今年下半年国内经济周期见底,FXI成份股中周期股较多,上半年经济下行较大。下半年财政发力,专项债、税制改革提升了地方经济实力,预计明年上半年经济触底,工业和制造业活动上升,周期股应该有较不错表现。
长期看好巴西的主要理由 1. 总人口继续保持增长,较为年轻的人口结构,中位数32岁。 2. 民主政体,司法独立,虽然地方政府和联邦政府腐败事件层出不穷,但司法体制和立法部门具备一定的纠错能力。 3. 新总统博索纳罗打破了传统的政治阶层结构,预计会拥抱私有化,增强经济治理,打击腐败和暴力。 4. 巴西股市的分红一直是非常好。
银行的基本面随着宏观经济下行而进一步恶化。不可否认招商银行已经是大陆最优秀的银行,享受着最高估值也是正常。 但政府为了对抗经济的快速恶化,要求银行加大对实体经济和国企的支持力度,虽然可以缓解经济的下行幅度,但向下大趋势不改,银行本身的资产质量恶化,对二级市场投资者来说,银行面临巨额的补充资本压力。目前公布的融资计划已经高达7400亿,优先股、可转债、增发...等各种工具齐上阵。这都是在摊薄二级市场的股权价值。 但却是不得已而为之,学历高见识广的银行高层内心清楚逆周期资产扩张的危害,但在“支持实体经济,解决小微企业融资难融资贵”的政治正确氛围里,又不得不承担起支持那些没有增长质量的实体经济重任。 银行,分红还不够融资额度,慎入。
2018年据说股民人均亏损10万元。但今年的股市实际上是反映了经济的恶化走势。 2015年的中小盘股超级大牛市实际上是流动性引发的,我们可以从目前的中小股票各种雷可以看得出来,甚至康美药业、上海莱士、永泰能源、ST凯迪、东方园林、乐视网这些上百亿,上千亿市值的股票,在滚滚的熊市下不堪一击。牛市股价上涨带来的并购、杠杆、质押、多元化扩张的恶果逐步显现,只靠货币政策和财政刺激并不会带来经济腾飞和竞争力提升,这在经济学课本里已经是新古典和凯恩斯主义者的共识,长期支撑经济增长和产业升级的包容性制度基础、公平营业环境、透明的司法体制建设并没有实质性进展,只是流动性推动的牛市,必然随着流动性的枯竭而消逝。 除了经济基本面和上市公司经营急剧恶化外,证监会绝对不停止IPO的态度反而在熊市里进一步增加股票供给,再加上科创板这个超级吸金怪兽...