BTC供求关系研报

3月26日

BTC供求关系研报
2024年3月26日星期二 价格 70220
过去的一个交易日当中btc大涨7%；最终由美盘收涨在4%收盘。
涨的非常的彻底；25万枚筹码的实际交换仅仅经历了2次换手就完成了交换。貌似整个市场都不约而同的在买买买。最终还得要回归到美盘；灰度和贝莱德们的主角； 从etf市场来看；开盘跳空高开5%；一路领涨；上涨情绪一路传导到btc实际现货市场；etf市场最终11家公司不约而同的收涨在11%的位置；btc现货市场同步上行；在美盘收盘之际收涨在71k位置。我们不难发现；在这个货完全不够卖的市场当中；几乎90%以上的筹码供应都来自于获利盘；而不是割肉盘；因为价格7万以上的筹码非常之少；曾经价格超越7万之后仅仅停留了4个交易日的时间；累积了66万枚筹码。那么；有一个最重要的问题；到底谁把货买走了；我们来看链上筹码结构：最近24小时的持仓数据来看，高净值投资者很明显的继续出处于增持的趋势，这点和昨天是同样的，高净值投资者在盘整了两天后继续增持，而小规模投资者最近24小时虽然幅度较低，但也是处于增持 #BTC 的趋势。也就是说；整个格局一改上周的态势；休息的高净值开始买货了；出货的散户也开始收货了。所以呈现出来整体市场都在处于一个方向的走势。
来看etf净流入方面；总体虽然还是处于净流出的态势；但是富达基金这个一直管理者微策划所有筹码的基金公司；开始了疯狂的扫货模式；2.6亿美金以上的净流入；直接接收掉了灰度基金的加倍抛售；灰度基金抛售相对上一个交易日来说增加了一倍以上；超过3.5亿美金；正因为如此；etf总体状态是净流出；但基本处于平衡状态;ETF整体流出量为2000万美金；对于灰度而言；持续的流出；是一个历史性的结构遗留问题；他手续费用的调节；以及定价的巨大区别；导致的用户持续换仓。etf从这层意义上来说总体是增持；而且是强烈增持。
来看期货合约市场的情况；虽然上日的一切价格形成都一蹴而就；完全由现货主导。我们看到合约市场随着价格的疯狂上行；并没有大量的爆仓；空方仅仅爆仓了1.2亿美金。整个期货合约市场对于实际上还没有反应得过来；追涨的资金虽然打进来了7%；但这仅仅修复了上一周随着价格下跌的减持数量；重要的是7%的增持数量；并没有发生强烈的fomo情绪。资金费率到至今为止；还有火币；芝麻开门等交易市场；仍旧处于中立态度；对于整个市场来说貌似都认为这是一个在正常不过的涨幅；毕竟当下的牛市才刚刚开始；涨是常态；要再次疯狂的追涨；那还得去进行触摸前高；也就是74K位置；方能带动期货合影市场的情绪。
总体说休息了一周以上的行情；目前有启动的迹象。
狂暴的拉涨过程当中；筹码供应端主要来自于两个成本区间；合计成交25万枚；60K以上的成本抛售量为50%；20-40K成本的抛售量为50%；几乎没有割肉盘；但是我们观察到；后者的覆盖面几乎是全覆盖；他们同时还带懂了16-20K的成本筹码参加了超过6亿美金的抛售。那么；接下来会发生什么？价格不论是站住不懂还是向上拉伸；下一个交易日的场景依然是倒逼一大批覆盖80%以上的成本筹码进行止盈操作；我们上周所观察到的10K成本位置高达9万枚的抛售在这个强购买情绪的池子当中已经完全冒不出一个水花就被直接吃了个干净。
当下综合来看；距离减半日期只有20来日的时间；长期跟进我的投研朋友们；也进了部分现货；当下没有什么现货的机会；牛市当中你只要能发现价值标的；那么你是不缺乏机会的；减半是一个不得不提的点；这个必须要去重视；不论ETF如何风靡；市场情绪如何FOMO；我们已经发现在过去的一个交易日当中；ETF涨、Coinbase股票涨、微策划股票涨、但比特小鹿等矿业上市公司的股票就是一反常态的不被人追捧；因为每一届减半；他们都面临着挖矿难度加倍；采矿成本加倍；币价却不知何去何从的一个艰难境地；那么所带来的结果是要投入巨大资金来进行购买新型机器淘汰陈旧机器；甚至采矿收入不足以支持电费以及综合成本导致不但采矿出来的比特币要立马抛售且要从原来的储备中被迫抛售。当下已经呈现出了不被看好的状态。减半之时；乃至往后的3个月；市场结构必然会发生一个完全的变化。
今天现货市场没有什么机会；我们周日发布的财富密码48小时以及让大家获利了30%以上；然而；这个价值标的仍旧存在右侧机会。合约市场建议观望；一是正式的本轮升浪还没体现出来；二是涨的有点太虚假了；欧美亚盘都是同一个方向。这种坚定性是否能够持续；并没有被确认。
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