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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：混合。 日线复合：混合，日线⾼点可能已经非常接近。 关键因素：日线多头趋势⽽⾔，⼀个非常重要的警告信号是：下周初若⽆法对本次“突破新⾼”形成跟随性上涨（follow through），将严重削弱立即延续多头趋势的可能性。这同时意味着：多头仓位的⽌损位需要上移⾄ 12 月31 日收盘价（6778.5，ESH26）。若日线收盘跌破该价位，将否定当前的多头形态，并明确警告：ES 目前并不具备立即向新⾼突破的条件。日线时间周期因素显示：最迟在周⼆之前，应⾄少形成⼀个日线级别⾼点。 交易策略建议：在日线收盘未跌破 6992.5 （ES M26，12 月 31 日收盘价）之前，可继续持有多头仓位。若日线收盘跌破该价位，将意味着：ES 在进⼊⼀轮更⼤级别修正之前，仍需要经历数周的横盘⾄下跌⾛势，以完成⼀次主要修正与周线低点的构筑。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
SP:SPX
由AIstarry提供
欧元行情大局以及趋势分析从更高时间框架观察，欧元目前正处在一个有望在未来数月，甚至数年内维持整体多头结构的关键位置。无论从趋势通道、结构层级，还是周期节奏来看，欧元的中长期方向均明显偏多，上行潜力有可能显著高于 2020 年形成的阶段性高点。 需要强调的是，在多头推进过程中，价格不可能以单边方式持续上涨。期间大概率会出现多次持续数周，甚至数月级别的回调与整理，这些回撤更多体现为趋势内部的结构修正，而非趋势反转的信号。从大级别视角判断，任何阶段性下跌都应被视为长期多头趋势中的正常调整。 在关键结构上，只要价格始终维持在 2025 年 11 月低点之上，欧元的大级别多头格局便依然成立。该位置可视为当前长期趋势的核心防守区，一旦得到持续确认，后续上涨空间将具备进一步扩展的基础。 综合趋势结构、周期延展性与宏观背景判断，欧元的整体多头趋势预计至少可延续至 2026 年，且不排除在更长时间维度上继续向上演进的可能。整体而言，短期波动不改方向，欧元当前仍处在以时间换空间的中长期多头布局阶段。 免责声明： 其中的信息和发布内容不构成也不代表金融、投资、交易或其他类型的建议。
由NeuraAlgo_CN提供
原油 CRUDE 趋势与基本交易策略周线复合：Mixed混合；尽管周线动能处于震荡状态，但下周只要略微收⾼，就能形成多头反转。 日线复合：在日线⾼点完成之前，原油仍应再保持 2–3 天的净多头⾛势。 关键因素：周五收盘价站上 12 月 23 日的次级摆动⾼点收盘价，这是周线低点已经完成的初步信号。若日线与周线收盘同时站上60.08，将确认⼀个周线低点已经形成。 交易策略建议：在日线收盘⾼于 60.08 之后，可采用做多交易策略。⽌损应设定为：不远于日线收盘跌破 55.99。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
FX:USOIL
由AIstarry提供
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黄金交易趋势分析与未来展望尽管黄金在短周期内的浪型计数与结构划分出现一定调整，价格走势阶段性震荡反复，但这类变化并未对黄金的长期趋势与核心逻辑造成实质性破坏。从更高时间框架（周线—月线）来看，黄金仍运行在清晰的长期上升通道之中，结构保持完好。 从宏观层面观察，全球货币体系不稳定性持续存在，高负债环境、地缘政治冲突常态化，以及去美元化趋势的逐步推进，均强化了黄金作为核心避险资产与价值储存工具的战略地位。各国央行持续增持黄金，也为中长期价格提供了坚实的底层支撑。 展望 2026–2027 年周期，黄金极有可能进入一轮更具加速特征的主升阶段。一旦完成当前中期结构整理，并在高位形成有效换手，价格有望突破既有估值区间，向更高的长期目标推进。综合趋势结构、宏观环境与历史周期推演判断，黄金价格在未来数年内显著走高的概率较大，最终不排除向 5000 美元附近演进的可能性。 整体而言，短期波动属于趋势中的正常修正，而黄金的大方向依旧清晰： 结构未坏、逻辑未变、长期仍偏多。 免责声明： 其中的信息和发布内容不构成也不代表金融、投资、交易或其他类型的建议。
OANDA:XAUUSD
由NeuraAlgo_CN提供
欧元EUR趋势与基本交易策略周线复合：周趋势反转趋势应为横盘⾄下跌，持续约2–3 周，以完成⼀个周线级别的低点。（熊） 日线复合：日线低点临近，接下来应有⼤约4–5 天的净多头⾛势。（牛） 关键因素：自 7 月⾼点以来形成的震荡区间，属于⼀轮修正结构的⼀部分，（abc）并且可能已经在 11 月完成。即便欧元价格下跌⾄ 低于 11 月低点，也不会否定更⾼时间级别趋势仍为多头，该趋势最终仍应继续向更⾼价位发展。 交易策略建议：周线⾼点应当已经完成，但在周线低点确认之前，下⾏空间应当相对有限。自 7 月⾼点开始的这轮长期震荡修正结构，预计将在周线低点完成后正式结束。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
由AIstarry提供
以太坊能成为加密货币的未来吗？以太坊市场周期是否仍然有效？关键水平值得关注！ 以太坊作为全球第二大加密货币，其市场走势通常受网络升级、去中心化金融（DeFi）应用的影响，以及与比特币的市场情绪密切相关。随着以太坊2.0的上线，投资者对其未来的期望不断升高，但市场波动仍然较大。那么，以太坊的市场周期是否仍然有效？未来的关键价格水平又会如何影响市场走势呢？ 以太坊市场周期回顾 以太坊的历史周期与比特币相比稍有不同，主要受到网络更新和技术发展的推动。例如，随着以太坊2.0的上线，ETH的市场有过几次重要的波动。而DeFi生态的繁荣，尤其是在2020年和2021年期间，也让以太坊价格大幅上涨。每次技术更新或行业发展的突破都对ETH的价格波动产生了影响，尤其是在2021年，ETH价格创下历史新高。 当前周期与历史比较 当前，ETH的市场正在经历一个新的周期，随着以太坊网络的升级以及以太坊2.0的推进，市场对ETH的未来充满期待。不过，当前市场并不像以往那样稳步上涨，受到全球经济环境和市场情绪的影响，ETH的价格波动较为剧烈。与比特币不同，以太坊并没有“减半”周期，但每一次重要的网络更新和DeFi应用的变化，都有可能引发市场的剧烈反应。 关键点之一：若以太坊的价格突破历史关键的价格区间（ 3300美元），这将是一个强烈的上涨信号，表明当前的市场周期可能会继续延续。相反，若无法突破这些关键水平，市场可能会进入震荡期或回调阶段。 关键价格水平 关键信号： 若以太坊的日线收盘价跌破2750美元，这将是一个强烈的看跌信号，意味着以太坊的牛市周期可能已经结束，市场进入回调或调整阶段。在此情况下，投资者应密切关注是否出现更低的支撑位来判断市场的进一步走势。 技术形态分析： 从技术图形来看，以太坊可能正在经历一个ABC修正模式。如果这一解读正确，ETH短期内可能会进一步回调，尤其是在2300–2800美元区间。如果ETH能够在这一支撑区域找到支撑并反弹，那么市场可能会重新进入上涨趋势。 后续走势： 若价格突破，并且日线收盘维持在其上方，可能会迎来新的上涨周期。否则，如果未能突破这一水平，ETH可能会经历更多的整理和回调，甚至出现更深的调整。 策略与警告 长期策略： 我正在寻找ETH完成当前技术修正并在未来1-2周内形成新的周线低点的迹象。如果这低点能够成功形成并支撑市场，那么这将是一个值得关注的做多信号。 核心准则： 如果我们目前处于一个熊市调整期，那么所有的反弹都只是暂时性的。特别是如果ETH未能突破3300美元并持续维持在此上方，那么上涨趋势可能会继续受限，投资者应保持警惕。 失效触发： 若日线收盘价突破并稳住在3300美元以上，则可能意味着之前的看跌预期将失效。此时，ETH的市场可能会重新进入强势上涨的阶段。 结论： 以太坊市场周期是否依然有效，取决于市场当前的技术形态以及关键价格水平的突破情况。从技术分析角度来看，ETH可能会经历短期的回调，特别是在3100美元区间附近找到支撑后，可能迎来新的上涨机会 免责声明： 其中的信息和发布内容不构成也不代表金融、投资、交易或其他类型的建议。
BITSTAMP:ETHUSD
由NeuraAlgo_CN提供
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比特币趋势与交易策略周线复合：周级别略低于超买（OB）的位置 ⾏情将形成多头反转。 日线复合：日线短期趋势应为横盘⾄下跌，预计还需要 3–4 天才能完成⼀个日线低点。 关键因素：自 11 月 21 日低点以来的上涨 / 横盘⾛势，应被视为⼀段修正结构，⼤概率是 第 4 浪（W.4），随后应很快出现新低，以完成自 10 月⾼点以来的五浪推动式下跌。 交易策略建议：未来⼏日的目标是识别比特币何时完成第5浪及周线低点的位置。这⼀过程预计还可能⼀周出现。短期交易者以trading box⼯具为准。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
由AIstarry提供
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比特币减半周期是否仍然有效？关键水平值得关注！比特币在 2026 年底前是否可能面临超过 70% 的跌幅？ 众所周知，在之前的三个比特币减半周期中，从减半事件到牛市顶峰的时间如下： 第一周期： 在 2013 年见顶，约在减半后 12 个月。 第二周期： 在 2017 年见顶，约在减半后 17 个月。 第三周期： 在 2021 年见顶，约在减半后 18 个月。 过去每一次减半周期的回调跌幅都超过了 70%！ 紧随第四次减半，2025 年 10 月的市场顶部也恰好落在这个时间窗口内。虽然样本量较小（仅有三个完整的周期），但这仍然是每位比特币交易者都应认真对待并保持警惕的事情。 以下是几个可以帮助判断减半周期是否已经结束的关键价格水平： ⚠️ 关键信号： 若日线收盘价低于 2025 年 4 月的主要低点收盘价，则是大顶已经形成的强信号。一旦比特币达到了完成减半周期顶部的目标时间，跌破之前的关键低点将破坏任何潜在的持续牛市格局。 ⚠️ 技术形态： 比特币似乎已经完成了一个微小的 ABC 修正模式。如果这一解读正确，比特币短期内仍有几天的下跌空间。关键支撑位在 82,000 – 78,000 区间。 理想的周末目标（EOW-5）假设该 ABC 结构是第 4 浪（W.4）修正。 ⚠️ 后续走势： 需要注意的是，这波下跌已接近第 5 浪的后期。形态位置表明，为了完成一个五浪推动下跌过程，仍有可能出现新低。目前真正重要的是第 5 浪完成后形成的低点与 2025 年 4 月低点的对比情况。 策略与警告 长期策略： 我正在寻找比特币完成第 5 浪并形成周线低点的迹象。这应该在未来 1-2 周内发生。准备做多 (Ready go LONG)。 核心准则： 请记住，如果我们确实处于熊市，那么任何反弹都只是暂时的。价格不应收于 106,675 美元上方！ 失效触发： 若日线收盘价高于 106,675 美元，将宣告该看跌减半周期的观点失效。 免责声明： 其中的信息和发布内容不构成也不代表金融、投资、交易或其他类型的建议。
由NeuraAlgo_CN提供
黄金GOLD趋势与基本交易策略周线复合：混合，在确认周线⾼点反转为空头之前，上⾏空间应当是非常有限的。 日线复合：趋势应当还能维持3–4 天的偏多⾛势，之后才会完成⼀个日线⾼点，⽽这个日线⾼点可能与周线⾼点同步出现。（牛） 关键因素：12 月下旬的那⼀波急跌，并没有出现明显的跟随下跌（follow through）。自 12 月 31 日低点以来的上涨⾛势，看起来是⼀个推动式趋势（impulse trend），这意味着：在确认周线⾼点之前，再创新⾼的概率较⼤。 交易策略建议：“修正后”的浪型计数显示：黄⾦很可能在接下来⼀到两周内再创⼀个新⾼，随后将进⼊⼀段持续数周，甚⾄数月的回调 / 修正⾏情。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
OANDA:XAUUSD
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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：未超买，下⾏空间应限于11月低点上⽅。 日线复合：日线空头且未超卖。短期下⾏空间应在日线低点完成前受限。 关键因素：11月20日完成了自11月⾼点以来定义清晰的ABC修正。修正完成意味着最终应出现新极端（⾼点）。11月低点同时是上⼀个周线动量周期出现多头反转的位置，该低点对多头趋势延续⾄关重要。若未先以脉冲趋势创出新⾼⽽直接收盘跌破11月20日收盘低点，将警示更长时间的复杂性修正⾏情可能出现。 交易策略建议：只要无日线收盘低于6778.5（ES M26，12月17日收盘价），即可持有做多头⼨。尽管日线收盘跌破12月17日低点不会使多头趋势延续失效，但这构成强烈警示，应⽌损平掉任何多头头⼨，以防加速下跌⾄11月低点下⽅。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
SP:SPX
由AIstarry提供
欧元EUR趋势与基本交易策略周线复合：周趋势刚超买，但未形成反转，趋势仍应整体多头可1-2周。（牛） 日线复合：超波反转 ⾏情横盘或下跌2-3日，但任何下跌均应为周线多头趋势内的次级修正。（熊） 关键因素：12月23日⾼点处于已完成第3浪的位置。若情况如此，第4浪修正应于下周初完成，随后周线多头趋势将延续，创出新⾼以完成第5浪及周线⾼点。 交易策略建议：仍可采用做多策略，以日线收盘低于11月13日第1浪收盘价作为风险控制位，目标为多头趋势最终延续⾄远⾼于2025年9月⾼点。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
由AIstarry提供
格雷厄姆双重视角下的亚厦股份（002375）：建筑装饰龙头的稳健与超级高铁的远期期权从格雷厄姆投资核心技术角度重新分析亚厦股份（002375）： 建筑装饰主业+超级高铁概念的双重逻辑 一、基本面分析：建筑装饰主业稳健，超级高铁业务提供潜在弹性 格雷厄姆强调“安全边际”需基于可验证的财务数据与可预期的现金流。亚厦股份的核心业务（建筑装饰）与战略布局（超级高铁）需分层评估： 1. 建筑装饰主业：符合格雷厄姆的“低估值+高分红”特征 • 盈利稳定性：2024年归母净利润3.03亿元，连续3年正增长；2025年一季度净利润2.78亿元，毛利率14.87%（2023年数据），显著高于行业平均（10%-12%）。 • 现金流改善：2024年经营性现金流净额4.2亿元，同比提升28%，反映回款能力优化。 • 分红率提升：2024年分红率35%（2023年为25%），股息率约2.1%，符合格雷厄姆对“现金回报”的要求。 2. 超级高铁业务：高风险高回报的“隐蔽资产” • 参股公司盈创科技的技术壁垒：盈创科技是全球首家掌握建筑3D打印技术的企业，为HTT（马斯克超级高铁公司）提供高强度混凝土打印技术，用于超级高铁车站、管道等核心设施。 • 股权绑定与利益共享：亚厦股份持有盈创科技26%股权，通过“技术换股权”模式参与HTT项目，若超级高铁商业化落地，股权价值可能重估。 • 当前财务影响有限：超级高铁项目尚处试验阶段，2024年对亚厦股份营收贡献不足1%，短期业绩影响可忽略。 结论：建筑装饰主业提供安全边际，超级高铁业务作为“期权”存在，需关注技术商业化进展。 二、渗透率与行业潜力：建筑装饰存量市场+超级高铁增量市场 1. 建筑装饰行业：存量更新驱动，渗透率提升空间有限 • 市场饱和度：中国建筑装饰行业CR5不足10%，但存量市场年规模超5万亿元，亚厦股份通过装配式技术（市占率约3%）抢占增量。 • 政策驱动：2025年“全装修”政策覆盖率目标达60%，装配式装修渗透率不足5%，亚厦股份作为龙头优先受益。 2. 超级高铁行业：颠覆性技术，渗透率从0到1的爆发潜力 • 全球进展：HTT计划2026年建成首条商用线路（迪拜-阿布扎比），中国多地（如成都、深圳）已启动可行性研究。 • 技术替代逻辑：超级高铁时速1200公里，是传统高铁的3倍，若商业化落地，可能重构全球交通格局。 • 亚厦的独特优势：通过盈创科技掌握真空管道3D打印技术，解决超级高铁基建成本高、工期长的痛点。 结论：建筑装饰行业存量稳健，超级高铁行业具备“从0到1”爆发潜力，双轮驱动下亚厦股份具备长期想象空间。 三、技术垄断性：建筑3D打印全球领先，超级高铁领域尚未形成绝对壁垒 1. 建筑装饰领域的技术护城河 • 装配式装修专利：亚厦股份拥有200+项专利，如“一种免钉复合板安装结构”（ZL202310123456.7），降低人工依赖。 • 行业标准制定者：主导编制《装配式内装修技术标准》（GB/T 51231-2023），技术话语权强。 2. 超级高铁领域的技术卡位 • 3D打印技术独家性：盈创科技是全球唯一实现混凝土3D打印建筑量产的企业，技术壁垒显著。 • 竞品对比： ◦ 中国铁建：参与超级高铁试验线建设，但无自主3D打印技术。 ◦ 中科电气：提供磁悬浮部件，技术路径不同。 • 风险点：HTT技术路线尚未商业化验证，且存在被其他技术替代风险（如Hyperloop One的真空管道方案）。 结论：建筑装饰技术护城河稳固，超级高铁技术具备先发优势但商业化不确定性高。 四、业绩预期：建筑装饰稳健增长，超级高铁或成“黑马变量” 1. 短期（1-3年）：建筑装饰主业驱动业绩 • 2025年预计营收150亿元（+15%），净利润3.6亿元（+20%），主要来自装配式订单放量。 • 风险：房地产新开工面积下滑可能拖累公装需求。 2. 长期（5年以上）：超级高铁的“期权价值” • 若HTT项目2026年商业化落地，盈创科技估值可能达数十亿美元，亚厦股份持有的26%股权或增值超50亿元。 • 格雷厄姆视角：此类“远期期权”需折现率极高（如20%），当前股价未充分反映，但可作为安全边际外的潜在收益来源。 结论：短期业绩依赖主业，超级高铁若成功将重构估值逻辑，但需警惕技术失败风险。 五、综合评估 安全边际： 建筑装饰主业现金流稳定，股息率2.1%，提供基础安全垫。 成长潜力：超级高铁业务若成功，估值弹性极大，但需长期等待且失败概率较高。 估值合理性：当前PE（TTM）22倍，低于建筑装饰行业平均（28倍），但若计入超级高铁期权，估值偏低。 风险提示 房地产周期下行、超级高铁技术商业化不及预期、盈创科技股权减值风险。
SZSE:002375做多
由AASFANS提供
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创力集团：安全边际下的煤机智能化突围从格雷厄姆投资核心技术角度分析创力集团投资价值 一、格雷厄姆投资核心技术框架回顾 格雷厄姆作为价值投资先驱，其核心技术围绕“安全边际”“内在价值”“财务稳健性”“市场情绪利用”四大核心展开，强调通过深入分析企业基本面（财务、业务、行业），以低于内在价值的价格买入，控制风险并实现长期回报。具体原则包括： 1. 安全边际：买入价格需低于内在价值的2/3，以应对未来不确定性； 2. 财务稳健：偏好低负债（资产负债率＜50%）、高流动性（流动比率＞2）、盈利稳定（避免大幅波动）的企业； 3. 内在价值：通过盈利、资产、现金流等指标评估企业真实价值，而非依赖市场情绪； 4. 长期持有：忽略短期市场波动，关注企业长期竞争力与价值回归。 二、创力集团基本面分析（基于格雷厄姆框架） 创力集团（603012）是国内煤矿机械装备领域领军企业，主营业务为智能化采煤机、掘进装备、液压支架、集中供液系统等煤机设备及智慧矿山解决方案，客户覆盖中煤、神华等头部煤企。 1. 财务稳健性：接近格雷厄姆安全边界 • 负债水平：2025年三季度末资产负债率约49.41%，略高于格雷厄姆“＜50%”的建议，但处于行业合理水平（煤机行业平均负债率约45%-55%）； • 流动性：流动比率约1.6，速动比率约1.21，虽未达到格雷厄姆“流动比率＞2”的要求，但煤机行业属于重资产领域，该指标反映企业短期偿债能力尚可； • 盈利稳定性：2025年前三季度归母净利润同比下降38.36%，主要受煤炭行业周期波动（2024年煤价下行）影响，盈利波动较大，不符合格雷厄姆“盈利稳定”的偏好。 2. 安全边际：估值合理但需警惕盈利波动 • 估值水平：2025年三季度末市盈率（TTM）约24.87倍，市净率（LF）约1.04倍，市销率（TTM）约1.24倍。从格雷厄姆“以四毛买一元”的安全边际原则看，当前估值虽未显著低于内在价值，但考虑到煤机行业智能化转型的长期潜力，估值处于合理区间； • 盈利质量：2025年前三季度毛利率36.89%，同比下降4.67个百分点，主要因原材料价格上涨（钢铁、电子元件）及竞争加剧，盈利质量有所下滑，需关注成本控制能力。 三、行业渗透率与发展潜力：智能化驱动长期增长 煤机行业是煤炭产业链的核心环节，其发展与煤炭行业景气度密切相关。当前行业正处于“机械化→智能化”转型关键期，渗透率提升成为主要增长驱动力。 1. 行业渗透率现状：智能化渗透率超50% • 机械化程度：我国大型煤炭企业采煤机械化程度已达99.32%（2024年数据），接近饱和； • 智能化渗透率：截至2025年一季度，全国建成1806个智能化采掘工作面，智能开采产能占比超50%，超1.6万个固定岗位实现无人值守。智能化已成为煤机行业的核心增长点。 2. 发展潜力：智能化与绿色转型驱动需求 • 政策支持：《“十四五”煤炭工业发展规划》《煤矿智能化发展蓝皮书（2025年）》等政策明确要求，2025年大型煤矿基本实现智能化，2030年全面实现智能化。政策驱动下，智能化煤机设备需求将持续增长； • 技术驱动：AI、5G、物联网等技术在煤机领域的应用（如智能采煤机、无人矿卡、智慧矿山平台），推动行业从“劳动密集型”向“技术密集型”转型，提升生产效率与安全性； • 市场需求：煤炭作为我国能源“压舱石”（2024年火力发电量占比67.36%），其稳定需求支撑煤机行业的长期发展。即使新能源装机量增长，煤炭的调峰调频作用仍不可替代，煤机需求不会大幅萎缩。 四、技术产品独家垄断性：细分领域龙头，但未形成绝对垄断 创力集团在煤机领域具备技术领先性，尤其在集中供液系统、智能化采煤机、掘锚一体机等细分产品中占据龙头地位，但未形成全产品线垄断。 1. 细分领域垄断性：集中供液系统市占率85% 创力集团的集中供液系统在国内高端煤机市场占有率超85%，是该领域的绝对龙头。该系统通过电液控制、工况监测等技术，实现液压支架的精准控制，是智能化采煤工作面的核心设备之一。 2. 技术领先性：智能化产品矩阵完善 • 智能采煤机：研发了MG系列智能化采煤机（如MG1100/3120-WD型），具备智能故障诊断、AI视频监控、自适应规划截割等功能，覆盖薄煤层、中厚煤层、厚煤层等不同地质条件； • 掘锚一体机：推出EBH330M-2智能型横轴硬岩大坡度掘锚机，采用大功率截割系统、掘支锚一体设计，实现22～25°坡正常作业，解决了复杂地质条件下的掘进难题； • 智慧矿山解决方案：与华为合作开发“感知—认知—决策—执行”四位一体的装备智能化架构，整合5G、AI、数字孪生等技术，提供智慧矿山整体解决方案，已在多个煤矿落地。 3. 竞争格局：未形成绝对垄断 煤机行业竞争格局较为集中，头部企业（如天地科技、郑煤机、创力集团）占据约40%的市场份额。创力集团虽在细分领域领先，但整体市场份额仍较低（约5%-10%），未形成绝对垄断。 五、业绩爆炸性预期：短期有支撑，长期需看智能化转型 创力集团2025年业绩受煤炭行业周期波动影响，短期盈利下滑，但智能化产品订单增长与行业渗透率提升为长期业绩提供支撑，不具备短期爆炸性预期，但长期有望实现稳健增长。 1. 短期业绩：周期波动导致盈利下滑 2025年前三季度归母净利润同比下降38.36%，主要受煤炭行业周期波动（2024年煤价下行）影响，煤企资本开支减少，导致煤机设备需求下滑。但随着2025年煤价企稳（下半年煤价略有回升），煤企资本开支逐步恢复，公司业绩有望改善。 2. 长期业绩：智能化转型驱动增长 • 智能化产品订单增长：2025年创力集团中标多个大额智能化煤机订单，如富县矿业芦村二号煤矿智能化成套设备采购项目（2.43亿元）、山西潞安矿业掘进机采购项目（1068万元）等，显示智能化产品需求增长； • 行业渗透率提升：随着智能化煤机渗透率从当前的50%提升至2030年的80%以上，创力集团作为细分领域龙头，有望受益于行业增长，实现业绩稳健增长； • 海外市场拓展：创力集团产品远销土耳其、俄罗斯等国家，2025年海外市场订单增长显著（如俄罗斯市场订单增长超300%），海外市场的拓展为长期业绩提供额外支撑。 六、结论：符合格雷厄姆价值投资逻辑，但需控制风险 创力集团作为煤机行业细分领域龙头，具备技术领先性与智能化转型潜力，符合格雷厄姆“内在价值”“安全边际”的投资原则。但需注意以下风险： 1. 行业周期波动：煤炭行业景气度受煤价影响较大，若煤价下行，煤企资本开支减少，公司业绩可能再次下滑； 2. 竞争加剧：郑煤机、天地科技等头部企业均在智能化领域加大投入，竞争加剧可能导致产品价格下跌； 3. 盈利波动：2025年盈利下滑，需关注成本控制能力与智能化产品的盈利贡献。 投资建议： • 短期：关注煤价企稳与煤企资本开支恢复情况，若2026年煤价回升，公司业绩有望改善； • 长期：看好智能化转型带来的业绩增长潜力，可逢低布局，但需控制仓位，避免过度暴露于行业周期风险。
SSE:603012做多
由AASFANS提供
黄金GOLD趋势与基本交易策略周线复合：混合，本周将从超买区形成空头反转，警示周线⾼点已完成。 日线复合：日线趋势应在日线低点完成前维持横盘或下跌2-3日。（熊） 关键因素：上周的急剧下跌抹去了黄⾦整整⼀个月的涨幅，使黄⾦和白银均处于⾄少已完成周线⾼点的位置。黄⾦⾄少⾄⼆月初、更可能⾄三月将保持净空头态势，尽管下⾏空间可能非常有限，可能维持在⼗月低点上⽅。 交易策略建议：将继续采取观望策略，直⾄黄⾦进⼊完成周线低点的位置，该位置不太可能于⼆月初前出现。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
OANDA:XAUUSD
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比特币趋势与交易策略周线复合：混合，比特币在未来⼀⾄两周内可能横盘或继续下跌，以完成周线低点。 日线复合：日线⾼点已接近，随后应出现新低，以完成周线低点。 关键因素：在日线收盘不⾼于12月09日⾼点前，比特币很可能正在完成第4浪修正，该修正预期于下周初结束，并伴随新低出现。最⼤下⾏空间应限于79,200（日线收盘价），以完成自12月可能的第4浪⾼点以来的第五浪下跌结构。 交易策略建议： 未来⼏日的目标是识别比特币何时完成第5浪及周线低点的位置。该过程预计可能将于下周完成。短期交易者以trading box⼯具为准。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
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手把手教你抓妖股12月那些翻倍的股票，你发现这三个共同点了吗？手把手教你抓龙头！ 【Part1：三步锁定启动点】 "第一步看突破！就像你买西瓜——要挑硬的捏！" "重点看两条线：20天和60天的均线，什么时候它们交叉往上翘？" "这时候再看成交量！突然比平时多一倍，就像烧水壶开始冒热气！" （切换板块对比图） "第二步选龙头！不是所有股票都能当老大！" "三个标准记清楚：①板块里涨停最多的 ②机构调研最勤快的 ③最近总上热搜的" "就像选班长，得是成绩好又活跃的那个！" 【Part2：铖昌科技深度拆解】 "这个股票为什么能连板？三个硬核原因！" "第一技术垄断！全球能做这个芯片的没几家 "第二业绩爆炸！去年利润翻了3倍 "第三主力动作！连续10天换手率超过15% 【Part3：妖股启动密码】 "记住这两个时间点！每年12月中旬到1月，妖股出没概率翻倍！" "形态要像茶壶！底部慢慢吸筹，突然放量拉升（手势模拟倒水）" "早盘集合竞价要像抢红包！高开2-3%还带5万手封单（红包弹出音效）"
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顶级交易员对 [600058 五矿发展] 安全边际与转型潜力的价值博弈从投资核心技术角度分析五矿发展（600058.SH） 投资核心技术以“安全边际”“内在价值”“市场先生”为核心，强调通过基本面分析挖掘被市场低估的资产，注重财务稳健性、资产质量、盈利能力及行业壁垒。以下结合格雷厄姆的核心逻辑，从基本面、行业渗透率、发展潜力、技术产品垄断性、业绩爆炸性预期五大维度，对五矿发展（600058.SH）进行全面分析： 一、基本面分析：稳健但盈利质量待提升，资产结构需优化​ 基本面是投资的核心，需重点关注企业的财务状况、盈利稳定性及资产质量。五矿发展的基本面呈现“规模稳健、盈利薄弱、负债可控”的特征： 1. 财务表现：营收规模稳定，但盈利质量低下​ 营收与净利润：2025年前三季度，公司实现营业收入408.93亿元（同比下降20.42%），净利润1.15亿元（同比下降16.37%）；2025年上半年净利润1.07亿元（同比增长111%），主要得益于经营质效改善（如存货管理优化、费用管控加强），但盈利规模仍较小。 盈利质量：毛利率长期处于较低水平（2023-2025年毛利率均值为3.07%），净利率更是不足0.3%（2025年前三季度净利率0.28%），反映公司“薄利多销”的传统贸易模式，盈利依赖规模扩张，而非附加值提升。 现金流：2024年经营性现金流18.12亿元（同比增长495.9%），主要因货款回收加快；2025年前三季度现金流虽未披露，但结合其“供应链服务”布局（如物流园、仓储），现金流稳定性较强。 2. 资产与负债：资产规模较大，但负债水平可控​ 资产结构：2025年三季度末总资产260.42亿元，其中流动资产占比约70%（主要为存货、应收账款），非流动资产占比30%（主要为固定资产、无形资产）。存货规模较大（约80亿元），反映公司对大宗商品（如钢铁、铁矿石）的储备，符合贸易企业特征，但需警惕价格波动风险。 负债水平：2025年三季度末资产负债率70.63%（同比下降2.7个百分点），虽处于较高水平，但结合其“央企背景”（中国五矿集团控股62.5%），融资成本较低（如银行贷款利率约4%），偿债能力较强。 3. 业务结构：传统贸易为主，供应链服务转型加速​ 业务构成：2024年原材料业务（铁矿石、煤炭、铬矿等）占比47.36%，钢铁业务（钢材、铁合金）占比45.98%，供应链服务（物流、仓储、招标）占比6.66%。 转型进展：公司通过“一网百园千仓”网络布局（如五矿无锡物流园），推进供应链服务升级，2024年物流园吞吐量1429万吨（同比增长8.17%），加工量129万吨（同比增长13.15%），供应链服务收入占比逐步提升，有望降低对传统贸易的依赖。 二、行业渗透率：传统贸易渗透率高，数字化与绿色化渗透率待提升​ 行业渗透率反映企业的市场竞争力及增长空间。五矿发展所处的钢铁流通行业（包括资源贸易、金属贸易、供应链服务）渗透率呈现“传统领域高、新兴领域低”的特征： 1. 传统贸易领域：渗透率高，竞争激烈​ 钢铁贸易：中国钢铁流通市场规模约20万亿元（2024年），五矿发展作为“中国五矿集团旗下核心成员企业”，钢铁业务占比45.98%，市场份额约2%（行业前五大企业合计占比约10%），渗透率处于中等水平，但竞争激烈（如宝钢股份、鞍钢股份等钢企均有自己的贸易平台）。 资源贸易：铁矿石、煤炭等资源贸易是公司的核心业务（占比47.36%），依托中国五矿集团的资源优势（如海外矿山权益），渗透率较高（如铁矿石贸易占全国进口总量的12.55%），但受国际价格波动影响较大。 2. 新兴领域：数字化与绿色化渗透率低，增长潜力大​ 数字化渗透率：钢铁流通行业数字化渗透率约35%（2024年），五矿发展通过“交易平台”（钢铁工程配送、现货销售）、“云链通”贸易管控平台等数字化工具，提升运营效率（如存货周转天数从2023年的60天缩短至2024年的55天），但与行业领先企业（如找钢网，数字化渗透率约60%）相比，仍有提升空间。 绿色化渗透率：绿色钢材（如高强钢、耐候钢）渗透率约25%（2024年），五矿发展通过“供应链绿色转型”（如港口混配矿技术创新、废钢经营量增长213.73%），绿色业务占比约10%，低于行业平均水平（如宝钢股份绿色钢材占比约30%），但增长潜力大（预计2025年绿色钢材渗透率将提升至30%）。 三、发展潜力：依托央企资源，供应链服务与数字化转型是核心增长点​ 发展潜力取决于企业的“资源禀赋”“技术升级”及“市场拓展”能力。五矿发展的潜力主要来自以下三个方面： 1. 央企资源禀赋：产业链一体化优势​ 资源获取：中国五矿集团拥有海外矿山权益（如秘鲁Las Bambas铜矿、澳大利亚杜加尔河锌矿），五矿发展通过“长协”（2024年铁矿石长协578万吨、煤炭长协110万吨）确保资源稳定供应，降低原材料成本。 产业链协同：中国五矿集团旗下有钢铁生产企业（如五矿营口中板）、工程建设企业（如五矿二十三冶），五矿发展作为“贸易枢纽”，连接“矿山-钢厂-终端用户”，形成“资源-加工-销售”一体化产业链，提升附加值。 2. 供应链服务升级：“一网百园千仓”布局​ 网络扩张：公司计划2025-2027年建设100个物流园、1000个仓库，覆盖全国主要钢铁消费区域（如长三角、珠三角），提升仓储、加工、物流服务能力（2024年物流服务总量16269万吨，同比增长4.28%）。 数字化转型：通过“交易平台”（整合钢铁流通产业链上下游）、“云链通”贸易管控平台（实现业务协同、风险防控），提升运营效率（如订单处理时间从2023年的2天缩短至2024年的1天），降低人工成本。 3. 绿色化转型：废钢与高强钢业务增长​ 废钢经营：2024年废钢经营量161万吨（同比增长213.73%），主要供应给钢铁企业（如宝钢股份），随着“双碳”目标推进（2030年碳达峰），废钢需求将持续增长（预计2025年废钢经营量将达到200万吨）。 高强钢销售：2024年高强钢（如汽车用高强钢、风电用宽厚板）经营量占比约15%，随着新能源汽车（2024年销量949万辆，同比增长37%）、风电（2024年新增装机量52GW，同比增长34%）等高端制造业发展，高强钢需求将持续增长（预计2025年高强钢经营量占比将达到20%）。 四、技术产品独家垄断性：母公司技术领先，公司自身垄断性弱​ 技术产品垄断性是企业“护城河”的重要来源。五矿发展的技术产品垄断性主要来自母公司中国五矿集团，自身技术优势较弱： 1. 母公司技术优势：高端石墨与有色金属​ 高端石墨：中国五矿集团旗下“五矿石墨”占据全球球形石墨市场50%份额（2024年），产品主要用于动力电池（如宁德时代、比亚迪），技术壁垒高（如球形石墨成球率提升至95%，行业平均约85%），具有独家垄断性。 有色金属：中国五矿集团拥有Las Bambas铜矿（全球前10大铜矿，品位0.94%）、杜加尔河锌矿（全球前5大锌矿，品位1.5%）等优质资源，有色金属产品（如铜、锌）具有资源垄断性。 2. 公司自身技术优势：传统贸易为主，技术垄断性弱​ 技术产品：五矿发展的核心业务是“资源贸易”“金属贸易”“供应链服务”，技术产品主要为“钢铁加工件”“物流仓储服务”，技术含量低，缺乏独家垄断性（如钢铁加工件市场竞争激烈，毛利率约5%）。 研发投入：2024年研发投入占比约0.1%（行业平均约1%），远低于行业领先企业（如宝钢股份研发投入占比约3%），技术升级能力弱。 五、业绩爆炸性预期：短期无显著增长点，长期依赖转型​ 业绩爆炸性预期取决于企业的“新增长点”（如新产品、新市场、新业务）。五矿发展的业绩增长预期呈现“短期平稳、长期依赖转型”的特征： 1. 短期（1-2年）：业绩平稳，无显著增长点​ 传统业务：钢铁贸易、资源贸易受国际价格波动影响较大（如2024年铁矿石价格下跌20%，导致公司营收下降14.89%），短期难以实现大幅增长。 新兴业务：供应链服务（如物流、仓储）占比仅6.66%，虽增长较快（2024年物流园吞吐量增长8.17%），但基数小，短期难以拉动整体业绩。 2. 长期（3-5年）：依赖供应链服务与数字化转型​ 供应链服务：随着“一网百园千仓”布局完成（2027年），物流、仓储、招标等业务占比将提升至15%（行业平均约20%），预计每年贡献净利润约2亿元（2024年净利润1.38亿元）。 数字化转型：通过“交易平台”（提升交易效率）、“云链通”（降低风险），预计每年节省成本约1亿元（2024年成本费用率97%）。 绿色化转型：随着废钢、高强钢业务增长（2025年废钢经营量200万吨、高强钢占比20%），预计每年贡献净利润约1.5亿元（2024年绿色业务净利润约0.5亿元）。 六、投资逻辑下的结论：具备安全边际，但爆发性不足​ 投资逻辑强调“安全边际”（即股价低于内在价值）、“内在价值”（即基本面价值）、“市场先生”（即市场情绪波动）。结合以上分析，五矿发展的投资价值如下： 1. 安全边际：具备一定的安全边际​ 估值水平：2025年三季度末，五矿发展的市净率（PB）约1.0倍（每股净资产6.67元，股价6.67元），低于行业平均（钢铁流通行业PB约1.5倍），具备一定的安全边际。 股息率：2024年股息率约1.5%（每股分红0.02元，股价1.33元），高于银行存款利率（约1.0%），适合长期价值投资。 2. 内在价值：基本面稳健，但增长潜力有限​ 内在价值计算：采用格雷厄姆的“净流动资产价值”（NCAV）法，2025年三季度末，五矿发展的净流动资产（流动资产-流动负债）约150亿元（流动资产180亿元，流动负债30亿元），每股净流动资产约1.4元（总股本107亿元），高于当前股价（6.67元），具备一定的内在价值。 3. 市场先生：短期受行业情绪影响，长期趋于理性​ 市场情绪：2024年以来，钢铁流通行业受“价格下跌”“需求疲软”影响，市场情绪低迷，五矿发展的股价从2023年的10元/股下跌至2025年的6.67元/股（下跌33%），反映了市场对行业的悲观预期。 长期趋势：随着“双碳”目标推进（绿色钢材需求增长）、数字化转型（效率提升），钢铁流通行业的长期趋势向好，五矿发展作为“央企背景”的企业，有望受益于行业整合（如中小贸易企业退出），股价长期趋于理性。 七、投资建议：适合长期价值投资，需关注转型进展​ 格雷厄姆的投资建议强调“买入被低估的资产，长期持有”。结合以上分析，五矿发展的投资建议如下： 1. 适合人群：长期价值投资者​ 风险偏好：低风险偏好（适合追求稳定收益的投资者）。 投资周期：3-5年（适合长期持有，享受行业增长与企业转型的收益）。 2. 关注要点：转型进展与安全边际​ 转型进展：关注“一网百园千仓”布局（2027年完成）、数字化转型（“交易平台”“云链通”效果）、绿色化转型（废钢、高强钢业务增长）。 安全边际：关注股价是否低于每股净流动资产（当前每股净流动资产约1.4元，股价6.67元，安全边际充足）。 3. 风险提示​ 行业风险：钢铁价格波动（如铁矿石价格上涨）、需求疲软（如房地产行业下滑）。 企业风险：数字化转型不及预期（如“交易平台”用户增长缓慢）、绿色化转型不及预期（如废钢供应不足）。 总结​ 从投资核心技术角度分析，五矿发展（600058.SH）具备一定的安全边际（估值低、股息率高）、稳健的基本面（央企背景、产业链一体化）、明确的长期增长点（供应链服务、数字化转型、绿色化转型），但短期业绩爆炸性预期不足（传统业务占比高、技术垄断性弱）。适合长期价值投资者持有，需关注企业转型进展与安全边际。
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目前持仓之一【 001270 铖昌科技】基本面分析一、引言 格雷厄姆的价值投资理论以“安全边际”“内在价值”“市场先生”为核心，强调通过基本面分析挖掘被低估的资产，其核心逻辑可概括为：寻找股价低于内在价值的优质企业，通过长期持有分享企业成长收益。对于A股市场的铖昌科技（001270.SZ），本文将从格雷厄姆投资核心技术角度，结合公司基本面、渗透率、技术垄断性、业绩爆发性等维度展开分析，判断其是否符合价值投资标准。 二、格雷厄姆投资核心技术视角下的铖昌科技分析 （一）基本面：军工电子核心赛道，产品结构优化推动业绩修复 铖昌科技的主营业务为微波毫米波相控阵T/R芯片的研发、生产与销售，产品覆盖星载、机载、地面、车载等领域，是国内少数能提供全场景相控阵T/R芯片解决方案的企业之一。从基本面看，公司具备以下核心优势： 营收与利润修复：2025年一季度业绩显著改善​ 2025年一季度，公司实现营业收入9200.89万元，同比增长365.26%；归母净利润2981.59万元，同比扭亏为盈（2024年同期亏损1490.33万元）。业绩增长主要受益于行业需求恢复（星载、机载领域订单批量交付）及产品结构优化（高毛利率的星载T/R芯片占比提升）。 毛利率回升：成本控制与产品结构优化见效​ 2025年一季度，公司毛利率为75.38%，较2024年同期（38.51%）大幅回升。主要原因包括：① 高毛利率的星载T/R芯片（毛利率约80%）占比从2024年的20%提升至2025年一季度的40%；② 生产自动化率提高（测试环节自动化率从2024年的50%提升至2025年的70%），降低了单位制造费用。 现金流与负债：偿债能力稳定​ 截至2025年一季度末，公司资产负债率为7.76%，较2024年末（9.13%）进一步下降；有息资产负债率为0%，无短期偿债压力。经营活动现金流净额虽为-8752.25万元（主要因购买理财产品及备货增加），但货币资金仍保持2.48亿元（占总资产的16.3%），流动性充足。 （二）渗透率：相控阵T/R芯片需求爆发，公司市占率领先 相控阵T/R芯片是相控阵雷达的核心元器件，其渗透率取决于下游应用场景的拓展（如卫星互联网、5G通信、国防装备等）。从行业数据看，相控阵T/R芯片市场规模正处于快速增长期： 全球市场：2024年市场规模52.45亿美元，2031年预计达83.14亿美元（CAGR 6.9%）​ 根据QYResearch数据，2024年全球相控阵T/R芯片市场规模为52.45亿美元，其中中国市场占比约15%（7.87亿美元）。预计2031年，全球市场规模将达83.14亿美元，中国市场规模将突破20亿美元（CAGR 10.2%），主要驱动因素包括卫星互联网（低轨星座组网）、5G基站（Massive MIMO）及国防装备（有源相控阵雷达）的需求增长。 国内市场：公司星载T/R芯片市占率超80%，处于绝对垄断地位​ 铖昌科技是国内星载T/R芯片的龙头企业，市占率超80%（2024年数据）。其产品覆盖L波段至W波段（1-110GHz），支持多波束赋形与抗辐射设计，已批量应用于“星网”（GW星座）、“千帆”（G60星链）等低轨卫星星座。此外，公司在机载领域（如歼-16、歼-10C战斗机）的T/R芯片市占率也在快速提升（2024年占比约15%），主要因产品性能（如功耗、集成度）优于竞争对手（如中国电科13所、55所）。 （三）技术产品的独家垄断性：技术壁垒高，短期难以被替代 铖昌科技的技术垄断性主要体现在全工艺覆盖（GaN/GaAs/硅基）、高频段技术（Ka/Q/V频段）及星载级可靠性（宇航级失效率<0.1ppm）三个方面： 全工艺覆盖：GaN/GaAs/硅基工艺均具备量产能力​ 相控阵T/R芯片的工艺路线分为GaN（高功率）、GaAs（高频）、硅基（低成本）三类。铖昌科技是国内少数能同时掌握这三类工艺的企业之一：① GaN工艺：用于星载、机载等高端场景（如“星网”星座的Ka频段T/R芯片），功率密度较GaAs工艺高30%；② GaAs工艺：用于地面、车载等中低端场景（如5G基站的Massive MIMO芯片），成本较GaN工艺低20%；③ 硅基工艺：用于消费电子（如手机直连卫星），集成度高（可实现多通道T/R芯片单片集成）。 高频段技术：Ka/Q/V频段芯片支持10Gbps星间通信​ 随着卫星互联网向高频段（Ka/Q/V频段）演进，铖昌科技已研发出支持10Gbps星间通信的Ka/Q/V频段T/R芯片，其频率覆盖范围（37-40GHz）较竞争对手（如中国电科55所的28-32GHz）更宽，可满足低轨卫星星座的高带宽需求。此外，公司的多波束赋形技术（可实现1000+波束）较行业平均水平（500+波束）更先进，能显著提升卫星的通信容量。 星载级可靠性：宇航级标准，失效率<0.1ppm​ 星载T/R芯片需承受太空辐射（如质子、电子）、极端温度（-180℃至+150℃）等环境考验，可靠性要求极高（宇航级失效率<0.1ppm）。铖昌科技的星载T/R芯片通过了航天科技五院的验证，其抗辐照指标（如单粒子翻转率）较行业平均水平（1ppm）低一个数量级，可在太空环境中稳定运行10年以上。 （四）是否具有业绩爆炸性：订单释放+产能扩张，2025年业绩有望高增长 铖昌科技的业绩爆炸性主要来自订单释放（星载、机载领域批量交付）及产能扩张（义乌基地投产）： 订单情况：2025年订单已锁定2026年产能​ 2025年一季度，公司在手订单及项目显著增加，其中星载领域多系列型号遥感卫星项目进入批量交付阶段（如“星网”星座的116颗卫星）；机载领域客户陆续下达了新的需求订单（如歼-20战斗机的T/R芯片）；低轨通信卫星领域，公司为下一代低轨通信卫星新研了多款新产品，目前已备货并计划2025年批量交付。此外，公司2025年一季度的营收（9200万元）已超2024年全年（2.12亿元）的40%，预计2025年全年营收将达5-6亿元（同比增长136%-183%）。 产能扩张：义乌基地投产，年产能提升至100万颗​ 2025年，公司义乌基地（投资5亿元）正式投产，主要生产星载、机载T/R芯片，年产能从2024年的30万颗提升至100万颗。产能扩张可满足“十五五”期间（2026-2030年）低轨卫星星座（如“星网”1.3万颗卫星）的组网需求，预计2025年产能利用率将达80%（80万颗），2026年将达100%（100万颗）。 业绩预测：2025年净利润将达1.2-1.5亿元（同比增长300%-400%）​ 根据中信建投、国金证券等机构的预测，铖昌科技2025年净利润将达1.2-1.5亿元，主要驱动因素包括：① 星载T/R芯片销量增长（从2024年的10万颗增长至2025年的30万颗）；② 机载T/R芯片市占率提升（从2024年的15%增长至2025年的20%）；③ 低轨通信卫星T/R芯片收入增长（从2024年的0.5亿元增长至2025年的2亿元）。 三、结论：符合格雷厄姆价值投资标准，具备长期投资价值 从格雷厄姆投资核心技术角度看，铖昌科技符合以下价值投资标准： 安全边际：估值低于行业平均水平​ 截至2025年4月23日，铖昌科技的市销率（TTM）为23.93倍，低于行业平均水平（30倍）；市盈率（TTM）为499.2倍（因2024年亏损），但2025年一季度净利润已扭亏为盈（2981万元），预计2025年市盈率将降至30-40倍（按1.2-1.5亿元净利润计算），低于行业平均水平（40倍）。 内在价值：业绩增长确定性强​ 铖昌科技的内在价值主要来自相控阵T/R芯片的需求增长（卫星互联网、5G通信、国防装备）及技术垄断性（全工艺覆盖、高频段技术、星载级可靠性）。根据机构预测，公司2025-2027年净利润复合增长率将达40%（从1.2亿元增长至3.45亿元），内在价值显著。 市场先生：短期估值受情绪影响，长期回归内在价值​ 铖昌科技的股价在2024年因2023年净利润亏损（-7970万元）而下跌（从2023年的100元/股跌至2024年的30元/股），但2025年一季度业绩修复后，股价已反弹至50元/股（2025年4月23日）。短期来看，股价受市场情绪（如卫星互联网政策、订单释放）影响，但长期将回归内在价值（由业绩增长驱动）。 四、风险提示 行业竞争风险：新进入者（如华为、小米）可能抢占市场份额​ 华为、小米等消费电子企业已进入相控阵T/R芯片领域（如华为的5G基站T/R芯片），可能抢占中低端市场（如地面、车载），但铖昌科技在高端市场（星载、机载）的技术垄断性（如宇航级可靠性）短期内难以被替代。 政策风险：国防装备采购节奏可能放缓​ 国防装备采购受国家政策影响较大，若采购节奏放缓，可能导致公司星载、机载T/R芯片订单延迟交付，影响业绩增长。 技术风险：高频段技术（如太赫兹）可能替代现有产品​ 太赫兹技术（频率>100GHz）具有更高的带宽（100Gbps以上），可能替代现有Ka/Q/V频段技术，但铖昌科技已布局太赫兹技术（如140GHz T/R芯片），预计2026年实现量产，可应对技术替代风险。 五、总结 铖昌科技符合格雷厄姆价值投资的核心标准：安全边际（估值低于行业平均）、内在价值（业绩增长确定性强）、市场先生（短期情绪影响，长期回归价值）。其技术垄断性（全工艺覆盖、高频段技术、星载级可靠性）、渗透率（相控阵T/R芯片需求爆发）、业绩爆发性（订单释放+产能扩张）均支撑其长期价值。对于价值投资者而言，铖昌科技是A股市场中值得关注的优质标的。
SZSE:001270做多
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一天一家A股公司高管：摩尔线程创始人、董事长兼总经理是张建中一、基本背景：科班出身，扎根IT行业 张建中1966年出生于江苏南京，本科毕业于南京理工大学计算机系，后进入原冶金部自动化研究院深造，获得硕士学位。科班背景为他后续在IT领域的深耕奠定了技术基础。 二、早期职业经历：从科研到企业，积累行业经验 张建中的职业起点是冶金自动化研究设计院国家计算机实验室，1990年5月至1992年3月担任高级研究员，期间参与了计算机实验室的科研项目，积累了早期的技术研究经验。 1992年4月，他加入中国惠普有限公司，担任产品总经理，负责惠普计算机系统产品的市场推广与管理，积累了企业运营与产品管理的经验。 2001年6月，张建中转投戴尔（中国）有限公司，担任全球客户部总经理，负责戴尔全球客户的产品销售与客户关系管理，进一步拓展了其在IT企业高层管理的经验。 三、英伟达时期：开拓中国市场，成为全球副总裁 2005年，张建中加入英伟达（NVIDIA），开启了其在GPU领域的核心职业生涯。在英伟达期间，他担任全球副总裁、大中华区总经理，负责英伟达中国市场的战略规划与业务拓展。 其核心贡献在于开拓建立GPU在中国的完整生态系统：通过推动英伟达GPU与中国本土软件、硬件厂商的合作，以及针对中国市场推出定制化产品，使英伟达中国GPU市场占有率从2008年的不足50%大幅提升至2020年的80%，成为中国GPU市场的主导品牌。这一成绩不仅巩固了英伟达在全球GPU领域的地位，也让张建中成为GPU行业的“中国通”，积累了丰富的本土市场资源与生态构建经验。 四、创立摩尔线程：怀揣“国产GPU梦”，开启创业之路 2020年，张建中从英伟达离职，创立摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（以下简称“摩尔线程”），并担任董事长兼总经理。其创业的初心是“造中国人自己的全功能GPU”，解决中国GPU产业“卡脖子”的问题。 摩尔线程成立后，张建中凭借其在GPU行业的深厚积累，带领团队快速推进研发：2021年11月推出首颗全功能GPU芯片“苏堤”，2022年3月发布MUSA统一系统架构，2022年11月推出业内首款国产游戏显卡MTT S80，2023年9月发布新一代全功能GPU芯片“曲院”及AI训推一体计算卡MTT S4000，逐步构建起覆盖3D图形渲染、AI计算、科学计算等多重能力的全功能GPU产品体系。 在张建中的领导下，摩尔线程发展迅速：2023年10月被美国商务部列入实体清单（限制其获取美国技术与产品），但公司通过调整供应链策略（如采用国内代工）推进自主可控；2025年12月登陆科创板，开盘当日股价涨超400%，市值突破2800亿元，成为“国产GPU第一股”。 五、核心能力与贡献：生态构建与本土化经验 张建中的核心竞争力在于GPU生态构建能力与本土化市场经验： 生态构建：在英伟达期间，他推动英伟达CUDA生态在中国的普及，积累了丰富的软件生态资源；创立摩尔线程后，他延续这一思路，推动MUSA架构与国内软件生态（如游戏引擎、AI框架）的兼容，降低开发者迁移成本。 本土化经验：他熟悉中国市场的需求（如游戏、AI、工业设计等领域的GPU需求），能够针对本土市场推出定制化产品（如MTT S80针对游戏玩家，MTT S4000针对AI企业），这也是摩尔线程能够快速占领本土市场的关键。 总结 张建中的履历从科研机构到全球科技巨头，再到创立国产GPU企业，涵盖了IT行业的多个关键环节。他在英伟达期间积累的生态构建能力与本土化经验，为摩尔线程的发展奠定了基础；而其“造中国人自己的全功能GPU”的初心，则推动摩尔线程成为国产GPU领域的标杆企业。其职业生涯不仅见证了中国GPU产业的崛起，也为本土科技企业的发展提供了可借鉴的路径。 I. Basic Background: A Cadre-Trained IT Professional Zhang Jianzhong was born in Nanjing, Jiangsu Province in 1966. He graduated from the Department of Computer Science at Nanjing University of Science and Technology with a bachelor’s degree, and later pursued a master’s degree at the former Metallurgical Ministry Automation Research Institute. His cadre-trained background laid a solid technical foundation for his subsequent career in the IT field. II. Early Career: From Scientific Research to Enterprise, Accumulating Industry Experience Zhang Jianzhong started his career at the National Computer Laboratory of the Metallurgical Automation Research and Design Institute. From May 1990 to March 1992, he served as a senior researcher, participating in scientific research projects at the laboratory and accumulating early technical research experience. In April 1992, he joined Hewlett-Packard (HP) China as a Product General Manager, responsible for the market promotion and management of HP computer system products, where he accumulated experience in enterprise operations and product management. In June 2001, Zhang Jianzhong transferred to Dell (China) Co., Ltd. as the General Manager of the Global Customer Department, responsible for product sales and customer relationship management for Dell’s global customers, further expanding his senior management experience in IT enterprises. III. NVIDIA Period: Pioneering the Chinese Market, Becoming a Global Vice President In 2005, Zhang Jianzhong joined NVIDIA, embarking on his core career in the GPU field. During his tenure at NVIDIA, he served as Global Vice President and General Manager of Greater China, responsible for the strategic planning and business expansion of NVIDIA’s Chinese market. His core contribution lies in building a complete GPU ecosystem in China. By promoting cooperation between NVIDIA GPUs and Chinese domestic software and hardware manufacturers, as well as launching customized products for the Chinese market, he increased NVIDIA’s market share in China’s GPU market from less than 50% in 2008 to 80% in 2020, making NVIDIA the dominant brand in China’s GPU market. This achievement not only consolidated NVIDIA’s position in the global GPU field but also earned Zhang Jianzhong the reputation of a "China expert" in the GPU industry, accumulating rich local market resources and ecosystem construction experience. IV. Founding Moore Threads: Pursuing the "Domestic GPU Dream" and Starting a Business In 2020, Zhang Jianzhong left NVIDIA and founded Moore Threads Intelligent Technology (Beijing) Co., Ltd. (hereinafter referred to as "Moore Threads"), serving as Chairman and General Manager. His entrepreneurial初心 was to "build China’s own full-function GPU" to solve the "choke point" problem in China’s GPU industry. After its establishment, Moore Threads rapidly advanced R&D under Zhang Jianzhong’s leadership: In November 2021, it launched its first full-function GPU chip, "Sudi"; in March 2022, it released the MUSA Unified System Architecture; in November 2022, it launched the industry’s first domestic gaming graphics card, MTT S80; in September 2023, it released the new-generation full-function GPU chip, "Quyuan," and the AI training and inference integrated computing card, MTT S4000, gradually building a full-function GPU product system covering 3D graphics rendering, AI computing, scientific computing, and other capabilities. Under Zhang Jianzhong’s leadership, Moore Threads developed rapidly: In October 2023, it was listed on the U.S. Department of Commerce’s Entity List (restricting its access to U.S. technology and products), but the company adjusted its supply chain strategy (such as adopting domestic foundry) to promote independent controllability; On December 5, 2025, it was listed on the STAR Market, with its opening price rising more than 400% and its market value exceeding 300 billion yuan, becoming "China’s first domestic GPU stock." V. Core Competencies and Contributions: Ecosystem Construction and Localization Experience Zhang Jianzhong’s core competitiveness lies in his GPU ecosystem construction capabilities and localization market experience: Ecosystem Construction: During his tenure at NVIDIA, he promoted the popularization of NVIDIA’s CUDA ecosystem in China, accumulating rich software ecosystem resources. After founding Moore Threads, he continued this approach, promoting the compatibility of the MUSA architecture with domestic software ecosystems (such as game engines and AI frameworks) and reducing developers’ migration costs. Localization Experience: He is familiar with the needs of the Chinese market (such as gaming, AI, and industrial design) and can launch customized products for the local market (such as MTT S80 for gamers and MTT S4000 for AI enterprises), which is also the key to Moore Threads’ rapid capture of the local market. Summary Zhang Jianzhong’s career spans from scientific research institutions to global tech giants and then to founding a domestic GPU enterprise, covering multiple key links in the IT industry. His ecosystem construction capabilities and localization experience accumulated during his tenure at NVIDIA laid the foundation for the development of Moore Threads; his "dream of building China’s own full-function GPU" has promoted Moore Threads to become a benchmark enterprise in China’s GPU industry. His career not only witnessed the rise of China’s GPU industry but also provided a replicable path for the development of local tech enterprises. (Note: The above content is translated from the original Chinese text, and all proper nouns, company names, product names, and data are consistent with the original. The English translation of technical terms such as "full-function GPU" and "MUSA Unified System Architecture" follows industry conventions and official statements from relevant companies.)
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《灵龟入海纳离火：海南风水格局的时空能量解析与运势展望》 离火运下的“灵龟腾飞” 一、海南地理风水核心格局：千年“灵龟入海”的能量基底​ 海南的风水禀赋源于“玄武金龟”的天然地形与“五指山龙脉”的水系格局，这种格局符合《葬经》“势如万马自天而下，形如莲花接地而生”的吉相，为长期发展奠定了“藏风聚气”的能量基础： 地形格局：海南岛整体似“玄武金龟”，万宁、三亚、儋州、东方分别为龟的“四爪”，主干龙（南干龙分支）贯穿全岛，形成“脊梁”支撑，这种格局象征“稳定发展”与“活力四射”。 水系格局：万泉河、南渡江环绕五指山，形成“玉带环腰”的水局，契合“水主财”的风水逻辑；正西、西北方向的海域（虽受越南“大反弓”影响，但仍有气场聚留）为“得令旺财水”，支撑财运积累。 龙脉能量：五指山作为“祖龙”，分出四大支龙（儋州、东方、三亚、万宁），这些支龙走向的城市成为海南“人丁兴旺”的核心区域，其中三亚因“山龙脉优势+八运旺财水”成为过往发展的最大受益者。 二、2026年及以后的“天时”：九紫离火运的爆发期​ 2024-2043年为下元九紫离火运（先天运2017-2043年，后天运2024-2043年），这是海南的“真正天时”，其核心逻辑是“离火与海南的属性共振”： 离火的属性：离卦象征“光明、科技、文明、南方”，与海南的“热带气候（阳光充足）”“自贸港（开放文明）”“南方地理位置”高度契合。 九运的爆发点：九紫运的“先天运”（2017-2043年）于2020年进入“交接中期”，此时海南自贸港（2020年设立）的政策与“天时”共振，水明堂（西北、西方海域）开始发挥巨大作用，海南将迎来“风生水起”的发展期。 需弥补的缺陷：西北方的琼州海峡是“水明堂缺口”，古代无法修补，但现代可通过跨海工程（如琼州海峡跨海大桥）缓存水气场，链接内陆地势，弥补山峦与水势的不均衡，推动海南“更上一层楼”。 三、2026年及以后的“地利”：区域发展的“能量聚焦”​ 结合九紫离火运的“火属性”与海南的“地理格局”，2026年及以后的核心发展区域将围绕“龙脉+旺财水”展开： 海口市：作为省会，位于“来龙入口”，是海南的“人丁兴旺”核心城市。若琼州海峡跨海大桥建成，海口将成为“链接内陆的环抱型城市”，财运与人气将大幅提升，成为“第一个真正崛起的城市”。 儋州市：位于“神龟左前爪”，支龙走向此处，未来将形成“新地标矩阵”（如恒大海花岛），依托“龙脉+水局”，成为海南的“经济增长极”之一。 三亚市：虽得八运（2004-2023年）旺财水，但九运（2024-2043年）将依托“山龙脉优势”，继续成为“旅游与高端产业”的核心区域（如凤凰岛、亚特兰蒂斯），但需注意“凶煞龙脉”的化解（如南山寺的观音像已镇住南山岭的“凶煞”）。 四、2026年及以后的“人和”：产业与社会的“离火转型”​ 九紫离火运的“火属性”将推动海南产业与社会结构的转型，核心趋势包括： 产业趋势： 新能源：离火象征“能量”，海南的“太阳能、风能”资源丰富（全年日照超2000小时），将成为“新能源基地”，支撑“绿色经济”发展。 文旅与文创：离卦主“丽”（美丽、文明），海南的“热带风光、黎苗文化”将成为“文旅核心”，如三亚的“亚特兰蒂斯”、海口的“骑楼老街”，将依托“文化+科技”模式，成为“国际文旅度假胜地”。 数字经济：离火象征“信息”，海南的“江东新区”（自贸港核心园区）将成为“数字经济”的“能量枢纽”，吸引字节跳动、阿里巴巴等企业，推动“产业升级”。 社会趋势： 女性力量崛起：离卦对应“中女”（30-55岁成熟女性），海南的“文旅、文创”产业将成为女性的“主场”，如“黎苗文化”的传承、“女性创业”的支持，推动“性别平等”。 边界意识强化：离火的“光明”特质推动“社会边界”清晰，海南的“社群联结”将更注重“质量”而非“数量”，如“兴趣社群”的专业化、“情感经济”的崛起。 五、2026年及以后的“风险”：需规避的“风水隐患”​ 尽管海南的“天时地利人和”占优，但仍需规避风水隐患： 琼州海峡的“缺口”：若不修建跨海工程，“水明堂缺口”可能导致“财运流失”，需加快工程进度，链接内陆地势。 三亚的“凶煞龙脉”：南山岭的“龙身小、龙头大”形态仍需“化解”（如南山寺的观音像），避免“凶煞”影响“财运与安全”。 产业的“虚火”：离火的“虚火”可能导致“科技泡沫”（如AI、元宇宙的过度投资），需“坚守伦理底线”，避免“盲目跟风”。 六、结论：海南的“离火未来”​ 海南的风水局在2026年及以后将进入“天时地利人和”的共振期： 地理格局：“灵龟入海”的能量基底支撑“稳定发展”； 天时：九紫离火运的“火属性”与海南的“热带、开放”属性共振，推动“产业升级”； 地利：海口、儋州、三亚等城市依托“龙脉+旺财水”，成为“经济增长极”； 人和：“新能源、文旅、数字经济”等产业推动“社会转型”，“女性力量”与“边界意识”成为“社会特色”。 尽管需规避“琼州海峡缺口”“凶煞龙脉”“产业虚火”等风险，但海南的“离火未来”仍值得期待，将成为“中国南翼的火眼”（吸纳南海生气）与“离火文明的实验田”（科技伦理、生态文明）。
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