上涨趋势会继续吗？还是市场已经涨得太高了？在经历了几乎无可比拟的 2025 年 之后， OANDA:XAUUSD 市场进入 2026 年时，面临的最大问题已不再是某一个具体价格水平，而是：上涨趋势是否还能延续，还是市场已经走得太远？
简短的答案是：黄金不太可能复制 2025 年那样的强势突破，但也尚未进入深度下行周期。2026 年更有可能是在高位价格区间内的高波动年份——上涨趋势仍然存在，但节奏和运行方式已经发生了明显变化。
2025：并非偶然的上涨之年
2025 年黄金价格上涨超过 60%，创下 50 多次历史新高，并达到 4,381 美元/盎司 的历史峰值，这并不是短期投机泡沫的结果，而是三股核心力量共同作用的产物。
第一，地缘政治与贸易不稳定性。
美—墨—加之间的贸易紧张局势迅速从市场预期演变为现实关税与反制措施。在这样的环境下，防御型资金重新流入黄金市场，这是全球金融体系中非常典型的避险反应。
第二，美国货币政策预期的反转。
通胀数据降温速度快于预期，迫使美联储正视经济增长放缓的风险，尽管其尚未急于降息。但仅仅是“开启宽松之门”，就足以改变黄金这一无息资产的定价结构，使其明显受益于低利率环境。
第三，美元的系统性走弱。
当基础货币贬值时，黄金并不需要新的叙事来推动上涨，它只是自然反映了汇率调整的结果。
当黄金在 2025 年第二季度突破 3,000 美元 时，市场不再处于“观望”状态，而是正式进入趋势跟随阶段。
2025 年夏季：横盘并不意味着结束
7 月与 8 月持续的横盘整理，让许多投资者误以为牛市周期已经结束。但事后来看，这只是大趋势中的一段必要蓄势与吸筹阶段。
真正的转折点出现在 9 月。美国劳工部修正就业数据，显示劳动力市场实际情况远弱于最初公布的数据。尽管只是历史数据修订，但向市场传递的信息非常明确：美国经济增长的基础并没有看起来那么稳固。
美联储被迫放软政策立场，资金再次流入黄金市场。仅 9 月一个月，金价就上涨近 12%。到 10 月，由于预算僵局引发的美国政府短暂停摆，成为最后一根催化剂，将黄金推向历史新高。
展望 2026：趋势仍在，但节奏不同
当前，黄金已经处于一个需要更强动能才能继续上涨的价格区间。在经历了上一年超过 60% 的涨幅之后，再次复制同等规模上涨的概率非常低。
但同样重要的是，支撑黄金价格的核心支柱并未崩塌。
全球货币政策，尤其是美国，仍然倾向于宽松，以对冲潜在的衰退风险；美元缺乏长期强势反弹的坚实基础；更关键的是，各国央行仍在持续、战略性地增持黄金，在每一次回调中形成“底部型需求”。
在这样的背景下，2026 年最可能的情景是：涨得更慢、波动更大，但整体趋势仍然向上。
市场将出现更多技术性回调，因为在高位区域，投资者更倾向于获利了结，并将部分资金重新配置至其他非美元资产。
整体基本面观点
2026 年或许不会再现 2025 年那样陡峭的上涨行情，但这也远未到放弃黄金趋势的时候。市场正进入一个高位再平衡阶段，在这里，波动性成为常态，而政策与地缘政治仍是决定最终方向的两大关键变量。
黄金不再“便宜”，但它仍然没有失去其在全球防御体系中的核心地位。
技术分析与交易建议 OANDA:XAUUSD
从黄金日线图来看，中期上涨趋势依然占据绝对主导地位，尽管价格在逼近 4,380 美元/盎司 的历史高点后出现了一次回调。
技术结构尚未被破坏。价格仍稳稳站在所有关键均线之上，尤其是短期与中期均线之上，这是整理阶段而非派发阶段的典型特征。价格依旧运行在上升通道内，每一个回调低点都高于前一个低点，说明底层买盘力量依然稳定。
斐波那契回撤显示，本轮回调精准止步于 0.382–0.236 区域，这是强趋势中非常标准的技术支撑区。未出现回落至 0.5 或更深的位置，说明卖压主要来自短线获利了结，尚不足以扭转趋势。
RSI 指标已从超买区回落，降温至中性偏强区域，并开始与 RSI 均线同步向上运行。这种结构往往预示着强趋势中的再次上攻，体现的是动能再平衡，而非趋势走弱。
从目标位来看，一旦价格完成对 4,300–4,250 区域的消化吸收，新一轮上涨周期将在技术上具备充分条件。趋势的下一阶段目标包括：
• 4,411–4,537 美元（斐波那契 0.5–0.618 扩展区间），
• 进一步看向 4,715 美元，
• 若避险资金显著增强，4,900–4,950 美元 区域将成为合理的中长期技术目标。
短期下行风险主要来自两个方面：价格无法有效突破 4,380 美元，或突发宏观消息导致美债收益率与美元反弹。在这种情况下，黄金可能回撤测试 4,245–4,216 支撑区间；只有当该区域被强势卖压有效跌破，整体多头结构才会受到实质性挑战。
SELL XAUUSD 价格 4419 – 4417 ⚡️
↠↠ 止损：4423
→ 第一目标：4411
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→ 第二目标：4405
BUY XAUUSD 价格 4355 – 4357 ⚡️
↠↠ 止损：4351
→ 第一目标：4363
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→ 第二目标：4369
