MSTR：为何股价低于其持有的资产储备价值？MicroStrategy (MSTR) 持有 847,363 枚比特币，平均持仓成本为每枚 75,651 美元。随着比特币逼近 60,000 美元，其账面损失已超过 100 亿美元。公司市值已缩水至 365 亿美元，该数字低于其底层数字储备本身的价值。投资者可以以低于其金库中比特币价值的价格买下整个公司。这种折价完全逆转了塞勒（Saylor）的资产增值飞轮。该模式此前需要以溢价发行股票来资助购买更便宜的比特币。相反，打折出售股票会稀释股东权益。其资本募集引擎已经停摆。
机构资金正在迅速逃离。蔡金资金流量指标（Chaikin Money Flow）已骤降至 -0.25，表明大买家正在剧烈撤资。该股票与比特币的 30 天相关性已飙升至 0.75。该股票现在的交易表现就像是针对波动性资产的杠杆衍生品。MicroStrategy 执行了自 2022 年以来的首次比特币出售以履行其义务，这是国库压力显现的明显信号。短期投型者独自支撑着价格底线，长期资本则保持观望。地缘政治风险现在加剧了这一结构性弱点。2026 年 5 月 30 日，美国财政部在“经济愤怒行动”下没收了价值 10 亿美元的伊朗
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