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黄金白银呈现上升趋势对于贵金属黄金白银的趋势，主要关注以下四个方面影响因素：第一，宏观层面的不确定性，美国经济数据。第二，关注实际利率的变动，美国十年期国债收益率走势。第三，避险市场的情绪，中短期趋势的期货CFTC持仓。第四，黄金白银供需层面的基本面。 美国经济数据，提防美国股市大幅波动 美国经济虽然在2019年增速放缓，考虑到美联储三次降息之后，在2020年陷入衰退概率较小。从分项指标看，占比第一的消费市场因就业市场接近充分就业，薪资增速提升空间受限，或长期受到抑制，同时也使得通胀受限。占比第二的私人部门投资，经济政策不确定性增强抑制投资，企业融资用于回购公司股票，企业回购资金总额或有所减少。另外，从美国CEO经济展望指数、零售销售与美国GDP的相关关系来看，似乎美国经济放缓的趋势目前难言结束。按照美国CEO经济展望指数领先3-6个月的规律，美国经济增速触底或至少要等到明年一季度左右。2019年美国经济下滑可能会持续到2020年一季度前后。 目前美国经济尚未触底，近两周公布的美国经济数据都出现大幅下滑，美国经济下滑可能要持续到2020年一季度前后，贵金属黄金白银下跌的概率较低。四季度这一轮美国股市和风险资产的上涨，根源上与美联储的货币宽松和太平洋两岸的贸易协议达成，这里美联储并没有承认开启量化宽松。开启量化宽松贵金属黄金白银也是宽松政策的主要受益者之一，虽然短期上涨迟缓，但随着货币宽松节奏更加明确，未来空间值得期待。另外，因自由现金流财务指标限制，私人部门投资减弱，企业回购资金总额或有所减少，对股市支撑边际减弱，一旦出现流动性紧张等情况，或使美股重现大幅杀跌等异常波动。 美债利率将跟随美联储利率 美联储公开市场委员会已经召开了本年度最后一次会议，相当明确地暗示未来一年维持利率不变，基于此，美国十年期国债收益率牛市行情可能暂时告一段落了，未来美国国债价格将跟随美国经济数据、美联储货币政策、避险情绪等影响因素波动，这样美债利率也将在美国联邦基金利率附近波动。根据目前美联储的表态，美联储保持利率不变，这样美债的中心锚是不动的，美债利率将在美联储利率附近波动，美国十年期国债收益率也将会回归到1.7%水平附近。另外，由于美国经济尚未触底，美债利率将在2%水平受压。 CFTC投机净多头寸较多 截至12月20日，世界上最大的黄金ETF SPDR较去年增持99吨，年内最大持仓量为924.94吨，为历史最大持仓规模的68%。世界上最大的白银ETF Ishares较去年增持1504.54吨，年内最大持仓量为12072.94吨，为历史最高水平。8月底黄金白银开始进入调整期，由于市场对美联储降息预期给的太满，黄金也跌到1445美元水平，白银16.50美元附近。伴随着黄金白银的调整，市场资金自金银ETF流出，阶段性流出量分别为38.72吨和701.33吨，占比为4.2%和6.2%。而在期货市场上，CFTC黄金投机净多持仓仍维持在30万张左右的高位水平，显示出一定程度的拥挤，市场看涨情绪较重。 白银供需缺口收窄支撑银价 根据世界白银协会公布的数据，2018年世界白银供需缺口为3200万盎司。2019年随着全球制造业放缓等负面影响存在，矿山供给有所减少，投资需求增加带动总体需求上扬，预计供需缺口小幅收窄至1700万盎司，对银价边际支撑变强。根据世界黄金协会公布的数据，强劲的黄金ETF流入抵消了其他方面黄金需求的疲软，令今年三季度全球黄金需求同比增加3%；但由于金价三季度突破1500美元/盎司，再生金供应激增10%，令全球黄金供应量同比上升4%，供需缺口进一步拉大，对金价有一定压力。 综上所述，美国经济下滑可能会持续到2020年一季度前后，加上美债利率向美联储利率回归，而且CFTC投机多头较多看涨情绪较重，白银供需缺口也在收窄支撑银价。我们认为贵金属黄金白银走势在2020年1-2月份是呈现上涨趋势。黄金波动区间为1470-1550美元/盎司，白银波动区间为16.80-21美元。另外，我们预计金银比价将会回归到77水平位置。 这里提示一下，每逢季末，市场就开始变得有点忧心忡忡。去年季末出现了“圣诞劫”，今年三季度末因为流动性问题，美国隔夜市场利率突破了美联储的利率上限，而市场对今年四季度的些许担忧也并非空穴来风。在很大程度上，对今年四季度末流动性的担忧，是今年三季度末留下的“隐患”。第四季度，关注美国的有效联邦基金利率（EFFR）的走势。 今年多数基金都赚到了钱，市场已经开始进入圣诞观望期，锁定收益应该是主流操作了，近期可能市场波动不大，但是还是需要注意外围消息的推动。 【策略声明】以上观点仅供参考，并不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。感谢各位一直以来的支持！
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由bai61618提供
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黄金的第五波段上涨今年困扰风险市场的三大主题，在上周三天之内全部有了结论。美联储公开市场委员会召开了本年度最后一次会议，相当明确地暗示未来一年维持利率不变，美国国债利率曲线全面上扬，美国十年期国债收益率一度升破1.9%。英国大选尘埃落定，保守党取得压倒性胜利，英国脱欧形势明朗，硬脱欧风险大幅下降，英镑对美元汇率骤升至1.35，英国股市表现靓丽，英格兰银行可能启动审慎的加息周期，英镑兑美元有机会升至1.40。市场炒作太平洋两岸达成阶段性贸易协议，全球股市当日大幅上升，及至官方宣布消息后，美股反而出现反高潮，S&P500当天仅微升0.1%，不过美国三大指数皆开出交易期间的历史最高点。全周风险资产市场皆大欢喜，避险资产市场有所斩获。国债市场周五也有良好表现，美国十年期国债收益率报收1.82%，黄金波动有限，整周来看就表现不过了了，钯金则再写历史新高。 分析黄金白银的行情问题，进入黄金市场你一定要知道，多黄金空白银这个跨品种套利的交易策略，利用金银比价去做保险策略。在黄金价格因为不是特别的确定，金融机构的做法是多黄金空白银，因为白银的商品属性差。当黄金的行情确定下来，金融机构会平掉白银空，平空的这个结果就会导致金银比价在高位，大概在89左右完成它的高点。对于黄金白银趋势方面，你一定要学会观察判断美债利率的未来方向，美国十年期国债收益率及其变化趋势，是资金成本和效率方向的标杆，也是黄金趋势的前瞻性指引。根据目前美联储的表态，美联储保持利率不变，这样美债的中心锚是不动的，美债利率将在美联储利率附近波动，美国十年期国债收益率将会回归到1.7%下方。 具体说下黄金白银的趋势问题。 调整的时间周期，黄金白银第一阶段的调整，从2019年2月19日开始，黄金1346美元见顶调整，白银16.31美元见顶调整，至2019年5月28日第一阶段调整结束，黄金在1270美元企稳，白银在14.30美元企稳，第一阶段调整用时98个交易日。金银比价从低位83.2回升至88水平。随着黄金主升浪开启，美国十年期国债收益率推到1.5%，OIS2Y推到1.1%，黄金涨幅290美金。由于市场对美联储降息预期给的太满，8月底黄金开始进入调整期，黄金白银第二阶段的调整，从2019年9月5日开始，黄金1557见顶调整，白银19.5见顶调整，至2019年12月11日，刚好调整98个交易日。目前黄金多个交易日在1460区域企稳，白银同样也是在16.50美元企稳，而且金银比价回升到88水平，现在黄金多个交易日依托1460美元反弹，而且反弹幅度较大，最高触及1486美元。 美债利率的回归，美国十年期国债收益率从高位1.9%回落到1.82附近，在1.9%上方阻力较大，多次触及1.9%都未能站稳立马回落，观察图表美债利率回调机会较大。目前美联储维持利率不变，这样美债的中心锚是不动的，美债利率将在美联储利率附近波动，我们认为美债利率将在1.3%-1.7%之间宽幅波动，目前利率水平处于区间上沿。另外，金银比价回升到高位88水平，存在修复金银比价。近期白银走势呈现抗跌行情，这里白银价格出现抗跌行情，一定程度上限制黄金的跌幅。目前白银在16.50美元支撑较强，日线出现五连阳，连续反弹五个交易日，最高触及17.10美元附近，此时金银比价修复到87附近。近期白银在16.50美元企稳，黄金在1461美元企稳，支撑效果好，多个交易日都在反弹，底部支撑也在慢慢上移。 黄金价格上周自1461美元反弹以来，价格涨幅反反复复，主要是受到贸易消息左右，但是在没有消息的时间，黄金价格已经在1461美元企稳，多个交易日走反弹最高触及1486美元。白银企稳最为明显，在16.50美元受到支撑，连续五个交易日上涨，最高触及17.10美元。现在黄金的调整时间到2019年12月11日已经98个交易日，这几日黄金白银都有好的涨幅，而且黄金白银支撑强劲，支撑也在慢慢上移。随着美债利率的遇阻回落，预计将向1.7%去回归趋势，黄金所处的环境将会越来越好。上周美国公布的经济数据大多都有转弱的迹象，如果数据再次继续下滑，市场将会经济衰退担忧。另外，黄金上涨的市场预期，这一波上涨来自于前期过热的预期再拉回来，但不是降息预期，只是跑过了再拉回来。 靠近12月底市场将会变得多动起来，市场更倾向于配置黄金资产。对于黄金趋势我们认为已经企稳见底，开始走黄金的第五波段的上涨行情，周一黄金在1471美元买入，白银16.85美元买入，目标上调至黄金1500美元、白银18美元，另外，中线行情黄金看至1520美元，白银看至18.30美元。意外触及1466美元补仓多。严格执行，祝君好运！ 今年多数基金都赚到了钱，市场已经开始进入圣诞观望期，锁定收益应该是主流操作了。本周焦点放在太平洋两岸贸易协定、英国选举结果的后续发酵。美国核心CPI估计依然低迷，而CPI就有明显上升。 【策略声明】以上观点仅供参考，并不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。感谢各位一直以来的支持！
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由bai61618提供
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10年新高的金银比，相关性套利！？ 你累了吗？不看不知道，一看吓一跳 金银比悄悄的来到了十年新高 距离历史新高仅仅只有一步之遥 绝大多数时候它不会是一个特别值得关注的交易品种 因为货币对+黄金原油股指就已经有满满的交易机会了 但当金银比屡创新高如此强势之际 可以想见市场上存在着一群压力山大的相关性套利型交易者 正在辛苦的和自己的浮亏相处 在这里献上一首去年出改编的 《说砍就砍》 聊表我的建议 就图论图 如果现在要来交易金银比的话 毋庸置疑会是纯多头思路 回踩新鲜搭建的日图需求区 附近也是很有兴趣的多单 给定两个品种有相关性之下 相关性套利的概念和相对强度的概念永远都是两条平行线 我个人更尊重的总是后者 既然黄金比白银强，那当然是要多多黄金要空空白银的思路 （而相关性套利，就会去空黄金多白银） 当然相对强度只有在有动能的时候值得关注，例如现在 而如果行情相当无聊 没有波动的话 那么.................. 就跳过这个品种吧哈~ Let's see how it goes!
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