bai61618
做空

黄金价格已经见顶

FX:XAUUSD   黄金/美元
对于黄金趋势分析,大家要学会去判断,判断黄金趋势主要看两个方面:一个是看通胀的预期反应,同时我们看美债利率的变动,这里有谁快谁慢的问题。原则上来讲,两个预期差实际上就生成了关于黄金的价格,也就是通胀保值债券。本轮黄金白银上涨,主要是全球经济在恢复通胀上行,而美债利率还停留在1.9%水平,这样的组合下通胀上行,美债利率未动,根据TIPS的公式给了黄金最有利的组合。全球经济企稳恢复,通胀预期在上升,那么必然会传导到美债利率走高,前期美债利率未动,现在我们发现美债利率上行机会在增加。

近期黄金上涨并不是全球经济基本面恶化带来的上涨,是由于经济恢复通胀上升带动黄金上涨。至第四季度,美国经济明显改善,中国和欧洲PMI有稳定的迹象。美国经济领先,欧洲与中国经济滞后。美国经济形势大好,不仅消费信心十足,连企业投资也在复苏。近期公布的经济数字显示,经济未因贸易摩擦而出现严重受损,刺激美股屡创新高,资金流向风险资产,风险资产集体上涨。大宗商品铜、油都出现了较大幅度的上涨。从金、油、铜比价上来看,全球经济企稳预期在上升,全球通胀预期在上升。全球经济预期好转,这对股市是好事情,对债市却不是好事情。

全球经济基本面好转,通胀上行之后,黄金价格该怎么运行?全球经济企稳恢复,通胀预期在上升,那么必然会传导到美债利率走高,这样对黄金的涨幅有牵制,通胀先行债券后行,那么结构就是黄金涨二退一甚至是一点五。由于通胀会先于美债利率上行,那么黄金会先大涨再回落,但是不会跌回原点,因为总需求已经上来了。现在黄金已经在走通胀上行的行情,随后经济企稳传导到美债利率走高,然后黄金白银跟随下跌。

美国国债在2019年最后一个交易日遭到抛售,收益率曲线达到一年多以来最陡峭的程度。美国十年期国债收益率攀升高达5个基点至1.92%,相对于两年期国债的收益率利差一度扩大至31.8个基点,为2018年10月以来未曾见过的水平。美债利率正在调整以适应股市的乐观情绪,因为全球经济已经恢复。由于投资者对经济增长前景的信心增强,押注美联储再次降息的仓位在过去两个月中几乎完全消失。国际贸易局势不确定性减少,欧洲和中国制造业数据的温和复苏。近期美债利率开始逐步上行,美国十年期国债收益率触及1.92%水平,将测试前期2.0%水平阻力。

我们维持黄金白银已经见顶,目前全球经济企稳带动通胀上升,那么必然会传导到美债利率走高。近期美债利率已经有所反应,前期一直在1.88%水平震荡,现在开始逐步上行触及1.92%水平,这两几个交易日市场已经开始抛售美债,美债利率回到1.92%水平。黄金也开始高位遇阻回落,周二收盘回到1517美元附近,收出长上引线,昨日回落主要受到美债利率上行的影响。我们维持美债利率继续上涨的看法,黄金白银见顶的思路。持仓黄金1525美元,白银18.10美元空单,目前看跌至1465美元,白银16.40美元。

油价受益于美股上升及强劲的美国消费力,WTI原油站上61美元之上。目前消息并非全部利好,俄罗斯能源部部长上周五指,减产不能够永远持续下去。到适当时候便应作出停止以保持俄罗斯石油公司的市场占有率。上述言论令人感到忧虑,因为俄罗斯与油组的减产协议只会维持到2020年3月底。市场担心过了明年3月后油组可能将不会再有减产行动。鉴于现在油价炒味浓厚,建议投资者别掉以轻心。另外,美国原油产量一直在增加,市场担心需求恢复较慢难以抵消供应,我们维持油价61.80美元中期看跌思路,预计跌幅11%。

铂金维持看涨,铂钯比价低于1之后不断的在继续创新低,推到了极致的铂钯比价就不免在总需求上给自己找麻烦。现在钯金这个back开始在高位消退,铂金的contango结构也开始因为投资性需求的增加,ETF大举增持,整个远期曲线开始转向平坦,这时候结构开始变得越来越有利了。而铂钯比价则是历史新低,这或许才是可以空钯多铂。钯铂比价在创新低,结构上也有利于铂金上涨,近期铂金一直在反弹,我们维持中长期看涨思路。

【策略声明】以上观点仅供参考,并不构成投资建议,投资有风险,入市需谨慎。感谢各位一直以来的支持!

评论

不是说黄金第五5波上涨吗,连前高都没有见到
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chenxianw885 punishfate
@punishfate, 不排除失败五浪
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bai61618 punishfate
@punishfate, 难道我们的五浪目标没有到吗
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punishfate bai61618
@bai61618, 中期目标到了
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