标普站上5500点，比较意外是周一的下跌。川普怒怼老鲍也不是第一次，这也能引起下跌只能说市仍处于敏感期。不过也好，要是同志们看过上文，也敢接刀的话，几天就有8个点的进账。有机会到5650到5750就有12个点。还是挺香的。
其实川普有意降低中国关税也只闻楼梯响。后来川普又讲中国必须先走出第一步。降关税的最低门槛也是在50%以上。这根本就是在楼梯原地踏步。
不过也足够带动反弹。其实上周展示的技术图形的走势已经注定了这周的反弹。反弹已经准备，市场需要的就只是一场戏码。就好比孔明对阵仲达，观众期待的是一幕空城计带动剧情。至于事件是否真实存在过，只有那些学识渊博且又唯我独醒的人才会跳出来扫了大众的兴致。只要在美股泡上三五年，就见怪不怪。
再看XLU对比IWM的52周标准差，观察这对比的原因就不再详解。新朋友可以回看4月12日的文章。经过这一周，曲线出现回落。是不是已改变方向，还得再观察。
另外加上一条黄金对比平均权重的标普指数SPXEW。由于现在标普权重都落在M7，用均权标指更有意义。红线是XLU对比IWM标准差，蓝线是GOLD对比SPXEW。
可以看到红线能表示出2008年，2011年，2016年，2018年，2020年，以及2022年的大回调。其标准差都出现在22%到28%的区间。但就没有揭示到科技泡沫的底部。
再看GOLD/SPXEW的标准差。科技泡沫，次贷危机，欧债危机，以及新冠疫情的底部都反映到这曲线上。这四次危机的底部均在曲线突破40%之后出现。目前红蓝两线都上周蓝线达到34.36。
可以看出红蓝两线线的关联度并不非常高。2016年，2018年，以及2022年的回调并没有反映到这蓝线上。而科技泡沫也没反映在红线上。但这次关税战都分别反映到红蓝两线上，而且还预示可能还没到达峰值。
接下来就得思考黄金价格是否进一步攀升。如果金价只是短暂调整，之后这蓝线大概率继续上升突破40%。红线情况也差不多，也是在上周回落，但总体仍是向上态势。也就是说标普的底部还没真正出现。问题在于，下一个低点在什么时候出现，以及比4月7日的4835点要低多少。
但换个思维，也可能说目前红蓝两线出现回落，很可能也预示这两线已经反转。也就是说4835点就是这轮回调的最低点。的确我观察过黄金的52周标准差的表现，目前3500块很大机会就是未来3到12个月的最高价位。
以及上文提到的标普50天和200天标准差重叠的情况，基本可能分为底部反弹，W反弹，以及危机前奏。如果对比过去35年历史，几率粗略划分为6比3比1。所以，目前底部反弹的概率本该是最高的。
但我比较偏向相信之后出现双底。第二个低点很可能在标普触摸200周均线后出现。我有支持双底观点的理据。先回看近年大幅回调后带动触底反弹的因素。
2018年贸易战的底部，美联储还在进行年内第四加息。不过也声明未来关税可能影响经济。点阵图也预示2019年可能只加两次息。市场检视回调程度，认为已经定价，市场迅速V反弹。然而，2019年不但没加息，而是降息。
2020年疫情，全球经济停摆。财政部和美联储光速保底。市场经历四次熔断，然后绝地反弹。简单粗暴。
2022年10月12日，美联储公布9月会议记录，显示12月开始降低加息幅度，2023年同时降低幅度与次数。同年13日，CPI报告，通胀依然在高位，但核心通胀环比下降。市场开始押注通胀见顶。同年12月，美联储的确只加50基点，2023年次数和幅度都降低。通胀更是在10月开始降温。
这里可以看到美股能不能走出低谷，还是得看美联储。这就是Fed Pivot，而我觉得更广义的fed pivot是美联储态度上的变化。这三次底部反弹全是在美联储的明显变化下出现。而市场对美联储的预判也相对准确。
但上周三老鲍的发言态度非常明显。而且关税后的通胀数据还没有，即便4月的通胀报告也没能充分反映问题。这次财报也是滞后，以及很多公司取消指引，或者假设忽略关税政策的指引。中美连一通电话都没联系上。我不认为标普能从4835一路修复200天均线，然后重回牛市。所以我觉得Tom Lee说得中肯很多，不确定引起的恐慌过了，但最痛的点可能还没到。
其实中美谈判是目前市场最大的问号。川普团队，尤其那本堪比武林秘籍的什么贸易指南，他们一开始的思维重心就只是从贸易角度出发。中国对美国贸易，直接加上转口贸易其实达到中国总外贸占比25%以上。我大阿美利坚断你中国25%的外贸收入。中国肯定受不了。谁会讨厌钱，对等关税必定让中国跪着来谈。
可是如果中国一开始就不是以贸易思维处理这次关税战，美国会怎样呢？结果就是川普天天在等电话咯。好比乾隆让陈家洛跟着自己永享富贵，然而陈家洛却跟乾隆谈反清复明的民族大义。维度不一样，亲兄弟也没法谈啊。
我现在越看越觉得这次关税战很难收拾。川普就是围绕贸易问题，但中国思考角度是中美全面博弈的战略思维。我觉得中国是在对等关税那一天决定掀桌子。34%的对等关税，并且禁稀土，制裁一堆做无人机的实体，之后还全面制裁波音。不用多说是打击美国军工。但可能不只是打击战场上的能力，因为核大国间的战争到最后都是靠一根指头按下核按钮。更深层次的可能是打击美国的军工贸易。
美国的军工贸易某程度上是和买家准军事同盟的绑定。中国打击军售能力，就是阻击美国的全球联盟能力。打击美国军售能力，并让自己先进的战机，无人机，导弹系统推销到全世界。美国传统西方盟友撬不动，但在东南亚，中东，中亚，非洲，乃至南美洲总可以尝试一下吧。这些国家本来经贸关系就深厚。再来军事绑定，之后就是政治绑定。日后，东盟加一，上合，金砖等等的着力点。能源，粮食，科技，原物料，制造业，消费市场通通具备，然后大家一起用人民币，微信发红包。美国以后还能怎么搞中国。
经过这一次关税战。全世界都会看到中美博弈进入深水区，双方的供应链已是不可逆的变化。就算最终谈判收场，双方的直接贸易量都因双方企业规避和分散风险而大幅降低。与其打不打这外贸份额都得丢，我是中国，我肯定要打下去。风平浪静时改革经济架构多难。不但难有掌声，甚至惹来骂声。可现在的环境，谁敢骂，谁就是不爱国。民心可用。
难得美国这次出了个大傻子来递刀子，还伸脖子。中国不砍下去还等什么时候。现在内有凝聚力，外有正当性，站这得道高地批判美国。有趣的是连对手内部也起内控，盟友也靠边站。这是抽多少卡也抽不出来的战略机遇。我要是中国，就算痛，就算没有绝对胜算，我都会刚上这一把。也拜托你川普继续作死下去。你不作，我还没搞你的理由。
现在川普好像建文帝，一登基就听信三个人头猪玩起削藩来。猪头们还保证藩王玩不过中央，结果削不动燕王这大铁板。发现不对劲，要讲和。可是侄儿要讲和，叔叔却要继续清君侧，恢复祖制。可惜这只是叔叔的口号。现在叔叔要的是侄儿从一把手位置拉下来。只有坐到一把手才确保以后没人有能力搞自己。这段历史讽刺的是侄儿认为叔叔日后要谋反而决定削藩。而最后就是因为侄儿的削藩而导致叔叔谋反。中华文明数千年历史才是中国最厉害的黑科技。
好啦，谈完假说。说回现实。有没有谈判机会，会有的。但我觉得中国必定一开口就是以世贸组织为基础的规则下进行谈判。川普这次归来就是要打爆世贸，中国却要维护世贸。想一想就觉得很难谈。川普团队说几周内就能和中国谈成协议。不可能。现在川普天天说中美有在沟通，可能只是缓兵计。过了6月债务到期，他可能又支棱起来。关税是他年轻时候到现在的信仰。破产n次又回来的神选之人不会轻易认输。也可能谈的人并非官僚架构的人。那个商务部长也说了是中间人在接触，估计是商界。中国不派官员就是不想谈嘛。中间人就是探虚实。探到的虚实是用来谈或用来打，还不知道。
2018年的戏码是商战剧，而2025年却是悬疑剧。我觉得真不要拿错剧本。但也可能只是我自己想多了。说不定下周中美官员就开始正式接触呢。这肯定又是上涨的一周。涨不涨没关系，因为之前就说，一到买入点就别犹豫，往下分批买，哪怕之后有更低点。只要控制仓位，不杠杆，最后一定赚钱。之前的4800点到5200点就已经买了补回很多2月卖出的仓位，目前还有30%现金。可能对其他人而言投入不够，但我从来就不充分投资。我就是个散户，要不要跑赢大盘，我不在意，跑赢通胀5到8个点我就满足了。
这周走势如何呢，真不知道，也难预测。等经济数据吧，但又滞后性，也未开始反应到关税，波动还没完，可能没那么剧烈而已。继续吃瓜。
其实川普有意降低中国关税也只闻楼梯响。后来川普又讲中国必须先走出第一步。降关税的最低门槛也是在50%以上。这根本就是在楼梯原地踏步。
不过也足够带动反弹。其实上周展示的技术图形的走势已经注定了这周的反弹。反弹已经准备，市场需要的就只是一场戏码。就好比孔明对阵仲达，观众期待的是一幕空城计带动剧情。至于事件是否真实存在过，只有那些学识渊博且又唯我独醒的人才会跳出来扫了大众的兴致。只要在美股泡上三五年，就见怪不怪。
再看XLU对比IWM的52周标准差，观察这对比的原因就不再详解。新朋友可以回看4月12日的文章。经过这一周，曲线出现回落。是不是已改变方向，还得再观察。
另外加上一条黄金对比平均权重的标普指数SPXEW。由于现在标普权重都落在M7，用均权标指更有意义。红线是XLU对比IWM标准差，蓝线是GOLD对比SPXEW。
可以看到红线能表示出2008年，2011年，2016年，2018年，2020年，以及2022年的大回调。其标准差都出现在22%到28%的区间。但就没有揭示到科技泡沫的底部。
再看GOLD/SPXEW的标准差。科技泡沫，次贷危机，欧债危机，以及新冠疫情的底部都反映到这曲线上。这四次危机的底部均在曲线突破40%之后出现。目前红蓝两线都上周蓝线达到34.36。
可以看出红蓝两线线的关联度并不非常高。2016年，2018年，以及2022年的回调并没有反映到这蓝线上。而科技泡沫也没反映在红线上。但这次关税战都分别反映到红蓝两线上，而且还预示可能还没到达峰值。
接下来就得思考黄金价格是否进一步攀升。如果金价只是短暂调整，之后这蓝线大概率继续上升突破40%。红线情况也差不多，也是在上周回落，但总体仍是向上态势。也就是说标普的底部还没真正出现。问题在于，下一个低点在什么时候出现，以及比4月7日的4835点要低多少。
但换个思维，也可能说目前红蓝两线出现回落，很可能也预示这两线已经反转。也就是说4835点就是这轮回调的最低点。的确我观察过黄金的52周标准差的表现，目前3500块很大机会就是未来3到12个月的最高价位。
以及上文提到的标普50天和200天标准差重叠的情况，基本可能分为底部反弹，W反弹，以及危机前奏。如果对比过去35年历史，几率粗略划分为6比3比1。所以，目前底部反弹的概率本该是最高的。
但我比较偏向相信之后出现双底。第二个低点很可能在标普触摸200周均线后出现。我有支持双底观点的理据。先回看近年大幅回调后带动触底反弹的因素。
2018年贸易战的底部，美联储还在进行年内第四加息。不过也声明未来关税可能影响经济。点阵图也预示2019年可能只加两次息。市场检视回调程度，认为已经定价，市场迅速V反弹。然而，2019年不但没加息，而是降息。
2020年疫情，全球经济停摆。财政部和美联储光速保底。市场经历四次熔断，然后绝地反弹。简单粗暴。
2022年10月12日，美联储公布9月会议记录，显示12月开始降低加息幅度，2023年同时降低幅度与次数。同年13日，CPI报告，通胀依然在高位，但核心通胀环比下降。市场开始押注通胀见顶。同年12月，美联储的确只加50基点，2023年次数和幅度都降低。通胀更是在10月开始降温。
这里可以看到美股能不能走出低谷，还是得看美联储。这就是Fed Pivot，而我觉得更广义的fed pivot是美联储态度上的变化。这三次底部反弹全是在美联储的明显变化下出现。而市场对美联储的预判也相对准确。
但上周三老鲍的发言态度非常明显。而且关税后的通胀数据还没有，即便4月的通胀报告也没能充分反映问题。这次财报也是滞后，以及很多公司取消指引，或者假设忽略关税政策的指引。中美连一通电话都没联系上。我不认为标普能从4835一路修复200天均线，然后重回牛市。所以我觉得Tom Lee说得中肯很多，不确定引起的恐慌过了，但最痛的点可能还没到。
其实中美谈判是目前市场最大的问号。川普团队，尤其那本堪比武林秘籍的什么贸易指南，他们一开始的思维重心就只是从贸易角度出发。中国对美国贸易，直接加上转口贸易其实达到中国总外贸占比25%以上。我大阿美利坚断你中国25%的外贸收入。中国肯定受不了。谁会讨厌钱，对等关税必定让中国跪着来谈。
可是如果中国一开始就不是以贸易思维处理这次关税战，美国会怎样呢？结果就是川普天天在等电话咯。好比乾隆让陈家洛跟着自己永享富贵，然而陈家洛却跟乾隆谈反清复明的民族大义。维度不一样，亲兄弟也没法谈啊。
我现在越看越觉得这次关税战很难收拾。川普就是围绕贸易问题，但中国思考角度是中美全面博弈的战略思维。我觉得中国是在对等关税那一天决定掀桌子。34%的对等关税，并且禁稀土，制裁一堆做无人机的实体，之后还全面制裁波音。不用多说是打击美国军工。但可能不只是打击战场上的能力，因为核大国间的战争到最后都是靠一根指头按下核按钮。更深层次的可能是打击美国的军工贸易。
美国的军工贸易某程度上是和买家准军事同盟的绑定。中国打击军售能力，就是阻击美国的全球联盟能力。打击美国军售能力，并让自己先进的战机，无人机，导弹系统推销到全世界。美国传统西方盟友撬不动，但在东南亚，中东，中亚，非洲，乃至南美洲总可以尝试一下吧。这些国家本来经贸关系就深厚。再来军事绑定，之后就是政治绑定。日后，东盟加一，上合，金砖等等的着力点。能源，粮食，科技，原物料，制造业，消费市场通通具备，然后大家一起用人民币，微信发红包。美国以后还能怎么搞中国。
经过这一次关税战。全世界都会看到中美博弈进入深水区，双方的供应链已是不可逆的变化。就算最终谈判收场，双方的直接贸易量都因双方企业规避和分散风险而大幅降低。与其打不打这外贸份额都得丢，我是中国，我肯定要打下去。风平浪静时改革经济架构多难。不但难有掌声，甚至惹来骂声。可现在的环境，谁敢骂，谁就是不爱国。民心可用。
难得美国这次出了个大傻子来递刀子，还伸脖子。中国不砍下去还等什么时候。现在内有凝聚力，外有正当性，站这得道高地批判美国。有趣的是连对手内部也起内控，盟友也靠边站。这是抽多少卡也抽不出来的战略机遇。我要是中国，就算痛，就算没有绝对胜算，我都会刚上这一把。也拜托你川普继续作死下去。你不作，我还没搞你的理由。
现在川普好像建文帝，一登基就听信三个人头猪玩起削藩来。猪头们还保证藩王玩不过中央，结果削不动燕王这大铁板。发现不对劲，要讲和。可是侄儿要讲和，叔叔却要继续清君侧，恢复祖制。可惜这只是叔叔的口号。现在叔叔要的是侄儿从一把手位置拉下来。只有坐到一把手才确保以后没人有能力搞自己。这段历史讽刺的是侄儿认为叔叔日后要谋反而决定削藩。而最后就是因为侄儿的削藩而导致叔叔谋反。中华文明数千年历史才是中国最厉害的黑科技。
好啦，谈完假说。说回现实。有没有谈判机会，会有的。但我觉得中国必定一开口就是以世贸组织为基础的规则下进行谈判。川普这次归来就是要打爆世贸，中国却要维护世贸。想一想就觉得很难谈。川普团队说几周内就能和中国谈成协议。不可能。现在川普天天说中美有在沟通，可能只是缓兵计。过了6月债务到期，他可能又支棱起来。关税是他年轻时候到现在的信仰。破产n次又回来的神选之人不会轻易认输。也可能谈的人并非官僚架构的人。那个商务部长也说了是中间人在接触，估计是商界。中国不派官员就是不想谈嘛。中间人就是探虚实。探到的虚实是用来谈或用来打，还不知道。
2018年的戏码是商战剧，而2025年却是悬疑剧。我觉得真不要拿错剧本。但也可能只是我自己想多了。说不定下周中美官员就开始正式接触呢。这肯定又是上涨的一周。涨不涨没关系，因为之前就说，一到买入点就别犹豫，往下分批买，哪怕之后有更低点。只要控制仓位，不杠杆，最后一定赚钱。之前的4800点到5200点就已经买了补回很多2月卖出的仓位，目前还有30%现金。可能对其他人而言投入不够，但我从来就不充分投资。我就是个散户，要不要跑赢大盘，我不在意，跑赢通胀5到8个点我就满足了。
这周走势如何呢，真不知道，也难预测。等经济数据吧，但又滞后性，也未开始反应到关税，波动还没完，可能没那么剧烈而已。继续吃瓜。
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