一家公司能否同时征服深空与深海？Karman Space & Defense (NYSE: KRMN) 宣布以 2.2 亿美元收购 Seemann Composites 和 Materials Sciences LLC，标志着其从纯航空航天领域向海事防御霸权的战略转型。该交易由 2.1 亿美元现金和 1000 万美元股权组成，将 Karman 定位为一家垂直整合的供应商，能够提供从潜艇外壳到高超音速导弹的生存能力解决方案。此次交易直接解决了美国国防部最紧迫的优先事项：在印太地区与中国紧张局势升级的背景下，加强潜艇工业基础。
此次收购的战略价值在于其专有技术，这些技术解决了严峻的军事挑战。Seemann 的 SCRIMP 制造工艺能够生产巨大的、声学隐形的复合结构，这对于穿透中国的“反介入/区域拒止”（A2/AD）区域至关重要。该公司的声学超材料吸收声纳频率而非反射它们，为潜艇和无人潜航器的行动提供了关键的隐身能力。通过参与包括哥伦比亚级弹道导弹潜艇和弗吉尼亚级攻击潜艇在内的数十年计划，Karman 确保了不受典型国防预算波动影响的可预测收入流。
在财务方面，预计该收购将在 2026 财年第一季度完成后，立即增加收入、EBITDA 和每股收益。Karman 报告 2024 财年收入为 3.453 亿美元（同比增长 23%），拥有 7.582 亿美元的强劲融资积压订单。然而，分析师对未开票收入超过报告收入的 43% 以及近期定期贷款 B 扩展至 5.05 亿美元后的 1.31 债务股本比表示担忧。控制原材料 (MG Resins)、工程 (MSC) 和制造 (Seemann) 的垂直整合战略在三个不同层面上创造了利润获取机会，同时消除了困扰国防承包商的供应链依赖。
航天级热防护与海洋级结构复合材料的融合创造了独特的技术护城河。Karman 现有的用于高超音速应用的高温烧蚀材料与深海耐压复合材料具有相同的基础化学成分。嵌入式光纤传感器功能将被动结构转化为主动的“智能皮肤”，将实时诊断输入海军指挥系统，与海军的 Project Overmatch 数字战计划完美契合。
