Deepseamining — TradingView上的交易观点

机器人能否赢得美国的深海矿产竞赛？Nauticus Robotics (NASDAQ: KITT) 已从一家投机性能源服务公司转型为位于国家安全与资源独立交汇点的战略资产。该公司的转型核心在于自主水下机器人技术，旨在从深海海底开采关键矿产，以此应对中国对稀土元素近乎垄断的局面（控制权超过80%），这些元素对防御系统和绿色能源转型至关重要。继特朗普总统于2025年4月签署行政命令宣布海底矿产为“核心国家安全利益”后，Nauticus获得了一笔2.5亿美元的股权融资，并宣布进军深海矿产勘探领域，将自身定位为报告中所称“蓝色冷战”中美国利益的技术推动者。该公司的技术护城河建立在其专有的 Aquanaut 平台上，这是一种变形金刚式的自主水下航行器，可从流线型巡航模式转换为可悬停作业配置，并搭配电动 Olympic Arm 机械手和 ToolKITT 软件操作系统。该技术栈通过消除昂贵的支持船只并用自主系统替代人工，比传统的载人作业成本降低了30-40%。Nauticus 最近实现了关键里程碑，包括在2,300米深度成功测试、恢复纳斯达克合规性（2025年12月）以及将其软件集成到第三方 ROV 中，从而验证了技术能力和商业可行性。向现有的水下航行器授权 ToolKITT 软件以进行升级改造，代表了数千项存量资产中的高利润收入机会。然而，巨大的执行风险抑制了这一战略定位。该公司在2024年烧掉了1.349亿美元，2025年第三季度仅录得200万美元收入，严重依赖通过其2.5亿美元融资工具（上限为股份的19.99%）进行的稀释性股权融资。向深海采矿的转型在商业规模上仍未得到证实。勘测结核与提取截然不同，且在环境争议中监管框架仍在不断演变。Nauticus 面临着来自资本雄厚的中国国有企业和传统疏浚巨头的竞争，同时还需应对国防合同的网络安全要求（CMMC 合规）。该公司在2026年12月之前仍处于纳斯达克“专家组监控”状态，任何未来的违规行为都将触发立即退市。成功取决于在技术扩展、政府合同获取和有利政策势头方面的同步执行，这使得 Nauticus 成为一个高变数的赌注，即自主机器人是否真的能在生存于通往盈利的危险旅程中的同时，打破中国对关键矿产的束缚。

家公司能拥有海底吗？Kraken Robotics 已崛起为海底情报领域的霸主，乘着三大超级趋势：海底基础设施武器化、全球向海上风电的能源转型、传统声呐系统技术过时。公司合成孔径声呐（SAS）技术实现与距离无关的3厘米分辨率，比传统系统高15倍；耐压SeaPower电池彻底解决困扰数十年的自主水下航行器续航瓶颈。这道受31项已授权专利（19个专利族）保护的技术护城河，将Kraken从一家小众传感器厂商转变为垂直整合的海底情报平台。财务蜕变印证了战略定位。2025年第三季度收入同比增长60%至3130万美元，毛利率扩大至59%，调整后EBITDA激增92%至800万美元。现金储备达1.266亿美元（较上年增长750%）构成坚固堡垒，为双重战略提供弹药：通过北约“关键海底基础设施”计划实现有机增长，以及战略收购（如1700万美元收购3D at Depth，新增海底LiDAR能力）。自2023年以来市场1000%的重估并非投机泡沫，而是对Kraken掌控新兴蓝色经济关键基础设施的根本认可。地缘政治紧张加速需求，北溪管道爆炸成为国防采购的拐点。北约“波罗的海哨兵”任务及联盟保护97%互联网流量所依赖的海底电缆的重点，创造了持续顺风。Kraken技术在2025年REPMUS演习中参与七支海军团队，展示平台无关的互操作性，使其成为通用标准。结合海上风电超级周期（2030年前250GW）和潜在深海采矿（资源价值177万亿美元），Kraken同时定位为多个长期增长方向不可或缺的“镐和铲”供应商。

地缘政治能否证明53倍溢价的合理性？金属公司（TMC）今年迄今已飙升790%，实现了53.1倍的市净率，是行业平均2.4倍的二十多倍。对于一家尚未产生收入的公司来说，这种惊人的估值并不反映传统的盈利指标，而是对地缘政治杠杆和资源稀缺性的战略押注。推动这一溢价的催化剂是2025年4月重新激活的深海硬矿产资源法（DSHMRA），该法使TMC的美国子公司能够独立于联合国国际海底管理局追求商业深海采矿许可证。这一单方面政策转变使TMC成为美国关键矿产独立性的主要工具，绕过了多年的国际监管不确定性。投资论点集中在宏观经济顺风和技术准备度的汇聚上。TMC控制着克拉里昂-克利珀顿区的巨量多金属结核储备，估计含有3.4亿吨镍和2.75亿吨铜——这些是电动汽车电池和可再生能源系统中的关键材料。根据当前政策，到2030年全球对这些矿产的需求预计将增加三倍，如果追求净零目标，到2040年可能增加四倍。公司通过2022年的深海收集试验成功证明了技术可行性，从4000-6000米深处回收了超过3000吨结核，建立了一个高科技运营护城河。韩国锌业以溢价价格的8520万美元战略投资进一步验证了加工这些结核的技术可行性和资源基础的战略重要性。然而，重大的风险缓和了这一乐观叙事。TMC没有收入且持续净亏损，通过认股权证面临重大稀释风险，以及2.144亿美元的货架注册表明未来的股权融资。该公司的DSHMRA策略与国际法直接冲突，因为ISA拒绝任何在其授权之外的商业开发，将其视为违反UNCLOS的违规行为。市场本质上是在进行监管套利，押注美国国内法律框架将足够强大，尽管可能面临UNCLOS成员国的执行行动。此外，对深海生态系统的大部分未知领域的环境担忧持续存在，尽管TMC的生命周期评估将结核收集定位为比陆地采矿在环境上更优越。极端估值最终代表了一个计算好的赌注，即美国战略政策和独立矿产供应的必要性将克服国际法律挑战以及围绕深海环境影响的科学不确定性。