执行空钯多铂的策略近四年来钯金步黄金的后尘，也进入到新的历史定价阶段。受生产国地缘政治、新能源汽车带来的需求增长等因素影响，钯金今年持续上涨走出了长牛行情，截止12月16日，期货钯金主连今年以来已经上涨了58.23%，可谓涨势凶猛，势不可挡。在圣诞假期前，市场几大不明朗因素落地，地缘政治风险回落，加上美国经济数据乐观，风险偏好下降。12月21日钯金价格跌破每盎司1900美元之后，从上周达到的历史高点进一步下滑，迈向四个月来的最大跌幅，因投资者在强劲的创纪录涨势后获利回吐。与此同时铂价下跌4%。
钯金今年连续性大涨，价格涨幅过大，目前已经不大适合普通投资者投资。钯金当前的价格主要体现为地缘博弈与机构博弈现象，这样的价格控制过程已经不是普通投资者可以轻易参与的。在投资过程中，普通投资者具有明显的弱势特征，当某种资产或商品的定价机制开始完全失衡时，投资者大多时候只能做旁观者的角色，这非常正常，因为普通投资者缺乏资本话语权，更缺乏市场定价权，努力去参与这样的博弈对大多数投资者来说是祸不是福。黄金与钯金都先后进入到历史价格再定位的过程，这使贵金属目前的价格分化情况比较严重，由此也给一些长期低迷的贵金属带来一些局部乃至长期的投资机会。
1500美金以上的钯基本上陷入到了自己和自己玩的情境中，投机头寸上面非常的明显，既没有人愿意做多，也没有人愿意充当对手盘做空，可以说从2016年开始，钯的故事成为了不少人尽皆知的游戏之后，就再也很难见到钯的衍生品上出现空头的对手盘。疯狂涌进的钯金投机多头，总是会发现自己成为了寡头，要么有足够的对手盘充当盈利的来源，要么在自己人中间形成踩踏，来自于投机性多头自己的平仓踩踏。
价格的波动改变了什么了么？并没有。钯的游戏，无法进去做空，你有货么？只能等待寡头自己无法玩下去了。但是持仓是基本上却难觅行踪，投机性多头在经过洗礼后，曾经的队友在洗礼中变成了自己的食物，也几乎再难看到之前如此大的规模。这些持仓的细节，要么交易对手买单，要么现货市场出给需求方买单。
推到了极致的铂钯比价就不免在总需求上给自己找麻烦了，替代的故事反映到交易上并不一定会在衍生品市场上体现，至少你还没看到CFTC持仓上面有铂金投机多头和钯金投机空头的身影。两边持仓都在以多平和空平的形式展开，钯金是投机性多平，铂是投机性空平，或许铂钯比价和需求替换的故事，正在影响着铂和钯两边原来的投机者的行为。
虽然铂钯比价低于1之后不断的创新低，很多人都在盯着这个铂金和钯金的比价交易，也都知道低于1-0.8之间都将是非常好的机会，但是由于钯金的挤仓super backwardation的存在下，你根本却没法去做这个比价交易，一直说等back消退去做，因为要做这个比价交易，那么相当于我们需要空钯多铂两个策略组合一下，但是钯的挤仓不消褪的话，这么高的back挤仓着，根本没法建立空头的策略，所以这个比价交易看似诱人，但是考虑到两边结构却无法交易；现在钯金这个back开始在高位消退了，铂的contango结构也开始因为投资性需求的增加，ETF大举增持，整个远期曲线开始转向平坦，这时候结构开始越来越有利了。而两者比价则是历史新低，这或许才是可以空钯多铂。
钯铂比价在创新低，执行空钯多铂的策略。近两日钯金下跌，铂金反弹，走了两日。建议是空钯多铂的稳健赚钱的策略。
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