做多

Рубль: хроники падения. Ч. 35. Итоги недели 25.04.22-01.05.22

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Прошедшая неделя не была переломной, но предельно четко развивалась в рамках выбранных векторов каждой из сторон. Напомним, вектор РФ – создавать иллюзию, что с экономикой все хорошо. Основным инструментом этого был и остается курс рубля к доллару. Санкционный вектор – эмбарго на российские энергоресурсы и уход с рынка России.

Что характерно, каждая из сторон добилась вполне ощутимых успехов в реализации своих целей. Рубль по итогам апреля показал лучший месяц в своей истории, укрепившись на 15%. В пятницу ЦБ РФ снижает ставку и рубль в тот же день резко укрепляется. Экономические законы в России стали работать с точностью до наоборот. Это тема интересная и сегодня уделим ей немного времени в обзоре.

На санкционном фронте ручеек исходов компаний начинает превращаться в полноценную реку со всеми отсюда вытекающими последствиями. Не сегодня, но в перспективе мы обязательно посмотрим на происходящее языком цифр: сколько миллиардов долларов будет потеряно из-за этого, сколько рабочих мест будет потеряно, сколько доходов недополучит бюджет и т.д. Кстати о бюджете, интересным итогом прошлой недели стал анонс того, что сальдо бюджета РФ, которое еще на старте «спецоперации» прогнозировалось на уровне 1,3 трлн в плюсе, теперь ожидается на отметке 1,6 трлн, но в минусе. То есть 3 триллиона рублей за два месяца куда-то делись.

Но главное сейчас не это, а грядущее эмбарго на российские энергоресурсы – в этом обзоре немного уделим и ему времени.

Прежде чем подводить прочие итоги недели, сначала немного свежих санкций. Потому как режим санкций не знает выходных и остановок.

Последние санкционные новости

- Финский производитель продуктов питания Raisio продает свою дочернюю компанию в РФ российской компании Copacker Agro;
- Финский производитель продуктов питания Fazer объявил о продаже своей дочерней компании в РФ московской хлебопекарной компании "Коломенский хлебопекарно-кондитерский холдинг".
- Международный гостиничный оператор IHG готов полностью свернуть бизнес в России и ведет переговоры с собственниками российских гостиниц о расторжении договоров на управление;
- Крупная американская компания по производству сельскохозяйственных химикатов и семян Corteva решила уйти из РФ;
- Французская корпорация Schneider Electric, специализирующаяся на электрооборудовании, объявила о намерении продать активы в России локальному руководству.

Последствия санкций

- Банк России ожидает, что по итогам 2022 года инфляция составит 18-23%, ВВП РФ сократится на 8-10%, а прогноз по оттоку капитала из РФ в 2022 году повышен вдвое - с 75 до 151 млрд долларов;
- Из-за санкций российские заводы могут столкнуться с нехваткой оболочек для колбас и сосисок. Страны ЕС поставляли в Россию более 70% всех импортных колбасных оболочек;
- Российские банки попросили ЦБ РФ отложить ввод новых банкнот: кассовая техника для обработки банкнот на 100% импортная;
- Авиакомпания "Уральские авиалинии" отменила полеты в Казахстан, Азербайджан, Армению и Узбекистан до 29 октября;
- ФСИН рассматривает возможность привлекать осужденных IT-специалистов к удаленной работе на бизнес.

Начнем разбор итогов недели с «позитивных» новостей.

Лучший месяц для российского рубля

Пожалуй, единственная «спецоперация» России, которая сейчас идет по плану – это создание иллюзии нормальности в экономике. Мы уже писали, что основная масса россиян в экономику не умеет. Это прямо подтверждается комментариями на данном ресурсе, люди, которые формально должны знать хотя бы азы экономической грамотности, поскольку именуют себя трейдерами, искренне считают, что чем хуже экономике, тем активнее должна укрепляться национальная валюта.

Так вот, отказавшись от рыночного ценообразования для российского рубля, власти РФ умело возвели замок из песка. Про механику этого мы писали в отдельном обзоре «Ч. 19. Почему растет рубль?». Особо добавить тут нечего.

«Эксперты» продолжают писать про будущее укрепление рубля объясняя это благоприятной рыночной конъюнктурой. Давно так не оскверняли рыночный механизм, который к происходящему имеет более чем условное отношение. Но даже не это самое печальное в «экспертных» оценках, а то, что они продолжают считать, что мощным фактором поддержки рубля является переход на оплату газа за рубли.

Газ за рубли

Мы уже не раз писали, что с точки зрения денежным потоков это не меняет ровным счетом ничего. В том плане, что «Газпром» итак государственная компания, и если нужно он будет продавать не 80% выручки, а 100%. То есть все эти разговоры про оплаты за газ в рублях не более чем инъекция «величия».

Самое смешное, что уже сами российские власти и объяснили, что по факту никто не будет платить в рублях – платить будут в евро или долларах, то есть как прописано в контрактах. Но, нет. Все равно «газ за рубли».

Плата за курс

Самое печальное, что эти замки иллюзий – очень дорогое удовольствие непомерно дорогое для нынешней экономики РФ. Такое впечатление, что власти делают все, чтобы ускорить процесс экономического краха. Да, не уменьшить его масштабы, а именно ускорить.

Возьмем укрепление рубля. Знаете какая цена этого вопроса в деньгах? Предположим (именно предположим, потому что, напомним, данные про экспорт и импорт нынче в России закрыты. Странно, да?), что Россия продала в условном апреле товаров на 30 млрд долларов. При курсе в 70 рублей за доллар – это 2,1 трлн рублей. А при курсе 140 рублей за доллар – это 4,2 трлн. Так что вот вам стоимость «спецоперации по укреплению рубля» - 2,1 трлн рублей в месяц.

Хотя на фоне цены «спецоперации газ за рубли» цифра в 2,1 трлн рублей в месяц несколько меркнет. Речь идет, естественно, о том мощном пинке для ЕС от РФ, которое натурально выбило «окно Овертона», переместив идею отказа от российских энергоресурсов со стадии «немыслимо» куда-то в район «разумно» или даже на стадию «действующая норма».

Вот, казалось бы, в условиях невиданных никем доселе санкций вы получаете 44 млрд евро от Европы за энергоресурсы всего лишь за два месяца. Что сделает разумный игрок, у которого серьезные проблемы с экономикой? Как минимум попытается продлить получение этого потока, который, по сути, единственное, что держит экономику на плаву. Что делает любитель многоходовок? Начинает еще одну «спецоперацию» «газ за рубли». Реакция Европы? Подготовка 6-го пакета санкций, основой которого будет частичное эмбарго на российские энергоресурсы. То есть к уже принятому эмбарго на уголь добавится нефть. А это (экспорт нефти и нефтепродуктов), напомним, 40% экспортных доходов РФ. В общем, прав был классик, который писал про «умом Россию не понять».

Дефолт отменяется

Но у народа праздник. Рубль укрепляется. Дополнительным поводом для оптимизма стал тот факт, что на предстоящей неделе дефолта России мы не увидим. Напомним, 4 мая истекал 30-дневный льготный период, после которого объявлялся бы дефолт. Впрочем, активно об этой победе не трубят, потому что получилась она несколько унизительно.

Напомним хронологию событий. Позиция РФ: «мы по долгам будем платить в рублях». Позиция «недружественных стран»: «Нет». Позиция РФ: «Тогда в долларах, но с замороженных активов». Позиция «недружественных стран»: «Нет». Позиция РФ: «Тогда мы не будем платить». Позиция «недружественных стран»: «Ок. 4 мая дефолт». Позиция РФ: «Забирайте свои грязные доллары. Давайте дефолт не в этот раз».

Исход продолжается и усиливается

Понятно, что цель всех этих дорогостоящих маневров по максимуму отвлекать внимание народа от того факта, что «экономика трансформируется» (так нынче принято называть экономический кризис в России). Проблема в том, что время работает все сильнее против.

Шансов на то, что «пронесет» и можно будет откатить ситуацию назад все меньше. Все больше компаний меняют статус своего бизнеса в России с «приостановлено» на «продано» или в лучшем случае «продается».

Все новости по этому поводу приводить не будем, потому как это уже пару страниц текста, а не пару абзацев, ка было еще недели две назад. Вот лишь неполный перечень компаний: Renault, General Motors, Guardian Industries, Essity, Imperial Brands, Anheuser-Busch InBev, SKF, Valio, Teknos, LʼOccitane, Stora Enso, LPP SA, Inchcape, Coty, Aarhus Karlshamn.

Правда, по мнению секты свидетелей величия России, это пойдет только на пользу экономике страны. Сменим вывеску условного Renault на условный «Автоваз» и продолжим работать как работали, только лучше. Как-нибудь подготовим отдельный обзор с ликбезом по этому поводу.

Новости из параллельной вселенной

Но кроме экономики России, в которой рубль растет, а «Дядя Ваня» завоевывает глобальный рынок фастфуда, есть еще одна экономика, чье будущее вызывает опасения даже у российских чиновников.

В этой параллельной вселенной Минэкономразвития прогнозирует падение экономики РФ по итогам года на 9-12%, в ней «Автотор» уходит в корпоративный отпуск с 1 по 22 мая, а производитель мотоциклов "Урал" уходит из России, в результате чего число работающих автопроизводителей можно легко пересчитать на пальцах одной руки токаря с многолетним стажем. В ней же отток валютных сбережений в одном только ВТБ составляет порядка $7,5 млрд. В этой «неправильной» реальности часть аэропортов уже второй месяц не работает, в то время как другие (привет передают Шереметьево и Внуково) вводят режим простоя для значительной части сотрудников. В параллельном мире "Роснефть" продает на тендере 0 баррелей нефти из заявленных 6,5 миллионов.

Даже интересно будет посмотреть на происходящее, когда две эти вселенные столкнутся. Во вселенной Ведьмака это называлось сопряжением сфер, вроде бы.

На этом на сегодня все, а мы вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.