Биткоин 2020. Трактат о 3й волне суперцикла.

2020年2月25日

TradingView не дает возможности вставлять изображения в описание идеи. Полноценный текст с графиками тут.

• Фиолетовая кривая — являясь приблизительным графическим представлением степенной функции, описывающей эмиссию монет Биткоина — может использоваться в качестве некоего ориентира для поведения цены в дальнейшем. Поскольку, по мере увеличения капитализации актива, обратно пропорционально снижается его волатильность, а неизбежность увеличения следует из экономической природы биткоина, и ряда фундаментальных и технических факторов(речь о которых пойдет ниже), — вероятность повторения движений на десятки тысяч процентов, по аналогии с началом 10х гг, также неизбежно будет стремиться к нулю. А график цены, в свою очередь, со временем все больше будет принимать форму логарифмической кривой.
  
  
  
• О природе дна у цены биткоина уже составляют энциклопедии, однако подавляющее большинство мнений разделяет либо склонение к фундаментальным и циклическим факторам, либо к техническим на конкретный момент времени. Как по мне, так в отличие от предыдущих циклов, текущая ситуация успешно и в равной степени сочетает в себе как первое, так и второе. Ключевыми драйверами для обновления ценой АТН, и, соответственно, подтверждением завершения коррекции(с $20000) на уровне $3200 в декабре 2018г вижу:
  
  - Временной фактор.
  Первая официальная биржа Bitcoin Market была запущена 6 февраля 2010 года, сделав эту дату отправной в истории торгов биткоина. Принимая халвинг(происходит каждые 4 года) за ключевую причину цикличности в экономике биткоина, наложив временные периоды по Фибоначчи между 06.02.2010 и первым халвингом 28.11.2012, на отметке 0,618 получаем дату 1 ноября, которая всего в 14 днях от дна, разделяющего первые два цикла цены биткоина. 0,618 между 1 и 2 халвингами приходится на 17 февраля 2015 года, что всего в 33 днях от дна, разделяющего второй и третий циклы цены биткоина. Минимальная цена между третим и четвертым циклами была 15 декабря 2018 года, что всего в 23 днях от даты, которая совпадает с отметкой 0,618 на временных периодах по Фибоначчи между 2 и 3 халвингами.
  
  - Фундаментальный фактор.
  Халвинг — уполовинивание награды майнерам — главный драйвер и основополагающий катализатор роста стоимости инструмента.
  Во-первых: на данный момент, за 11 лет работы сети, добыто 87% от всех монет. Оставшиеся 13% будут майниться примерно до 2140 года. Снижая инфляцию вдвое после каждого уполовинивания, раз в 4 года, до тех пор, пока завершение эмиссии не сделает ее полностью нулевой. Утеря приватных ключей от адресов с балансами, поломки жестких дисков с приватными ключами, гибель их владельцев, не предусмотревших резервные копии на случай подобных форс-мажоров — это все не полный перечень причин, по которым дефляционная природа у биткоина появится гораздо раньше 2140 года. Т.к. выбывание монет из оборота по описанным причинам носит, пусть и в рамках определенной погрешности, все-таки константный характер, то в какой-то момент кривая снижения инфляции и показатель данной константы обязательно пересекутся. А учитывая, что инфляция после ближайшего халвинга опустится к отметке 1.8% за год, возможно, это пересечение произойдет уже в этом году.
  Во-вторых: цена биткоина определяется рыночной конъюнктурой. То есть, является исключительно следствием изменения баланса между спросом и предложением. Снижение награды майнерам вдвое приведет к определенному снижению предложения монет на рынке, т.к. майнинг уже давно приобрел характер крупного бизнеса, и полученные от него монеты большинством майнеров сразу же продаются по рынку для оплаты электричества и обслуживания оборудования. Разумеется, при сохранении прежнего спроса это снижение неминуемо приведет к смещению баланса в сторону оного, что не может не повлечь за собой рост стоимости актива.
  
  - Фундаментально-технологический фактор.
  24 января 2020 года, в один день, разработчиками биткоина было опубликовано сразу 3 bip’а(340, 341, 342), имплементация которых реализует в блокчейне биткоина технологию Taproot и подписи Шнорра. Бессмысленно сейчас описывать их значимость, это тема не для одной отдельной статьи, но если сопоставлять этот софтфорк с последним, который происходил в коде биткоина в августе 2017 года(SegWit), важность текущих изменений вряд ли с ним сопоставима, а их роль в развитии технологии переоценить практически невозможно.
  
  - Технический фактор.
  Цикличность развития экономики биткоина, в том числе, обусловлена чередованием взаимосвязанных и провоцирующих один другого моментов: развитие инфраструктуры технологии привлекает новых инвесторов, формируя очередной пузырь, часть денег которого впоследствии идет на продолжение развития инфраструктуры, и т.д. по кругу. Цена в криптоиндустрии хоть и является неким отображением процесса развития технологии, но в силу потенциальных свойств перекупленности или перепроданности в тот или иной момент времени, это отражение очень косвенное, и использование такого индикатора возможно лишь в совокупности с анализом развития инфраструктуры. Которая, благодаря открытости блокчейна доступна совершенно каждому. И, которая, в отличии от цены в текущий момент(все еще потенциально возможно пребывающей в стадии коррекции с декабря 2017г), показывает результаты на порядок оптимистичней:
  1. Т.к. децентрализация является основным продуктом блокчейна, а ее больше ровно настолько, насколько больше вычислительная мощность сети, ведь под нее подстраивается сложность генерации очередного блока в цепи, хешрейт — по праву можно называть главным индикатором здоровья сети биткоина. На данный момент его показатель превышает уровень декабря 2017 года более чем в 8 раз.
  
  2. Общедоступный факт, что вся работоспособность сети держится на майнерах, делает график рентабельности майнинга также немаловажным элементом в анализе этапа развития технологии. К тому же, он исторически очень технично себя ведет при смене циклов: начало каждого последующего цикла цены биткоина, на графике рентабельности майнинга совпадает с уровнем, на котором находится вершина ее предыдущего цикла.
  
  3. UTXO (Unspent Transaction Output, или Неизрасходованные выходы транзакций) - даже несмотря на то, что у каждого обладателя кошелька может иметься несколько неизрасходованных выходов, убежден, что этот показатель один из важнейших для понимания степени популяризации биткоина, т.к. грубо говоря, это фактически проекция количества адресов с балансами. Два месяца назад показатель обновил исторический максимум, установленный в декабре 2017 года.
  график
  4. Confirmed Transactions Per Day - количество подтвержденных транзакций за сутки. Индикатор, не требующий пояснений: чем больше востребована монета, тем выше ее показатель транзакций/сутки. В мае прошлого года показатель обновил исторический максимум, установленный в декабре 2017 года.
  график
  5. Blockchain.com - один из самых ранних и популярных обозревателей биткоин-блоков и сервис криптовалютных кошельков. Согласно статистике взятой с сайта, количество аккаунтов на платформе в данный момент более чем вдвое превышает отметку, установленную в декабре 2017 года.
  график
• Волновая теория Эллиотта — один из самых спорных разделов технического анализа, потому что изначально ошибочное определение тренда лишает смысла абсолютно всего анализа. Но, если в текущей ситуации по биткоину исходить из того, что коррекция с $20000 закончилась в декабре 2018г, а актив в самом разгаре растущего тренда в новом цикле, возможен такой вариант разволновки всей истории графика:
  
  - Три четкие, планомерно увеличивающиеся всплески активности интереса к инструменту до 2014 года, по данным Google Trends, а также, после сильнейшей в истории торгов биткоина медвежьей фазы, длительная консолидация цены в 2015м, с рекордными проторгованными объемами, и затем, последовавший на порядок и принципиально больший всплеск интереса в 2017 году — могут свидетельствовать о том, что 1я и 2я волны суперцикла завершились в 2013 и 2015гг, соответственно. А 3я волна, в которой мы до сих пор находимся(с 2015 года), уже завершила свои 1ю и 2ю циклические волны(ростом до $20000 и коррекцией до $3200). И даже 3я волна цикла, в 3й волне суперцикла, уже завершила свои 1ю и 2ю волны меньшей размерности, идеально уложившись в 2019 год.
  график
  Учитывая, что в теории Эллиотта 3я волна, как правило, самая мощная и длинная, сопровождающаяся резким ростом оптимизма среди инвесторов, на которой происходит наиболее активное ускорение цен и увеличение торговых объемов, а также включая во внимание фундаментальные факторы, изложенные ранее, сейчас имеются все основания ожидать, что 2020й год для биткоина может стать самым важным в его 12-летней истории.
  
  - Исторически, после халвинга для цены наступала либо фаза консолидации перед продолжением роста, либо фаза коррекции уже начавшегося ранее движения. В этом году уникальное событие: халвинг ожидается на 2й день 3х-дневной, важнейшей для всей криптоиндустрии конференции «Consensus», которая проходит каждый год в мае, делая этот месяц исторически самым прибыльным для инвесторов. Учитывая это, а также принцип чередования, которому Эллиотт уделял не мало внимания, полагаю, что в этом году коррекцию следует ожидать не ранее первой половины лета.
  
  - Сейчас сложно конкретизировать ценовые и временнЫе отметки, которые будут являться ключевыми уровнями на графике в конце 2020го - начале 2021го года, поэтому структура 3й волны суперцикла является проекцией структуры его 1й волны 2010-2013гг. Несмотря на технически обоснованный тайминговыми инструментами выбор времени начала и завершения волн, стоит иметь в виду, что такая модель, учитывая перманентно увеличивающуюся инертность актива, может являться оптимистичной.
  

2023年3月20日

注释

С момента публикации статьи прошло ровно три года. Уже можно подвести некие итоги и подкорректировать ожидания под сложившиеся обстоятельства.
график:

Во-первых, спустя три года стало еще более наглядно заметно, что рост капитализации BTC, как и ожидалось, неизбежно привел к снижению его волатильности, а история графика, также ожидаемо, стала визуально приближенней к фиолетовой логарифмической кривой. Демонстрируя, тем самым, полное подчинение фундаментальной экономической логике поведения биткоина, как актива.

Во-вторых, воспроизведение графика наглядно демонстрирует точность таймингового анализа в виде 100%-ного соответствия ожиданий восходящего движения — растущим фазам, а нисходящего — коррекционным. За исключением незначительного периода с обвалом рынка на панике из-за пандемии короновируса в марте 2020г, объявленной ровно через две недели после публикации статьи. Это (включая также и первый пункт) говорит о том, что доковидный 10-летний период торгов (на основании которого и строился весь анализ) релевантно отображает динамику изменения тенденций интереса общества к инструменту, и полностью лишен искусственных, манипулятивных колебаний цены. По крайней мере масштабных.

В-третьих, и уровень $3200 (действительно, как оказалось, выступивший в декабре 18г в качестве завершения 2й циклической волны), и структура дальнейшего движения цены (в 2020-2022гг), полностью подтвердили валидность волновой разметки как локальных циклов, так и глобальных. А это, в свою очередь, свидетельствует о том, что октябрь 22г является точкой начала 5го, кульминационного, завершающего всю циклическую тройку импульса.

В-четвертых, график рентабельности майнеров(MIREV), исторически, пробивая вершину своего предыдущего цикла, всегда совпадал с началом самой активной фазы цикла биткоина, сопровождающейся его наиболее стремительным, вертикальным ростом в виде 5й волны. Прямо сейчас график намеревается с 3й попытки преодолеть заветный уровень, давая нам очередное подтверждение тому, что начинается 5я, сопровождающаяся безоткатным ростом и максимальной эйфорией волна:
график:

В-пятых, временной фактор, описанный еще три года назад в виде влияния на смену циклов уровня 0,618 по Фибоначчи между халвингами, также выступает в качестве аргумента в пользу начала 5й, завершающей циклическую тройку волны. Отметка 0,618 между 3м и 4м халвингами соответствует дате 13.10.22. То есть, всего на одну неделю ранее эллиоттовского перехода из 4ки в 5ку(линк на 4ворк), и всего в 27 днях от фактического экстремума, вызванного паническими распродажами из-за краха FTX.

Единственная правка, которую хочется внести, вызвана макроэкономическими и геополитическими катаклизмами в виде пандемии(март 20г) и начала военных действий(февраль 22г). Разумеется, они не были учтены в анализе, но их “удачное” совпадение с коррекционными 2й и 4й волнами, в купе с упомянутым ростом инертности актива, привело к удлинению (по эллиоттовски – растяжению) третьей циклической волны, а отмеченное время завершения всей волновой формации, в итоге, ожидаемо оказалось оптимистичным. Поэтому, очевидная с точки зрения механики рыночного ценообразования истина “чем дольше растем, тем больше прорастем”, вынуждает сместить таргет по завершению третьей циклической волны со $116к куда-то в область ближе к $200-250к. А пятый халвинг биткоина, судя по всему, впервые в своей истории, совпадет с циклической коррекционной (4й) волной: