ドイツの経済成功は幻想か？

ドイツの基準DAX 40指数は過去1年間で30%急騰し、強固な経済健康の印象を与えています。しかし、このパフォーマンスは懸念すべき現実を覆い隠しています：指数はグローバルに多角化した多国籍企業を表し、その収益の大部分はドイツの苦境にある国内市場の外から来ています。DAXの回復力の背後には根本的な衰退があります。2025年第2四半期のGDPは0.3%下落し、工業生産は2020年5月以来の最低水準に達し、製造業は前年比4.8%減少しました。エネルギー集約型セクターは7.5%のより急激な縮小を被り、高い投入コストが一時的な課題ではなく構造的な長期脅威となったことを明らかにしています。

自動車セクターはドイツのより深い危機を象徴しています。一度は支配的だったメーカーは電気自動車移行で敗北しており、中国での欧州市場シェアは2020年の24%から2024年のわずか15%に急落しました。2023年の世界R&D支出で584億ユーロをリードしているにもかかわらず、ドイツの自動車メーカーはレベル2+の自律性に留まり、競合他社は完全自動運転ソリューションを追求しています。この技術的遅れは厳格な規制、複雑な承認プロセス、中国の希少地球材料への重要な依存から生じており、供給中断は450-750億ユーロの損失を引き起こし、120万人の雇用を危険にさらす可能性があります。

ドイツの構造的硬直性はこれらの課題を悪化させています。16の州にわたる連邦的分裂がデジタル化努力を麻痺させ、野心的な主権イニシアチブにもかかわらず、デジタルインフラでEU平均を下回っています。同国はヨーロッパの財政的錨として機能し、2024年にEU予算に純180億ユーロを拠出していますが、この負担は国内投資能力を制限します。一方、人口圧力は持続し、移民が労働力を安定させていますが、高度な熟練移民が不均衡に離脱を検討しており、人口解決策をブレイン・ドレインに変える脅威となっています。官僚主義の合理化、R&Dの破壊的技術へのピボット、トップ人材の保持のための抜本的改革なしに、DAXとドイツの基盤経済の間の乖離は拡大するばかりです。