WeiZhou
做多

11月初以来美债10年期收益率的逻辑

TVC:US10Y   美国10年期国债收益
1. 18年11月初-19年1月初:风险情绪⬇️+流动性预期⬆️(-70bps)

2. 19年1月初-3月初:风险情绪⬆️+流动性预期⬆️(+20bps)

3. 19年3月初-3月底:风险情绪⬇️+流动性预期⬆️(-40bps)

4. 19年3月底-4月中:风险情绪⬆️+流动性预期不变(+25bps)

5. 19年4月中-现在:风险情绪⬇️+流动性预期不变

中短期:目前我们可能处于第五个阶段,从技术图形上看也就是下跌的第五浪,至于下跌的幅度我个人认为非常有限

中长期:看多收益率,大概率已经在底部区域了,从周期的角度来讲可以尝试对标16年年中的收益率走势
评论: 纠正:
4.19年3月底-4月中:风险情绪⬆️+流动性预期⬇️(+25bps)
5.19年4月中-现在:风险情绪⬇️+流动性预期⬆️(幅度和时间不确定但是有限)

更新:
上周五美国一季度GDP数据好于预期,但是背后的逻辑主要还是反映了两点:
1. 出口⬆️进口⬇️:说明全球需求复苏,但是美国内需比较疲弱
2. 库存⬆️工业产出⬇️:经济处于被动增库存的阶段,间接证实了内需比较疲弱

鉴于此我个人还是倾向认为美国目前处于经济周期的放慢阶段(但是不代表会直接进入衰退),如果用季节直观地来形容的话,美国目前处于秋寒,中国则处于春暖,但是无论是中国还是美国,目前的阶段和历史过去相比可能要持续比较长的时间

个人对于全球利率水平还是维持中长期向上的判断,中国处于leading的角色,技术上能否有效向上突破本周一系列经济数据是关键,包括中美4月份pmi,鲍威尔的新闻发布会等等。一旦在周线级别形成突破,那么个人比较看空美国公司债和国债。同时权益类的走势也将进入一个新的阶段,也就是更低的风险溢价和更高的无风险收益率的组合逻辑,波动会变多,上涨的速度会变慢。
交易开始: 准备开始做多收益率(止损在2.35%附近)
评论: 经济周期层面,个人偏向于自09年年初的中级别周期还没有走完,目前处于第三个库存周期的尾声,至于第四轮库存周期何时开启仍需观察各国的一系列经济指标,但是经验上来讲,金融市场的走势往往是领先于经济基本面,所以当下对于操作最重要的是要结合盘感来提前布局仓位
准备开始做多收益率(止损在2.35%附近)
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