美联储最喜欢的通胀参考之——美国7月核心PCE前瞻

各位好，今天是2021年8月24日星期二

如题，本文主要是对于本周五（8.27）美国7月核心PCE物价指数年率的前瞻，作为美联储最喜欢参考的通货膨胀相关数据，关系到美联储缩债进程，公布时间又在鲍威尔周五晚间讲话之前，市场的关注度自不必说，我们具体来看下。

先来看下美国7月零售销售数据


在8.19发的《关于8月美联储FOMC会议纪要的分析》的那篇文章已经分析过，7月零售数据表现糟糕，说明人们的花钱意愿明显下降（不包含服务业的），当时市场中有另一部分声音：零售数据低迷的原因，一部分是因为市场消费意愿转向了服务领域。

真的是这样吗？我们来看下7月服务业的数据

7月的服务业PMI录得59.8，比着上月的64.6是下降的，从图上也可以看到，服务业PMI从5月开始就一路走低，这说明，人们在服务业上花的钱也在减少，所以也没有“零售销售数据的低迷是因为消费转移到服务业上”这一说。

既然人们在零售销售和服务业的消费意愿都在降低，那么问题来了，人们为什么不愿意花钱了？

这在8月19日那篇文章里也说过，两大原因：
1.兜底没钱了
2.对未来通胀预期有所下降

第一个原因与美国的财政刺激到期有关，这个好理解，随着各个州的财政补助到期，部分人（尤其是还没找到工作的人）将失去失业期间的大部分收入，在找到工作之前，只能尽量压低日常开支了。

第二个原因也好理解，当你认为未来某个日常用品的价格将会翻倍的时候，你肯定会尽快把它买回来先囤着，对吧？毕竟将来买会更贵，反之那肯定不会进行“囤货”了。这从7月的CPI数据中也有所表现：


7月CPI录得5.4%，与前值持平，虽然连续三个月盘旋在5%以上的高位，但7月数据已经明显出现了刹车，一定程度上加强了美联储“通胀暂时论”的可信度。

综上，7月人们的花钱意愿在各领域均出现了明显下降，支出减少，市场上货币流通速度下降，影响经济恢复，严重的话会引发通缩，现在的情况不至于这么糟糕，但肯定会使通胀的增速放缓，加上7月CPI已经一定程度上证明了通胀的放缓，所以周五的核心PCE大概率也不会出现大幅增长，和预期相差不会太大，预估在3.5%-3.7%。