伊利（600887）买入，目标价45,50,55

2022年1月25日

买入伊利第一目标价45，后续目标价继续看到50-55，未来可能驱动股价上升至合理估值的驱动因素如下。
1，国内乳制品龙头伊利和蒙牛在最近几个财报季都展现出了较强的削减成本释放利润的趋势，一方面是因为原奶价格上涨导致，另一方面经过多年的高营销费用（过去广告投入占营销费用比重在50%上下）并没有改变竞争格局。
2，白奶属于大众消费品，目前低线城市人均乳制品消费水平仍有很大的提升空间，伊利在渠道方面已经建立了优势。
3,2021年伊利收购港股上市的澳优（羊奶粉龙头）改变了奶粉赛道的竞争格局，目前已经成为第二，第一是飞鹤。收购澳优后有望形成协同效应争夺第一。
4，公司管理层展现出较高的执行力，目前管理层前瞻提到的每年提高利润率有望实现。

风险点：
1，去年人民日报曾经发文称乳制品企业不应盲目追求高端化，侵占了上游奶农的利益，存在整治行业的风险，但作为大众消费品风险远远低于白酒等。
2，美股金融政策收紧及俄乌紧张局势影响，北向资金可能避险情绪加重流出A股，伊利作为外资重仓股之一有可能受到牵连。
3，疫情反复等。

基本面分析GS给出12个月合理估值为50元，内资券商大多在50-60之间。很多人不知道券商研报中给出的估值具体什么意思或者曲解了其中的含义，12个月合理估值的意思是按照对公司过往经营情况，及通过对上市公司采访或走访调查预测出未来公司的盈利能力，按照这个盈利能力公司理应值的价钱。伊利的话就是根据经营情况伊利一年后的盈利能力应该值50元一股，现在远远低于50元所以现在的价格是便宜。最常见的错误是认为券商说的是一年后就会涨到50元。估价打个比方可以理解为钟摆，会围绕内在价值上下波动，估值预测出来的只是钟摆的中间点，何时摆到另一侧无法给出。

因此结合一定的技术分析去提高资金的使用效率，尤其在暂时没有个股期权时做中长期的波段应该是A股投资比较好的策略。


结合技术分析来看，
1，目前股价处在箱体下沿此处多次验证了支撑，风险回报比较好。
2，对于大盘消费股很少会放量大涨，每次低位交投惨淡都是建仓的机会。

引用安东尼波顿的话，当图表支持基本面时会大举买入，去年下半年双底形成突破颈线在34-35已经建仓。目前个人观点认为是34-35之后又一大好建仓机会。目标价50，操作上再次接近上轨43左右卖掉一小部分，在突破后接近内在价值的路上逐步减仓，理想状态能够突破50甚至新高，剩下的仓位等钟摆自己到高估的一侧减掉全部。

2022年1月27日

注释

2022年1月27日，市场持续恐慌情绪，最近市场非常符合底部特征：即使出现利好市场仍然表现惨淡，5年LPR降息也只是让地产股短期反弹，基金经理纷纷出来自购也没有激起浪花。
投资中最重要的两点：1，安全边际。2，逆向思维。
伊利等股票有足够安全边际，30%或以上。不管是沪深300还是中证1000纷纷大幅下跌的时候对自己能够基本面透彻分析知道安全边际的股票大胆加仓持有是现在最好的操作。

2022年3月4日

注释

39附近继续加仓，对于看得懂的行业和个股果断大仓位买入。大众消费品可以看市盈率pe，目前28不到pe绝对是历史底部。现在不能预判4月28号的业绩是否会拉升股价，从过往几次业绩看，不管是超预期还是不及预期都会跳空并且大概率再次回调。能够判断的是以目前的宏观大环境看，今年以来资金的避险情绪增加，叠加地缘冲突和美联储3月加息板上钉钉，A股作为弱势市场很难走出集体牛市。但是避险情绪增加会为yili这样的大众消费品低估龙头缓慢带来资金流入，最终推动股价像“内在价值”回归，或者说像市场愿意给yili盈利能力的倍数pe像均值回归。果断大胆买入持有到市场自行纠错。