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【看空美元】美国国债天量发行消耗信用 美元将长期贬值图为美国10-20年国债ETF的走势和收益率对比图,债券价格下跌,收益率上涨。
为了应对疫情,新上台的拜登政府预计会出庞大的经济纾困和救助民众、企业、弱势群体的财政刺激方案,规模高达2万亿美元。而在2020年特朗普政府本身已经实施了天量的财政刺激提振经济和救助民众,导致2020年预计财政赤字3万亿美元,总的公共债务超过21万美元。
钱从哪里来?
很多没有货币银行学背景的市场交易者喜欢看自媒体、头条的新闻认为钱是“印”出来的,但实际上如果愿意花一点时间了解美国的货币创造和财政制度,大概明白政府的钱是“借”出来的,来源于国债的发行。谁是国债的买家呢?
当前美国国债持有者主要有几大角色 1. 海外投资者和主权国家央行(中国、日本、沙特等),占30%的份额,美元是通行的国际支付货币,持有一定量的美元国债有利于稳定汇率和贸易结算。 2. 美联储,约15%左右。美联储购买国债是QE操作的最重要组成部分(另一部分是购买房贷抵押债券,以压低房贷利率,鼓励民众买房消费),央行大量购买国债压低收益率,这种降低融资成本本质上是央行为政府开支买单。剩下的一半左右债务来自私营部门、比如各种养老金机构、资管公司、对冲基金、企业等。
虽然很多人喜欢说美联储可以上限的QE,但肯定不是真的无限量,否则为什么美联储不干脆买下所有的国债,然后政府每个人发几个亿美元呢。
不过,未来的趋势恐怕是美国正朝着美联储为政府全部买单的方向演变,即所谓的现代货币理论(MMT)
美国政府需要钱,本身财政收入远不够,2020财年美国财政收入约为3.42万亿美元,财政支出约为6.552万亿美元,亏空3万亿美元,即政府将近一半的开支要靠借钱来弥补。2020财年联邦财政赤字占美国国内生产总值(GDP)的比重从上一财年的4.6%升至15.2%,创1945年以来新高。
虽然美元是国际货币,但这么巨大的亏空,按照目前的趋势,未来可能连付利息都难。海外的中日等原来的债务国已经不再增持美债,各位如果有兴趣去日本、中国央行的网站上看其持有的美国国债金额在2020年基本上处于多年的最低水平。而美联储当前的QE方案是每月最多800亿的美国国库券(国债)购买和最多400亿的MBS购买,美联储一年最多只能购买9600亿美元的国债,要满足2021年2万亿美元的国债发行略显不足。
而剩下只有私人部门加大购买力度,要吸引私人部门买单,收益率可能不得不升高,这也是当前的走势趋势。政府拿到钱后财政支出,给老百姓发钱、给企业救助贷款、采购和基础设施建设将推升通胀水平。而美国国债收益率一向是金融市场无风险收益率基准,收益率提升的趋势代表着全面的高通胀高利率时代来临,非常类似70-80年代的米国。美国国债已超过GPD的102%,未来更大量国债发行将进一步消耗私人部门的储蓄,最后美联储不得不包买下大部分的国债发行,美联储彻底失去独立性,成为政府财政部门的附庸。
80年代里根上台后,沃尔克就任美联储主席采取了提升了利率,外加金融自由化、结构性改革,跟日本签订广场协议美元大贬值,才走出70年代的滞胀泥潭。但在美国当前国内经济放缓,政治斗争激烈,社会标签化、民粹化、族裔冲突局面下,政治领导人不具备艰苦改革的决心和广泛政治支持。
所以,要赖掉债务的唯一办法是印更多的钱来稀释。坚决看空美元/人民币、美元/日元等货币对,这是一个长期的趋势。利好所有的金属、比特币、黄金等大宗商品。
黄金空头大浪滔天,洗盘后如何交易修正行情?昨日黄金突发大行情,很多人亏的不知所措,也有很多人拍大腿止盈早了!
在跳水60美金之前,我很幸运抓到了1957的顶部位置(策略tv有发,见下方观点链接),但我不是先知,当时计划原定目标极限位置1944,甚至在获利途中,我修改目标至1948。马后炮来看,这一空单大腿都要拍肿了。
但在外汇市场,我认为,看不懂的行情很难坚持,而且是“逆趋势”。其实任何市场都经常会有你预料不到的事情,投资大佬也是一样,巴菲特也无法预料到美股2020逆风翻倍,交易者是人,不是神。接受自己不全面的事实,把握自己计划内的利润,避免意外的亏损,用段永平的理念来说,就是本分。
大跌的原因,回头看当时的市场信息,只有4个,华盛顿大集会、ADP数据疫情后首次录得负值、佐治亚州驴党实现绝地翻盘,拿下参院、以及美联储会议纪要表示,维持当前购债规模。
个人来看,促使这一轮黄金跳水原因可能是第3点或第4点,绝不可能是第1点。
因为老特支持者前往华盛顿勤王已经不是第一次了,而是第三次,不仅驴党看不惯,象党的传统建制派也同样看不惯老特的作风,不仅不支持,并且强烈谴责,只有新生派议员为了老特背后的选民才会出来发发声,但也没有过激的举动。华盛顿勤王不会带来任何改变,也就撒撒泼、抒发一下怨气罢了,影响不大。
驴党在佐治亚州的翻盘才比较有看点,这有助于拜登上任后更加轻松的实现自己的目标,短期扩大刺激计划、长期上提高富人税收,并且市场相信拜登的领导下,美国未来更具有“预见性”,系统风险大大降低。蓝色浪潮对于金价并没有想象的那么友好(参照奥巴马时期),大跌的原因,可能是一些长线持有黄金多头的投行机构离场。
第三点,美联储维持当前购债规模,随着近期的经济数据恶化、多数投行预计美联储将扩大购债规模,结果公布大失所望,回吐预期,而且现在QE规模不扩大,之后随着疫苗接种率抬升,概率更小,QE规模只有下降。没有上升空间了。
但这一点我们只能在昨日隔夜3点知晓,美债收益率早已在美盘大涨,如果因此大跌,那只能说是认割了。
不过,我之前从量价分析的角度给大家讲过,金价在周二和周三的两次破高的动作中,都没有看到明显的强成交量支撑,没有投行机构的参与,属于一般投资者的买单推动,这种情况下,一般交易者就是庄家案板上的鱼肉,无法避免看人眼色。
跳水是延续日线级别的空头趋势、还是只是此轮多头上涨中的调整?现在还无法认定,但预期已经变成事实,风平浪静先交易修正。
黄金技术分析:关键支撑1898-1900、关键阻力1930-1832
昨日持续直线下行,接连击穿1930-1932支撑、1920支撑,可以说多头不死、空头不止。直到最低触及前期突破点1900,金价才出现止跌迹象,但注意,这里的成交量并不强,属于空头了结,而不是多头进场。
尾盘最高回升至1924,幅度是这一轮跳水的斐波那契382位置,今日早间再次触及1924,形成双顶回落,到了窄幅震荡区间底部1915,此前看到的微弱支撑已经被全部吸收,多头力量不强,昨日跳水仍是交易者内心的阴影。
今日的主要节奏,关注价格继续向下滑行,看1900双底,进场点位可以等待一次高点1928-1930,也是斐波那契0.5位置,中途1915做减仓。
1916极弱反弹(上涨中成交量低迷)1924直接空,目标1915、1900;
下方触及1900,成交量确定反转信号多,目标1915、1924,强势考虑转中线持有;
走下破1900,由于下方支撑位密集,追空要谨慎,最好等待4小时确认趋势,再做跟进。
晚间,有初请失业金人数,预计表现糟糕,防范金价美盘探底回升。