FED trade? Position trade com títulos públicos americanos.

2021年10月3日

Com a retirada dos estímulso do FED, a taxa de juros deve ser pressionada, o que faz com que os ativos que representam inversamente o PU dos títulos obtenham lucros.

Um título público é precificado da seguinte forma: quanto maior o juros, menor é o preço unitário. Vale fazer uma conta e ver que
100 ( 1 + 1,3% ) ^ 10 é maior que 100 ( 1 + 2% ) ^ 10. Isso porque o desconto aumenta conforme a taxa de juros aumenta.
O TBF é um ativo que representa essa proporção inversamente, ou seja, ele usa futuros e swaps para ficar SEMPRE short com a proporção 1. Ou seja, se o PU cai 1%, ele ganha 1%.

Não confundam esse ativo com o TBT, que tem proporção de 2, ou seja, se o PU cai 2%, o ETF ganha 2%.

Por fim, acreditando na queda de estímulos do FED e em uma pressão na taxa de juros, abro esse position trade com horizonte de 6 meses (até o fim do primeiro trimestre de 2022) afim de ficar comprado em taxa e vendido em PU.

Essa operação é feita com ETF e não com futuros justamente porque a posição com futuros requer controle de margem e cobra maiores corretagens que iriam corroer o resultado do ativo.

Na minha carteira, estou posicionando 50-50 em TBT e TBF, assim, obtenho uma proporção de 1,5x.