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关于美股市场牛、熊市抄底和逃顶的个人观点
一、熊市出现的必要条件(三个前提)
1. 高估值
2. 持续加息
3. 经济开始回落(盈利大幅下滑)
• 三者同时出现,才需要考虑美股进入熊市的可能。
• 历史案例:2000年互联网泡沫、2008年金融危机、2018年、2022年。
• 特例:2020年疫情、贸易战等黑天鹅,不可预测且反弹迅速。
二、逃顶时机
• 仅在加息持续一段时间 → 经济走弱 → 盈利下滑时,市场失去盈利支撑才会见顶。
• 仅有高估值或加息,不足以导致熊市。
• 当前(2025年8月12日):没有加息、经济未明显走弱,所以不考虑熊市。
三、抄底策略
• 硬着陆型(严重危机)
• 经济衰退或危机(如2000、2008)。
• 跌幅极深,腰斩以上。
• 降息作用有限,要等经济复苏才进场。
• 软着陆型(经济走弱但无衰退)
• 跌幅有限,一般不破周线200日均线。
• 触及200日均线即可考虑买入。
四、普通投资者的操作建议
• 美股熊短牛长,上涨行情中建议只买不卖。
• 美股多数调整在 3%-5%,10%以上调整一年不到一次。
• 精准逃顶或捕捉回调难度大,胜率低。
• 回调后入场的胜率更高,因为多数回调后都会创新高。
美股2025Q2财报季整体概况截至2025年8月初,90%以上的标普500成分公司已公布二季度财报。据FactSet统计,约81%公司盈利超预期,81%公司营收超预期,远高于过去5年平均水平 。总体来看,标普500本季每股收益同比增长约11.8%,已连续三个季度实现双位数增长 ;同期营收增速约6.3%,创2022年Q3以来新高,仅能源板块营收同比下滑 。盈利与营收增速基本同步向好,带动标普500近期接连创历史新高(图见左)。当前标普500前瞻市盈率约为22.1倍,高于近5年(19.9倍)和10年(18.5倍)的历史均值 。
• 盈利与营收增长:FactSet数据显示,标普500二季度整体盈利(按年率)增速11.8%,营收增速6.3%,十个板块中仅能源营收下滑 。其中,通信服务、信息技术、金融等板块盈利均大幅增长。
• 超预期比例:约81%的公司盈利超出市场预期,仅7%接近预期、12%不及预期 。营收方面,同样81%的公司超预期,创下2021年Q2以来新高 。总体看,企业业绩普遍强于预期。
超预期与市场反应
正向超预期虽频出,但股价反应平平:FactSet指出,二季度财报中盈利超预期的公司平均股价仅上涨0.9%(两交易日前后) ;相比之下,盈利不及预期的公司股价平均下跌5.6%,远超过过去5年平均水平(–2.4%),市场对差于预期的惩罚尤为严厉 。例如,英特尔7月发布大幅不及预期的财报后,股价在一周内累计下跌约11% 。综上看,财报**“低容忍度”**特征明显:好于预期对股价刺激有限,但差于预期时多头仓位快速出逃。
• 市场整体反应:三大股指在财报期震荡上行。纳指和标普接连创历史新高,科技股领涨,但行情过于依赖少数头部股 。随着业绩公布进入尾声,市场对盈利惊喜的反应趋于谨慎,而对负面消息则反应放大。
• 投资者情绪:部分分析师警示,当前市场宽度偏窄、估值偏高,对业绩“瑕疵”零容忍,高盛等机构认为一旦基本面出现松动,指数可能出现一定幅度回调 。
业绩最强公司与共性分析
近期财报中表现亮眼、股价反应积极的公司多集中于科技与金融领域,并普遍具备以下共性:业务结构多元、全球布局、成本控制优秀,以及深度参与AI和云计算等新兴领域。典型例子包括:
• Palantir(PLTR):主营AI数据分析平台。Q2营收同比**+48%**达到创纪录的10亿美元,超过预期 ;其中美国商业营收+68%、全球商业营收几近翻倍 。公司将全年营收指引大幅上调,股价短期上涨约4%,今年已累计翻倍以上 。Palantir借助AI热潮加速商业化,创新服务模式令成长性远超行业均值。
• SoundHound AI(SOUN):语音AI技术公司。Q2营收达4270万美元,同比**+217%*大增 ;非GAAP每股亏损收窄至0.03美元,明显好于预期。尽管毛利率下滑,但营收远超市场预期,实现“大幅超预期”*成长 。消息公布后,股价应声大涨,成为市场讨论焦点。
• 微软(MSFT):Q4(截至6月)营收764.4亿美元,同比增+18%,超出市场预估;云计算(Azure等)收入单季增长26% ,推动整体盈利增长。发布后股价盘后上涨近9% ;截至发布时,2025年累计涨幅约22%。微软作为云和AI基础设施龙头,其业绩表现和管理层预期均传递出行业高景气度。
• 大型科技股:Facebook母公司Meta、苹果、亚马逊、谷歌等“七大科技巨头”中,已公布财报的五家均营收/盈利超预期(超出幅度2.6%–6.1%不等),仅特斯拉差强人意 。这些公司具有全球化业务(苹果中国营收、亚马逊国际电商等)、AI驱动服务(Meta元宇宙及广告、谷歌云与搜索),以及较强的成本控制与高毛利业务,业绩贡献稳定。
• 金融板块:美国大行(摩根大通、高盛、花旗等)Q2盈利普遍强劲。高盛研究报告称,大行二季度核心盈利比市场预期高出8% ,主要受贷款增长、手续费收入和减计拨备影响。同时,高盛上调美银、富国、花旗等银行股评级至“买入”,认为其资产负债和资本回报改善可继续驱动估值提升 。
• 能源与工业:埃克森美孚Q2营收虽同比下滑12.4%,但得益于成本控制和产量增长,每股收益仍超过市场预期 。该公司近年累计成本节约135亿美元,并在天然气等高产能项目持续发力 。整体来看,能源板块业绩分化,新能源和传统油气企业各有亮点。
共性分析:以上公司均具有创新驱动与规模优势。多数企业投入大量资源发展AI、云计算或可再生能源(如微软、Palantir、NextEra Energy等),业务增长点清晰;同时也具备相对稳定的基础收入(订阅费、金融服务费等)。此外,它们普遍拥有全球业务布局,国际市场贡献提升;并通过成本与开支管理保持利润率,如银行费用增长控制在较低水平 。这些特征使其在业绩环比和同比增速上领先同行,受到市场青睐。
机构观点与评级动态
机构投资者对二季度财报持总体乐观态度,但对未来走势则观点分歧。高盛等大行积极看好银行和周期股,给予调升评级;同时,也警示市场估值风险。主要观点包括:
• 银行板块:高盛发布研究报告称,美国大型银行Q2盈利强劲,核心净息差改善是主要驱动力,将美国银行(BAC.US)、富国银行(WFC.US)、花旗集团(C.US)列为首选标的 。其预计大行未来数年可实现双位数净收入增长和更高资本回报率,并指出监管改革将释放上千亿美元资本。 分析师认为,这些银行由于资产负债优势和市场份额恢复,业绩有较大上行空间。
• 科技与成长股:多家投行维持对热门科技股(如苹果、谷歌、微软)的积极评级,因其AI投资见效和服务营收持续增长。但同时有分析师提醒,市场当前由少数大盘科技股推动已达历史高位,整体估值偏高 。部分策略师预期今秋将出现10%程度的回调,并建议逢高关注价值股或轮动至更加防御型板块。
• 大宗商品与通胀关注:随着特朗普关税政策反复,市场担心成本上行对企业利润的侵蚀。高盛策略师指出关税实质上是税收,会在一定程度上抵消降息提振 。因此,在通胀尚未持续回落的背景下,投资者越来越谨慎,避险资金流向稳健收益板块。
• 资金轮动及ETF趋势:各大券商报告显示,7月以来资金加速从高估值板块(如能源、金融)流出,转向医疗、公共事业、科技等板块 。另外,加密货币ETF吸金显著,单月流入高达120亿美元 ,反映市场对数字资产和另类投资的兴趣上升。
当前估值与宏观环境
在财报因素之外,市场估值水平和宏观政策成为投资决策的重要参考:
• 估值水平:标普500前瞻市盈率22倍左右,高于长期均值 。Morningstar指出,估值的上升主要集中于极少数龙头股,成长股溢价居高不下 。小盘股相对估值更具吸引力,但受经济增长放缓影响较大。整体而言,大盘股仍享受估值再膨胀效应,但同时也埋下修正风险。
• 通胀与利率:美国6月核心个人消费支出(PCE)同比约**+2.7%** (高于2%目标),CPI同比约2.7% 。物价压力虽较两年前大幅缓解,但仍未回归目标区间,压力点在于食品、住房等居高难降。7月非农新增仅7.3万人 ,劳动力市场显示明显降温。美联储7月会议延续4.25–4.50%利率不变,但重申会根据经济状况灵活调整 。强劲的通胀数据和政策倾向意味着在美联储真正降息前,市场仍需承担高利率下股债双杀的压力。
• 贸易与地缘风险:近期特朗普政府推迟或重启部分加征关税措施,使市场波动加剧。投资者担忧此类摩擦会推高企业成本、抑制盈利前景;但调控幅度未扩大时又会引发资金回流。总体看,贸易政策的反复给市场带来了不确定性,加剧了投资者的防御心理。
• 资金成本与风险偏好:债券市场上,10年美债收益率在波动中小幅走低,部分反映出市场预期美联储将于9月或年底前开始降息 。低利率预期下股票等风险资产的吸引力有所提升,但这也提高了估值泡沫风险。
资金流向与行业轮动
7月美国ETF市场资金流入显著回暖,达到1160亿美元 。各行业资金流向呈现以下特征:
• 领先板块:金融板块(银行、保险等)本月吸金最多,其次是公用事业和科技 。这一方面反映投资者预期利差回升将提振银行盈利(与高盛观点相符 ),另一方面也因科技股仍受益于AI景气。
• 资金撤出:医疗保健、日用消费和能源板块本月出现净流出 。能源板块业绩受原油供应增加和需求放缓影响,市场信心较低;消费品在通胀环境中增长承压。
• 新兴趋势:加密资产相关ETF表现亮眼,7月净吸金120亿美元 (其中以太坊ETF单月吸金53亿美元),远高于上半年水平。另一方面,主动型、主题型ETF持续获得关注,如中国AIETF、智能化主题基金等陆续发行。
• 行业轮动:综合多家机构分析,近期资金呈现**“从大宗/原材料和传统金融流向科技及防御型资产”**的轮动特征 。投资者倾向降低高债务和高成本行业配置,转而青睐业绩确定性较高的板块,如基础设施(公共事业)、医疗健康、以及全球分散型股票。
未来走势与热门板块预测
综合二季度业绩和当前宏观格局,未来2–3个月美股走势可能呈现震荡筑底或结构性分化态势。主要观点包括:
• 持续牛市情景:若企业业绩持续超预期、通胀进一步回落且美联储如预期开始降息,则资金面宽松将延续,多头将继续受益。科技、AI、云计算和软件等高成长板块有望继续成为市场焦点。例如,在云、AI和大数据领域具有领先优势的公司(微软、谷歌、英伟达等)可能再次引领风潮。金融板块若利差改善,亦有望回暖。总体上,前期跑赢的板块(科技、消费非必需品)可能继续得到资金青睐。
• 回调修正情景:高盛和一些市场人士警告,当前股市估值处于高位,基本面矛盾积累较多。 如果出现重大负面因素(如通胀再度升温、贸易战升级、企业盈利普遍下调),可能引发10–20%程度的调整。在此情形下,防御性板块(公用事业、必需消费)、以及债市将表现相对抗跌。此外,中小盘和价值类个股因估值低位也可能获得长期资金关注,形成结构性机会。
• 热门板块:技术创新仍是投资主线。除上述云与AI外,新能源汽车、电池、工业自动化等与新经济相关的板块值得关注。同时,随着美国国防支出和基础设施项目推进,国防军工、基建设备板块可能逐步受到提振。若经济继续温和扩张,消费升级和数字服务行业也具有增长潜力。相对而言,传统能源短期内或难见大幅回升,生物科技等医疗板块需观察融资与政策环境。
• 市场技术面:标普500近期突破多重阻力位【57†Image】(图右),显示上行动能尚存。但整体RSI等指标趋于高位,技术面已有超买迹象。投资者应警惕短期回撤的可能。展望未来,在市场趋于两极化时,一部分资金可能从指数成分股流向价值洼地或防御资产,导致指数高位盘整。长期看,只要经济不出现衰退,全年的牛市趋势仍具韧性;但短期要防范业绩兑现和情绪逆转带来的回调风险。
综上,在当前业绩驱动与政策预期交织的环境下,美股后市既可能延续牛市趋势,也面临震荡整理的压力。建议投资者关注政策和基本面动向,把握绩优成长板块的机会,同时做好适度分散和防御布局。
虚拟电厂+智能电网双轮驱动,新联电子构建电力数字化生态护城河护城河的四大核心维度分析
技术壁垒与全产业链布局
全产业链覆盖能力:公司是国内唯一实现“主站系统+通信组网+终端设备”全链条布局的上市公司,覆盖智能电网数据采集全环节,适配国网/南网招标标准,技术指标达国际先进水平(数据采集误差率<0.1%)
。
专利与标准制定权:拥有39项发明专利,主导制定3项虚拟电厂、能源互联网行业标准,形成技术认证壁垒
。
研发投入转化效率:虽2025Q1研发费用同比下滑11.4%,但历史积累的24项核心专利(如230M专网通信技术)仍支撑短期技术优势
。
政策资质与客户粘性
政策准入壁垒:参与国家能源局“虚拟电厂”“能源互联网”试点项目,获工业电力需求侧管理“一级机构”资质,政策依赖性强但准入门槛高
。
垄断性客户关系:国家电网/南方电网贡献超80%收入,订单稳定性强,但需警惕政策变动风险(如招标延迟或标准升级)
。
商业模式创新与数据资产积累
“硬件+服务”转型:智能用电云服务平台接入1.54万工商业用户,提供配电运维、需求响应等增值服务,2024年云服务收入占比2.38%,毛利率超40%
。
数据垄断性:通过电力采集系统积累海量工商业用电数据,为虚拟电厂调度、环保监测等场景提供底层数据支持,形成数据资产护城河
。
财务稳健性与现金流安全垫
低负债运营:资产负债率仅7.34%,货币资金覆盖率25.57%,抗周期风险能力强
。
理财收益支撑利润:2024年非经常性损益占比36.71%(主要来自15亿元理财收益),提供现金流安全边际
。
缠论趋势背驰轻松做,盘整背驰为啥越做越乱?
上述分析中,6仍然是3买,扩展确认后,7就相当于类1卖,9相当于类2卖。
与趋势背驰不同的是,盘整走势的类1卖是在事后通过原来的盘整中枢扩展后才能绝对确认的,因此如果在6-7时,过多想到的是可能形成趋势,就往往会错过最佳的卖点。
与趋势背驰的同级别分解不一样,标准趋势背驰,1卖点就是同级别分解的连接点。而某级别盘整背驰走势结束后,其同级别分解连接点需要到盘整中枢扩展后才能确认,
而这时分界点开始的向下走势往往已经走了相当一段距离,甚至可以在类似12和14的地方随时结束,这就给操作带来难度。如果在这个位置被套,
只要不是有明显的下跌趋势将要形成的迹象,一般最好等再次的向上同级分解走势确认后的高点出来。
因此,上述走势图的当下解析最关键的是震荡操作和中枢扩展的预判。操作难度显然要大于趋势背驰走势。
缠论走势终完美下的买卖点推理逻辑全解析
在第一类买卖点出现后【第一次】【次级别】回调的低点,
就是市场第二有利位置(第二类买卖点),
为什么?因为上涨和盘整必然要在图上完成(走势终完美),
必须包含3个以上次级别运动 (/V和/W走势某种程度是等价的),
因此后面必须至少有一个向上的次级别运动,
这样的买点是绝对安全的。
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趋势背驰,区间套,为了确定【1买卖点】
有了1买卖点确认的转折,根据走势终完美定理推理出【2买卖点】,
再根据中枢的破坏,生长,推理出【3买卖点】,每一个买卖点都有逻辑依据
买卖点之后,我们会讲解结合律,多义性,小转大,同级别和非同级别分解,多级别联立,做单模式
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中枢把走势分成了盘整和趋势,所有的走势就是盘整和趋势的连接,例如一个上涨趋势结束,后面怎么走
无非就是演化成盘整下跌,或者下跌趋势,走势在生生死死之间产生买卖点
转折1买卖最难抓,但是市场会给你2买卖,3买卖机会
3买卖点建议做第一个中枢后的3买卖点,因为第二个中枢后的3买卖,
随时有可能会转折,因为趋势走势已经形成