Nvidia财报即将登场：这次市场想听的不只是数字Nvidia 将于周三美股收盘后公布最新财报，而市场对这场财报发布会的关注程度，几乎不亚于一场政策声明。市值高达 4.4 兆美元，连续八季超预期表现，投资人对这间 AI 重量级公司的期待可谓空前。数据本身或许不会让人惊讶，但指引才是本次财报的真正看点，尤其是关于中国市场、Blackwell 晶片出货进度以及 AI 需求的可持续性。
数据重要，但指引更关键
市场目前预期 Nvidia 本季营收约为 480 亿美元，每股盈余（EPS）为 1.02 美元，年增超过 50%。这样的成长对一间超大型企业而言已属惊人，但问题在于：这正是 Nvidia 自己设下的高标准。投资人已经习惯每季的「财报惊喜」，这也是为何该股今年以来已上涨近 25%。
但真正影响股价走势的，可能不是这些漂亮的成绩单，而是 Nvidia 对未来的看法。中国市场是目前最难预测的变数。先前因 H20 晶片受到出口限制，Nvidia 记入 45 亿美元损失，而新政策又加征 15% 出口附加费，使得中国业务前景更加复杂。多数分析师预估，管理层将提供保守指引，可能淡化中国贡献，转而聚焦新推出的合规产品（例如传闻中的 B30 晶片）。若指引内容模糊，可能导致市场信心动摇。
除了中国，资料中心的需求也是关键焦点。如今约 90% 的营收来自资料中心业务，让 Nvidia 极度依赖少数几家客户。虽然微软、Google、亚马逊与 Meta 今年合计资本支出超过 3000 亿美元，机会庞大，但任何时程上的延迟都有可能冲击 Nvidia 的业绩。这样的集中风险，市场绝不会轻忽。
而 Blackwell 架构的推进情况，是另一大观察指标。投资人希望看到不只是口号，而是实际的出货与进展细节，包括系统级产品 NVL72 的交货时间与产能。只要管理层能证明出货顺利、毛利稳定在 70% 左右，那么市场对 Nvidia 长期竞争优势的信心将进一步巩固。否则，即便营收数字亮眼，也可能因执行力疑虑而被市场冷处理。
技术面关键区间浮现
从技术角度观察，Nvidia 股价近期自高点拉回，进入横向整理。这波均值回归已将股价带回上升中的 50 日均线附近。这段震荡区间的支撑与压力位，现在成为多空双方的重要观察点。
若财报利多并带动有效突破区间上缘，将为下一波涨势提供明确的突破讯号，技术面看涨形态将进一步确认。反之，若财报不及预期并跌破区间支撑，则可能展开新一轮回调，初步下探目标将指向 200 日均线与 VWAP（锚定于 4 月低点）汇聚的技术支撑区。
这个区间同时也提供了清晰的风控框架：如出现向上突破，止损可设于区间下缘；若出现向下跌破，则可将止损设于区间上缘，让风险可控。
NVDA 日线 K 线图
过去表现不代表未来结果
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