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SPX (S&P 500 Index)

S&P 500趨勢與基本交易策略週線複合：混合中性。 日線複合：空頭且未進入超賣（OS）這意味著短期走勢在未來至少 2–3 天內應以橫盤或下行為主，在日線低點完成之前，空頭壓力仍然存在。（熊） 關鍵因素：自上週高點開始的回落應被視為一次修正行情，隨後最終應繼續上行並創出新高。概率較高的最小上行目標為 7026；但如果如日線圖週四的走勢屬於第 1 浪，那麼上行空間應當遠高於 7026。 交易策略建議：下一個日線超波多頭反轉，將構成一個入場結構，行情將完成一次小級別修正，並延續週多頭趨勢，目標有可能顯著高於 10 月高點。修正低點應當在聖誕節前完成，理想情況下，在下週末之前形成。 ⚠ 短期交易者應以TradingBox信號系統為準！
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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：混合中性。 日线复合：空头且未进⼊超卖（OS）这意味着短期⾛势在未来⾄少 2–3 天内应以横盘或下⾏为主，在日线低点完成之前，空头压⼒仍然存在。（熊） 关键因素：自上周⾼点开始的回落应被视为⼀次修正⾏情，随后最终应继续上⾏并创出新⾼。概率较⾼的最小上⾏目标为 7026；但如果如日线图周四的⾛势属于第 1 浪，那么上⾏空间应当远⾼于 7026。 交易策略建议：下⼀个日线超波多头反转，将构成⼀个 ⼊场结构，⾏情将完成⼀次小级别修正，并延续周多头趋势，目标有可能显着⾼于 10 月⾼点。修正低点应当在圣诞节前完成，理想情况下，在下周末之前形成。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：标普提前⼀到两周出现反转，由于周趋势并未出现超卖，预期上涨空间有限。 日线复合：日线⾼点已经接近，随后应出现约 3-4 天的修正性回调。 关键因素：11月25日ES 收盘价站上6747.5，这⼀价位被视为潜在的 W.1 或 A 波收盘低点，这使得此前的下跌不再属于“推动式下降”，并让 ES 处于 可能完成 ABC 修正 的结构中。与上周日报告中的场景⼀致。 交易策略建议：等日线完成这波小修正，将继续推动周线多头趋势，目标可能延伸到远⾼于 10 月⾼点。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
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美股调整估计差不多结束目前标普最高点算起高低差是下跌5.5%，50天均线标准是负2.71，Breadth Thrust是0.41，如果用EMA计算，已经在0.4以下。S5FI是31.41，今天收盘估计在30以下。已经接近10月时的目标。下周估计应该达标。 看过去10年50天均线标准差，标普一般程度的修正，50天均线标准差基本上落在-2%到-5.5%左右。再结合200均线标准差看，为了画面干净些没有显示出来，目前调整跟2024年4月时很相似。 我还是认为什么泡沫，流动性什么的就不要多想。影响股市因素天天有，日日新。基本上只要不是引发系统性危机的结构性因素，市场基本上是有结果后，再回头去找原因。其实到最后就是为高卖和低买找理由。就跟芯片里的二极管控制电压原理一样，1是高压0是低压，不用过度解读它的工作逻辑。 尾盘能会再一波强袭，然后周一有机会看到盘中翻转，要是真出现，这轮调整基本结束。标普最低6450点，高低差7%。下一波调整可能要到来年。当然可能今日就调整完成，但我觉得50天标准差需要跌多一点点，所以下周头两个交易日完成调整可能性比较大。 基本上就这样，唯独比特币情绪不太稳定，可能带来变数，但以过去图形历史看，目前这波调整已经接近完成的概率比较高。如要给出个数字，概率在7成以上。当然只是凭借验给出的直觉数字，而非科学计算得出的结论。当然没有绝对，被打脸时，脸别太肿就好。
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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：在周低点完成前还有2-3周的横盘或下跌⾏情。（熊） 日线复合：中性，但在复合器再次底部汇合前，日低点不太可能马上出现。 关键因素：ES 按预期创出新低。周线动能周期仍为看跌且未进入超卖区，这通常意味着在形成周线低点之前，还需要再经历一到两周的横盘或下行。 交易策略建议：若收盘价高于 6747.5（11/6 的次级摆动低点收盘价），则表明从 10 月高点以来的下跌应视为一次修正，而下一次周线动能的看涨反转大概率会完成这次修正。 若收盘价站上 6747.5 并不会否定再创新低的可能，只是意味着该走势属于复杂 修正（非简单 ABC 修正），而不是冲击型趋势。 若收盘价高于 6875.75（11/12 的摆动高点收盘价），则表示修正应已完成，接 下来有望出现新高。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
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相信美股目前仍处于牛市较早期阶段上周五本想标普终究跌到50天均线以下，结果开盘后低开高走。不过看比特币的走向，50天均线以下应该还是逃不掉，但我觉得也别指望有较大幅度的修正。 纵使目前有科技泡沫的疑团，美国经济的迷雾，私募借贷的阴影，以及美联储的摇摆，但以周线角度看标普，配合过去10年标普的50周标准差和S5FI历史，我偏向相信美股目前仍处于牛市较早阶段。 从过去十年看，标普进入熊市后都会跌到200周均线上下，然后就开始重期牛市周期。当牛市周期重启时，50周均线标准差和S5FI处于同步阶段。但之后由标普最低点算起后的2~3个月，50周均线标准差和S5FI便会出现一段时间内较为明显的背离状态，但50周标准差和指数本身仍是同步。 50周均线标准差代表目前标普指数高于过去50周均价的百分比。S5FI则是显示标普里的有多少支成分股股价仍处于其50天均价以上，例如数字是50就代表有一半的成分股仍站在50天均线上方。 而有趣的是，过去十年，由标普最低点算起后的2~3个月，标普50周均线一直上升，指数也同样上涨中，但S5FI就开始下跌，而且是跌破50。就是说，标普指数在上涨中，而且不断和过去50周的均值拉开距离，但同时有一半以上的成分股的价格却跌破其自身的50天均线。目前S5FI是43.33。 我的解读，这是牛市早期阶段的表现。当股市大跌时，非权重且非防御板块的个股绝对比权重股要超跌。但当谷底反弹的时候，涨幅往往比权重股要大，因为人总存在股价锚定的概念。但当报复性反弹后，这些股都会被获利。而质优权重股会被继续持有，期待能跑得更远。所以就出现以上所说有趣的现象。 当这些获利盘了结后，绝对不会静静等下一次大跌，而是伺机等候买入落后的个股，所以之后就会看到上述两者脱离背离状态，然后回归到一个相对正常同步涨跌的关系。 而从图形里看，的确当这个背离出现后，标普之后一年多的时间才到达牛市顶部。2020年除外，疫情的确是不可抗力事件。 所以现在市场声音纷纷扰扰，但过去十年历史图形就是在告示我现在只是牛市最早期的获利阶段，而不是一些财经频道说的 late stage of bull markets。 当然凡事都会有例外。历史只是对未来的指向。但我常说，图形是市场上每一个参与者的行为量化结果，而人性是永恒不变，所以即便外界说到大厦将倾，但我仍是相信自己看到的证据。不是要做对的事，而要做概率高的事情。十年内四次牛市延续历史告诉我，目前大几率将会是第五次。 当然也不是麻木一拍大腿后便全仓加杠杆做多科技股。控制仓位和组合就是对抗没有绝对性的最好手段。黄金第一次打回调的时候就买了10%的ETF，还有前阵子跌超凶的非周期刚需产品板块的ETF。 标普不排除会再有些震荡调整，仍是估计50天均线以下3%，但也有可能再深一些，应该不会出现10%以外调整。 一些意外的事件也不排除，例如中日问题。有军事摩擦的话，股市应该有些反应。毕竟将会牵扯到美国头号忠实盟友，以及全球最重要的芯片代工厂。 稍稍聊一下，中日目前非常容易爆发军事冲突。明显这次祖国是有心把问题闹大，甚至怀疑是蓄意已久。一是两岸问题，二是可能意在加速人民币国际化。 美元的唯一支柱就是美军，而不是什么经济，文化，科技。日本80年代这些都直逼美国，结果一纸协议，说趴就趴。结论是拳头就是一切实力的来源。只要老二展示出不亚于老大的实力，而且把头号马仔给办了，老大也不吱声。之后这个老二自然八方来财。 祖国目前在国际上是刘皇叔的人设，不让凤雏先领个盒饭，都不好意思入巴蜀。所以这次祖国估计是有意把声量拉高。从历史到现在，一次合符伦理，情理，和法理，且被迫的情况下展示武力。这要看小苗苗的智商有多高，会不会入局。现在看祖国的领导层，从香港的混乱，到贸易战，在到现在的小苗苗，真是一手厚黑学玩得淋漓尽致。 结论就是我偏向相信美股还能牛一段不短的时间，大周期动荡依旧认为在2026年到2028年某些时候。继续保持观察。
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估计AI永动机泡沫疑虑无法阻止标普突破7000点一个月后再看美股，虽然上周五盘中下破50天均线，但收盘仍在50天均线以上。早前预计小回调会使50天标准在负3%，S5FI在30以下，Breadth Thurst在0.4。结果一个都没有达标。 估计最后还是会达标，但因为目前50天均线非常陡峭，即便再过一到三周后达标，到时候指标到位，估计也落再6600点左右。这指标指向的回调意义就不大了。就算这周继续回调，估计也就在6480左右。 我还是认为到年末不会出现10%以外的回调，最多也就是6%~7%左右。即便目前泡沫的话题沸沸扬扬，我还是觉得先到7000点再讨论吧。 Tom Lee好像说年内标普7500点。现在忽略假日，只省35个交易日。7500点好像有点向火星出发的感觉。不敢想，我觉得7000点差不多可以了。 又闲聊一下泡沫。其实首先要搞清楚每个人心中的泡沫定义。泡沫到底是一个具体，实在存在的事件，或是一个代名词。就好像历史学界讨论西施一样。到底西施是一个有名有姓的实在人物，或是对某一个特定地方或人的一个笼统称为。但我只知道，西施就是在形容美丽的女性。 在9月，英伟达，OpenAI，甲骨文相互间签下了一些投资协议。认为舆论就出现了一些质疑声音。出现一个有趣的名词，AI永动机。还说这些巨头间就是一场循环投资。更有种声音说这种循环投资就是空手套白狼的泡沫 具体是什么循环投资就不多说了，大家都懂是什么。就算不知道，可以问ChatGPT。我到没感什么发现新大陆的感觉。这东西已经存在好几十年了，而且金额和规模更大。其实中国人都很熟悉。 远的不讲，近的就是雅万高铁。中国向印尼贷款，印尼找中国承包商办工程，承包商用中国人才，技术，以及材料。这不是跟英伟达，OpenAI，甲骨文搞同一样事情吗？中国历年来与发展中国家以这种形式的合作所投入的时间和资源远比这三家科技巨头要多吧。 中国跟许多发展中国家搞这套搞了好几十年。而结果是这些国家从基建中促进了经济成长，中国从这些国家得到许多战略商品，也加深经贸合作。这是一带一路基本概念。怎么这套思维套入科技巨头当中就成了庞氏泡沫呢？ 最后即便OpenAI不赚钱，但科技企业都会受益。近几个月，大科技公司都在裁员。不是因为AI吊炸天，能有那么多人被裁吗。撇开公众利益，这大刀大斧的裁员最后是使得科技公司更具盈利能力。好比鲸落，一头巨无霸陨落，不会为海洋带来灾难，相反为周边生态带来生机。 到最后，最简单理解就是现代会计手法。只是市场，以及舆论场需要一些话题性罢了。 所以这是不是泡沫，我觉得不是。但是如果我的泡沫定义只是一个代名词，现在说是泡沫我也认同。钟摆效应不论在物理与非物理世界都存在。 为什么要这今天要聊这个呢？是因为上几篇发文都讨论过在2026年~2028年可能要出现一次大周期的调整。但现在还早。要使得鼓声停下的时候，花确定不再自己手上就必须有有一个正确认知。 现在泡沫论都看似合乎逻辑，本想虚位以待，却完美踏空。最终三思后决定卸下防卫。不过这时候往往已经傲然站在华山之巅。而且经过踏空的折磨，这一脚踏进入下去，可能会非常狠。所以没有一个正确的认知，很容易就步入错误的节奏。 那句俗话，空头不死什么来着。大空头的原型要做空英伟达和Palantir。虽然我对这大神的ETF危机理论十分认同，但我偏向相信最后他会被short squeezed收场。一旦标普最大权重被short squeezed，标普站上7000点应该跑不掉。 可能我觉得现在的美股生态已经不再一样。早期的学院派很多都对现在的美股感到无限困惑，就好像我们敬爱的巴菲特先生。这轮大牛最大踏空者，没有之一。同样令中老年美国人困惑的是纽约市的z世代选出了个社会主义市长。华尔街的所在城市竟然选出个社会主义者，你们说魔幻不。所以不要看轻世代差异对股市的影响。 我认为继续调整有可能，但空间估计没多少。最后以上提到指标应该都会达标，但到时标普可能在6500到6600点左右。空仓等大跌可能令自己难受而已。年内应该能上7000点，但杠杆狠干一票也不建议。继续从从容容就可以了。
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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：周线动能在超买区，需收盘跌破6664.01 才能确认周线⾼点。（熊） 日线复合：在日⾼点确认前，上升的空间应当有限。（熊） 关键因素：尚未收盘跌破 10 月 16 日的收盘价，因此尚未确认周⾼点，日线时间因素强烈暗示下周初是完成小五浪结构以及⾄少形成日⾼点、甚⾄周⾼点的理想时间窗⼝。 交易策略建议：市场可能在形成⼀个小级别的五浪推动，关注周三美联储会议，确认⾼的，SPX 周线收盘跌破6664，ES Z25 日线收盘跌破6773.25。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
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美股回调，但泡沫爆破未到，标普7000点在说两周前发文表示标普要在最快两周内跌破50天均线。现在离50天均线还差那么一点点，下周有可能下破50天均线，不过可能下破后马上修复。甚至可能只是日内走一个来回而已。但也有可能根本跌不到50天均线以下。 可以讲要不是有消息带动，标普根本不会调整。不过熟悉我的同志都懂我的一个核心理论。有别于个股，市场大部分时候是结果推导原因。图表是以历史痕迹，市场中所有人的交易行为量化后所得出的一个结果。所以是先有结果，市场再会找出与其相对应的原因。虽然听起来有点扯，但这些年的经验告示我，股市就是这么扯的一地方。 再看两周前的发文，根据2019，2020，以及2024年的回调幅度，这次回调深度估计非常有限。50天均线的标准差估计在负3%~4%之间，意思是回调后的指数数值低于50天均线3%到4%。S5FI的数值大概在25%到30%，周五的读数为36.18。估计上这周应该能下破30%。 我首推的神器Breadth Thrust读数在0.43，下周是肯定破0.4了。如果用EMA算其实已经破0.4。但我觉得用SMA算比较适合判断buy the dip的时机。新同志要是不知道这东西是什么玩意，建议去Chatgpt问一下。这就不多解释，总而言之，这是判断buy the dip的好工具。 这轮由4月暴跌后的V反弹让很多人都踏空了。带头大哥英伟达从低点翻倍了。AMD更是涨个怀疑人生。如果有看过我今年3月13日一文关于AMD 50周均线标准差的历史，然后在75左右买了的话，贼爽。 顺带一提，AMD现在50周标准差和2024年3月基本一样了。看来大概率要回调好几十个百分点。同志们自个弄个图，套上50周标准差就可以看得非常清晰。不排除市场调整后，AMD出现强盘弱股的情况。 所以这次回调，我估计有很多踏空，或敞口不够的人已经开始整装待发。虽然川爷怒吼100%关税，但我们现在都知道川爷真正学名叫TACO。实施日期是11月1日，但估计10月29日就要跟他整天喊着关系不错的习大见面，这就是要谈架势嘛。所以大概率有得谈，而且有成果。 其实东大这次的全屏AOE大招真有点意外。中国人的哲学思想是凡事不要做绝。东大一向的对外关系做法亦是如此。但这次这操作我感觉背后不简单。我觉得这操作的明面是经贸问题，但里子还是政治味道比较浓厚。 大胆猜想或是跟日本出了个准女首相有关。这大婶的政治倾向非常明确。东大高层可能感受到有些事情已经不能再拖。川爷爷其实现面对大豆问题，头已经不小了，还有国内一堆问题，政府停摆等等。这一招仿佛把美国得到稀土的所有渠道都给堵死了。估计其目的就是极限施压川爷，最后就是跟川爷谈判桌上，连带经贸问题以外的核心政治议题给一并解决。好家伙，东大cosplay慕容复来着。 其实我觉得东大高层知道川爷是百年难遇的一个窗口期。美国内部反东大其实是左派的自由主义，右翼方面是保守建制派。这两派被川爷统称为深层政府。有趣的是，我们这川爷两者都不沾边，反而仇视并想瓦解这两派人。其实川爷很多理念和东大是一挂的。难怪川爷总说，中俄朝的领导人都是他的好朋友，我就没听说过他称欧盟中任何人是他好朋友。 所以川爷在位期间，把某个岛给卖了绝对不稀奇。和东大存在不可调和的意识形态矛盾是以上所说的两派，而不是川爷领导的政府。要是最后出现迫使越王勾践剑硬砍现代螺纹钢的情况，对美国是风险巨大而收益甚微的赌博，我估计川爷权衡厉害，大概率会卖了某个岛。 所以11月1日前，我觉得能谈出一些意想不到的成果。很可能是市场上破7000点大关一催化剂。 说好不谈政治，跑题了。上一文提到科技泡沫估计在2026到2028年某个时间段才会爆。包括用到标普指数对比M2资金供应，以及用SPY/TLT对比Value Line Geometric Index。详细请看上文。 其实99%的市场参与者都知道泡沫存在，只是不同人以各自角度解读泡沫。上文提到目前标普指数对比M2资金供应的曲线已经非常接近2000年水平。这次尝试用标普加权指数和标普平均权重指数，就是SPX/SPXEW来看一下目前的状况。 上文通过标观察普指数对比M2资金供应的曲线，以1995年1月以及2022年10月作为锚点假设为科技泡沫的开端。这次继续以这两个假定的锚点出发，可以看到SPX/SPXEW曲线从这两段时期都出现明显陡峭的拉升。 当这曲线拉升时，就代表SPX表现优与SPXEW，也就是说权重股表现优与其他成分股。中间我框起的两段时期出现过短时间拉升的状况，但那只是在08年和2020年崩盘期间，市场担忧系统性危机，从而强烈抛售非权重股所致。 但从1990年开始，这30几年里，只有在泡沫形成时期SPX/SPXEW曲线才会出现异常陡峭拉升。 所以现在财经节目里的访谈提及是否存在泡沫是不该出现话题。讨论的方向应该是鼓声什么时候停，花球是否落到自己手上。 从1995年的锚点到2000年顶部计算，SPX/SPXEW曲线拉升了50%。而这次泡沫从2022年计算，目前拉升只有34%。所以拿上次泡沫爆破为参考，目前市场还没到临界点。 但这临界点的出现可以很快。根据Chatgpt列出最新标普权重，目前英伟达，微软，苹果三家公司的权重已经占20%。前10大权重，有9家是科技公司，合计权重是36.5%。这占比要令SPX/SPXEW曲线短时间拉起来可以很轻而易举。所以判断临界点最快是2026年，最晚是2028年。 2000年可以看到SPX/SPXEW曲线在高峰往下摔，但标普指数当时还在顶部。就是说，权重股开始走弱，但只是没反应到整个标普指数上面。这就形成一个逃顶的窗口期。当未来同样看到这情况，就真的要当心鼓声随时要停下来。 但我最怕的是这一次的泡沫并不会像2000年出现时间窗口期，因为目前权重太过于集中。科技股一但被抛，整个标普都会快速下跌。 现在不要麻木相信一些分析，说2000年大部分科技公司在画饼，并没实质盈利。可是现在的科技公司有实在的投资与收入。 其实很多时候，人们都努力把某些情况细分，然后再定义，目的就是作出所谓本质上的差别，而最终意图就是给自己，或别人的资金继续留着赛场的理由。但可惜的是结局往往都一样。2000，2008，2020，到今年的4月，哪有一次是相同的，但结局都一样。 就算现在科技公盈利司非常实在，但结果或许跟2000年一样，只是幅度或程度有分别罢了。主原因是目前标普权重太过集中，次要是现在的各种ETF比2000年多出N倍。 Chatgpt说目前约有1565支ETF持有英伟达。要知道ETF做市商的操作，他们是吃BID和ASK的差价赚钱。资金流入ETF就买入正股，如果资金流出就要卖正股平掉ETF的流通。我记得研究过ETF是这样操作，有错请指正。 当英伟达开始被抛的时候，带动其他ETF也抛，做市商就被动跟着抛售。抛售ETF时候又增加英伟达被抛的力度。而且，很多ETF是几大科技一并绑定编制而成。各种ETF和科技公司的股票是盘根错节，到抛售时就会形成谐振式的负反馈循环，令科技公司的股价崩盘。 现在不是说科技公司现在的本质已经不是2000年的问题，而是技术和结构层面上，要崩盘的时候还得崩。尤其现在是AI时代，要是连决策权都交由机器，我们散户就完蛋了。因为机器是没有感情波动，没有心理障碍，没有认知落差。机器A都知道机器B到Z在想些什么，接着做些什么。 所以未来三年真要保持警惕。该听达里奥的话，组合一定要有黄金。今年应该不会出现跌20%的状况，美股历史里好像没有出现过这种情况。这次修正，我估计肯定有大量资金追入市场。这次应该是Buy the dip时候，就听Tom Lee的。 以上都是非主流的假说和愚见。暂时就这些，这次只修正一点的话，估计N个月后再见。同志们保重。
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科技狂热可能在2026~2028某个时段进行大清算记得2024年2月是就谈过科技泡沫2.0的问题，SPY对比IWM(SPY/IWM)来表示当时这两者的比例低于2000年水平。最后结论是泡沫在形成，但距离泡沫爆破还远着，并且认为市场只会更加炽热，就好比驾车的人见黄灯只会加速，而不是减速停下。 时隔18个月，这SPY/IWM水平已经几乎和2000年一样了。 我还记得2020年8月，还活跃在雪球时就用过标普和美国M2供应的对比，来测量的一下美股是否有泡沫。当时结论是美股一点泡沫都没有。但时隔5年，再测量一下，便发现山雨欲来。 首先试图用标普和M2货币供应的目的，就是要看估计标普和货币供应的比率。可以简单理解为每一单位的货币供应对应一份额标普点数。曲线往上拉升就代表标普增速大于货币供应。应该不难理解把。图中可以看到，经过二十多年后，SPX对比M2货币供应的曲线已经非常接近2000年水平。而2020年8月第一次测量时，远远低于目前水平。 可以从对比图中看到，形成2000年的科技泡沫比较明显的时段是在1995年1月左右。可以见到标普彷如得到氮气加速，标普以45度角加速拉升。到1997年3月后，标普以更加陡峭的姿态拉升。 而这一波科技热的拉升是出现在2022年的标普熊市底部。没错，当时就是AI崛起的时间点。这两次的起点的背景同样是在美联储加息的半路上。不是说好的加息就不利美股，尤其科技股。这两次科技热的开端却是在加息的背景下触发。 再看一个诡异的东西。第三个图的紫色线，名为Value Line Geometric Index。简单介绍一下这个指数，它是一家投资分析公司编制的指数。传闻这家公司非常得到股神的信赖。这指数归纳北美1700家公司以均权方式编制而成。也被认为是机构计算美股中值的一个参考指标。 再看同与Value Line Geometric Index交错的绿线。它是SPY和20年期国债ETF的对比线，就是SPY/TLT。诡异的是Value Line Geometric Index和SPY/TLT在过去20年一直以非常高的同步率缠绕运行。 两个完全不一样的东西会有这么高的同步率，这绝不是偶然。 我们知道大金融机构或资产管理，像退休基金等等的资产组合里面，都有一定美股跟美债比率要求。如果Value Line Geometric Index被视为测量美股中值，同时各大机构组合里一直维持美股与美债的比率。那么Value Line Geometric Index和SPY/TLT这20年来一直维持高度同步率就视乎相当合理。 但这长达20年同步率在2022年被打破了。可以看到2022年，SPY/TLT比率线拉升，就是说标普的价格以非常快的速度抛离美债。换句话就是市场对美股的需求远大于美债。 Value Line Geometric Index和SPY/TLT同步率被打破的起始点，却与这轮科技热的开端不谋而合。从打破同步的这个角度看，就是说目前市场上机构的股债比率已经失衡。而目前这种失衡状态已经偏离美股中值甚远。 可惜的是TLT只有这23年的历史。没办法完全拿整90年代和现在对比。我也找不到能更好代替TLT的工具。 再看一下Value Line Geometric Index和SPX/M2，我框起了两段时期。看到SPX对比M2的线在1998年到2000年拉升的时候。Value Line Geometric Index已经开始平走，甚至轻微往下。 而这轮科技热，SPX/M2拉升时，Value Line Geometric Index同样出现背离方向。但相反地看到这两线在其余的任何时候，即便美股大起大落也没有出现背离的状况。几十年里，就唯独2000年科技泡沫时期和近几年出现背离状态。 不论看SPX/M2，以及SPY/IWM，这两组对比线可能在2026到2028年就会回到2000年水平。而且目前美股非常全球化，不止限于美国国内的资金。所以不能说回到相同水平就是代表科技泡沫2.0要爆破，只是个参考而已。 2026到2028的中值是2027年。2027有什么大事？其实网上很多政论节目都谈及到2027年。提示一下，和台积电有重大关联。懂的都懂。会不会成为爆破点，我不知道，不猜，也不鼓吹。我乃是和平主义者。 以上内容只能是参考，可能全世界只有我才拿这些不伦不类，乱七八糟的东西来胡扯。但在大周期来讲，未来两三年真需要小心谨慎。而且下一次爆点，可能就是美股迷失N个十年的准开端。 有什么新发现，再跟同志们分享。江湖再见！
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由Anruoshan提供
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美股估计要修正，标普两周内或许下破50天均线美股现在练得一身金钟罩，防刀防弹防通胀，怎么也跌不下来。从4月底部反弹，5月1日上穿50天均线后，已经有5个月没测试这均线。 上一次主底部反弹后，时隔5月再下破50天均线是在2020年。 然后2024年，虽然算不上是主底部，但那次升浪也是5月后还是下破50天均线。 而跟这次4月关税事件十分相似的2018年到2019年，那次只是过了4个月，最后标普也是以下破50天均线形式进行修正。 看50天和200天均线标准差，还有S5TH和S5FI这些图，其实跟以上提到的三段时期的图形也很相似。Breadth Thrust也很相似。 所以，根据这粗略的统计历史，当下的修正压力应该正在逐步增加。降息和税改落地了，其实短期也没什么期待了。市场估计就是等谁开第一枪。 问我会什么原因带动修正。我不知道，也不用猜，要来便会来。到时候，各路大神自然会各种解读免费塞到同志们的耳朵里。 通常平稳市场要修正的时候，要留心好消息。老司机都懂，不多做解释。 但大幅回调，或崩盘，什么科技泡沫2.0今年应该不会见到。一年内，崩盘后深V反弹新高，又再崩一次，美股好像没有这样的历史。这次修正后，搞不好直冲7000点大关。好像去年10月，就修正十来个交易日，之后一蹦就6000点。所以Breadth Thrust要把握好。 闲聊一下美股长远的未来。同志们记得我之前就提过一下，美股终有一天要步日本后尘，踏入迷失的N个十年。我认为这一天起码在未来15到20年才出现。殊不知，我们伟大的川普总统点起了瞬发被动技能，把这读条拉了一大半。 没错，美国科技强大，所以M7市值爆炸是应该的，但我的角度，撑起这一切更重要的是美国的政治，金融，以及军事实力。这些实力都正在被某东方神秘大国迎头赶上。 当中，我个人认为军事才是美股最大的背书。最简单的，美元霸权就是因为美军的存在。人类世界，再多仁义道德，最后还是回归丛林法则，最终仍是拳头解决问题。钱当然是放在拳头最大的人那里最安全。 所以钱都爱跑到美国来。美元计价的都无所谓。钱多了自然推高股票估值。当大伙都把估值洼地都填没了，自然要一套说辞来把资金投入高估值的东西。什么增长股背后逻辑都是风吹猪。 好像好事多，50倍市盈率的超市你说炸裂不炸裂。要是同志们要激辩是什么底层逻辑，就不用了。我懂，也尊重，但其实无所谓。相类似的东西，在港股市盈率就可能只有单位数。 问题是现在的美军近年其实是个大问号。美军虽然是战后霸主，但这些年来全是在欺负的小国。美军就好像一把越王勾践剑。传说中锋利无匹，但敢问博物馆馆长现在敢拿来砍一下螺纹钢吗？同志们应该懂我意思。 现在这块螺纹钢就在东方某宝岛上。到最后迫使东方大国对某宝岛有具体的物理动静时，美军该如何是好。最后，无论这大宝剑选择砍不砍螺纹钢，都只证明了它就是个传说而已。 虽然东大浩大的阅兵震慑四方，但“实践是检验认识的唯一标准”的道理，大部分人还是懂的。宝岛就是终极试验场。 但是美军这大宝剑最后被验证只是大保健，钱还是不会马上跑入东大。东大还得进行一场轰轰烈烈的金融改革。以东大的惯例，还有一段时日。 到了宝岛由绿变红色，东大又完成金改，或许就是全球资金流重塑的日子。美股一堆明星股可能开始掉漆的时候了。美股永不跌的神话要终结了。 这审判日什么时候到，我不知道，但比之前预计要早许多。这也只是我个人猜测而已，不喜勿喷。 其实我一直都在，不发文只是平稳的市场实在没什么好聊。为发文而发文就浪费彼此的时间。同志们有缘再会吧。
TVC:SPX
由Anruoshan提供
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S&P 500趋势与基本交易策略周线复合：在确认周⾼点前，任何上涨都应⾮常有限。（熊） 日线复合：日线动能看跌反转，且未处于超卖状态。（熊） 关键因素：短期趋势预计为横盘或下跌行情至少持续2-3天。若收盘价低于6679.25（9月15日收盘价），则为周线高点完成的初步信号，若低于6645周五收盘，则确认周线高点。 交易策略建议：ES ⽇线⾄少价格低于6679.5 65收盘 是确认⾏情反转的初步信号。 ⚠ 短期交易者应以TradingBox信号系统为准！
SP:SPX
由AIstarry提供
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标普500还能继续上涨吗？标普500指数近期创下历史新高，反映市场整体强劲表现。这一出色表现主要得益于亮眼的财报季。标普500成分股公司大多超出盈利预期，显示其基本面稳健。特别是通信服务和信息技术板块，展现出亮眼的增长，进一步提振了投资者对市场的信心。 地缘政治发展也在显著增强市场情绪方面发挥了关键作用。近期与日本签署的大型贸易协定以及与印尼达成的框架协议，为经济往来注入了更多可预见性和正面动能。这些协议通过互惠关税政策和重大投资承诺，有效缓解了全球贸易紧张局势，营造了更稳定的国际经济环境，直接推动了市场乐观情绪。与欧盟正在推进的贸易谈判进一步巩固了这一积极趋势。 此外，稳健的宏观经济指标也凸显了市场上升势头。尽管现房销售有所下滑，但稳定的利率、减少的失业救济申请和上升的制造业PMI表明经济依然强劲。尽管科技和高科技行业在人工智能进步及Alphabet等行业龙头的优异表现驱动下仍是增长主引擎，但汽车芯片制造商等部分领域仍面临挑战。 标普500指数的上涨是企业优异业绩、利好地缘政治变化及稳固经济背景共同作用的结果。虽然近期网络安全事件、科学突破或专利分析并非此轮上涨的直接推手，但这些因素对市场长期稳定与创新仍至关重要。投资者持续关注这些动态，以判断当前市场动能能否持续。
SP:SPX做多
由UDIS_View提供
黄金标准差或许显示美股已经进入结构性牛市标普轻舟已过六千点。或许大多数人觉得美股明明就是有问题，关税，衰退，滞胀，一堆问题，可是美股就是一直猛涨。 要是现在看黄金的话，可能美股结构性牛市已经开启。那么我之前认为标普或到200周k线走一走的几率就变得不高了。 简单看看用红色显示的黄金价格的200天标准差。近期最高点是4月22日的24.72%。这个数值与2020年8月5日的24.77%几乎相等。当时黄金高点开始下跌了8个月。再加上蓝色的50天标准差一并看。现在黄金的走势与上一次非常相近，所以不能排除黄金未来6到18个月都不能冲破3500美元一盎司。 反向思考，黄金要是继续走弱，是不是美元和美债可能在未来日子会稳下来。要是美元和美债都稳，美股就一定没问题。我知道一定会被懂经济的专家吐槽，但我只是反向推算的逻辑来思考罢了。 再看2016年，我用框标示的时期，虽然不和2020年，以及目前不完全相似，但50天和200天标准差间的互动也有七八分相近。看到2016年标准差出现峰值后回落，而美股虽然没有一直大涨，但却走了个圆顶，最后也没返回低点，然后继续牛市。 而跟目前非常相似的2020年，当时美股基本就是疯牛一只。而2016年时的背景就是美国经历工业衰退后，黄金跌，美股升。2020年同样是疫情导致的短暂经济谁退后，美股出现结构性的牛市。而这次，或许关税造成的短暂性衰退比疫情时期更短。所以市场或许已经跳过衰退因素，已经展望未来。结果带来的就是急速的V反弹，以及许多踏空的人一脸的不可思议。Tom Lee就是说这是被讨厌的反弹，因为很多人下了车就再没机会坐回去。 其实，我一直认为有双底，但是认为归认为，现实是现实。股市上不能有执念。所以我4月时，第一个买点出现时就告诉同志们，做好仓位规划后，当指标到位时就得勇敢买下去，尽管当下一刻是如何风雨飘摇。要是等到all clear的时候，大多数时候市场都不会给你机会。尤其现在是AI与量子计算的时代，散户处于绝对弱势的一方。 总结，尽管美国经济前景仍不明朗，非农其实内里有些猫腻。不过说过了，市场要是期待要涨，所有人都会选择性忽略。标普回低点4800到5200点，现在看来可能性已经降低许多。有机会出现些回调，也有机会再回测一次200天均线。现在其实还有近30%的现金。不过一向不是充分投资的人，就散户一个，也不最求极致的回报率。没至于到Tom Lee所说的讨厌这个反弹。总之现在看着Breadth Thrust玩。真有缘出现5500点以下就别勒着。然后黄金估计先观望。比特币，不知道，这东西反正我不懂。
TVC:GOLD
由Anruoshan提供
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要有准备美股第四季或许重返疯牛模式标普回测200天均线。美股3%的调整能不能满足市场呢，我不知道。我觉得有机会补上5月12日高开的裂口，大概5700到5750点。要是overshoot一点就5%左右的调整，Breadth Thrust应该会到0.4或以下。这个位置也是50周均线的位置。2018年，标普反弹时的第一轮调整就是稍微下破200天均线，然后在50周均线继续反弹7%后重新返回2018年9月的高点。现在50周均线离高点同样只差7%。 现在标普仍是按2018年剧本来演。下周只有4个交易日，跌到一两百点应该也没什么难度。之后进入6月第一个关键点就是非农，然后是通胀数据。这些数据好坏其实挺不好说，因为就一个月时间很难把关税问题反映到就业市场。通胀方面亦是如此。所以如果出现Less Bad的话，从5700点踢上6000点完全有可能。 而另外一种情况就是失业率上升，不能排除市场要玩Bad News，意思就是美联储还降息几率上升了。因为上涨动能还在的话，这种调整会被视为买入点。动能后续估计看英伟达的财报。至于为什么是英伟达呢？其实没什么具体原因，就像中国人的冲喜习俗。办个喜事就能把问题先抛诸脑后。就算喜事变白事估计也没什么关系，市场应该也不会因此大跌。 入主题。4月开始，市场就有一种声音叫卖出美国，或者叫美国例外论的终结。就是美元，美债，美股都不香了，尤其是当下的美债。据闻6月就要六七万亿的美债要到期。然而近期美债没人要了，到期前很难借到新债还旧债。 最近看了一些专业且懂门道的大师论述。我们普通人存在一些误区，就是即便借新还旧也并不是在到期一口气借6万亿，而是商务部其实是定期以一直滚动的方式不断地在发行新债还旧债。只不过是之后的利息越来越高。而不是我们普遍认为的银行call loan时候，借债人就要完蛋。总之就不是马上完蛋的情况，而问题只在于债务上限。 现在人们的核心关切是美债流动性问题。不过在早些时候，美联储被爆不吱声的买了4百多亿的长债。以我的理解，就是说美联储是把关美债最后一道防线。就是纵使美债需求不足，有美联储大保底。所以就算日后川普再支棱起来，让美债垂危，也有美联储来擦屁股。 先抛开美联储对美债大保底的后遗症。我问了chatgpt和deepseek，这保底举动要是日后变成美联储的常规作业，这就是YCC，Yield Curve Control，以及QE，量化宽松。YCC是什么鬼不重要，量化宽松才令同志们们提起神来。这二十多年来的一个铁律，美联储的量化宽松就是牛市的冲锋号角。 常规的量化宽松是利率到零时，再以非常手段释放流动性。但如果日后美联储为保住逐渐被人嫌弃的美债而作出变相的量化宽松成为常态，那就是说，市场虽然在高利率环境下同样得到大量流动性。而且这宽松是没有一个具体额度。这是在下粗浅的理解。 再说这样做的后遗症。之后美债的利率可能起飞，而且美债评级进一步下跌，以及完全失去绝对避险资产的地位。但是谁能非常确凿的阐述对股市日后的影响。我觉得很多时候经济学家有很多理论，但直到现实层面实际显现却存在很大差距。 看日本，都忘记了多少年的利率控制，而且债务与GDP占比是263%，评级只有A+。日债不一直活得挺好的。虽然近日有些麻烦，但我觉得不是结构性的问题。要是结构性问题，老早就没人要了。看美债债务规模是122%，虽然不再是绝对安全的避险资产，但并不代表一下子就从天堂掉进地狱。要知道，美国全球有800个军事基地，11个航母群。先不管能不能跟东方神秘大国较量，光是牌面就至少不会未打先输。德国，挪威，瑞士，荷兰都是3A评级，但是在世界不安之时，同志们会愿意买谁的债呢？好比赛车选手违规被罚秒，就算被加10秒，仍然是冠军。 其实由4月美股开始下跌，油管上就看过好几个人拿1998年7月到10月的美股下跌来套入这次的回调。当然他们的描述就是这次回调V反弹后，美股只会更高，而非进入熊市。那时候我就不以为然。但现在看，也不能完全否定这种假设。 再回过来看现在的卖出美国论调。美元贬值厉害，但看图，美元指数更低的时候美股也是会上涨。再看10年债息率，就是维持5%以上，美股还是会涨更高。看1998年7月，利率从5.6%跌到4.5%，然后一直飚到6.8%。然而美股就从当年10月低点涨70%。今年利率也是从1月4.8%跌到川普解放日两天后的3.8%。所以，利率到5%时候，估计会引起美股下跌，但之后是不是利率不降下来，美股就上不去呢？对于这个问号，1998年就告诉同志们并不一定。 再看美元。近期美元指数跌了，很多人的说法是要卖出美元资产。但这是汇率上的问题，不是美股本身的问题。美元指数跌到80到90的时候可多了。90年代和次贷危机后，美元指数都是相对低位，但并没有影响美股的表现。 所以如果日后美债流动性继续变差，就不能排除美联储的无底线保底行动。那就是没有额度，没期限的量化宽松。然而现在全球投资最大标的就是AI。然而AI发展最如火如荼的就只有中美两国。资金进入美股比进入中国股市容易。那么溢出美元流动性进入美股，尤其AI股是不是非常理所当然呢？ 我觉得现在的确很多因关税引起的不确定性，但这些因素总会解决。然后有美联储的保底假设，现在我是不是可以认为每一个Dip都可以买入呢？Breadth Thrust要盯紧。 我不是经济或金融专业的专家。对于美联储的或许出现的保底行为，操作和效果上是否与我们惯常认知的量化宽松一样，我不能100%确定。以上全是以我的假设和推论套入到1998年情景后的一个结论。暂时我还是认为未来一两个月出双底，但也会看着Breadth Thrust分批买入。
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由Anruoshan提供
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未来两周内标普回测200天均线，是否重回牛市就看未来三到五周就一个多月时间，美股从跌得差点触发熔断，到暴力反弹接近6000点。我就问同志们这冒险之旅够不够奇幻。 同志们都懂我一贯的态度，只要指标显现未来趋势，即便再不情愿也得接受。短期重回高点是我认为几率不高的事件，可是目前指标实在太像2018年，所以才有上周的修改。要是勤奋点每天盯日K指标，能更早修改。 这周就继续以2018年为参照，来推导之后美股较高可能性的趋势。按各项指标看，当下S5TW，S5FI，Breadth Thrust位置大概与2019年2月20日相近。目前标普50天标准差是7.2%，这数值是近十年里偏高的区间。所以短期有修正的需要。基本上之后大概率要回测200天均线。最快是出现在将要到来的这一周。 其实看2018年，2020年，和2022年，标普跌破200天均线后的第一波反弹，无一不回测200天均线。而且无一不下穿200天均线作为测试。所以一两周大概率回测200天均线，5770点左右。也有机会下穿均线，再补上5月12日的裂口。 现在很多机构风险敞口不够，一些有意义的支持点还是引来买盘。如果下穿200天均线，又再穿50天均线就不太妙。这是2022年的节奏。但目前看，只要川普不搞事，200天均线估计很是能稳住，就算下穿一点也会很快修复。 但如果回测200天均线后，指数之后不能稳步上扬，令50天均线干脆地上穿200天均线，而是200天均线上磨蹭四五周的时间，之后就有可能回测4月7日的低点。看2015年就是这种情况，50天均线上冲乏力，结果在2016年2月再探底。 我暂时仍认为标普要回测底部。估计第二低点会在8月到10月时，出现在200周均线左右。因为美股历史里，有重大意义引发的回调，无不测试200周均线。4月7日低点的一周，仍高于200周均线9%。连接近也算不上，但现实是世界最大两个经济体开始贸易大战。虽然貌似双方消停，但已造成伤害。而且伤害还没量化到数据上。 所以我觉得未来标普还有第二个接近200周均线至少1%的低点。虽然VIX已近跌回20以下，同时历史来讲，VIX经过一波大涨，未来的一年内不会再有高点。但是不代表标普就不能有新低。 看中间的紫色曲线，VIX/VIX3M，就是以一个月的隐含波动对比三个月波动的曲线。看2015年，这对比数值最高点在8月，但标普更低点出现在5个月之后。然后是2018年2月，这数值飚高。两个月之后数值大幅回落，但标普回测2月底部。再到2020年疫情，这数值的峰值1.34出现在2月28日。但到3月23日，数值回到1.09，而标普才出现最低点。所以市场认为VIX回落到20以下，前路就一马平川。但恐怕后面还会有些波折。 中美闪电鸣金真超出意外。谁赢了，不知道，但暂时赢的绝对是双方的工薪阶层。估计是双方的鹰派都被压下去了。相信中国内部也是有很多鹰派意见。毕竟我觉得给中华民族带来最深的民族伤痕不是日本，而是百多年前英美为首的八国联军。虽然也有日本，但主要的是那些金发碧眼。 不过这也看到中国的战略定力。要是继续搞下去，世界经济估计都会夸。既然要体现大国担当，带领世界发展经济的领导力，就必须要有容乃大。世界才会疏美亲中。 如果要是以上这假设成立，我觉得美债暴雷的可能性就不高了。美债暴雷，陪葬的却是全世界。中国仍是外贸主导经济体。现在已经和美国的贸易出状况，要是全世界跟美国一起挂，中国没丝毫好处，反而伤害未必低于美国。只要与美国以外的各国保持贸易，中国可以省略美国，现在又何必要用美债作为武器搞死美国呢。 所以我不认同现在舆论场上广泛的说法，中国会把美债武器化。损人不利己是最愚蠢的行为，反而中国衡量利弊，更可能会出手救美国。而且这次川普搞那么一出，只要与各国谈判不要太过分，像搞什么百年zero coupon债券什么的，各国仍是可能会出手拉一把。我觉得川普会妥协。要是因为自己搞出大危机，他日后的墓铭志就不好写了。 不过这些都是假设或理论，政经一体的混合战变数很多。 现在标普回到6000点，看牛的继续喊涨。其中一个观点是下半年的川普的减税计划。但还是那句话，事件或消息的好坏取决于指数当其时处于的相对高点或低位。4500点时，减税绝对是好消息。企业更多资金发展业务，投资，或回购。散户有更多额外资金流入市场。 但要是在6000点，减税可能就是坏消息。第一，2026年第二季才出现因减税所产出的现金流。对现在市场没有加一把火的动力。二，川普的计划是用所谓可观的关税收入来替代部分所得税。可是遇上中国这个BUG给卡住了。关税能不能弥补减税的财政缺口是个大问号。美债已经甚嚣尘上，川普还在扩大财政赤字，这无疑是在美债身上补上一刀。10年债息恐怕被提上5%，美股定必再大跌。 这次匆匆忙忙关税战已经伤害到供应链。供应商出清之前的库存肯定要计划之后分散市场，或者会对美国进口商提价。主要是这一搞，中国厂商发现自己的议价力原来一点都不低。估计厂商不会分担部分关税，更会因为日后更多的不确定性而提价。物流也会提价。现在美国有关税，美元贬值，厂商提价，之后的通胀幅度可能就超出想象。 不要以为把供应链迁移之后，目前通胀就会定格。中国这些年来人工成本一直涨，但进口商不感受太大的涨价压力是因为中国不断进步与完善的基建，以及技术创新与应用。要是供应链迁移，其他国家可能就没这种不断压缩成本的能力。所以日后，美国的通胀可能是结构性的上涨，而不是一次性。 回过头来说下周。穆迪下调美国评级，周五期货盘后下跌。但其实没有穆迪，下周标普基本上已经注定要修正一些涨幅。穆迪的下调评级也可能只是影响了速度和幅度而已。回测200天均线基本是确定，就是说要跌3%或以上。之后决定牛熊就得盯着指数和200天均线的互动。 总结，暂时仍保持之后标普还有一个接近200周均线的低点。首先川普仍是最大不确定性。要是国债过关了，难保他又支棱起来。然后是标普历史里，这种回调无一不测试一下200周均线。而最重要的是美联储还没广义上的pivot。近十年大幅回调后，只有美联储改变态度才令美股重回牛市。
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由Anruoshan提供
请有心理准备标普6月前有机会重回高点虽然上几篇文一直认为标普暑假时大几率出现双底，并且不太相信会出现新高。认为最多也只会上破200天线就调头下跌。 过去几个星期大多以周k观察希望看清大方向。但回头仔细看日k方才发现目前各项指标是和2018年几乎是一样。 看标普50天标准差和200天标准差。我把它们重合再一起。因为之前一文讲过用这重叠标准差的视角观察标普死亡交叉可能更清晰。而当时的结论就是每当两线重合之后，标普由底部V反弹的概率是最高的。 看到不论2018年和目前的两个标准差在最低点的数值几乎一样。两组重合线下跌后反弹的形态也几乎一样。 然后看VIX，除了数值不一样，形态也几乎一样。 看S5TW和S5FI的数值和反弹形态也几乎一样。 最下方的Breadth Thrust，现在和2018年时也几乎一样。尤其这种由0.4下方一气呵成上破0.6上方的形态，而且在过程中丝滑拉升，几乎没震荡的曲线，大多数时候是转牛信号。 由4月2日到目前，美股走势就完全是情绪主导。如果现在市场都仍然认为双方关税根本不可持续，最终也是谈判收场，市场完全照搬2018年的剧本也不无可能。 下一份非农报告在6月6日，CPI在6月11日。所以标普至少有17个交易日可以重回高点。现在离高点只有9%左右，以现今美股的涨跌速度，17个交易天涨9%可能小看了现在的市场参与者。而且这些5月的数据的惊吓程度未必一下就能拉满，可能过了17个交易日仍有时间。 上文就说过时间差上，标普是有机会新高。只是几率可能在5%以下。但今日看看了这些指标，要是市场真拿起2018年剧本，我又没太大信心说只有5%能实现。要注意一点，2018年反弹到与目前相同位置是0.5，而现在反弹幅度已经大于0.618。就是那个什么回撤指标，同志们都懂是什么。 不过我还是相信双底的可能性。双底和目前短期回高点其实并无冲突。看2015年10月，当时这些指标和2018年，以及当下也非常相似。当时2015年10月底部就是对衰退担忧，但只用了一个月又回高点。再到2016年2月，就是第一个低点后的4个月后才出现双底。2016年2月的底部几乎触碰到标普200周均线。所以我认为6到9月出双底还是最大的可能性，只是对重回高点或新高的可能性增加。不再是非常低的概率。但是要是这波直接回到高点，之后的第二脚推迟到第四季才出现。那么就可能是高低双底，因为200周均线会拉高。我还是相信之后会碰一下200周均线，因为两次危机后，这样级别的回调，无一不触碰一下200周均线。 看到很多大投行都表示目前值得担忧，但反而规模相对小的基金管理乐观。我估计是之前大跌不敢进场，反弹时风险敞口不够。就是要跑业绩嘛，不过这些零碎的参与者产生的FOMO绝对不能低估。 大投行其实都很理性。因为未来经济一定不好，所以目前标普市盈率要重估。但其实老司机都明白，只有下跌半途时市场才谈估值。反弹时都是看情绪。所以大投行分分钟会翻船，尤其高盛。我记忆中，他在底部说低处未算低时就错了好几次。 这周四的price action比较有趣，先拉后回，好像有点对好消息感到疲倦的味道。不过还是收涨，说明市场还是希望好消息继续带动反弹。其实川普第一份协议，严格讲是框架其实透露了川帝的困境。初入行卖保险的人，没跑到保单时，往往第一份保单就是向亲戚下手。而且有评论说这保单其实在英国脱欧时就开始谈，之后就不了了之。现在突然就成了。可见川帝现在的处境。 而且协议透露了10%基本税率，亲爹也没情面。所以说，如果对等关税是25%，就是怎么谈也只能减免15%。但就要接收一大堆不平等条约。当中也必定有一些对中国不友好的条文。那个傻子会签字。川普最大的问题是他用金钱利益衡量一切，可现在大伙们玩的是政治，其他人算计的可是政治利益为先。用F1方程式跑巴音布鲁克，这是川大爷的命门。 现在市场还是对他每天讲的之后有很多协议存在期盼。但不知道什么时候，市场失去耐性就会翻脸。 而且这些国家根本就不是主菜，中加墨欧才是。所以市场情绪随时可变。到时候可能在中性消息里挑坏消息解读。有可能在标普重返200天均线时变，又或者重回高点时变。 中美会面，应该没什么结果。但市场要是想继续上涨，总会找到叙事的角度。虽然现在CNBC上说这次会面后可能出现sell the news。我觉得不一定，我还是觉得这波动能至少上破200天均线。看2015年，2018年，2020年，2022年，标普下破200后的反弹全部能修复200天均线。这次返回200天均线几率应该不低。也有机会先早盘破200天均线，午盘就跌回去。又或者是隔日来回。因为现在离200天均线太近了。但今天的各项指标看，不跌反而继续涨的可能性也不非常低。毕竟很多做空在盯着。但换个思维，真要是重回高点，这批空头必定贡献良多。 这次会面其实我真想不到能谈成些什么。这次美国其中一个主要议程是要求中国解禁稀土，我觉得禁稀土真不是中国的谈判手段，这可能是中国真心要打击美国军工。之前我就认为禁稀土就是打击美国全球军工贸易，也就是打击美国以军工贸易延伸的准同盟关系。现在看到巴铁直播带货，双飞涨停多少天了。而且这次带货透露了要拉满战力，必须要有套装才能激活特殊技能。东拼西凑的装备打不动Boss。要是一直禁稀土，恐怕在南方国家里头，美国的飞机，无人机，导弹，防空系统都会被中国排除在外。这是政治利益，不能以金钱衡量。我要是中国，这稀土不可能解禁。除非美国返回世贸框架，中国就没借口继续禁。要是川帝答应了就不maga了。 今天就修改一个之前认为新高的可能性。虽然自己也很难接受标普短期能重回高点。但图形显示目前这些指标的走势和2018年如出一辙。之后市场真有可能拿起2018年的剧本。现在不是叫同志们赶紧买，而是200天均线现在看未必绝对能把标普挡下去。意思就是不要在这位置做空。之前我也打算200天均线卖一些东西，不过暂时还是不买不卖，保持仓位不变。之后看发展再作打算。
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黄金和原油的对比显示经济衰退已到起飞啦，9个交易日标普回到解放前。没错，这就是川普4月2日解放日的位置。还刚说着20年来最快的二连跌，却没想到现在又来了个20年以来的最快连涨。不过这个20年前其实不太吉利。同志们都懂我指的是什么。 GDP负增长那天，标普先跌后涨，是因为市场认为GDP内有猫腻，是假摔。实际没难么差。可是这9天反弹的原因是川普说有意降低中国关税，但其实都是吹吹而已，税率最低门槛是50%，而且要中国先低头。 所以这里看到目前市场是选择性解读消息。只需要片面的好消息，然后省略细节。却从坏消息里头细挑能解读的好消息。没事，习惯就好。这说明市场就是要反弹。我的角度就是技术超卖之后形成的反弹。至于是真V反弹或熊市反弹，我不知道。只知道标普5650到5750点压力比较大，101的东西就不细说。 再然后非农玩得更嗨。报告细节没看，也没所谓。看到市场目前是更关心宏观经济，而不是美联储的态度。那么我就从宏观角度尝试一下看看黄金和原油能有些什么发现。 之前看了XLU对比IWM，以及黄金对比均权标普指数的标准差。这次我们来看看黄金对比原油期货。黄金是避险商品，原油是经济商品，我觉得两者间在经济周期关键时有一定的关联度，尤其是危机级别造成经济衰退时更有指标性。 这次用GOLD/USOIL，同时导出这对比曲线的50周和200周标准差。目前其实这曲线还在变化，因为这一刻原油跌2.2%，黄金涨1.3%。目前这对比曲线的50周标准差是50%，200周是112%。以目前高数值为标准，就是112%。在1950年之后，曲线到达这个数值只出现过7次。 先讲前三次，1973年5月那个什么森林体系完结，黄金和美元分道扬镳。当时石油危机还没开始，但黄金就先起飞。 然后1980年1月第二次石油危机。这次原油其实涨了一倍多，可是黄金飞得更高，一年涨了4倍。 再之后就是1986年2月。当时黄金平稳，但油价暴跌。我同时问了Deepseek和Chat GPT，得到同一个答案，就是两次石油危机后影响全球经济，同时产油国间不协作而导致原油价格崩跌。 这三次里面，美国经济虽然有问题，但标普并没有出现十分大的动荡。我们再看之后的三次。 时间一晃就是20年后，2008年12月至2009年2月。大家都懂，下一位。 第五次就是2016年2月。之前记得也谈过，就是2015年8月到2016年2月的美国工业衰退。其实当中和中国有一定关系。当时中国GDP开始放缓，一整年时间在肃清僵尸企业。上证2015年6月就开始崩。8月兑美元突然狂贬。那时候VIX可是给吓坏了。 第六次就是2020年的疫情。大家记忆犹新。相信很多同志可能也是这段时间开始踏入股市这个修罗场。 第七次便是此时此刻！该不该值得感到荣幸目前真不好说。 看2007年前，这对比曲线出现黄金交叉点也没有什么特别预示。但在2007年当出现金叉，18个月后美股就崩盘。当然经济也随之进入衰退。之后再出现死叉就是2015年3月。结果10个月后衰退。再之后，就是2019年10月。5个月后全球股市闪崩，并进入衰退。 可以看到前三次和后三次对股市影响很不一样。我不懂是什么原因，会不会是美国这20年已经把宽松货币政策当抗生素来嗑，导致黄金对于衰退和股灾越来越敏感。是不是这原因不知道。 最近一次死叉就是去年六月。到现在已经过去11个月，而现在这对比曲线还在往上跑。之前用XLU对比IWN，也用黄金对比均权标普指数的标准差，他们这两周都在下跌。显示脱离底部V反弹比较明确。但要是市场目前开始把博弈战场转移到宏观经济实质影响层面，今日这幅图可能预示标普还没all clear。现在各大行给予的衰退几率在40%到60%。但我看着图形，我觉得衰退几率是95%。 再回头说这九个交易日，其实交代了现在市场的想法。中美短期坐下谈判基本是市场已经判定必然发生，并且已经定价，谈判消息短期已经对指数产生的波动已经没多少。但是另一方面也说明了下一个多空博弈战场是未来两季度的经济数据上。那么配合今天的图形，未来几个月就不太乐观了。 这九天奇幻之旅，开始是川普操盘，然后是企业财报接力。但M7里面，财报好的是卖软货的三家，而且广告反映经济是最为滞后。而卖硬货的那三家都不太行。看看麦当劳为首的快餐业，可真够前瞻性的。再看UPS裁两万人，还有现在港口的货运业都在哭，之后航运相关保险业都得跟着哭。 现在标普却比4月2日解放日的点位还要高。要是之后继续V到6150点刷新高呢？不能说短期刷新高完全没有可能，时间差上还是有可能。但我格局小，这可能性对我来讲在5%以下。我最大的想象是标普上破200天均线后调头下跌。 虽说市场对谈判短期出现定价，但是市场耐心有限。川普这几天可是同时得罪了天上和地上的神。这二位大神的信徒可是遍布全球好几十亿人。现在反川普可是成为国际间的道德与政治正确。那个国家领导人敢率先跟川普低头。要是整个5月就一个印度谈了，而且不是签订。到了6月，90天大限所剩无几，再加上经济数据，恐怕腥风血雨又要来了。 到时候大机会再探底，估计到4800点。这点位粗略估计是6月时，标普200周均线的位置，同时是2022年1月高点，也是200周标准差2倍差的布林带下轨。也有机会overshot到4600至4700点。所以4600到4800区间的支撑力估计很强，也很大可能性是这轮回调的最后底部。 目前这是我认为美股未来几个月最大的可能性。除非某些危机浮现。会不会是国债，我真不知道，也不敢想象。只知道一切危机根源是信心危机，科技泡沫如此，次贷危机亦如此。目前的美债呢？同志们各自思考吧。但可以肯定的是美国总统是目前最大的信心危机。 现在标普已经回到对等关税公布前的位置，但关税对经济的破坏已经不可逆转。没错，市场会对衰退定价，但要清楚这次衰退并非一般经济周期衰退，而是人为灾难。而且背景是世界两个最大经济体近乎贸易禁运的关税战。其产生的后果绝对不能以一般经济周期中的衰退来推算。而且现在这个贸易开关在一个不太正常的人手上。如果在没有一份能反映这次事件的经济数据前，就说4835点是主底部，然后一直V到6000点。这就真的比格林童话更美好。 今天不讲政治。其实一向不太喜欢谈政治。觉得谈政治时候，人会变得特别傻。有时候看到两大爷谈政治，他们不就是把电视里播出的东西再复述一遍。好比小时候我跟同学聊龙珠剧情一样天真可爱。只不过这次贸易战本质是政治博弈，不以政治角度切入，就会变成川普重用的大臣一样，面对中国的操作一脸问号。那本什么贸易指南明明就是九阳真经，怎么在中国面前却变成了一本天方夜谭呢。 总结，还是那句，做好仓位规划，到点就买。
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观察黄金价格对比均权标普指数判断标普走势标普站上5500点，比较意外是周一的下跌。川普怒怼老鲍也不是第一次，这也能引起下跌只能说市仍处于敏感期。不过也好，要是同志们看过上文，也敢接刀的话，几天就有8个点的进账。有机会到5650到5750就有12个点。还是挺香的。 其实川普有意降低中国关税也只闻楼梯响。后来川普又讲中国必须先走出第一步。降关税的最低门槛也是在50%以上。这根本就是在楼梯原地踏步。 不过也足够带动反弹。其实上周展示的技术图形的走势已经注定了这周的反弹。反弹已经准备，市场需要的就只是一场戏码。就好比孔明对阵仲达，观众期待的是一幕空城计带动剧情。至于事件是否真实存在过，只有那些学识渊博且又唯我独醒的人才会跳出来扫了大众的兴致。只要在美股泡上三五年，就见怪不怪。 再看XLU对比IWM的52周标准差，观察这对比的原因就不再详解。新朋友可以回看4月12日的文章。经过这一周，曲线出现回落。是不是已改变方向，还得再观察。 另外加上一条黄金对比平均权重的标普指数SPXEW。由于现在标普权重都落在M7，用均权标指更有意义。红线是XLU对比IWM标准差，蓝线是GOLD对比SPXEW。 可以看到红线能表示出2008年，2011年，2016年，2018年，2020年，以及2022年的大回调。其标准差都出现在22%到28%的区间。但就没有揭示到科技泡沫的底部。 再看GOLD/SPXEW的标准差。科技泡沫，次贷危机，欧债危机，以及新冠疫情的底部都反映到这曲线上。这四次危机的底部均在曲线突破40%之后出现。目前红蓝两线都上周蓝线达到34.36。 可以看出红蓝两线线的关联度并不非常高。2016年，2018年，以及2022年的回调并没有反映到这蓝线上。而科技泡沫也没反映在红线上。但这次关税战都分别反映到红蓝两线上，而且还预示可能还没到达峰值。 接下来就得思考黄金价格是否进一步攀升。如果金价只是短暂调整，之后这蓝线大概率继续上升突破40%。红线情况也差不多，也是在上周回落，但总体仍是向上态势。也就是说标普的底部还没真正出现。问题在于，下一个低点在什么时候出现，以及比4月7日的4835点要低多少。 但换个思维，也可能说目前红蓝两线出现回落，很可能也预示这两线已经反转。也就是说4835点就是这轮回调的最低点。的确我观察过黄金的52周标准差的表现，目前3500块很大机会就是未来3到12个月的最高价位。 以及上文提到的标普50天和200天标准差重叠的情况，基本可能分为底部反弹，W反弹，以及危机前奏。如果对比过去35年历史，几率粗略划分为6比3比1。所以，目前底部反弹的概率本该是最高的。 但我比较偏向相信之后出现双底。第二个低点很可能在标普触摸200周均线后出现。我有支持双底观点的理据。先回看近年大幅回调后带动触底反弹的因素。 2018年贸易战的底部，美联储还在进行年内第四加息。不过也声明未来关税可能影响经济。点阵图也预示2019年可能只加两次息。市场检视回调程度，认为已经定价，市场迅速V反弹。然而，2019年不但没加息，而是降息。 2020年疫情，全球经济停摆。财政部和美联储光速保底。市场经历四次熔断，然后绝地反弹。简单粗暴。 2022年10月12日，美联储公布9月会议记录，显示12月开始降低加息幅度，2023年同时降低幅度与次数。同年13日，CPI报告，通胀依然在高位，但核心通胀环比下降。市场开始押注通胀见顶。同年12月，美联储的确只加50基点，2023年次数和幅度都降低。通胀更是在10月开始降温。 这里可以看到美股能不能走出低谷，还是得看美联储。这就是Fed Pivot，而我觉得更广义的fed pivot是美联储态度上的变化。这三次底部反弹全是在美联储的明显变化下出现。而市场对美联储的预判也相对准确。 但上周三老鲍的发言态度非常明显。而且关税后的通胀数据还没有，即便4月的通胀报告也没能充分反映问题。这次财报也是滞后，以及很多公司取消指引，或者假设忽略关税政策的指引。中美连一通电话都没联系上。我不认为标普能从4835一路修复200天均线，然后重回牛市。所以我觉得Tom Lee说得中肯很多，不确定引起的恐慌过了，但最痛的点可能还没到。 其实中美谈判是目前市场最大的问号。川普团队，尤其那本堪比武林秘籍的什么贸易指南，他们一开始的思维重心就只是从贸易角度出发。中国对美国贸易，直接加上转口贸易其实达到中国总外贸占比25%以上。我大阿美利坚断你中国25%的外贸收入。中国肯定受不了。谁会讨厌钱，对等关税必定让中国跪着来谈。 可是如果中国一开始就不是以贸易思维处理这次关税战，美国会怎样呢？结果就是川普天天在等电话咯。好比乾隆让陈家洛跟着自己永享富贵，然而陈家洛却跟乾隆谈反清复明的民族大义。维度不一样，亲兄弟也没法谈啊。 我现在越看越觉得这次关税战很难收拾。川普就是围绕贸易问题，但中国思考角度是中美全面博弈的战略思维。我觉得中国是在对等关税那一天决定掀桌子。34%的对等关税，并且禁稀土，制裁一堆做无人机的实体，之后还全面制裁波音。不用多说是打击美国军工。但可能不只是打击战场上的能力，因为核大国间的战争到最后都是靠一根指头按下核按钮。更深层次的可能是打击美国的军工贸易。 美国的军工贸易某程度上是和买家准军事同盟的绑定。中国打击军售能力，就是阻击美国的全球联盟能力。打击美国军售能力，并让自己先进的战机，无人机，导弹系统推销到全世界。美国传统西方盟友撬不动，但在东南亚，中东，中亚，非洲，乃至南美洲总可以尝试一下吧。这些国家本来经贸关系就深厚。再来军事绑定，之后就是政治绑定。日后，东盟加一，上合，金砖等等的着力点。能源，粮食，科技，原物料，制造业，消费市场通通具备，然后大家一起用人民币，微信发红包。美国以后还能怎么搞中国。 经过这一次关税战。全世界都会看到中美博弈进入深水区，双方的供应链已是不可逆的变化。就算最终谈判收场，双方的直接贸易量都因双方企业规避和分散风险而大幅降低。与其打不打这外贸份额都得丢，我是中国，我肯定要打下去。风平浪静时改革经济架构多难。不但难有掌声，甚至惹来骂声。可现在的环境，谁敢骂，谁就是不爱国。民心可用。 难得美国这次出了个大傻子来递刀子，还伸脖子。中国不砍下去还等什么时候。现在内有凝聚力，外有正当性，站这得道高地批判美国。有趣的是连对手内部也起内控，盟友也靠边站。这是抽多少卡也抽不出来的战略机遇。我要是中国，就算痛，就算没有绝对胜算，我都会刚上这一把。也拜托你川普继续作死下去。你不作，我还没搞你的理由。 现在川普好像建文帝，一登基就听信三个人头猪玩起削藩来。猪头们还保证藩王玩不过中央，结果削不动燕王这大铁板。发现不对劲，要讲和。可是侄儿要讲和，叔叔却要继续清君侧，恢复祖制。可惜这只是叔叔的口号。现在叔叔要的是侄儿从一把手位置拉下来。只有坐到一把手才确保以后没人有能力搞自己。这段历史讽刺的是侄儿认为叔叔日后要谋反而决定削藩。而最后就是因为侄儿的削藩而导致叔叔谋反。中华文明数千年历史才是中国最厉害的黑科技。 好啦，谈完假说。说回现实。有没有谈判机会，会有的。但我觉得中国必定一开口就是以世贸组织为基础的规则下进行谈判。川普这次归来就是要打爆世贸，中国却要维护世贸。想一想就觉得很难谈。川普团队说几周内就能和中国谈成协议。不可能。现在川普天天说中美有在沟通，可能只是缓兵计。过了6月债务到期，他可能又支棱起来。关税是他年轻时候到现在的信仰。破产n次又回来的神选之人不会轻易认输。也可能谈的人并非官僚架构的人。那个商务部长也说了是中间人在接触，估计是商界。中国不派官员就是不想谈嘛。中间人就是探虚实。探到的虚实是用来谈或用来打，还不知道。 2018年的戏码是商战剧，而2025年却是悬疑剧。我觉得真不要拿错剧本。但也可能只是我自己想多了。说不定下周中美官员就开始正式接触呢。这肯定又是上涨的一周。涨不涨没关系，因为之前就说，一到买入点就别犹豫，往下分批买，哪怕之后有更低点。只要控制仓位，不杠杆，最后一定赚钱。之前的4800点到5200点就已经买了补回很多2月卖出的仓位，目前还有30%现金。可能对其他人而言投入不够，但我从来就不充分投资。我就是个散户，要不要跑赢大盘，我不在意，跑赢通胀5到8个点我就满足了。 这周走势如何呢，真不知道，也难预测。等经济数据吧，但又滞后性，也未开始反应到关税，波动还没完，可能没那么剧烈而已。继续吃瓜。
AMEX:XLU
由Anruoshan提供
{2025/4/23}SOL：价格重回关键区间，区间转换将限制SOL的表现COINBASE:SOLUSD 这是去年的芝麻开花节节高之前的判断，当时159.78/165.78范围是中期关键拐点，下方134/127是关键支撑范围。 当价格今年跌穿下方区域后收回且站稳就意味着价格发生了根本性逆转，未来走熊，跌穿121/134.4范围，否则短期将会限制在上方159.78/165.78范围内整理，更强的走势除非站稳159.78/165.78范围才能往196/200运行。 整体来说后边走区间转换的概率较大，看不到独立的极端趋势行情。 交易上灵活利用经验处理盘面走势，经验不够，灵活来凑。
COINBASE:SOLUSD
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