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人民币大幅贬值技术面早有预期 | 中国货币政策内松外紧,权益类资产性价比渐现 。

FX_IDC:CNYUSD   CHINESE YUAN / U.S. DOLLAR
————行情回顾————
人民币/美元于2019年9月2日和2020年5月1日构筑了月线级别双底形态,随后价格走进一倍通道量,确认人民币有反弹需求,随后是638天的单边上涨行情(人民币升值)

人民币于2022年1月末接近由2012年4月与2018年3月构筑的前高压力位并在日线时间窗口出现明显的头肩顶反转形态。

值得特别关注的是日线级别人民币构筑反转形态的同时月线级别在酝酿波动预警(动量过滤器黄色阴影,持续121天)。

伴随着日线级别的头肩顶反转形态,月线级别前高压力位和波动预警三重BUFF下,人民币于2022年4月日开始出现周线级别下跌,此时此刻距离高点已经有-6.35%跌幅。

————开单分析————

大胆假设,小心求证。

人民币目前已经触及月线级别2019年1月~4月前低支撑区域。

压力区域不做多,支撑区域不做空。

毫无疑问,人民币现在处于下跌趋势中,但是价格可能会在前低支撑区域出现盘整/反弹,此时此刻不能忙不梭哈做空。

左侧入场策略:无需等待行情启动,只要5分钟EMA均线系统呈现多头,每次价格到达支撑位都可以入场做反弹多。

右侧入场策略:等待价格在支撑区域盘整形态,如果出现明显的终极形态亦或者价格反弹至形态压力位、均线压力位可以顺势做空。

左侧偏预测方向,右侧属于跟踪趋势。

————风险提示————

*合约每单风险的止损为总资产的0.5%~1%,最多不要超过2%.
评论: ————基本面分析————

自4月19日以来,人民币汇率快速贬值,截至5月7号,人民币汇率最高突破6.7关口,并未脱离贬值通道区间。有很多朋友感到惊讶并感到困惑,我认为汇率的贬值并非意外事件,而是内外多重因素叠加形成的必然结果。

人民币贬值主要因素:
1. 有人认为,人民币贬值有利于出口,但是究其因果,还是今年我国出口逐渐有走缓压力,而出口走缓是人民币汇率贬值最重要内因。今年以来海外高通胀对外需形成冲击,我国出口动能趋弱,并且由于去年我国出口数据基数较高,出口增速放缓趋势明显。并且由于疫情等因素,4月港口出口承压,对人民币继续形成拖累。

2. 货币政策内松外紧。目前我国货币政策较为宽松,为提振消费、加速制造业复工复产、帮助中小企业纾困,中国人民银行自 2022 年 5 月 15 日起,下调金融机构外汇存款准备金率 1 个百分点,这是央行首次下调外汇存款准备金率。而美联储由于美国通胀依然处于高位,所以进入加息周期在所难免。美联储开启加息周期以来,美元指数一路由 3 月中旬的 98.0175 攀升突破 100 关 键点位,至 4 月 29 日美元指数升至 103.2173,升值幅度高达 5.3%。

在内外货币政策错位的情况下,跨境资金有流出压力,中美 10 年期国债利率出现首次倒挂。美国10年期国债收益率创下2018年11月以来的最高点3.042%。而当前,中国10年期国债收益率则维持在2.8%左右。

3. 有朋友好奇,进出口即使有变化,也应该不是一蹴而就的,但为什么汇率会在4月出现明显骤变?疫情蔓延与市场担忧是汇率贬值的催化剂。3 月以来,我国本土散发疫情持续蔓延, 直到4月呈现扩散态势。于是市场担忧经济景气度是否会延续一季度走弱迹象,并形成预期。叠加亚洲多国货币同时出现贬值,如日本,汇率市场预期便在最近最近进行剧烈调整。
评论: 那分析完原因,我们看一下对我们实际带来的影响。

首先,我国是出口大国,汇率贬值并不是绝对的利空,相反汇率贬值可以提升我国商品的价格优势。相较于担心汇率贬值绝对值,更应警惕的其实是汇率的快速贬值,更应该是思考斜率反映的问题。

其次,汇率贬值更多的是资本流出带来的结果,因为资本流出会导致外币需求短期高于本币需求。但国际资本流出在香港市场的反应已经于2021年开始体现,并不是实际短期快速流出,当下的剧烈变动更应该是汇市在情绪的影响下对基本面预期的短期预判。因为当汇率贬值时,会进一步蔓延恐慌情绪从而促进资本外流,这是个正反馈。相信在我国控制疫情等有效举措下,上海疫情新增人数已明显降低,并且复工复产率已经高于70%,相信基本面预期将得于修正,汇率也将随着基本面预期稳定,而降低波动率。

对于,大家更关心的权益市场来说。相较于汇率,外资的流出的影响已经于20年底开始率先在A股以及港股体现出来,目前上证指数市盈率再次接近10,相较于历史而言处于偏低估的位置,而新兴产业为主的恒生指数受影响更大,现在处于20000点均线支撑区间。我认为对于短期外资的流动,配置资产更应在意公司本身现金流与盈利能力的变化,而不少优质公司的一季报已经交上了一份满意的答卷。相信未来随着美国加息节奏趋缓、我国疫情有所改善,人民币配置需求会逐步反弹, 汇率再度升值,资本或再度加速流入我国。

纽约大学统计系 | 美股自营基金日内交易员 | 投研组: discord.io/Cyclestudies | 微信: Skyvinwang | 24小时免费算法直播:https://meeting.tencent.com/dm/ROjPZe9NBvBb
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