经济周期
【美股更新】纳指承压 传统行业受青睐昨晚，受美国制药巨头辉瑞新冠疫苗利好消息刺激，道琼斯工业平均指数和标普500指数盘中均创下新高，航空、能源、旅游等受疫情重挫的板块开始强势反弹。
与此相反，疫情期间表现突出的高市值科技股开始被交易员们抛售，纳斯达克综合指数当天收盘下跌1.5%，在家工作受益股Zoom、Netflix等抛售尤其严重。过去几天美股指在拜登领先形势明朗后有所上涨，媒体和华尔街憧憬拜登上台带来的政局稳定，经济刺激计划。但我们看到纳指并没有能力创新高，很多科技股票的走势并不好，几大巨头Facebook、Google、Amazon、Apple均离最高点已有超过10%的跌幅。总体来说，市场明显认为随着疫苗的接种，传统行业将首先收益。道指涨幅和强度均大于纳指。
总体来说，我不看好民主党政府（如果没有选票欺诈）下的美股走势，深层次的原因和逻辑在10月26号的一篇“编辑精选”帖子里进行了详细阐述。至于美股会不会暴跌，我认为概率也不大，从目前拜登公布的经济和财政施政纲领来看，不出意外，主要目的是提升社会公平、照顾少数族裔和“弱势群体”，具体的政策包括全民医保、提高最低工资、改善底层民众福利、教育公平。
保障社会公平必然是会增加财政转移支付的力度，即直接把富人的钱通过低保、医保、住房补贴、食品券等形式给穷人（黑人、移民、弱势群体等）。核心问题是钱从哪里来？考虑到特朗普政府期间、以及疫情导致的经济救济已经让美国的财政赤字超过20万美元，这样一个天文数字。拜登如何扩大财政收入，我们看目前大概率会走以下的路子
1. 增加高收入群体的资本利得税和说所得税，现行方案是从25%增加到45%左右。
2. 继续发债，MMT理论认为政府可以无限制负债，只要财政收入能覆盖利息即可。因此我认为拜登上台，为了满足开支的需求必定抛弃任何财政纪律的限制，开启疯狂的发钱节奏。这跟1964-1968 林登·约翰逊总统“伟大社会”有异曲同工之妙。
维护社会公平的美好愿望背后代价极大。大搞平均主义压制财富创造阶层，从历史案例看看都会极大地导致经济活力和创新丧失，比如人民公社运动，苏联的国有化。因为不平等、财富差距才会激励人为了更高的地位和更多的财富，更好的生活而奋斗和努力。
将货币直接注入到社会底层，容易导致通货膨胀，美元的泛滥导致购买力下降，类似60-70年代美国当时的“经济滞胀”情景。当然过度追求公平、关怀少数族裔会导致长期来看社会主体财富创造意愿、经济活力、社会凝聚力下降。
股价是以美元计价的名义价格。如果美元贬值，只要上市公司的创造内在价值不变，那么股价也应该上涨以补偿通胀，所以我认为未来美股的大幅下跌（-30%以上）概率不大，因为美元的货币贬值能支撑股价。我坚定地认为美股不会再有大牛市行情。
A-H股：谁先眨眼这段时间，恒生指数（图上蓝线）基本上每天阴跌，成分股中银行、保险、消费等板块的股票持续创新低，加上阿里、美团等所谓互联网企业高位纳入指数贡献了跌幅，让很多大陆地区认为H股低估的投资者内心崩溃。
有一种说法认为，香港股市的估值与其他国家相比确实是非常低估，因此具有投资价值。对于这种观点我认为是幼稚可笑的，低估不代表就要涨。港股低估的问题是有深层次的原因，简单说可以归纳为3方面：
1. 流动性问题（缺乏资金），欧美机构一般有危机时，都会先救本国的流动性，抛售港股。
2. 缺乏散户溢价。香港人口有限，散户少，机构镰刀多，没有像大陆地区那样庞大的散户群体热情参与股市，导致港股的很多股票成交量每天极低，整个香港股市的日成交额一般只有1000亿左右。
3. 公司治理和监管问题。由于香港是离岸市场，上市 的企业多来自大陆或东南亚，因此上市企业的质量和财务问题屡屡出现“暴雷”案例，比如前几年的汉能薄膜。由于无法对上市公司的财务质量进行有效的调查和监管，市场都倾向于进行“有罪”认定，给予极低的估值，另外，港股的股票发行机制极为便捷，拆股、缩股、增发等财技玩法被很多老千公司弄成了生财之道，每年无数掠夺股民倾家荡产的案例，久而久之散户投资者对一般不知名的股票敬而远之，而偏好分红股、知名企业。
但是话说回来，同一个股票在A股和H股上市，往往A股价格远高于H股，也是一个不正常的现象，A-H股溢价指数当前高达150，为多年最高点。比如在A-H同时上市的中芯国际，A股价格是港股的3倍以上。这样高的溢价，也充分说明了A股的变态高估。但是高估也不代表着A股就要跌。至少从图上的对比看，A股的散户红利、流动性溢价、以及公墓基金、国家队的“护盘”都能让股市维持相对高估的水平。
从图表上可以看到，沪深300指数在这段时间表现强势，高位震荡，拒绝破位，依然在趋势线之上。同期，恒生指数则一路下跌，甚至逼近3月份疫情的最低点。
当前大陆地区股市维持在一个较高的位置，也有深层次的政策考量：为了IPO天量注册制不至于引发崩盘，必须要把股市维持在一个能吸引人气的位置，即便A股极为高估，但在关键位置，我们经常可以看到资金在“护盘”，让指数跌而不崩。
沪深300与恒生指数成分股有着基本相同的行业属性，因此过去走势的相关性极高。如今走势背离，那么总会有一个收敛的过程。
到底是谁先“眨眼”，我们拭目以待。
韭菜平凡之路：美国10年国债收益率2020~2021路线图美国10年国债收益率
2020年内
缓慢下行至0.1的概率为30%
在当前位置横盘到年底的概率为20%
2020年底落在1~1.5区间的概率为30%
下半年冲高到2的概率为10%
下半年狂跌到-0.5~-2.5区间的概率为10%
国债期货间歇性乱窜
2020最难操作品种
2020-06-07 BTC分析各位好：
本期图表将出现裴波通道，通道内0.5附近的交易者参与热情依旧高涨。可结合6月6日图表总结的第二点，观察市场行为。
豹字牌量尺参数与行情无关可忽略。
稳健的交易者应避免对豹字牌的直接参与。
2020-05-25 BTC分析各位好：
在多头趋势中首次出现了8刀跌吞没，并伴随着约4K的成交差。
趋势减缓进入宽幅震荡期，多/空炮均未有效一次性架设，关注可能出现的炮头组合。
该周期内的日内交易应等待多/空任意一方爆仓后建仓，可参考周线正弦波。
主力操纵行为明显，操盘犀利。
来自CHISE-T
BTC：这一轮牛市的主题是什么从现在回顾看，比特币至少从日线看是深v走势。
在3月20号的帖子中，我认为跌到3900美元是一次流动性意外，因为传统金融市场的对疫情反应极为激烈，出现了非常大的流动性风险，币圈由于7x24小时交易提供流动性，所以被严重抛售。可以说极端的行情出现极端的价格。随着央行不限量提供流动性，为金融资产托底，并且各国财政部门基本上是为居民失业和政府抗疫无限度买单，也就是说央行为财政买单，财政纪律荡然无存。
在这种局面下，很多国家的法币可能有“冥币”化趋势。这两天伊朗的货币改制就看出来，政府可以随便改变币值、兑换、发行体制等，让财富的积累完全没有安全感。美联储还能依靠美元的霸主地位，无限制托底资产，提供流动性，但美国政府国债规模在快速膨胀，按照这个速度将来付息都成问题。美元是可以让全世界来承担发行后果，其他发达国家则没有这个能力，小国的流量和数据成为美国科技和互联网产业的附属，近年来英镑、欧元、澳币、加元也在不断地贬值，发展中国家的货币就更加不堪一击。
在USDT增发帮助下，BTC的价格在不断上涨。本周基本上在周线的压力线盘整，市场看空的人不少，但BTC拒绝下跌，让期货交易者难受。
如果突破了压力线，可能引发更大规模的行情，我们拭目以待。
美股很美：我们的道路是星辰大海看新闻觉得美国要完蛋了：
1. 感染者接近100万
2. 失业率接近20%
3. 第三产业各种爆，航空、餐饮、酒店、
美联储流动性呵护，直接给居民发钱来维持杠杆，股市快速反弹,经济衰退只是文科生媒体主编们的幻觉。纳指再涨10%就要收复历史新高。
QQQ是最好的基金，前十大成分股市值占整个基金的54%, 前五大成分是微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook；这五大金刚出了苹果产品因偏向消费端而受到一定影响外，其他4大成分影响不大。
后面6-10位的权重股也是成长股典范：英特尔、奈飞、百事、英伟达和Adobe
也有一些很好的新型消费、科技股比如Spotify，Hulu这些也继续看好。
继续看好美股，成长就是最好的价值。删掉道指。
亚马逊：罕见的成长股是如何炼成的1. 用互联网技术改造传统商业模式，提升服务效率
2. 在原有电商业务发展的基础上，利用流量和数据优势，改造物流业，扩展到零售业和虚拟产品，继续维持成长性
亚马逊是过去几十年最优秀的成长股，既给2000年买入的投资者带来了巨大的痛苦，又后面坚守的人带来巨大回报。
亚马逊，成就了多少人的财富自由！
美股反弹接近尾声，但暴跌不会再有反弹比想象中的强很多。理由有：
1. 夸张的2万亿美元经济刺激
2. 美联储无限弹药QE，除了国债&回购市场外，全面介入企业债、垃圾债市场，并建立小企业贷款机制
3. 疫情在见顶，市场情绪有所缓和
不支持继续上涨的因素：
1.经济停滞后，虽然感染人数不再增加，但疫情依然是严重的，各州政府的隔离规定(social distancing)依然存在，离恢复到正常生活还是遥不可及
2.大型科技股是反弹拉升的主要力量，其他股票反弹有限，表明市场的结构性问题严重
3. 消费服务业被严重打击，领取失业金人数超过1600万人，几万亿美元的问题企业债、垃圾债后面怎么解决也没有头绪。
观点：看空，但由于现在流动性泛滥，机构在撑着反弹重新调仓，卸杠杆，后续是一个精选个股的行情。
恒生指数 vs 沪深300，骗炮后的A股下跌远未到尽头国内证券市场的效率与美国相比依然没法相比，短期走势受资金和机构操纵影响较大。我们回顾一下，国内疫情大爆发大概是从2月初开始，持续到3月分基本上控制住。而欧美的疫情从3月份开始意大利，欧洲，再蔓延到当前的美国，导致当前全球金融危机。
1月23号武汉封城，25号湖北一级响应封省，当天全国大部分省份启动了一级响应，2月3号新年后第一个交易日A股大幅下挫，2月4号低开拉大阳线翻红，随后一直拉了十几个交易日，并且半导体、芯片、5G等概念轮番炒作，全国人民呆在家里每天创造了万亿成交量，市场一片喧嚣，大家都憧憬着疫情带来的刺激和结束后经济的深V回复。
为什么要这样走？
需要明白，国内的证券市场是资金主导的市场。在年前第一个交易日，哪怕是机构也无法预料到冠状疫情会如此严重，大量多头仓位低开没法卖出去，2月3号的资本市场暴跌是正常反应，而其后的拉升则是机构没办法的举措。
因为他们重仓的所谓科技股，消费股，是没有办法在暴跌中卖出去的，所以必须要放利好，用报道引导预期，再加上全民呆在家里无聊，拉升股市才能不断地把货卖出去。甚至当国内疫情基本控制住，各地陆续复工的时候，机构和财经媒体又提出所谓的“新基建”概念，股民感觉很兴奋，30多万亿的投资啊（谁出起这个钱呢？不知道国内各级政府负债累累吗），大家纷纷入场炒作，于是机构又借着万亿的成交量顺利出货。其中创业板是最明显的套人走势，主力用资金优势硬是拉到了2000点以上的新高。
成熟市场对疫情的反应就如美国股市这样，连续暴跌不回头，引发流动性危机，A股则博弈色彩极为浓厚，散户创造了大部分交易量。所以我们坑人的机构主力，为了让散户接货，不得不花力气从2月4号开始拉了一个深v，短期操纵行情，并加上各路财经媒体和分析师鼓噪唱多，只有这样才能让股民上当。
而图上恒生指数则很明显，从2月4号开始的反弹是极弱的，没有充沛的散户，从3月份开始，欧美疫情加剧，下跌也更快。而A股下跌的速度实在是太慢了，大部分散户被套后装死，还在憧憬牛市呢。
过几年后回顾，希望被套的散户能够记得这一场A股经典的骗炮游戏。至于A 股的本质，从来就是各种概念炒作来实现财富的转移，伟大的公司几乎绝迹，但股民即便被骗多次，但每一次炒作都有都有着无比美好的愿望和宽容。什么科技强国，硬核科技，制造业立国等等，股民愿意用自己的钱为几百倍市盈率和可能永远不会有的分红买单，这种无畏的精神在其他资本市场确实罕见。
3000点的A股就是全球估值最高的股市，希望股民知道什么是真正的价值，而不要说什么PB、PE低这样入门级别的估值方法。
03.09 天然氣 拯救帳戶計畫當全世界都跌的一蹋糊塗時
天然氣給了我率先止跌的跡象
單純從價格來看觸及這20年的低點位置
而且價格在這位置歷年都是個明顯的支撐
止損只要往下帶幾個tick 例如1.58
第二件事情發現天然氣與股市的波段循環有那麼一點點的關係
天然氣與股市的起漲點&起跌點 時間上有著那麼的一點前後的關係
如果這次天然氣真的止跌 那股市的止跌也指日可待
但這之前先用天然氣讓我飛一飛 避開充滿悲觀的股市環境中
現價1.617入場 止損1.58 止盈先看2.53
美股即将迎来至暗时刻，底部还未来到今天新一周的美股期货一开盘，两大指数直接-4.5%低开，一举击破2月28日的最低点，VIX指数期货再次暴涨28%，市场进入恐慌阶段。
确实市场应该恐慌，因为新冠肺炎疫情在美国遍地开花，人传人和大量无症状感染者的出现，表明美国疫情即将进入“大传播”（pandemic）阶段。各州进入紧急状态，卫生系统开始进行紧急动员。在3月1号的帖子里提到，美国经济严重依赖居民消费，随着大量商业活动、聚会、旅行被取消或推迟，服务业和交通运输经济接近“停滞”对企业的收入和盈利影响必定是毁灭性打击。
此外，欧洲的疫情更加严重，意大利已经是接近于欧洲的“武汉”状态。对海外营收较多的跨国公司有明显影响。
油价暴跌，俄罗斯和欧佩克拒绝削减供应，能源和化工行业基本上又是一劫。
美股是非常高效率的市场，没有新闻的时候必定是碎步上涨，有新闻的时候必定是暴跌。我认为现在这两天的暴跌，基本上反映了病毒对美国经济的严重影响。纳指期货一开盘就跌破了8000美元整数关口。
疫情的扩散和对经济的影响是动态的，所以要根据事情进展来进行分析和交易，保持弹性。
病毒终会过去， 经济也会复苏，美股还会回去。但这是长期的预测方向。目前我认为，纳指虽然暴跌，没有任何反转的理由，病毒对美国经济的影响到底会到什么程度，还需要走一步看一步。
交易建议：
如果想投资美股，可以在少量布局一点ETF作为长期仓位，在7000-75000点可以多买一点。
如果你跟我一样也是交易期货，则最好是顺势而为，不要持有隔夜仓位。
附：3月1日对美股的中期分析
