WisdomTree - Tactical Daily Update - 06.09.2024

La crescita mondiale rallenta, col petrolio WTI sotto 69 Dollari/barile.
Le Borse proseguono la fase laterale, poco sotto i massimi storici.
Attenzione al massimo per dati su occupazione e inflazione di agosto.
Federal Reserve “chiamate” a tagliare i tassi a settembre.


Negli Usa il dato sui nuovi occupati nel settore privato, +99 mila, è risultato molto più basso di quello atteso, +145 mila, mentre in Europa gli indici Pmi della manufattura confermano il momento negativo: quella tedesca soffre peculiarmente, ma, almeno ieri, un piccolo squarcio di ottimismo l’ha fornito il numero relativo agli ordini all’industria, cresciuti +2,9% a luglio, cioè oltre le attese.

Alla chiusura registriamo un’altra seduta debole per le Borse europee: a Parigi, -0,92%, non suscita entusiasmo la nomina da parte del Presidente Emmanuel Macron di Michel Barnier al ruolo di Primo Ministro. Londra -0,34%, Francoforte -0,08%, Milano invariata, +0,01%.

Negli Usa il comparto dei servizi conferma un buon tono, restando in area di espansione, ad agosto: l'indice Ism servizi è salito da 51,4 a 51,5 punti, ma non ha aiutato le chiusure di Wall Street: Dow Jones -0,54%, S&P500 -0,30%, Nasdaq +0,25%, che hanno invece risentito di dati fiacchi di “job creation” nel settore privato.

La creazione di nuovi occupati ha notevolmente rallentato ad agosto, e 99 mila nuovi posti di lavoro rappresentano il dato peggiore da gennaio 2021, facendo il paio con il dato della vigilia riguardante le offerte di lavoro a luglio, scesi anch’essi al minimo da gennaio 2021.

Poco indicativo, sebbene tocchi il minimo da 7 settimane, il dato settimanale sulle nuove richieste iniziale di sussidi di disoccupazione negli Usa, calato di 5 mila unità dalla settimana precedente, a 227 mila, allineato alle attese di consenso di 230 mila.

Il rallentamento della crescita del mercato del lavoro, dopo quasi 3 anni di spettacolare crescita, sarebbe visto ancora più favorevolmente se accompagnato dalla moderazione della crescita dei salari, anch’essi protagonisti di una robusta escalation nella fase post-pandemia.

L’andamento del mercato del lavoro resta dunque il focus più importante per i mercati ed oggi, 6 settembre, avremo i dati omnicomprensivi di agosto, che sono considerati cruciali per il loro impatto sulle scelte della Banca centrale Usa (Federal Reserve-FED) nella prossima riunione del 17 e 18 settembre.

Mentre il taglio dei tassi è considerato una certezza, va anche detto che nelle ultime 2 settimane è cresciuta la probabilità, dal 38% al 47% secondo il Fedwatch tool del Cme Group che l’entità del taglio sia di -50 bps e non di -25.

Il prezzo del petrolio è sceso considerevolmente sia in agosto che nei primi giorni di settembre, col WTI (greggio di riferimento Usa) ora attorno 69 Dollari/barile.
Ciò depone a favore del calo dell’inflazione dei prezzi alla produzione e, in seconda battuta, di quelli al dettaglio, a settembre, favorendo un’accelerazione dell’atteso “easing” della politica monetaria delle Banche centrali Usa ed Europea.

Nuove statistiche negative per la maggior economia europea, quella tedesca: la produzione reale, cioè nettata dall’”effetto prezzi” nel settore manifatturiero è diminuita -2,4% mensile a luglio, facendo ben peggio del -0,3% atteso.

Nel confronto trimestrale si nota che l’output industriale da maggio a luglio 2024 ha segnato -2,7% sull trimenstre precedente.
Male anche il surplus commerciale, sceso a Eur 16,8 miliardi a luglio dai 20,4 di giugno e largamente peggiore delle previsioni che stimavano un avanzo di 21,0: l'export è aumentato +1,7% rispetto a giugno, ma le esportazioni sono cresciute di 5,4%, il massimo da 3 mesi.

Sul mercato valutario prosegue la debolezza del Dollaro, figlia dell’aspettativa di imminente taglio dei tassi: cross Euro/Us$ attorno a 1,11, da 1,107 (ore 11.00 CET), e USD/Yen a 159,2, da 159,9.

Oggi, 6 settembre, le Borse hanno aperto incerte, in media -0,2% a fine mattinata (ore 13.30 CET), condizionate anche dalle chiusure in calo delle maggiori Borse asiatiche e dalle nuove preoccupanti evidenze sulla salute dell’economia tedesca.

Siamo a meno di 2 settimane dalla fatidica riunione del FOMC (Federal Open market Committee), braccio operativo della Banca centrale Usa, che varerà il 1’ taglio dopo oltre 3 anni di doloroso “tightening” (aumento del costo del denaro) e gli operatori, con una buona dose di cinismo, fanno il tifo perchè esca qualche dato macro Usa negativo che spinga la FED ad un taglio di 50 bps.

Che la congiuntura economica globale sia fragile sembra testimoniato anche dal prezzo del petrolio, ai minimi da inizio anno e debole anche oggi, col WTI, sotto 70 Dollari/barile, a 69,4, +0,4%. Nella ricerca di “safe harbour” (porti sicuri) continua ad essere richiesto l’oro, stamane 2.522 US/oncia, +0,2%, vicino ai massimi storici.

Il comparto obbligazionario è tranquillo, come accade ormai da 2 mesi: lo spread BTP/Bund è poco sopra 142 bos, col rendimento del BTP decennale benchmark al 3,62%, dal 3,64% della vigilia.

In attesa dei dati sul mercato del lavoro Usa, i future su Wall Street anticipano riaperture frazionalmente negative, -0,2% medio. (ore 13.30 CET)

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