專欄節選：資本市值：企業與國家的競爭力--今周刊「老謝開講」
一個國家是不是有一家超級競爭力的企業，大大影響了股市市值排行；因為有台積電，台股資本市值來到2.448兆美元，險勝德國的2.439兆美元，讓台股市值躋身世界前十大。
在投資市場上，投資人會以一家公司的規模大小來判斷其股價到底合不合理，代表願意用多少價格來投資這家公司的股票，這個資本市值（market capitalization），也成了計算企業及國家競爭力的重要指標。
這些年全球ETF益發興旺，台灣的本土ETF已逾二兆元，光是元大台灣五○、國泰永續高股息、元大高股息三檔重量級ETF加總金額即達一．○二八六兆元。以元大台灣五○為例，二十一年前發行，今年七月股價最高曾到二○二．八元，二十一年回報率逾六倍。對投資人來說，投資代表一個市場前五十大市值企業的基金可說一本萬利，於是在簡單又一本萬利的情況下，台灣的ETF規模愈來愈大，甚至在外資狂賣台股的時候，本土型ETF也可以發揮穩定股市的功能。
過去這一年，市場投資人也慢慢發現台灣市值前十名的企業漲幅名列前茅，像過去股價溫和的台積電、鴻海、聯發科、台達電、廣達、日月光都成為市場焦點，台積電今年漲到一○八○元，也讓台股加權指數拉升到二四四一六．六七點，投資大型股成了市場共識。
以美國股市為例，過去五年，道瓊工業指數上漲五五．一％、標普漲八九．六三％、那斯達克上漲一一八．六％，都超過以小型股組成的羅素二○○○的四七．三％的漲幅。過去一年，美國大市值企業發揮驚人的漲幅，如蘋果股價漲到二三七．二三美元，市值跑到三．五九四兆美元；微軟最高到四六八．三五美元，市值達三．四七五兆美元；輝達（NVIDIA）分拆後漲到一四○．七六美元，市值也跑到三．四四兆美元。美國前三大市值企業達一○．五一兆美元，這才是可怕的富可敵國時代；若再把谷歌（Google）、亞馬遜（Amazon）市值都曾逾二兆美元加進來，美國前五大市值企業加起來超過十五兆美元；光這五家公司的市值就超過中國深圳、上海、香港三大交易所加起來的總和十三．二一七兆美元，我們常說企業富可敵國，從股市的資本市值就可以看出端倪。
統計到八月三十一日為止的全球各國股市總市值變化，英國股市市值三．二八兆美元，法國三．一七兆美元，加拿大三．○九九兆美元，這三個市場的市值都比不上一家蘋果、微軟或輝達。從股市資本市值來看一個國家競爭力更可以一目了然。例如，二○一七年前後，中國從「大國崛起」到「厲害了我的國」，中國經濟學家林毅夫不斷鼓吹中國國力超越美國，甚至預估國內生產毛額（GDP）總量最遲將於三○年超越美國。但從資本市值來看，美國股市總市值五十七．八二五兆美元，中國八．二四九兆美元，香港四．九六八兆美元，深滬港三市加總十三．二一七兆美元，大概只有美國的五分之一強；從股市市值來看，中國和美國的實力仍相差很遠。
一七年習近平進入第二個任期。我們如果以一七年七月一日為基準，香港恆生指數從二五七六四跌到一七六九一點，港股下跌近三一％；上證從三一九二跌到二八一一點，下跌約十二％；台灣的加權指數則從一○三九五跑到二二二三五點，台股上漲一一三．九％。以相同的基期來比較，台股在過去七年股市的表現可以說是完勝深滬港；中國在一七年強調「厲害了我的國」、「彎道超車：中國製造二○二五」，看起來中國想超越美國的機率很小。
另一個角度來看，一個國家是不是有一家超級競爭力的企業，也大大影響了股市市值排名；如台灣因為有台積電，台股資本市值來到二．四四八兆美元，以些微之差打敗了德國股市的二．四三九兆美元，台股市值排世界第十，德國排在第十一。
若比真正的經濟實力，台灣與德國恐怕仍有一段差距，不過台灣的台積電ADR（美國存託憑證）在美國市值一度逾一兆美元，台灣的台積電市值一度逼近二十八兆新台幣，一家台積電占了台股超過三分之一的市值；對照德國最大市值公司思愛普（SAP）約二七三○．四億美元，次之的西門子一五二○．四億美元，台灣因有台積電超車德國。此次台積電在德勒斯登的半導體晶圓廠動工典禮，台積電董事長魏哲家右邊站德國總理蕭茲、左邊站歐盟主席范德賴恩，這個畫面完全彰顯台積電的全球競爭力。
沙烏地阿拉伯股市以二．七二三兆美元，正好排在台灣前面，沙國股市市值排全球第九，是因為沙國有一家超級的石油公司沙烏地阿美（Saudi Aramco），沙烏地阿美的市值一度打敗蘋果，成為全球市值最大企業，目前一．七八兆美元左右，排名世界第六，如果扣除沙烏地阿美，沙國股市市值大約剩下一兆美元左右。
全世界有很多國家級超級企業，也是另一種國力的延伸，如荷蘭股市市值一．○九六兆美元，荷蘭股市市值超過西班牙、義大利，是因為荷蘭有艾司摩爾（ASML），受惠於今年半導體產業大熱，供應半導體設備的艾司摩爾股價漲到一一一○．○九美元，市值跑到四四三五．六九億美元，同樣情況也發生在丹麥，丹麥的製藥公司諾和諾德（Novo Nordisk）一九二三年創立，這兩年因減重藥物Wegovy大賣，資本市值跑到四六二八億歐元，一舉打敗法國酩悅軒尼詩－路易威登集團（LVMH）的四二一七億歐元，丹麥股市市值約一兆美元，諾和諾德占了一半市值。
這些年，台灣的人均所得追過韓國，這次連股市市值也超越韓國，台灣以二．四四八兆美元完勝韓國的一．八九兆美元。韓國三星電子市值約五○○八億美元上下，SK海力士今年因為高頻寬記憶體（HBM），股價大漲，市值站上一千億美元，不過台積電擴大領先三星的差距，也讓台灣和韓國的經濟體產生變化。
股市上升也是國力的延伸，最明顯的是印度，過去二十年，印度股市只有○八年及一五年下跌，幾乎是年年上漲。例如，統計從○四年到今天，印度前五十大市值組成的印度五○指數（Nifty 50），漲幅超過十二倍。截至八月底，印度有五家市值超過千億美元的企業，信實工業以二四三四．五億美元居首，印度塔塔諮詢（Tata Consultancy Services）以一九六二．三億美元居次；印度兩大超級富豪企業盤踞印度資本市場，這也是代表作，今年印度股市可望超過香港，成為全球第四大股市！（完）
註: 1.專欄作者老謝--謝金河，為《今周刊》發行人兼財訊文化事業執行長。
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