Asbis - wyniki za czerwiec, czyli: cóż za piękna katastrofa

7月22日

Mit Asbisu jako spółki zwiększającej przychody i zyski co roku legł w gruzach.

Spółka pokazała totalną katastrofę w szacunkowych przychodach za 2Q24.
Jak się okazuje ostatni miesiąc drugiego kwartału pokazał wynik gorszy w przychodach o 15%.
W sumie cały drugi kwartał to spadek przychodów o 28mln$ czyli -4,1%.
Potwierdza się więc, że spółka nie jest idealna, ma swoje wady (głównie zarząd, który stał się trochę zbyt ospały i zbyt wolno reagujący na to co dzieje się dookoła firmy), jest to po prostu spółka jak każda inna na giełdzie.
Mimo to spróbujmy spojrzeć na tą katastrofalną wizję jaka może być pokazana w raporcie za 2Q24.
Patrząc na obroty to jak wspomniałem wyżej r/r za czerwiec spadek wyniósł ok. 15% i cały kwartał zamyka się na poziomie -4,1%


Wykres 1. Przychody miesięczne w USD
Co więcej pierwsze półrocze to dalej fatalna sytuacja dla inwestorów ponieważ mamy spadek przychodów o 37mln$ i co daje -2,7% r/r.


Wykres 2. Przychody 1H

Oczywiście można tłumaczyć, że baza za czerwiec 2023 była wysoka, ale takie tłumaczenie niczego nie zmienia. Nadal mamy wysoki spadek przychodów.
Żeby jednak nie było, że będzie pesymistycznie to jeśli spółka utrzyma marżę na poziomie tej z 1Q24 czyli ok. 1,97% to wynik netto za 2Q24 może wynieść ok. 12,7mln jeśli jednak marża będzie porównywalna do tej z przed roku wówczas zysk netto może wynieść ok. 11mln$ czyli mnie o 3,2%.
Rok temu wynik za 2Q24 wyniósł 11,37mln$.
Czyli w najgorszym przypadku zysk netto na akcję wyniósłby ok. 0,45$ netto ok. 11,7% mniej r/r.
W przypadku gdy wynik netto będzie w wersji optymistycznej (marża 1,97%) to wówczas wynik netto na akcję zamknie się w okolicach 0,48$. To nadal oznacza słabszy wynik o 5,8%.
W każdej sytuacji jest więc mamy gorsze wyniki licząc r/r.
Patrząc na wykres to w ciągu roku kurs akcji spadł o 32% i wydaje się, że wyniki za ten rok zostały zdyskontowane.


Wykres 3. Interwał dzienny

Tak więc mamy wyraźne spadki przychodów, zysków i kursu akcji i całkiem możliwe, że te spadki wcale się nie skończą w najbliższym czasie.
Tym bardziej, że druga połowa roku może być podobna do pierwszej gdzie spółka 0,45-0,55$ zysku netto na akcje. W sumie więc inwestorzy mieliby zysk na akcję za cały rok na poziomie 0,9-1$ netto.

Czyli podobnie do poprzedniego roku (uwzględniam tutaj odpis jaki dokonano w związku z zamknięciem biznesu w Rosji). Nie sądzę jednak by w 3Q24 spółka wygenerowała zysk na poziomie 0,4$ netto na akcje, ale czas pokaże.
To by oznaczało, że dywidenda może wynieść w granicach 0,4-0,5$ czyli max. 2zł (zależy od kursu dolara) na akcję czyli blisko tego co inwestorzy otrzymali za 2023 rok.
Wielokrotnie powtarzałem, że spółka jest warta tyle ile rynek chce zapłacić, a tutaj rynek nie chce jednak zapłacić za dużo i chyba w sumie większość inwestorów ma rację.

Analiza Techniczna

Technicznie spółka nie wygląda za dobrze.
Na oscylatorach mamy dominację podaży. Do tego MACD od kilku sesji próbuj wyjść na sygnał kupna i nawet mocna czwartkowa sesja niewiele pomogła. A szacunkami za czerwiec kurs właściwie został dobity i pewnie jeszcze będziemy świadkami dalszych spadków.


Wykres 4. Interwał dzienny

Gdyby kurs miał odbić to najbliższa szansa jest w okolicy 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od czerwca 2022 do lipca 2023 tj. 21,6zł i dzisiaj było dość blisko tego poziomu co nie wyklucza dalszego testowania w dół.
Natomiast przebicie tego poziomu sprawdzi kurs już w okolice 19zł.
Wsparcie: 21,6/19/17,5zł
Opór: 22,9/24,16/26,16zł