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做空

黄金价格见顶

FX_IDC:XAUUSD   黄金/美元
近期黄金上涨并不是全球经济基本面恶化带来的上涨,是由于经济企稳通胀上升带动黄金上涨。至第四季度,美国经济明显改善,中国和欧洲PMI有稳定的迹象。美国经济领先,欧洲与中国经济滞后。近期公布的经济数字显示,经济未因贸易摩擦而出现严重受损,刺激美股屡创新高,资金流向风险资产。全球经济预期好转,这对股市是好事情,对债市却不是好事情。

全球经济企稳恢复,通胀预期在上升,那么必然会传导到美债利率走高,这样对黄金的涨幅有牵制,通胀先行债券后行,那么结构就是黄金涨二退一甚至是一点五。由于通胀会先于美债利率上行,那么黄金会先大涨再回落,但是不会跌回原点,因为总需求已经上来了。现在黄金已经走出通胀上行的行情,随后经济企稳传导到美债利率走高,黄金白银将开始回落。

由于投资者对经济增长前景的信心增强,美债利率正在调整以适应股市的乐观情绪,美国国债在2019年最后一个交易日遭到抛售,收益率曲线达到一年多以来最陡峭的程度。美国十年期国债收益率攀升高达5个基点至1.92%,相对于两年期国债的收益率利差一度扩大至31.8个基点,为2018年10月以来未曾见过的水平。近期美债利率开始逐步上行,美国十年期国债收益率触及1.93%水平,将测试前期2.0%水平阻力。

目前全球经济企稳带动通胀上升,那么必然会传导到美债利率走高。近期美债利率已经有所反应,前期一直在1.88%水平震荡,现在开始逐步上行触及1.93%水平,这两几个交易日市场已经开始抛售美债,美债利率回到1.93%水平。我们维持美债利率继续上涨的看法,黄金白银见顶的思路。持仓黄金1525美元,1521美元的空单,白银18.10美元空单。

这里再说一下交易逻辑,本轮黄金上涨,经济企稳带动了通胀上行,前期美债利率还停留在1.88%水平,这样的组合下,通胀上行,美债利率未动,根据TIPS的公式给了黄金最有利的组合。随着全球经济企稳,那么必然会传导到美债利率走高,这样对黄金的涨幅有牵制,通胀先行债券后行,那么结构就是黄金涨二退一甚至是一点五,由于通胀会先于利率上行,那么黄金会先大涨再回落,但是不会跌回原点,因为总需求已经上来了。

另外,中国央行降准开启量化宽松,资金更好的进入风险资产,股市和铜最为受益,国债市场和黄金市场并没有资金进入。只有在经济下行时,宽松的货币政策将形成股债同牛。

【策略声明】以上观点仅供参考,并不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。感谢各位一直以来的支持!

评论

这行情还能追高吗?
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美联储放水,黄金价格有支撑,中国央妈防水,貌似没有同样的效果啊
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