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被美元“伤”了三个月,这个货币终于要迎来春天了?

FX_IDC:USDAUD   美元/澳元
过去三个月里,澳元是G10货币中表现最差的那一个。

但德意志银行宏观策略分析师Tim Baker认为,考虑到澳大利亚基本面数据的稳健以及货币进入超卖状态,澳元的“春天”马上就要来了。

近三个月美元/澳元报价涨幅接近5%,这个幅度甚至超过了许多经济陷入动荡的新兴市场国家。

基本面支持反弹

Tim Baker指出,澳大利亚的经济基本面非常稳健,就业岗位供给充足,澳洲国民银行就业率指数正处于第98百分位。同时市场预测明年澳洲联储基准利率上升的幅度大约只有10个基点,比起新西兰联储和日本央行要高一些,但比起其他G10国家都要低(包括欧洲央行)。

同时,全球贸易纠纷对于澳大利亚来说,可能会有正面影响。许多与澳大利亚有重要贸易往来的国家将会增加基础设施建设的资本支出。随着这些国家对于基建的投资,基建股和相关商品将受此提振,目前对于澳元的不利因素也会扭转。

同时,全球股市近期的下跌对于外汇风险而言肯定不是好事情。但Baker认为风险资产今年的跌幅已经很大了,受到估值支撑后续下行的幅度有限,对于澳元来说也是个好消息。

做空力量已到极限

根据IMM的数据,目前澳元的多空力量正处于过去八年的第3百分位。Tim Baker认为,澳元和纽元一样会跟踪持仓位置的变化,目前位置上澳元空头已经很难再进一步了

同时根据CFTC的投机性持仓数据显示,目前澳元的空头已经接近十年新高。Seeking Alpha专栏作家Max Loh认为此时相较于进一步押注近一年下跌了12%的澳元会继续下行,更需要担心后续可能出现的逼空行情。

风险仍存

对于澳元走势来说,最大的不稳定因素就是美元的表现。澳元贸易加权指数今年基本与美元联动,尤其是近几个月。Tim Baker表示一般而言,这个指数会出现均值回归,但鉴于澳美两国显著的利差和欧洲政局的不稳定,短期内摆脱美元影响可能不大

Tim Baker指出,相比于较为复杂的美元走势,退一步来研究澳元/加拿大元的走势更加简单。目前澳元/加元正逼近近八年低点,目前加拿大的经济数据已经是G10国家中最大的惊喜且明年预期加息83个基点也是G10国家中最高的。

与此同时,德银的研究也指出加拿大的房地产危机将会限制加央行加息的幅度。同时油价在四季度产量紧缩的背景下预期依旧保持稳定,而加拿大WCS原油价格受到输油管道问题影响价格持续走低。受此影响,相关商品价格走势暗示澳元/加元将会出现上升走势。

而对于更“难”一些的澳元/美元走势,加拿大商业帝国银行表示未来一年里澳元将会走出一波反弹走势。其中主要的原因是2018和2019年的国内经济增长将会保持在3%以上,同时澳洲联储认为薪资增长已经“见底”。澳洲三季度的CPI和GDP将会是催生反弹的关键因素。

澳新银行对此持反面意见,在他们看来,虽然澳元/美元已经出现了相当大的跌幅,但远远没有到头。其中最重要的因素依旧是美国经济的影响,更糟糕的是澳新认为不管美国经济持续强劲或者逆转下行,对于澳元来说都不是好事情。

澳新指出,如果美国经济出现衰退,由此激发的风险情绪一定会波及到澳元,而延续强劲的而美国经济则会因为澳美两国之间扩大的利差对澳元持续施压。对于后续的下跌幅度,澳新预测在2019年二季度时,澳元/美元将会跌至0.6700,比起目前的汇价还有5%的下行空间。

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