前文提示：对于比特币最终的目标价，不知道大家有没有推演过，甚至是幻想过10万＄是否现实，或者是在等待遥远的100万＄？在一个极度狂热的市场中，确切地说，我们是无法精准的预测最终的目标价位的，在抢购高潮中寻找高位或者是从历史行情中仅仅通过归纳的方法推导高位如何，无异于是缘木求鱼，不过有一点是可以肯定的，虽然我们不能够精准的预测所谓的高点身在何处，但是我们仍旧能够通过逻辑或者是演绎的方法推理出所谓的潜在“高点低位”，也就是潜在的高点最低会落在哪个区域，以此来指导我们交易。
正文：本次总结的行情依托于历史规律，偏向于“归纳”的范畴，针对于归纳的非合理性、可变性因素结合现在市场运行的实际状况附加必要的依托条件，以提高归纳的准确性及可靠性。
1、历史跌幅规律：
首先结论是高点可能比10万$要多得多
第一次高点到最低点跌了92％
第二次高点到最低点跌了81％，最低点相对于上次最高点涨幅为5.0x
第三次高点到最低点跌了84％，最低点相对于上次最高点涨幅为2.6x
第四次（本次）高点到最低点跌了80％（预测），最低点相对于上次最高点涨幅为1.3x（预测）
通过下跌的规律我们发现，从牛市周期中的最高点下跌到熊市周期中的最低点，通常幅度会在80-90％之间，并且最低价并不会跌破前期高点，并且最低点亦会高出前高数倍。因此我们通过归纳总结出本次下跌的高点亦不会跌破17年牛市的高点，注意这仅仅是通过总结历史规律得出的结论，规律是否会变化或者演变出新的内在逻辑，我们不得而知，但是通过市场有效性的观点（现代金融市场的理论基石之一），我们可以发现虽然数字货币市场整体正在向弱式有效市场进行过度，但是通过美国的一些学者进行研究发现，现阶段数字货币市场还远远没有达到半强式有效市场，所以我们推断在未来短短的一年内，数字货币市场亦不会进一步跨阶段式变得有效，进而我们认定数字货币市场并不是完全随机的市场，不符合随机漫步理论，也就是会保留所谓的“记忆性”和规律性，即本次的规律也会符合前面三次的周期。前文是后文分析的基础，如果所做的假设不成立，后面的推演亦不会成立，但是通过 (美)罗伯特·J ·希勒《非理性繁荣》里部分章节可以佐证我们对于“记忆性”假设的成立。下面是对于具体推断数值的预测及缘由。
其中第一个数值，由于机构的参与以及数字货币体量的增加，市场的整体波动幅度会趋于减缓，同时我们预测的是最低点，趋于保守起见，故取几次下跌幅度中的最大值80％；第二个数值使用线性递减的方法来进行定量，取1.3倍，即本次牛市转换到熊市跌到最低点为26100＄，即计算出这轮牛市的高点保守估计为126789＄。注：通过牛市起点开始推断，假设最低价格到最高价格的上涨幅度服从线性递减规律，同样可以推断出本轮牛市“高位低点”为11w＄附近，大家可以自行推演。
2、历史周期规律：基于（1）、「stock-to-flow」模型（2）、对数坐标进行分析（注：该模型适合预测长期趋势，但是短期波动难以进行衡量）。我们通过S/F比率推算通过研究每次减半「stock-to-flow」比率变化，然后将研究结果延伸到后续的减半事件中。第一次比特币区块奖励减半，占到了总供应量的15%，这不仅会对供应量产生巨大影响，对价格也会产生巨大影响。这次比特币供应量的减少幅度仅为2016年的40%。倘若这种关系成立，则意味着比特币价格上浮幅度也为之前的40%——所以我们预计比特币会在2021年8月前达到115,212美元的价格峰值。由于此次牛市特殊，夹杂着需求非常强劲的现象，比如全球流动性过度宽松、PayPal、Robinhood、Grayscale等为代表的金融机构的创新、投资者心态的变化，价格的最终目标很可能高过模型的预测点位，因此该预测点位可以作为我们该轮牛市“高位低价”参考点。
综上所述，通过价格的维度我们分析了两个“高位低点”，但是哪一个能够成立或者是都不成立我们不得而知，但是毕竟我们预测的是高点的最低价位，所以我们取两种预测方法中的最低值，即11w＄作为我们的“高点低位”参考点，后面的非理性因素所导致的最总价格是否落在分析的点位之上或者远超预测价格，需要交给市场进行验证。让我们共同期待！
注：虽然现在数字货币市场正逐渐趋向于机构的专业化、抱团化、去散户化，回调过程中的波动率可能会大幅降低，但是通过最近一次的暴跌我们发现，最大回调幅度依旧在30％，也就足以证伪了所谓的回调波动率会大幅降低，因此，我们在交易或者是投资数字货币市场的过程中依旧需要防范数字货币市场短时间内大幅杀跌的可能性，进行必要的风险规避，保持对市场的敬畏。下一篇文章会分析数字货币市场中为何下跌过程中的波动率并不会降低，以及应该如何进行风险规避。
本篇文章逻辑思路形成于20年10月，现将内容整理发出，希望为时不晚。
注：打字不易，客官不如点赞再走？
正文：本次总结的行情依托于历史规律，偏向于“归纳”的范畴，针对于归纳的非合理性、可变性因素结合现在市场运行的实际状况附加必要的依托条件，以提高归纳的准确性及可靠性。
1、历史跌幅规律：
首先结论是高点可能比10万$要多得多
第一次高点到最低点跌了92％
第二次高点到最低点跌了81％，最低点相对于上次最高点涨幅为5.0x
第三次高点到最低点跌了84％，最低点相对于上次最高点涨幅为2.6x
第四次（本次）高点到最低点跌了80％（预测），最低点相对于上次最高点涨幅为1.3x（预测）
通过下跌的规律我们发现，从牛市周期中的最高点下跌到熊市周期中的最低点，通常幅度会在80-90％之间，并且最低价并不会跌破前期高点，并且最低点亦会高出前高数倍。因此我们通过归纳总结出本次下跌的高点亦不会跌破17年牛市的高点，注意这仅仅是通过总结历史规律得出的结论，规律是否会变化或者演变出新的内在逻辑，我们不得而知，但是通过市场有效性的观点（现代金融市场的理论基石之一），我们可以发现虽然数字货币市场整体正在向弱式有效市场进行过度，但是通过美国的一些学者进行研究发现，现阶段数字货币市场还远远没有达到半强式有效市场，所以我们推断在未来短短的一年内，数字货币市场亦不会进一步跨阶段式变得有效，进而我们认定数字货币市场并不是完全随机的市场，不符合随机漫步理论，也就是会保留所谓的“记忆性”和规律性，即本次的规律也会符合前面三次的周期。前文是后文分析的基础，如果所做的假设不成立，后面的推演亦不会成立，但是通过 (美)罗伯特·J ·希勒《非理性繁荣》里部分章节可以佐证我们对于“记忆性”假设的成立。下面是对于具体推断数值的预测及缘由。
其中第一个数值，由于机构的参与以及数字货币体量的增加，市场的整体波动幅度会趋于减缓，同时我们预测的是最低点，趋于保守起见，故取几次下跌幅度中的最大值80％；第二个数值使用线性递减的方法来进行定量，取1.3倍，即本次牛市转换到熊市跌到最低点为26100＄，即计算出这轮牛市的高点保守估计为126789＄。注：通过牛市起点开始推断，假设最低价格到最高价格的上涨幅度服从线性递减规律，同样可以推断出本轮牛市“高位低点”为11w＄附近，大家可以自行推演。
2、历史周期规律：基于（1）、「stock-to-flow」模型（2）、对数坐标进行分析（注：该模型适合预测长期趋势，但是短期波动难以进行衡量）。我们通过S/F比率推算通过研究每次减半「stock-to-flow」比率变化，然后将研究结果延伸到后续的减半事件中。第一次比特币区块奖励减半，占到了总供应量的15%，这不仅会对供应量产生巨大影响，对价格也会产生巨大影响。这次比特币供应量的减少幅度仅为2016年的40%。倘若这种关系成立，则意味着比特币价格上浮幅度也为之前的40%——所以我们预计比特币会在2021年8月前达到115,212美元的价格峰值。由于此次牛市特殊，夹杂着需求非常强劲的现象，比如全球流动性过度宽松、PayPal、Robinhood、Grayscale等为代表的金融机构的创新、投资者心态的变化，价格的最终目标很可能高过模型的预测点位，因此该预测点位可以作为我们该轮牛市“高位低价”参考点。
综上所述，通过价格的维度我们分析了两个“高位低点”，但是哪一个能够成立或者是都不成立我们不得而知，但是毕竟我们预测的是高点的最低价位，所以我们取两种预测方法中的最低值，即11w＄作为我们的“高点低位”参考点，后面的非理性因素所导致的最总价格是否落在分析的点位之上或者远超预测价格，需要交给市场进行验证。让我们共同期待！
注：虽然现在数字货币市场正逐渐趋向于机构的专业化、抱团化、去散户化，回调过程中的波动率可能会大幅降低，但是通过最近一次的暴跌我们发现，最大回调幅度依旧在30％，也就足以证伪了所谓的回调波动率会大幅降低，因此，我们在交易或者是投资数字货币市场的过程中依旧需要防范数字货币市场短时间内大幅杀跌的可能性，进行必要的风险规避，保持对市场的敬畏。下一篇文章会分析数字货币市场中为何下跌过程中的波动率并不会降低，以及应该如何进行风险规避。
本篇文章逻辑思路形成于20年10月，现将内容整理发出，希望为时不晚。
注：打字不易，客官不如点赞再走？
管中窥豹，亦是一叶知秋
