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【美股更新】纳指承压 传统行业受青睐

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昨晚,受美国制药巨头辉瑞新冠疫苗利好消息刺激,道琼斯工业平均指数和标普500指数盘中均创下新高,航空、能源、旅游等受疫情重挫的板块开始强势反弹。

与此相反,疫情期间表现突出的高市值科技股开始被交易员们抛售,纳斯达克综合指数当天收盘下跌1.5%,在家工作受益股Zoom、Netflix等抛售尤其严重。过去几天美股指在拜登领先形势明朗后有所上涨,媒体和华尔街憧憬拜登上台带来的政局稳定,经济刺激计划。但我们看到纳指并没有能力创新高,很多科技股票的走势并不好,几大巨头Facebook、Google、Amazon、Apple均离最高点已有超过10%的跌幅。总体来说,市场明显认为随着疫苗的接种,传统行业将首先收益。道指涨幅和强度均大于纳指。

总体来说,我不看好民主党政府(如果没有选票欺诈)下的美股走势,深层次的原因和逻辑在10月26号的一篇“编辑精选”帖子里进行了详细阐述。至于美股会不会暴跌,我认为概率也不大,从目前拜登公布的经济和财政施政纲领来看,不出意外,主要目的是提升社会公平、照顾少数族裔和“弱势群体”,具体的政策包括全民医保、提高最低工资、改善底层民众福利、教育公平。

保障社会公平必然是会增加财政转移支付的力度,即直接把富人的钱通过低保、医保、住房补贴、食品券等形式给穷人(黑人、移民、弱势群体等)。核心问题是钱从哪里来?考虑到特朗普政府期间、以及疫情导致的经济救济已经让美国的财政赤字超过20万美元,这样一个天文数字。拜登如何扩大财政收入,我们看目前大概率会走以下的路子

1. 增加高收入群体的资本利得税和说所得税,现行方案是从25%增加到45%左右。
2. 继续发债,MMT理论认为政府可以无限制负债,只要财政收入能覆盖利息即可。因此我认为拜登上台,为了满足开支的需求必定抛弃任何财政纪律的限制,开启疯狂的发钱节奏。这跟1964-1968 林登·约翰逊总统“伟大社会”有异曲同工之妙。

维护社会公平的美好愿望背后代价极大。大搞平均主义压制财富创造阶层,从历史案例看看都会极大地导致经济活力和创新丧失,比如人民公社运动,苏联的国有化。因为不平等、财富差距才会激励人为了更高的地位和更多的财富,更好的生活而奋斗和努力。

将货币直接注入到社会底层,容易导致通货膨胀,美元的泛滥导致购买力下降,类似60-70年代美国当时的“经济滞胀”情景。当然过度追求公平、关怀少数族裔会导致长期来看社会主体财富创造意愿、经济活力、社会凝聚力下降。

股价是以美元计价的名义价格。如果美元贬值,只要上市公司的创造内在价值不变,那么股价也应该上涨以补偿通胀,所以我认为未来美股的大幅下跌(-30%以上)概率不大,因为美元的货币贬值能支撑股价。我坚定地认为美股不会再有大牛市行情。


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