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特朗普留餘地六絕月未脫險

美國總統特朗普周末因應「香港國安法」公布對港制裁措施，沒有涉及金融業的招數，市場暫鬆一口氣，港股短線有望回穩。展望6月份，中概股回歸提速，傳網易（09999）和京東將於本月招股，相信有助帶動資金流入本港，提振市場氣氛。然而，美國對港制裁的後續細節存在很多不確定性，陷入谷低的中美關係仍將不斷困擾港股，縱使「五窮月」已累挫近7%，但「六絕月」難言脫險。

騰訊ADR升3% 今或挾淡倉

美國對中港的制裁措施比預期溫和，美股三大指數上周五個別發展，標指及納指高收，道指也大為收復中段的跌幅，收市僅微跌。在美國上市的港股預託證券（ADR）回升，騰訊（00700）ADR較本港上周五收市高2.6%。ADR港股比例指數收報23193點，預示恒指今日或高開232點。再者，上周四五主板沽空率分別達18%及20.6%，故不排除會有「挾淡」的情況。

美國公布對華新政策前，市場氣氛受影響，恒指在5月最後一個交易日失守23000點，收報22961點，跌171點，恒指在「五窮月」累瀉1682點（6.8%）。國指全月共挫479點（4.7%），上周五收報9561點。

高盛發表報告解讀特朗普約10分鐘的演說內容，預期美國將對香港實施與中國相同的出口管制措施，本港的特殊關稅待遇也可能有變，美國將對香港出口貨品加徵關稅。但報告指出，特朗普提到「將全面影響與香港達成的所有協議……除了少數例外（with few exceptions）」，反映在細節上仍留有餘地。

星展香港投資總監辦公室（北亞區）高級投資策略師李振豪表示，特朗普針對中港的措施沒有預期般強硬，也不涉及對港的金融業進行制裁，令市場稍為鬆一口氣。恒指今天有機會回升，但中美糾紛愈趨激烈，香港作為磨心難以獨善其身，預期港股在6月依然波動。

Saxo Markets高級市場分析師潘梓生也認為，從目前已公布的措施範疇來看，由於不涉及香港的金融業，相信對本港經濟影響不大，但市場仍然觀望特朗普之後會有何實質行動，料港股上方在23800點有阻力。他同時提醒，美股連續反彈後，近日升勢已露疲態，憂慮美股在高位整固後向下調整，恐進一步拖累港股走勢。

中概股回歸助改善氣氛

在中美緊張局勢升級下，摩根大通發表報告，指市場情緒仍然波動，估計恒指和MSCI香港指數有約7%的潛在跌幅。業務集中於香港的上市公司，其股價持續面臨下調風險，尤其看淡本地零售收租股，並對金融股持審慎看法。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管黃柏寧分析，港股在6月走勢除了取決於中美關係及本地經濟狀況外，中概股回歸香港上市的進展是重要因素。他又說，中概股多數屬於新經濟股份，隨着中概股回歸香港有助於改善市場結構，帶動增量資金流入本港，可以稍為改善市場氣氛。他預期港股在6月份以23000點為中軸，上下約1000點波幅橫行。

對於後市，黃柏寧建議投資者留意兩個指標，一是官方對人民幣中間價的定價，倘若人民幣中間價明顯下調，或反映官方放棄穩守滙價，二是港滙走勢會否再有急速轉弱的情況，都會令市況再趨波動。

另外，摩通報告也指出，中概股回歸有助帶動港股的資金流，令本港股票市場的行業多元化，優化市場結構並增強外資和內地投資者的吸引力。以美團（03690）和小米（01810）為例，自納入「滬港通」以來，一直受內地投資者追捧，長期是交易最活躍的股票之一。

- HKEJ