水平提高，理论上支持日本央行加息，但特朗普的强硬的关立场可能会进一步压制日本的制造业基础，迫使日本央行推迟正常化进程。
日本似乎正在积极与特朗普沟通，并寻求关税政策的缓和，然而，白宫顾问彼得·纳瓦罗的最新言论仍未能激发市场的乐观情绪。他曾表示：“越南将关税降至零对我们没有意义——我们关心的是非关税壁垒。”这表明，即便日本在关税上做出让步，它可能也难以获得实质回报。
从市场角度来看，日经指数的修正不仅反映了对美日贸易冲突的担忧，还凸显了市场对日本面临滞胀风险和政策灵活性有限的认识。如果紧张局势得以缓解，日经指数可能会迎来更具可持续性的反弹。但如果贸易冲突进一步升级，且国内增长放缓的背景下，我认为该指数可能会面临中期的重新下行压力。当然，如果中美双方的关税再进一步升级，带来的恐慌情绪恐怕不用等到中期
此后虽出现反弹，目前交投于33,000点上方，但，这更像是由技术性超卖所引发的短暂修复，而非趋势反转的信号。下方的3万点是强有力的支撑位，如果事态未发生升级，可能会在这一点上方的黄金分割线上不断消磨时光。中期来看，基本面和政策面尚无实质性改善，市场仍被高度不确定性所笼罩，日经指数创出新高非常难
日经指数的急剧下跌直接回应了日益增加的外部压力，特别是美国近期的关税决定。一方面，美国与中国之间贸易摩擦升温的速度远超市场预期，美国乃至全球经济放缓的担忧日益严峻，引发亚洲资产的系统性抛售。
另一方面，特朗普对日本商品征收24%的关税，高于此前 10% 至 20% 关税的市场共识。对于以出口为主的日本经济来说，影响尤为严重。汽车和半导体行业受创严重，25%的汽车进口关税导致日本汽车股暴跌。
虽然白宫已将部分药品和半导体纳入关税豁免名单，但芯片行业依然承压，这清楚地表明，投资者更关注政策走向，而不是一些特例。同时，避险需求推动日元升值，进一步压缩了出口商的利润空间。日经指数的回撤不仅仅是短期情绪的宣泄，更反映了市场对行业盈利前景的重新定价。
更加令人担忧的是，日本自身经济的弱点愈加明显。3月的PMI数据显示制造业和服务业均出现下降。日本银行最新发布的短观经济调查显示，大型制造企业的信心显著下滑，而非制造业部门则受到旅游业和成本转嫁的支撑。这样的不均衡局面使得日本央行的政策路径更加复杂。
此外，尽管三年期的通胀预期已飙升至创纪录的2.4%，且工资水平提高，理论上支持日本央行加息，但特朗普的强硬的关立场可能会进一步压制日本的制造业基础，迫使日本央行推迟正常化进程。
日本似乎正在积极与特朗普沟通，并寻求关税政策的缓和，然而，白宫顾问彼得·纳瓦罗的最新言论仍未能激发市场的乐观情绪。他曾表示：“越南将关税降至零对我们没有意义——我们关心的是非关税壁垒。”这表明，即便日本在关税上做出让步，它可能也难以获得实质回报。
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Global risk Warning CFDs are complex instruments and come with a high risk of losing money rapidly due to leverage. Between 74-89% of retail investor accounts lose money when trading in CFDs. You should consider whether you understand how CFD
免责声明
这些信息和出版物并不意味着也不构成TradingView提供或认可的金融、投资、交易或其它类型的建议或背书。请在使用条款阅读更多信息。
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