SpaceX能否为Alphabet的人工智能豪赌买单？Alphabet在2026年6月筹集了历史性的847.5亿美元。强劲的投资者需求将交易推高至最初的800亿美元目标之上。该公司目前计划今年投入1800亿至1900亿美元用于资本支出。截至3月，核心经营现金流仅达到1740亿美元。自由现金流利润率将从2025年的18%压缩至2026年的约5%。自2025年初以来，总债务已翻了两番，突破1000亿美元。
一项单一的历史持股现在抵消了大部分压力。谷歌在2015年斥资9亿美元收购了SpaceX 6.11%的股份。2026年6月的IPO对SpaceX的估值高达2.1万亿美元。该头寸目前价值约1070亿美元。分阶段的股票解锁可募集180亿至210亿美元的即期现金。这为Alphabet资助其基础设施建设提供了一个非稀释性的渠道。
云引擎强化了扩大支出的理由。上季度Google Cloud营收同比增长63%。总云业务积压订单几乎翻了一番，达到4600亿美元以上。大约一半应在24个月内转化为营收。这一已签约的管道缓冲了短期稀释和资本支出风险。
长期赌注远不止搜索和云。DeepMind目前正与Agile Robots和Boston Dynamics合作，将Gemini模型嵌入人形机器人中。Isomorphic Labs正募集超过20亿美元，用于基于AlphaFold2的人工智能药物设计。这些举措扩大了Alphabet在实体人工智能和计算生物学领域的护城河。包括对Project Nimbus抵制在内的地缘政治摩擦仍是关键的未知数。
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