SPAC - ETF

2021年4月21日

SPAC (Special Purpose Acqusition Company) - это компания-пустышка, которая используется для выведения бизнеса на биржу минуя привычную схему IPO. Такая компания собирает деньги инвесторов на первичном размещении, не имея по сути никаких активов: ни работающего бизнеса, ни выручки, ни сотрудников. Основная цель SPAC - через некоторое время совершить слияние с другой непубличной компанией, переведя ее таким образом в статус публичной, минуя IPO. Если объект для слияния будет выбран удачно - котировки акций SPAC могут взлететь на сотни процентов.

Проблема в том, что инвесторы, которые вкладываются в SPAC'и, не знают, с какой именно компанией будет произведено слияние. Владельцы SPAC этого чаще всего тоже не знают - поиски компании-донора начинаются уже после привлечения средств. И если выбор будет сделан неудачно - инвесторы могут понести серьезные потери. То есть первое, что нужно знать о SPAC - это очень и очень рискованная инвестиция.

SPAC - не новая тема, они существуют с 2009-го года, работают по строгим правилам и, впринципе, достаточно неплохо зарегулированы. Но именно 2020-й стал годом бума в этой нише - за 12 месяцев на биржу вышло 248 SPAC'ов (привлечено $69 млрд.) против 59 в 2019-м. Многие аналитики всерьез пророчат перетекание активов из ниши IPO в нишу SPAC в 2021-м.

Подобные инвестиции ближе к венчурному рынку, чем к привычному нам фондовому. Мы здесь инвестируем не в бизнес с прозрачными показателями, а в идею и команду организаторов SPAC. Верим в то, что они найдут подходящий экземпляр для слияния. Безусловно, подобный тип инвестирования требует серьезной диверсификации для управления рисками. Проще всего ее обеспечить с помощью ETF. И такие фонды уже есть на рынке:

1) Defiance NextGen SPAC IPO ETF (SPAK) - фонд, который отслеживает индекс SPAC собственной разработки. Сейчас в фонд входят акции 211 компаний, комиссия за управление составляет достаточно скромные для такой отрасли 0,45%. Это первый ETF такого рода, он был запущен в октябре прошлого года и на сегодняшний день принес инвесторам около 20% прибыли - весьма скромно для такой рискованной инвестиции. Под управлением фонда находится порядка $60 млн. активов.

2) The SPAC and New Issue ETF (SPCX) - это активно управляемый фонд, состав которого балансируется на основе экспертизы управляющих менеджеров. В его состав входят акции 103 компаний, а комиссия за управление составляет 0,95%. $136 млн. - размер активов в управлении фонда. ETF запущен 16 декабря прошлого года и за это время его рост составил 14%.

3) Morgan Creek - Exos SPAC Originated ETF (SPXZ) - фонд является активно управляемым и берет 1% за управление портфелем из 95 компаний. Стоимость чистых активов - $26,2 млн. Запущен 26 января 2021-го года и на сегодняшний день принес инвесторам убыток в 16%.

Все 3 фонда сейчас находятся под давлением рыночной коррекции, которая идет с середины февраля. Она меньше затронула традиционные цикличные сектора, но очень сильно отразилась на IT-секторе и на различных рискованных активах, к которым относятся IPO и SPAC. Тем не менее, можно предполагать, что с переходом к фазе активного роста рынка эти фонды покажут серьезный рост. Впрочем - это всего лишь гипотеза.

Подобные виды инвестиций (как отдельные SPAC'и, так и фонды на них) недоступны широкому российскому инвестору. Акции фондов можно купить через американского брокера либо через некоторых российских брокеров (не всех!) со статусом квалифицированного инвестора.

4) TSPV - «Тинькофф Индекс СПАК» от УК «Тинькофф Капитал»
Фонд следует за индексом Tinkoff SPAC Total Return Index, который отслеживает стоимость портфеля из 40–50 крупнейших SPAC-компаний, торгующихся на биржах США.