DuanPei

对比usdjpy和usdcny的走势看中国房价

FX_IDC:USDJPY   美元/日元
主图K线是usdjpy年线,红色线形图是usdcny年线。

第一阶段,相对美元健康升值:可以看到73年到78年日元兑美元升值,这期间升值是健康的升值,是日本相对于当时美国的经济存在比较优势带来的升值,而在看人民币,从94年到2013年期间的升值,这期间,中国GDP增速常年保持2位数,从这个角度看,2013年之前的中国,在走78年之前日本一样的路。

第二阶段,美元贬值态势暂缓:78年到85年,这期间最大的因素是81年-84年里根循坏带来的美国经济长期景气,因而,也使得美元相对日元的贬值态势暂缓。而13年之后的中国,一直到19年底,疫情发生之前,什么是关键因素?是中国GDP增速持续的下滑,从2位数到9,再到8,再到7,直至5,这是最大的变动因素,在此期间,美元对人民币的贬值态势暂缓,比较中国和当年的日本,虽然导致美元贬值暂缓的起因不同,但确实在这期间,日本和中国,相对美国的比较优势,没有继续扩大。从这个角度,78年-85年(7年)的日本,和13年到19年(6年)的中国,也非常的相似,持续时间也很接近。

第三阶段,相对美元继续升值:85年之后,似乎是广场协议带来了日元再一轮升值,事实上在我看来,美国从80年代之后就一天不如一天,特别是美金,水分越来越足,而日本91年之前,可谓是巅峰式的繁荣,日元相对美元升值,有其必然的因素。再反观今天的中国,本来由于中国GDP的持续降速,对美国的比较优势不再明显(不等于不存在,只是中国的增长势头不再,更直观可见,而美国有多弱,却不是容易观察的),可以说正常情况下去,如果中国转型成功,取得显著成绩,随着时间推移,人们慢慢会再次看到,中国相对美国的优势还是存在,这时人民币会再次升值,但是万万没有想到,新冠疫情的爆发,让昔日帝国,光鲜外表下的羸弱呈现在全世界人眼前,而中国却又在处理疫情和经济复苏的问题上做的很好,进一步缩小与,美国差距的同时,也让世人看到背后国力对比,加之康波主导美美国处于康波萧条期,从这点上看未来人民币对美元升值也大概率是个必然(技术面上可能还需要突破后季度级别上有一个结构确认)。从这个角度看,85年之后的日本和现在的中国汇率的变动情况基本相似,我们当前,就好像站在了日本85年那个时间点上。

第四阶段,日本的泡沫破灭-是否也是我们的必然归宿:日本在85年广场协议之后,由于本币升值,为支撑经济开启降息,社会上货币泛滥,外部热钱涌入,股市房地产暴涨;那么中国的加降息情况如何?中国2012年,2014年,2015年三次降息,12年之后没有过加息,未来可以说如果降息,就是在复制日本的老路,房价在热钱和国内资本追捧下,覆灭就开始倒计时。加息,基本上只要金融地产不暴涨,通货不膨胀,谁也不是寿星老上吊,嫌命长,会去作这样的选择。房产税,更是轻易不敢提的,当年的日本楼市,就是在89-90加息,再加上房产税,一通操作之后直接崩盘了。在本币升值的背景下,中国首要的任务,就是遏制房价,股市,决不允许资金热捧,因为,这些东西涨起来,政府,将变得别动,甚至不得已情况下,利率工具将成为选项,但选择的后果,也许就是当年的日本。再从另一个角度说,降息,如果中国还能持续保持2020年疫情后至今的经济基本面,基本是用不上降息的,但是康波萧条背景下外部的环境持续恶化,即使疫情结束,全球性的萧条,也是很长一段时间的主要背景,届时,会不会因为经济持续的低迷,而不得已要用到利率工具,也未可知。因此,关注未来,利率工具的使用,加息出现,也许1-2年泡沫就破,降息出现,5-6年,泡沫也得破。最好的方式,控制汇率升值的速度,通过较长的时间,消化居民债务,如果能撑到,全球康波复苏,也许就能躲过这一劫。
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