05/16 여전히 안개 가득한 외환시장

전일 동향: 계속되는 변동성 장세, 달러-원 등락폭 21원
전일 달러-원 환율은 불확실성 증폭된 상황속 외국인 롱스탑 물량에 1,390원 대로 하락 . 장초반 달러-원 환율은 미국이 환율 문제를 무역 조항에 넣지 않을 것이라 언급하자 상승. 한때 1,412원 수준으로 복귀한 환율은 이내 외국인 중심으로 롱심리 제한되며 반락. 장중 달러화도 약세를 보이자 환율은 1,390원 부근까지 낙폭을 확대. 다만 오후 중 저가매수 유입에 반등 시도하며 1,390원 중반까지 회복. 주간장 전일대비 10.0원 내린 1,394.5원 마감.

글로벌 시장 동향: 관세 여파의 반쪽짜리 해석
(미국채 금리↓) 전일 미국채 금리는 전월대비 크게 둔화된 생산자 물가와 소매판매 등을 소화하며 하락. 이날 발표된 4월 PPI는 전월대비 -0.5%로 크게 하락(예상:0.2%, 이전:0.0%). 이는 서비스 품목 하락이 주도했으며, 특히 PCE 물가에 산정되는 주요 항목 중 포트폴리오 관리가 전월대비 -6.9% 급락. 이에 시장은 관세로 인한 수입물가 상승 중 상당 부분을 생산업자가 흡수했을 것으로 추정하며 금리가 하락. 한편 4월 소매판매는 전월대비 0.1% 증가하며 시장 예상치는(0.0%) 상회. 다만 세부 항목을 보면 자동차 및 부품(+5.5%->-0.1%), 의류(+1.1%->-0.4%), 잡화(+1.4%->-2.1%) 등 관세 해당 품목의 소비 둔화가 확인. 따라서 관세가 온전히 데이터에 전이되지 않은 현 시점에서 보면 1) 미국 국내 생산자의 관세를 일부 흡수했으나, 2) 소비자들의 선주문과 심리 부담에 따른 소비 감소가 동시에 확인. 이와 별개로 월마트는 이날 관세를 모두 흡수할 수 없어 6월부터 점차 소비자에게 관세 전가가 불가피하다고 발표하며 인플레 우려는 여전. 파월 의장 또한 향후 빈번한 공급망 충격으로 인한 물가와 장기물 금리의 고착화 현상을 지적.
(달러↓) 달러화는 미국채 금리 하락에도 유로화 약세 영향에 보합권 하락. (유로↑) 유로화는 장초반 상승했으나 1분기 GDP의 예상치 하회와 더불어 러시아-우크라이나 정상회담 무산 여파에 약세 압력을 소화.

금일 전망:롱 심리는 제한, 추가 하락 이어갈지는 지켜봐야
금일 달러-원 환율은 장중 수급을 소화하며 1,400원 중심으로 등락을 반복할 전망. 전일 미국의 경제지표는 생산자 물가와 소매판매 중심으로 둔화 양상이 보이며 미국채 금리가 반락. 국채금리 하락이 동반된 달러 약세가 장중 추가로 이어진다면, 달러-원 환율도 재차 레벨을 낮출 수 있을 것이라 판단. 게다가 아시아 통화에 대한 미국의 환율 언급 이슈는 지속적으로 롱 심리를 제한할 재료. 따라서 수급적으로 저가매수를 제외하면 환율 상승을 주도할 힘이 약해진 상황.
다만 여전히 불확실한 달러와 미국채 금리의 단기 방향성, 확대된 달러-원 환율 변동성은 전망을 어렵게 만드는 요인. 전일 미국채 금리가 하락하긴 했으나 시장내 인플레이션에 대한 우려는 잔존. 또한 연일 환율 등락폭이 이례적으로 벌어지는 국내 달러-원 시장도 방향성 부재한 채로 수급 쏠림 현상이 이어질 가능성 존재.

금일 예상 레인지 1,390-1,405원.

-NH선물 위재현 연구원 제공