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简评六月美联储会议：鹰派的背后是鸽派六月联邦公开市场委员会会议的结果被许多人事认为是鹰派的，因为2024年的利率点阵图中值修订为今年仅降息25个基点。三月份的时候是降息75个基点。
上述言论表明央行对点图的高度关注，事实上，只关注 2024 年的中值点图，该点图已修订为今年仅降息 25 个基点，而 3 月份的上次修订为降息 75 个基点。
笔者想说：“点阵图其实经常变动，也不算可靠。”决策者的预期可能会根据即将公布的数据在6月到9月之间发生巨大变化，然后9月份再次改变点阵图。虽然预期中值很可能表明今年只会降息一次，但仍有 8 位 FOMC 成员预测了两次降息。如果即将公布的通胀数据继续保持良好表现，那么 9 月份可能会有更多人加入这一阵营。
在通胀方面，委员会继续发出明确的信息。价格稳定不再被解读为精确达到 2% 的通胀率，目标变成了一个区间，2% 是最低限度。2024 年和 2025 年的核心 PCE 预测分别下调了 0.2 个百分点和 0.1 个百分点，而同期的宽松政策则为 125 个基点。在声明指导强调关注通胀“向2% 迈进”之后，这种对通胀目标的更温和的解读显然降低了首次降息的门槛。
如果考虑到劳动力市场，这个门槛会进一步降低。在新闻发布会上，鲍威尔比以前更进一步地描述了可能引发政策反应的“意外”劳动力市场疲软。根据主席的讲话，所谓的“意外”疲软应被解读为“超过预测”。敏锐的观察者会注意到，2024 年失业率的预测中值为 4%，估计的“集中趋势”为 4.0% - 4.1%。上述观察者还会注意到，5 月份的就业报告显示，当月失业率达到 4%。再次，满足这一条件并因此开始缓解的门槛已经大幅降低。
综合以上所有因素，美联储绝不是鸽派。相反，美联储仍然愿意、能够甚至可能迫切需要降息，尤其是在联邦基金利率已维持近一年之久的情况下。
简单来说，“美联储看跌政策”不仅仍然存在，而且变得更加有力，并且更接近被触发，特别是在有关劳动力市场的新指导下。
对于市场参与者来说，这应该为风险继续上涨开了绿灯，参与者仍然有信心进一步走出风险曲线，因为他们知道政策制定者“会支持他们”。因此，下跌应该会保持相对较浅，并迅速被买入，阻力最小的路径将继续在中期内引领上涨，因为日益有利的政策背景继续使市场免受冲击，并抑制波动性。
全年最重要的不是美联储何时降息，也不是未来 12 个月降息幅度。相反，重要的是政策制定者有能力在必要时大幅放松政策。正是这一点推动了 2024 年上半年股市上涨，并且应该会持续到下半年。
纳斯达克100指数的RSI指标位于强势区间，盲目对抗趋势很可能适得其反。目前看来，寻找逢低介入的点或许是更为明智的选择
