Der Mittwoch, 29. Oktober 2025, könnte einen entscheidenden Wendepunkt in der US-Geldpolitik und damit für die globalen Finanzmärkte markieren.
Alle Augen sind auf die US-Notenbank (Fed) gerichtet, die voraussichtlich eine Senkung ihres Leitzinses bekannt geben wird.
Doch das Hauptaugenmerk der Anleger richtet sich auf einen anderen Punkt: das mögliche Ende des „Quantitative Tightening“ (QT), also die Reduzierung der Fed-Bilanz.
1) Was ist QT und warum könnte die Fed es erneut verlangsamen?
Seit 2022 betreibt die Fed ein QT-Programm, um die nach der Covid-Zeit geschaffene Liquidität schrittweise abzubauen.
Konkret lässt sie einen Teil ihrer Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapiere auslaufen, ohne neue zu kaufen.
Die Folge: die Geldmenge schrumpft, die Kreditbedingungen verschärfen sich, und die weltweite Liquidität nimmt ab.
Mehrere Signale sprechen nun für eine Neuausrichtung.
Die US-Wirtschaft verlangsamt sich, einige Regionalbanken zeigen erneut Anzeichen von Schwäche, und der Inflationsdruck lässt nach.
Vor diesem Hintergrund könnte die Fed entscheiden, die monetären Bedingungen zu lockern, um eine zu starke Konjunkturabschwächung zu vermeiden.
Ein Ende oder eine weitere Verlangsamung des QT würde bedeuten, dass mehr Liquidität ins Finanzsystem zurückkehrt.
Die Bankreserven würden steigen, was die Kreditvergabe erleichtert und Risikobereitschaft fördert.
2) Positive Auswirkungen auf risikoreiche Anlagen
Historisch gesehen kam es jedes Mal, wenn die Fed ihre Bilanzkürzungen beendete, zu Kursanstiegen an den Aktienmärkten.
Der Zusammenhang ist klar: Mehr Liquidität bedeutet häufig höhere Vermögenspreise.
Ein langsameres QT ginge wahrscheinlich mit sinkenden Anleiherenditen und einem schwächeren US-Dollar einher – zwei Faktoren, die Aktienmärkte und Risikoinvestitionen begünstigen.
Diese Unterstützung scheint umso wichtiger, da der S&P 500 derzeit nahe seiner historischen Höchstbewertungen notiert.
Die folgende Grafik zeigt das QT-Programm seit 2022, dessen monatliches Tempo seit 2024 allmählich abnimmt.
3) Die Schlüsselbotschaft von Jerome Powell
Schließlich wird Jerome Powells Rede entscheidend sein.
Die Märkte werden nicht nur auf die tatsächlichen Entscheidungen, sondern auch auf den Ton achten:
• Wie schnell wird die Bilanz weiter verkleinert?
• Wie flexibel reagiert die Fed auf die Inflation?
• Welche Perspektive gibt es für 2026?
Sollte Powell andeuten, dass die Fed das QT-Programm beenden könnte, wäre die Botschaft eindeutig:
Die Liquidität kehrt zurück, und mit ihr die Risikofreude an den Finanzmärkten.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
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Konkret lässt sie einen Teil ihrer Staatsanleihen und hypothekenbesicherten Wertpapiere auslaufen, ohne neue zu kaufen.
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Mehrere Signale sprechen nun für eine Neuausrichtung.
Die US-Wirtschaft verlangsamt sich, einige Regionalbanken zeigen erneut Anzeichen von Schwäche, und der Inflationsdruck lässt nach.
Vor diesem Hintergrund könnte die Fed entscheiden, die monetären Bedingungen zu lockern, um eine zu starke Konjunkturabschwächung zu vermeiden.
Ein Ende oder eine weitere Verlangsamung des QT würde bedeuten, dass mehr Liquidität ins Finanzsystem zurückkehrt.
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2) Positive Auswirkungen auf risikoreiche Anlagen
Historisch gesehen kam es jedes Mal, wenn die Fed ihre Bilanzkürzungen beendete, zu Kursanstiegen an den Aktienmärkten.
Der Zusammenhang ist klar: Mehr Liquidität bedeutet häufig höhere Vermögenspreise.
Ein langsameres QT ginge wahrscheinlich mit sinkenden Anleiherenditen und einem schwächeren US-Dollar einher – zwei Faktoren, die Aktienmärkte und Risikoinvestitionen begünstigen.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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