Elililly — TradingView上的交易观点

整合能拯救CVS还是拖垮它 CVS Health 面临着一系列危险风险的汇聚，这些风险威胁着其垂直整合的商业模式。该公司的药房福利经理 (PBM) 子公司 Caremark 面临日益加剧的监管审查，因为立法者针对支撑 PBM 盈利能力的 opaque 回扣结构和价差定价机制。同时，高成本 GLP-1 减肥药的爆炸性增长造成了前所未有的处方集压力。CVS 决定以纯价格为依据排除 Eli Lilly 的 Zepbound 而青睐 Novo Nordisk 的 Wegovy，这一决定彻底失败。Lilly 公开将员工从 CVS 的 PBM 计划中撤出，转向竞争对手 Rightway Healthcare，这表明市场对 CVS 在控制成本与临床结果之间平衡能力的深刻怀疑。这一叛逃证实了主要雇主越来越愿意放弃“三大” PBM，转向透明替代品的担忧。公司的收购策略已被证明是经济灾难，CVS 在 2025 年第三季度对 Oak Street Health 记录了惊人的 57 亿美元商誉减值费用，实际上承认初级护理资产被严重高估。这一巨额减记破坏了垂直整合保险 (Aetna)、PBM (Caremark) 和护理交付创造协同价值的的核心论点。同时，运营利润率从多个方向侵蚀：来自过去商业实践的 8.33 亿美元诉讼费用、随着昂贵的品牌 GLP-1 药物取代仿制药而下降的仿制药分配率，以及 GLP-1 药物专利保护强劲延续至 2040 年代的结构性现实，这消除了 PBM 传统上威胁仿制药竞争的杠杆作用。 CVS 在地缘政治、技术和科学领域面临额外的系统性漏洞。公司对中国和印度采购活性药物成分的依赖，使其暴露于供应链中断、关税以及强制但昂贵的国内制造要求。其庞大的整合基础设施为网络攻击创造了一个吸引人的单一故障点，并因 200 亿美元的技术投资进一步互联所有部分而加剧。最关键的是，由于突破性 GLP-1 疗法的专利独占期延长，制药制造商拥有前所未有的杠杆作用，15-20 年内无显著仿制药缓解，这迫使 CVS 永久面临选择：排除优越药物并失去客户，或接受严重侵蚀利润的覆盖。在 CVS 证明对主要雇主的 PBM 客户可持续保留、成功整合其医疗交付资产而无进一步减值，以及制定可行的策略应对针对传统 PBM 经济学的监管攻击之前，投资概况仍面临根本挑战。Lilly 的叛逃不仅仅是一个客户损失；它暴露了商业模式在透明度、临床适宜性和技术创新等市场需求方面的结构性脆弱性。

礼来能否重新定义减重市场的领导地位？礼来公司正迅速崛起，成为快速增长的减重药物市场中的主导力量，对当前市场领导者诺和诺德构成重大挑战。尽管其核心产品Zepbound（替尔泊肽）上市时间晚于诺和诺德的Wegovy（司美格鲁肽），但礼来已展现出显著的商业成功。2024年，Zepbound的强劲收入表明其市场接受度高且竞争力强。市场分析师预测，礼来在减重药物领域的销售将在未来几年超越诺和诺德。这一快速崛起凸显了在需求旺盛的市场中，高效产品所具备的强大影响力。礼来替尔泊肽的成功——该成分同时是Zepbound和糖尿病治疗药物Mounjaro的活性成分——得益于其靶向GLP-1和GIP受体的双重作用机制，可能带来更优的临床效果。礼来在市场中的地位进一步得到巩固，近期美国联邦法院支持FDA将替尔泊肽从药品短缺名单中移除的裁决为此提供了助力。这一法律成功有效遏制了药房生产未经授权的低价Zepbound和Mounjaro仿制药，保护了礼来的市场独占权，并确保了获批产品供应链的稳定性。展望未来，礼来研发管线中的口服GLP-1受体激动剂Orforglipron表现出巨大潜力。其第三阶段临床试验结果令人振奋，显示其作为一种方便的非注射疗法，疗效可与现有药物媲美。作为一种小分子药物，Orforglipron在生产规模化和成本控制方面具有优势，一旦获批，有望显著提升全球患者的可及性。礼来正积极扩大其生产能力，以满足对GLP-1类药物日益增长的需求，力求在减重这一庞大且不断扩大的全球市场中占据领先地位。

制药创新：重塑医疗与财富的未来在快速发展的医疗技术领域，礼来公司（Eli Lilly）以其变革潜力脱颖而出，挑战了制药创新的传统界限。通过一项战略举措，该公司成功占据了医疗突破的前沿，特别是在减肥和糖尿病治疗的革命性领域。卓越的Zepbound药物（一种新型降糖药物）就是这一愿景的明证，其空前的疗效使患者平均减重20.2%，不仅超越了竞争对手，更代表了医疗干预方式的范式转变。礼来公司的财务架构同样令人印象深刻。公司市值高达7220亿美元，收入增长27.4%，毛利率高达80.9%（这意味着公司在扣除生产成本后，仍有很高的利润空间）。最近启动的150亿美元股票回购计划，以及连续54年分红的历史，充分体现了公司平衡激进创新与审慎财务管理的战略。但礼来公司不仅仅是一家制药公司，它还代表了医疗未来的一种愿景，在这里，技术、研究和人类潜力相互融合。其30亿美元的制造扩展投资、通过Jaypirca药物（一种新型抗癌药物）承诺的肿瘤学研究，以及持续投资于尖端医疗解决方案，勾勒出一幅超越短期利润的企业画卷 - 一个致力于通过不懈创新和科学卓越重塑人类健康的实体。在前所未有的医疗挑战面前，例如癌症、心血管疾病等，礼来公司正引领一场医疗革命，展示了远见卓识如何改变全球健康格局。

礼来公司的Zepbound：肥胖治疗的革命性药物？礼来公司做出了一项具有开创性的举动，将旗下减肥药物Zepbound的价格降低了一半。这可能会重新定义肥胖治疗的格局。但这仅仅是一个战略性的商业决策，还是对数百万肥胖患者的希望之光？让我们深入探讨这一大胆举措的意义，并探索其对未来体重管理的潜在影响。想象一个世界，肥胖不再是一个令人畏惧的、无法克服的挑战。一个世界，有效的、负担得起的治疗方法对所有需要的人都是可用的。礼来公司最近宣布大幅降低Zepbound的价格，让我们更接近这个现实。通过做出这个具有开创性的决定，礼来公司不仅展示了其对患者可及性的承诺，而且向更广泛的医疗保健行业发出了强有力的信息。这一举措有可能打破现状，挑战那些阻碍肥胖治疗进展的过时政策和做法。在我们探讨礼来公司决定意义的同时，我们必须考虑肥胖流行病的更广泛背景。数十年来，肥胖一直被污名化，被忽视为一种严重的医学状况。许多与体重减轻作斗争的人面临着有限的治疗选择和巨大的经济负担。礼来公司降低Zepbound价格的举措可能在这方面是一个游戏规则的改变者。通过使药物更负担得起，该公司正在赋予患者控制自己健康和追求更健康生活方式的能力。这可能会导致寻求肥胖治疗的人数显著增加，最终改善公共卫生结果。然而，重要的是要注意，这只是更长旅程中的一步。虽然礼来公司的决定无疑是一个积极的发展，但仍需要做更多的事情来解决导致肥胖流行病的系统性问题。政策制定者、医疗保健提供者和社区必须共同努力，创造一个支持健康饮食、身体活动和负担得起的有效治疗的有利环境。总之，礼来公司宣布降低Zepbound价格标志着抗击肥胖的重大里程碑。通过使这种药物更易获得，该公司不仅帮助个人实现他们的减肥目标，而且挑战更广泛的医疗保健系统优先考虑肥胖治疗。