曹馥果：简单谈谈有效市场假说
今天两会闭幕，李总理答记者问，最大的新闻是增值税减免在4月1号落地。
增值税是中国第一大税种，是财政支柱，占政府收入的21%左右。政府这么大程度让利于民，确实诚意满满，但也侧面反应了中国现在经济下行压力巨大。
每次李总理讲话之前，市场就提前启动了，这就是我们在金融课本上学到的有效市场假说的现实场景了。
著名经济学家罗伯特·席勒在《非理性繁荣》一书中指出:"我们应当牢记，股市定价并未形成一门完美的科学";2013年，瑞典皇家科学院在授予有效市场假说权威专家尤金·法玛和行为金融学教授罗伯特·席勒等人该年度诺贝尔经济学奖时指出:几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究对三年以上的价格进行预测。
1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama，1939-)发表了题为《股票市场价格行为》的博士毕业论文，于1970年对该理论进行了深化，并提出有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis，简称EMH)。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。
有效市场假说提出后，便成为证券市场实证研究的热门课题，支持和反对的证据都很多，是目前最具争议的投资理论之一。尽管如此，在现代金融市场主流理论的基本框架中，该假说仍然占据重要地位。
有效市场理论有四个假设前提：
1、市场信息是被充分披露的，每个市场参与者在同一时间内得到等量等质的信息，信息的发布在时间上不存在前后相关性。
2、信息的获取是没有成本或几乎是没有成本的。
3、存在大量的理性投资者，他们为了追逐最大的利润，积极参与到市场中来，理性的对证券进行分析、定价和交易。这其中有包括三点：第一，假设投资者是理性的，因此投资者可以理性评估资产价值；第二，即使有些投资者不是理性的，但由于他们的交易随机产生，交易相互抵消，不至于影响资产的价格；第三，即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性，他们在市场中将遇到理性的套期保值者，后者将消除前者对价格的影响。
4、投资者对新信息会做出全面的、迅速的反应，从而导致股价发生相应变化。
很多时候，总理的演讲稿都是提前写好的，或者提前知会了很多内部人士，记者等等，所以在我们得到正式确定的信息之前，很多有信息优势的交易员已经提前进场埋伏了。当我们知道消息的时候，市场已经把消息体现在价格当中了。所谓的利空利多出尽，就是这个道理。
这有点令人丧气，是不是没有信息优势就没办法做交易呢？不是。市场并不是永远有效的，市场由人组成，人会怀疑，犹豫，市场也会怀疑，犹豫。比市场领先一步并不是完全不可能。
然后就是K线了。K线还是挺有用的，K线背后反映的其实是市场情绪。任何一个市值XX亿的公司，实际上股价只是由其市值10分之一或者不到的资金维持的。投机市场是个非常复杂的东西，关乎人心、业绩、信心、行业发展、政策消息，当然反映到最后的股价上，其实就一样东西：人心。而人心这个东西可以被随意操纵，所有投机市场的获利途径都是玩的人心而已。建议炒股之余，可以来币市看一下，更加颠覆你的认知。股市里面，那种所有媒体都在宣传让散户地位买入的票，从来只会跌的更低，但是币市则不一样，明白我说的意思吧。
投资是一个不断学习不断交流的地方，独善其身在这个市场里是不可能的，馥果cfg716希望你能在这个市场里找到适合自己的一个地方。
文/曹馥果
今天两会闭幕，李总理答记者问，最大的新闻是增值税减免在4月1号落地。
增值税是中国第一大税种，是财政支柱，占政府收入的21%左右。政府这么大程度让利于民，确实诚意满满，但也侧面反应了中国现在经济下行压力巨大。
每次李总理讲话之前，市场就提前启动了，这就是我们在金融课本上学到的有效市场假说的现实场景了。
著名经济学家罗伯特·席勒在《非理性繁荣》一书中指出:"我们应当牢记，股市定价并未形成一门完美的科学";2013年，瑞典皇家科学院在授予有效市场假说权威专家尤金·法玛和行为金融学教授罗伯特·席勒等人该年度诺贝尔经济学奖时指出:几乎没什么方法能准确预测未来几天或几周股市债市的走向，但也许可以通过研究对三年以上的价格进行预测。
1965年，美国芝加哥大学金融学教授尤金·法玛(Eugene Fama，1939-)发表了题为《股票市场价格行为》的博士毕业论文，于1970年对该理论进行了深化，并提出有效市场假说(Efficient Markets Hypothesis，简称EMH)。有效市场假说有一个颇受质疑的前提假设，即参与市场的投资者有足够的理性，并且能够迅速对所有市场信息作出合理反应。该理论认为，在法律健全、功能良好、透明度高、竞争充分的股票市场，一切有价值的信息已经及时、准确、充分地反映在股价走势当中，其中包括企业当前和未来的价值，除非存在市场操纵，否则投资者不可能通过分析以往价格获得高于市场平均水平的超额利润。
有效市场假说提出后，便成为证券市场实证研究的热门课题，支持和反对的证据都很多，是目前最具争议的投资理论之一。尽管如此，在现代金融市场主流理论的基本框架中，该假说仍然占据重要地位。
有效市场理论有四个假设前提：
1、市场信息是被充分披露的，每个市场参与者在同一时间内得到等量等质的信息，信息的发布在时间上不存在前后相关性。
2、信息的获取是没有成本或几乎是没有成本的。
3、存在大量的理性投资者，他们为了追逐最大的利润，积极参与到市场中来，理性的对证券进行分析、定价和交易。这其中有包括三点：第一，假设投资者是理性的，因此投资者可以理性评估资产价值；第二，即使有些投资者不是理性的，但由于他们的交易随机产生，交易相互抵消，不至于影响资产的价格；第三，即使投资者的非理性行为并非随机而是具有相关性，他们在市场中将遇到理性的套期保值者，后者将消除前者对价格的影响。
4、投资者对新信息会做出全面的、迅速的反应，从而导致股价发生相应变化。
很多时候，总理的演讲稿都是提前写好的，或者提前知会了很多内部人士，记者等等，所以在我们得到正式确定的信息之前，很多有信息优势的交易员已经提前进场埋伏了。当我们知道消息的时候，市场已经把消息体现在价格当中了。所谓的利空利多出尽，就是这个道理。
这有点令人丧气，是不是没有信息优势就没办法做交易呢？不是。市场并不是永远有效的，市场由人组成，人会怀疑，犹豫，市场也会怀疑，犹豫。比市场领先一步并不是完全不可能。
然后就是K线了。K线还是挺有用的，K线背后反映的其实是市场情绪。任何一个市值XX亿的公司，实际上股价只是由其市值10分之一或者不到的资金维持的。投机市场是个非常复杂的东西，关乎人心、业绩、信心、行业发展、政策消息，当然反映到最后的股价上，其实就一样东西：人心。而人心这个东西可以被随意操纵，所有投机市场的获利途径都是玩的人心而已。建议炒股之余，可以来币市看一下，更加颠覆你的认知。股市里面，那种所有媒体都在宣传让散户地位买入的票，从来只会跌的更低，但是币市则不一样，明白我说的意思吧。
投资是一个不断学习不断交流的地方，独善其身在这个市场里是不可能的，馥果cfg716希望你能在这个市场里找到适合自己的一个地方。
文/曹馥果