标题党一下，准确来说是港股更准确（因为a股多了一波2015一波疯牛是完全无视基本面的不合理杠杆牛市）
原理：经济的周期性。
经济低谷时，做什么生意都不赚钱，资金倾向回流国债躺着，推高国债价格推低国债利率。（叠加经济下行时央行会使用放水政策刺激，进一步推低利率，迫使资金从国债中撤出来去投资）
经济过热时，盲目投资，借钱也要扩张。资金从存款，国债中流出来进入股市。国债价格下跌，市场利率上升（叠加经济过热时央行加息压抑投资需求，进一步推升利率）
从图形中看，cn10y中国十年期国债利率可以画出一个长期的下行空间，当每次到下行趋势线时（代表经济进入极端悲观阶段），都是中资资产（股，房）的底部反转位置。
（PS1：上述逻辑其实就是达里欧的全天候策略，即如果股债平衡配置，经济好的时候股价上行弥补了债价下行，经济不好的时候债价上行弥补了股价下行，实现永动机。但前提是国家政权稳定（否则国内资金在经济不好的时候出路不是躺在国债里而是润出去美国），或者不发生大型超预期事件（如2020的新冠病毒危机引发股债双杀，达里欧本人也被打脸了））
（PS2：为什么利率长期呈现下行，因为中国资源禀赋属于人矿生产国，不如沙特有用不完的石油，也没有美帝不断爆出科技做大蛋糕，人口下降——经济产出下降——资金在实体经济没有出路——回流国债——利率长期呈现下行）
原理：经济的周期性。
经济低谷时，做什么生意都不赚钱，资金倾向回流国债躺着，推高国债价格推低国债利率。（叠加经济下行时央行会使用放水政策刺激，进一步推低利率，迫使资金从国债中撤出来去投资）
经济过热时，盲目投资，借钱也要扩张。资金从存款，国债中流出来进入股市。国债价格下跌，市场利率上升（叠加经济过热时央行加息压抑投资需求，进一步推升利率）
从图形中看，cn10y中国十年期国债利率可以画出一个长期的下行空间，当每次到下行趋势线时（代表经济进入极端悲观阶段），都是中资资产（股，房）的底部反转位置。
（PS1：上述逻辑其实就是达里欧的全天候策略，即如果股债平衡配置，经济好的时候股价上行弥补了债价下行，经济不好的时候债价上行弥补了股价下行，实现永动机。但前提是国家政权稳定（否则国内资金在经济不好的时候出路不是躺在国债里而是润出去美国），或者不发生大型超预期事件（如2020的新冠病毒危机引发股债双杀，达里欧本人也被打脸了））
（PS2：为什么利率长期呈现下行，因为中国资源禀赋属于人矿生产国，不如沙特有用不完的石油，也没有美帝不断爆出科技做大蛋糕，人口下降——经济产出下降——资金在实体经济没有出路——回流国债——利率长期呈现下行）