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巴西“特朗普”C位出道只待官宣,投行纷纷开启“黑粉”模式

FX_IDC:USDBRL   美元/巴西雷亚尔
十月二十八日巴西总统大选第二轮选举即将打响,极右翼候选人、巴西“特朗普”Bolsonaro在民调统计中已经获得了接近六成的支持率,胜选几乎已成定局。

麦格理认为,早些时候市场对于Bolsonaro的领跑做出了非常积极的回应,但随着他几乎确定上台,其后续具体经济政策的不确定性使得市场出现了动摇;ING认为Bolsonaro确认当选将会延续此前的反弹行情。但考虑到这位巴西特朗普可能不按常理出牌,麦格理、摩根士丹利等投行建议市场保持谨慎。

美元/巴西雷亚尔自今年二月起一路上涨,直到十月大选前由于Bolsonaro的领先走出了一波接近14%的下跌行情,目前接近横盘整理走势。

C位出道只待官宣

根据民调机构FSB Pesquisa最新的数据,Jair Bolsonaro的整体支持率相较于他的对手Fernando Haddad领先16个百分点(51% vs 35%)。如果只统计给这两人投票的受调查人,这个差距会更大(59% vs 41%)。另一家民调机构Ibope也得出了类似的结论。

瑞信银行认为,Bolsonaro在第一轮选举中出人意料地拿到了46%的选票,他在第二轮大选中的唯一对手Haddad虽然也拿到了超预期的29%选票,但所有左翼候选人得票加起来都不如Bolsonaro多。同时Bolsonaro与广受尊敬的经济学家Paulo Guedes的合作关系也被视为利好市场的象征。

是巴西“希望”还是“搅局者”?投行众说纷纭

ING拉丁美洲首席经济学家Gustavo Rangel认为,Bolsonaro的胜选已经成为多数投资者心中的默认选项。如果最终得到确认,巴西相关的资产近几周的涨势将会延续下去。背后的主要逻辑是Bolsonaro被认为是亲近市场的候选人,而Haddad相对左倾的政治策略并不受市场欢迎。

不过对于巴西资产未来的走势,麦格理则提出了不一样的看法。

麦格理认为,虽然Bolsonaro在十月二十八日当选巴西总统已经成为市场的共识,但这波利好已经在之前的走势中兑现。目前投资者都在等待他后续具体的经济政策,其中的不确定性将会影响到市场的积极情绪。

麦格理指出,上周Bolsonaro提到他的政府将不会把巴西最重要的国有上市公司列入私有化进程。同时市场预测会有多名军队背景的人士出任内阁高官,这也就意味着巴西新政府将会具有民族主义倾向和保守观念,与经济自由主义有着潜在的不同。

同时上周有关养老金改革传递出的信号是新政府将会循序渐进地推进改革,主要原因是Bolsonaro在国会中仍处于谋求联合的状态。和新政府一样,这一届国会中有军队或者警察背景的议员预计可能会达到67名,较2014年大选后的18名出现了大幅攀升。

麦格理同时也表示,许多巴西国内的产业领袖都表达了不安。他们在接受采访时表示最终大选的两个候选人都没有详细阐述经济政策引起了行业的焦虑。标普甚至表示Bolsonaro当选对于市场而言是更大的风险,因为他的民粹观点将会给巴西政坛带来“不可持续”和“没有条理”的影响。

对此麦格理并不认同标普的观点,并指出Bolsonaro至少还会任命一个支持改革的财政部长(市场预计是他的首席经济顾问Paulo Guedes)推进亲市场的政策。而Haddad如果当选,那么巴西的改革进程将会戛然而止。根据彭博社的报道,Bolsonaro正在重新审视南方共同市场的组织协议,极有可能学习特朗普重修NAFTA一样改进该组织的合作方式。早些时候他也与阿根廷总统Mauricio Macri通话交换了意见,

麦格理提醒投资者,相较于经济自由主义,仍需要警惕民族主义经济政策中的陷阱。对于巴西资产接下来的走势,目前推荐继续观望。

摩根士丹利也表达了相同的担忧,认为巴西的经常项目依旧保持顺差,而且已经从上一轮大衰退中走了出来,按理说接下来不管是收入增长还是市场信心应该都有较大的提升空间。本次总统大选本应该是市场的一次机会,但当选者如果不致力于养老金改革和传统的经济手段将会是一个巨大的退步。对于可能当选的Bolsonaro,摩根士丹利表示,“我们可能不得不减少(在巴西的)资产配置”。

瑞信银行认为Bolsonaro上台以后需要迅速在养老金改革上取得进展才能让市场建立信心,但他能否建立与国会的合作关系仍存在疑问。同时全球利率上升和本币相对温和的前景也是对于巴西经济的不利因素。
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