做多

Рубль: хроники падения. Ч. 37. Итоги недели 02.05.22-08.05.22

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.

Прошедшая неделя запомнилась преодолением отметки в 10 000 наложенных санкций на Россию. Никто и никогда в мире не достигал таких успехов. Помогли расширить этот список США, которые на прошлой неделе подбросили свежих запретов: на экспорт товаров в ряде отраслей, в том числе, атомной промышленности, 2600 официальных лиц из России и Беларуси получили черные метки от США, кроме того, американским компаниям запрещено оказывать россиянам консалтинговые, рекламные и бухгалтерские услуги. Гадостей о России наговорили на заседании Большой семерки, по итогам которого пообещали добавить свежих санкций.

Иностранные компании продолжали продавать свои бизнеса в России, страны продолжали награждать санкционными регалиями граждан РФ, а также российские компании.

При всем при этом прошлая неделя не была прорывной в плане санкций, потому что 6-ой пакет санкций ЕС все еще в процессе. Да, на неделе официально очертили его конфигурацию (частичное нефтяное эмбарго + новая порция санкций против российских банков), но до официального принятия дело не дошло. Учитывая эпохальность вопроса и его исключительную экономическую важность для ЕС, в этом нет ничего удивительного.

Об этом и прочих итогах санкционной недели говорим в сегодняшнем обзоре.

Прежде чем подводить прочие итоги недели, сначала немного свежих санкций. Потому как режим санкций не знает выходных и остановок.

Последние санкционные новости

- Компания TeamViewer, разрабатывающая программное обеспечение для удаленного доступа, объявила об уходе из России;
- Криптобиржа Coinbase предупредила часть пользователей из России о скорой блокировке аккаунтов;
- Производитель упаковок и бумаги Mondi продаст три своих завода и полностью уйдет из РФ;
- Великобритания ввела санкции в отношении металлургической компании Evraz;
- Equinor прекратила торговлю российской нефтью. Это значит, что Equinor не будет заключать новые сделки или участвовать в новых перевозках нефти и нефтепродуктов из России.

Последствия санкций

- "Совкомфлот" планирует продать по меньшей мере 40 судов, чтобы погасить кредиты в западных банках. К концу февраля флот компании состоял из 134 собственных и зафрахтованных судов;
- Инвестиционный фонд «ВТБ Капитал» из-за санкций не смог купить российское подразделение европейского ресторанного холдинга AmRest, управляющего 267 заведениями KFC и Pizza Hut в России;
- «Сбер» рассматривает возможность свернуть свое игровое подразделение SberGames. Изначально проект был ориентирован на разработку мобильных игр, но теперь распространять их через маркетплейсы Google Play и App Store не удастся из-за санкций
- Итальянский банк UniCredit создал резерв в размере 1,3 млрд евро из-за возможных потерь в России;
- Датский морской контейнерный перевозчик A.P. Moller-Maersk A/S (Maersk) закроет свои офисы в Москве и Петербурге до конца года, а остальные, расположенные на территории России.

Начнем разбор итогов недели с новых терминов в экономике, которые не перестает генерировать российская научная и не очень мысль.

Что означает следующая фраза «интерес к российским брендам одежды в апреле вырос к февралю в 1,5 раза»? Очевидно, не рост продаж одежды, потому что после прекращения продаж рядом «недружественных» брендов, объем продаж одежды в России упал на 23%. Что же тогда выросло в 1,5 раза? Число просмотров в интернет-магазинах.
То есть людям нечего делать (простои, отпуска, высвобождение рабочей силы – вот это вот все) и они просто смотрят.

Но чтобы хоть как-то отвлечь население от серфа в интернетах, «Автотором» были приняты “системные меры для сохранения и дополнительной социальной поддержки коллектива завода”. Напомним, с 1 мая «Автотор» ушел в отпуск, как и все прочие автомобильные заводы РФ. Так вот на деле «системные меры поддержки» - это выдача сотрудникам завода по 10 соток земли и картошки на посев. Вместо производства BMW на «Автоторе» перешли на производство картошки на огородах. И это прошло пару месяцев со старта «спецоперации». Впечатляет.

Тем временем иностранные компании продолжили великий исход.

- Производитель упаковок и бумаги Mondi (5300 сотрудников в России) продаст три своих завода и полностью уйдет из РФ;
- Schneider Electric (3500 сотрудников в России и Беларуси), объявила о намерении продать активы в России;
- Stora Enso (финско-шведская лесопромышленная компания, одна из крупнейших в мире, 1100 сотрудников в РФ) остановила свой бизнес с Россией и объявила, что продаст два своих лесопильных завода в России;
- Датский морской контейнерный перевозчик A.P. Moller-Maersk A/S (Maersk) закроет свои офисы в Москве и Петербурге до конца года, а остальные, расположенные на территории России - в течение лета текущего года;
- Финский производитель продуктов питания Raisio продает свою дочернюю компанию в РФ российской компании Copacker Agro;
- Финский производитель продуктов питания Fazer объявил о продаже своей дочерней компании в РФ;
- Крупная американская компания по производству сельскохозяйственных химикатов и семян Corteva решила уйти из РФ.

Напомним, за каждой такой компанией стоят сотни или тысячи сотрудников, миллионы или миллиарды рублей налоговых платежей в бюджет РФ, инфраструктура и прочие формы вклада в экономику России, которые были, а теперь их не будет.

Поскольку вовсю идет сезон отчетности корпораций в мире, появляются интересные детали по цене вопроса выхода из российского рынка для иностранных компаний. Например, британская BP списала на убытки порядка $24 млрд. В целом информации уже достаточно для полноценного обзора, так что на неделе будет отдельная аналитика по тому, кто и сколько потерял, решив выйти из РФ. Почему это важно в контексте торговой идеи «продавать рубль среднесрочное» и будущего экономики РФ? Потому, что многие считают, что приостановка деятельности иностранных компаний – явление временное и все только и ждут как бы возобновить активность в России. Так вот списание $24 млрд – это как про то, что никто никуда в обозримом будущем не вернется.

Не радуют Россию и союзники: индийская сталелитейная компания Tata Steel прекращает закупку российского угля, а Китайская национальная нефтегазовая корпорация (CNPC) не планирует закупать российские природный газ и нефть по значительным скидкам.

Хотя нужно отметить, что оценивать макроэкономические последствия становится все сложнее просто потому, что отчетность закрывается повсеместно как на уровне государства, так и корпорации. Но можно ведь получать данные косвенно.

Вот, например, опубликовали статистику по внешней торговле США и Германия. Объем экспорта из Германии в Россию в марте упал на 62,3%. Экспорт из США в Россию в марте упал в месячном выражении почти в 5 раз. Так что шила в мешке не утаишь.

Ничего удивительного, что Центробанк РФ слегка подкорректировал прогнозы по экономическому развитию России, если, конечно, падение ВВП на 8-10% по итогам года можно назвать развитием.

Но рубль, как известно, живет в отдельном мире, где потеря 10% ВВП страны и инфляция свыше 20% - это повод для укрепления национальной валюты.

По этому поводу хочется еще раз обратить внимание на то, чем закончились попытки «обойти» экономические законы. Имеется в виду Турция и попытки уменьшить инфляцию путем снижения ставки. Итог? Инфляция в Турции под 70%, а лира за последние 3-4 года потеряла около 300%. Нельзя по этому поводу не отметить, что делает ЦБ РФ на фоне продолжающегося роста инфялции: уже дважды снизил ставку за последний месяц.

Так что с какой стороны ни посмотри: происходящее в экономке и ее перспективы, действия ЦБ и экономические законы – все говорит об одном: рубль обречен на падение и это лишь вопрос времени.

На этом на сегодня все, а мы вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.