主图K线是usdjpy年线，红色线形图是usdcny年线。
第一阶段，相对美元健康升值：可以看到73年到78年日元兑美元升值，这期间升值是健康的升值，是日本相对于当时美国的经济存在比较优势带来的升值，而在看人民币，从94年到2013年期间的升值，这期间，中国GDP增速常年保持2位数，从这个角度看，2013年之前的中国，在走78年之前日本一样的路。
第二阶段，美元贬值态势暂缓：78年到85年，这期间最大的因素是81年-84年里根循坏带来的美国经济长期景气，因而，也使得美元相对日元的贬值态势暂缓。而13年之后的中国，一直到19年底，疫情发生之前，什么是关键因素？是中国GDP增速持续的下滑，从2位数到9，再到8，再到7，直至5，这是最大的变动因素，在此期间，美元对人民币的贬值态势暂缓，比较中国和当年的日本，虽然导致美元贬值暂缓的起因不同，但确实在这期间，日本和中国，相对美国的比较优势，没有继续扩大。从这个角度，78年-85年（7年）的日本，和13年到19年（6年）的中国，也非常的相似，持续时间也很接近。
第三阶段，相对美元继续升值：85年之后，似乎是广场协议带来了日元再一轮升值，事实上在我看来，美国从80年代之后就一天不如一天，特别是美金，水分越来越足，而日本91年之前，可谓是巅峰式的繁荣，日元相对美元升值，有其必然的因素。再反观今天的中国，本来由于中国GDP的持续降速，对美国的比较优势不再明显（不等于不存在，只是中国的增长势头不再，更直观可见，而美国有多弱，却不是容易观察的），可以说正常情况下去，如果中国转型成功，取得显著成绩，随着时间推移，人们慢慢会再次看到，中国相对美国的优势还是存在，这时人民币会再次升值，但是万万没有想到，新冠疫情的爆发，让昔日帝国，光鲜外表下的羸弱呈现在全世界人眼前，而中国却又在处理疫情和经济复苏的问题上做的很好，进一步缩小与，美国差距的同时，也让世人看到背后国力对比，加之康波主导美美国处于康波萧条期，从这点上看未来人民币对美元升值也大概率是个必然（技术面上可能还需要突破后季度级别上有一个结构确认）。从这个角度看，85年之后的日本和现在的中国汇率的变动情况基本相似，我们当前，就好像站在了日本85年那个时间点上。
第四阶段，日本的泡沫破灭-是否也是我们的必然归宿：日本在85年广场协议之后，由于本币升值，为支撑经济开启降息，社会上货币泛滥，外部热钱涌入，股市房地产暴涨；那么中国的加降息情况如何？中国2012年，2014年，2015年三次降息，12年之后没有过加息，未来可以说如果降息，就是在复制日本的老路，房价在热钱和国内资本追捧下，覆灭就开始倒计时。加息，基本上只要金融地产不暴涨，通货不膨胀，谁也不是寿星老上吊，嫌命长，会去作这样的选择。房产税，更是轻易不敢提的，当年的日本楼市，就是在89-90加息，再加上房产税，一通操作之后直接崩盘了。在本币升值的背景下，中国首要的任务，就是遏制房价，股市，决不允许资金热捧，因为，这些东西涨起来，政府，将变得别动，甚至不得已情况下，利率工具将成为选项，但选择的后果，也许就是当年的日本。再从另一个角度说，降息，如果中国还能持续保持2020年疫情后至今的经济基本面，基本是用不上降息的，但是康波萧条背景下外部的环境持续恶化，即使疫情结束，全球性的萧条，也是很长一段时间的主要背景，届时，会不会因为经济持续的低迷，而不得已要用到利率工具，也未可知。因此，关注未来，利率工具的使用，加息出现，也许1-2年泡沫就破，降息出现，5-6年，泡沫也得破。最好的方式，控制汇率升值的速度，通过较长的时间，消化居民债务，如果能撑到，全球康波复苏，也许就能躲过这一劫。
第一阶段，相对美元健康升值：可以看到73年到78年日元兑美元升值，这期间升值是健康的升值，是日本相对于当时美国的经济存在比较优势带来的升值，而在看人民币，从94年到2013年期间的升值，这期间，中国GDP增速常年保持2位数，从这个角度看，2013年之前的中国，在走78年之前日本一样的路。
第二阶段，美元贬值态势暂缓：78年到85年，这期间最大的因素是81年-84年里根循坏带来的美国经济长期景气，因而，也使得美元相对日元的贬值态势暂缓。而13年之后的中国，一直到19年底，疫情发生之前，什么是关键因素？是中国GDP增速持续的下滑，从2位数到9，再到8，再到7，直至5，这是最大的变动因素，在此期间，美元对人民币的贬值态势暂缓，比较中国和当年的日本，虽然导致美元贬值暂缓的起因不同，但确实在这期间，日本和中国，相对美国的比较优势，没有继续扩大。从这个角度，78年-85年（7年）的日本，和13年到19年（6年）的中国，也非常的相似，持续时间也很接近。
第三阶段，相对美元继续升值：85年之后，似乎是广场协议带来了日元再一轮升值，事实上在我看来，美国从80年代之后就一天不如一天，特别是美金，水分越来越足，而日本91年之前，可谓是巅峰式的繁荣，日元相对美元升值，有其必然的因素。再反观今天的中国，本来由于中国GDP的持续降速，对美国的比较优势不再明显（不等于不存在，只是中国的增长势头不再，更直观可见，而美国有多弱，却不是容易观察的），可以说正常情况下去，如果中国转型成功，取得显著成绩，随着时间推移，人们慢慢会再次看到，中国相对美国的优势还是存在，这时人民币会再次升值，但是万万没有想到，新冠疫情的爆发，让昔日帝国，光鲜外表下的羸弱呈现在全世界人眼前，而中国却又在处理疫情和经济复苏的问题上做的很好，进一步缩小与，美国差距的同时，也让世人看到背后国力对比，加之康波主导美美国处于康波萧条期，从这点上看未来人民币对美元升值也大概率是个必然（技术面上可能还需要突破后季度级别上有一个结构确认）。从这个角度看，85年之后的日本和现在的中国汇率的变动情况基本相似，我们当前，就好像站在了日本85年那个时间点上。
第四阶段，日本的泡沫破灭-是否也是我们的必然归宿：日本在85年广场协议之后，由于本币升值，为支撑经济开启降息，社会上货币泛滥，外部热钱涌入，股市房地产暴涨；那么中国的加降息情况如何？中国2012年，2014年，2015年三次降息，12年之后没有过加息，未来可以说如果降息，就是在复制日本的老路，房价在热钱和国内资本追捧下，覆灭就开始倒计时。加息，基本上只要金融地产不暴涨，通货不膨胀，谁也不是寿星老上吊，嫌命长，会去作这样的选择。房产税，更是轻易不敢提的，当年的日本楼市，就是在89-90加息，再加上房产税，一通操作之后直接崩盘了。在本币升值的背景下，中国首要的任务，就是遏制房价，股市，决不允许资金热捧，因为，这些东西涨起来，政府，将变得别动，甚至不得已情况下，利率工具将成为选项，但选择的后果，也许就是当年的日本。再从另一个角度说，降息，如果中国还能持续保持2020年疫情后至今的经济基本面，基本是用不上降息的，但是康波萧条背景下外部的环境持续恶化，即使疫情结束，全球性的萧条，也是很长一段时间的主要背景，届时，会不会因为经济持续的低迷，而不得已要用到利率工具，也未可知。因此，关注未来，利率工具的使用，加息出现，也许1-2年泡沫就破，降息出现，5-6年，泡沫也得破。最好的方式，控制汇率升值的速度，通过较长的时间，消化居民债务，如果能撑到，全球康波复苏，也许就能躲过这一劫。
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