金融界被低估最严重的赌注？随着电影《大空头》（The Big Short）原型、传奇投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）大举建仓这家政府资助企业，房地美（Freddie Mac）正处于关键的转折点。该公司目前的场外交易价格仅为其潜在价值的一小部分，它已从单纯的抵押贷款担保人转型为拥有强大人工智能专利、零信任网络安全架构和自动承保系统的技术强国，其承保系统可为贷款人每笔贷款节省约1,700美元。目前该股交易价格远低于账面价值，但伯里预计，私有化后的估值将达到账面价值的1.25至2倍。如果监管不确定性得以解决，这将意味着巨大的上涨空间。
私有化的核心论点在于结束“净值扫荡”（Net Worth Sweep）、建立资本储备并最终重新上市。然而，重大障碍依然存在，特别是美国财政部持有的79.9%普通股认股权证，这是一个巨大的稀释悬念，长期压制着股价。尽管面临这些挑战，房地美的运营基本面依然强劲：房地产市场表现出韧性，拖欠率低至2.12%左右；公司十多年来首次保留收益；作为美元霸权的支柱，其地缘政治重要性使其在战略上对美国金融力量不可或缺。
除了传统的抵押贷款业务，房地美的知识产权护城河还包括利用机器学习进行位置质量评估、用于快速部署的自动化软件测试以及数据完整性系统的专利。该公司的零信任网络安全架构使其成为抵御国家行为体和网络犯罪分子日益复杂威胁的堡垒。随着对用于投资组合优化的量子计算的探索以及联邦住房金融局（FHFA）指导的加密货币储备试点，房地美正将自己定位在金融与尖端技术的交汇点。
这种不对称的机会显而易见：鉴于深度折价，下行空间有限；而一旦重新上市并恢复常态，上行潜力巨大。日本（1.13万亿美元）和中国（7570亿美元）等外国持有者锚定了对机构债务的需求，提供了结构性支撑。正如伯里承认的那样，尽管道路仍然“曲折且崎岖”，但强劲的基本面、技术领先地位、地缘政治必要性以及坚定的激进投资者的结合，为这笔可能是十年来最重要的价值投资创造了令人信服的理由。
