中国债市动态：收益率跌势不休，5月出口数据探底激发宽松预期

中国债市周三早盘强势不改，月初流动性持续充沛，银行间回购成交连创新高，刚刚公布的5月出口数据羸弱不堪，政策出手托底的可能性进一步上升。现券中短端依旧收益率跌幅领先，相对而言10年和30年国债期货更显强势，或隐含了更多的宽松预期。

“现在不该是数据越差，越期待（宽松）政策嘛，”华东一银行交易员称。

中国5月以美元计价出口同比下降7.5%，远逊预期，且创四个月最大降幅；当月出口绝对金额2,835亿美元，创去年4月以来的次低水平，最低点是今年2月的2,138亿美元。今年前五个月出口同比微弱增长0.3%。

上海一券商交易员谈到，尽管之前期待就不高，但进出口数据比预期的更为悲观，映射了当前基本面的严峻形势，政策出手托底的概率日益升高。

交易员透露，10年期国债活跃券230004最新成交在2.698%，较上日尾盘下滑约0.5个基点（bp）；10年国开债活跃券230205最新成交在2.861%，下滑幅度亦相近；1-3年短券收益率跌幅多在1-2个bp间。

一级市场方面，财政部上午招标续发的三年和10年期固息国债，加权中标收益率分别为2.1643%和2.6507%，较中债收益率曲线代表的二级水平低约7和3个基点（bp），其中三年期定位创2020年5月以来新低，10年则为去年9月以来低点。

昨日银行间质押式回购总成交站上8.5万亿关口，再度刷新前日，续创历史新高，尽管市场仍不乏部分谨慎的声音，但宽松大势下，多数机构仍预计资金面整体料无忧。

中信证券明明FICC研究团队预计，经济修复过程或许并非一帆风顺，货币政策仍需保驾护航，不排除在经济内生动能回升压力较大的阶段采取进一步宽松的操作。目前降息的可能性抬升，6月MLF利率或将下调5-10bp，同时银行也可能再次下调存款利利率以提振经济。

他们并认为，如果降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行，低点或回到2.5%-2.6%区间，但随着经济修复预期改善，预计年末利率仍将再度回升。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

（完）