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做空

异想天开--如果你是股市空头,现在你需要的是耐心:利差视角看股市

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目前,道琼斯指数以及纳斯达克指数处于大跌后的修复状态,第一季度我看在更多的经济数据出来(因为要证实美国到底经济如何,反正其他国家和地区已经想下了)前美股还会是这样因素。我认为目前美股中还没计入过多的经济衰退或者放缓因素,要不然近期财报季,某某公司财报差于预期,股价也不会跌这么多。

另一个视角是从利差去看。因为为什么发行股票呢?因为要融资,而股票和债券都是融资方式,所以他们有种互相抵消关系。快速上涨的利率可以杀死牛市(2018就是这样)。另一方面股票投资收益要是低于债券收益率,股票吸引力就没了。这就是第一阶段:上涨的利率如何影响股市。第一阶段,我们已经度过了,第二阶段才更加重要,因为决策者很容易发生失误。


在这里你会发现收益率和股市在经济增速层面的长期正向关系:反应潜在经济基本面。同时你会发现短期收益率先于股市见顶,滞后于股市筑底这个很重要特点! ! !


先从图中直观的看吧,我利用高级功能构造了利差直观示意图,图中是我生成的一个品种=十年期国债收益率/两年期国债收益率当数值小于0的时候,意味着两年期收益率大于十年期,超级倒挂,等于0时,时间溢差消失,也算倒挂;大于0时属于正常或者回复正常。这有两个含义,一个就是十年期收益率涨的更多,另一个含义是十年期跌的更慢。分别对应经济复苏和衰退!



仔细的去看利差低于0或者长期位于0附近的世界股市状况,我们找到了五段时期,分别是1988年12月-1990年1995年1月1998年2000年2月至2000年11月2006年初至2007年6月!我们不考虑泛宏观,只考虑股票类或者其他大类资产,发现这几个阶段对应的价格市场表现很有规律!
 
第一段时期:对应日本股市泡沫破灭,为什么不是没过呢?个人认为美国已经在1987年的黑色星期一率先爆掉了,然后挤出泡沫进行快速的修复。而日本在政策下没有主动去杠杆,反而主动加杠杆!吹死了


1995年的那一次,利差短暫觸及1之後,快速上漲,而股市以上漲的儀態走出對稱三角形.


然后到1998的那次,刺穿0,附近停留了4个月快速回升,同时道琼斯指数出现较大幅度下跌


如果同一时间看亚洲股市,你会发现,又是在利差逐步到0的阶段,发生了危机


2000年到2001年,停留了一年,而这段时间纳斯达克泡沫破灭了


2006-2007.06月又是这种状况出现了,随后2007年夏天开始一年的大跌之旅


而现在,我们同样开始观察到了这样的状况! ! !


波动率我们可以用RSI指标进行数理化过滤,特征会更加明显。月图上增加RSI指标,你会发现RSI指标跌穿30就是对应我说的这种时期


总结一下上述关系给我们的投资启示:2年期收益率先于股市头部转弯,这一点都应验,而现在2018年11月2年期国债收益率的K线出现了吞了3根的看跌吞没


第二:在收益率差下跌过程中,亚洲或者欧洲的股市往往最先爆掉(四次中的三次),然后收益率差跌至0以下或者扁平化之后,才开始轮到美国不稳定再到下跌

第三:当收益率差值从下方开始回升的时候,股市反而跌的更厉害! !这点发现很重要,往往伴随着市场开始短期利率跌的更快,市场认为要降息,调低未来经济预期,就是真的把未来经济差放进了资产价格中!





寄语:现在我们在等什么呢?扁平化久一点,后期跌就很可怕。而等扁平化回升那就是流水瀑布的开始!希望这一次,历史还会重演

小弟小试牛刀,要是大家觉得胡说八道也没关系,我在学习,我爱学习,耶

请神赐予我力量!!!
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