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政府债券

【美股交易09.19.2024】利率倒挂转正有一段时间了做这么多年，深知交易最重要的还是心态，所有的判断都是概率，高低而已。 人生若浮寄，富贵俛仰间，如果情绪跟着市场波动上下剧烈起伏，还不如不做，人生太短不值得。 确定性一定是有的，但是过程如负重行远路，任重而道远。对错都不难，对的时候最难做到的是重仓，错的时候难的是轻仓， 但如果你每次都觉得对的时候该重仓，交易一直做下去，总有一次会失手，相反如果一直轻仓，也很难获得财富。 利弗莫尔，老虎基金，长期资本，比尔黄的故事虽已是往事，但依然历历在目，而活得最久的巴菲特却经常被人轻视，老头赢了一辈子，竟然还会有人不断地嘲笑，哈哈哈哈！
TVC:US02Y
由warriorinvest提供
法国政治风波加剧，欧元和法国股指迎来压力在六月六日至九日，举行了欧洲议会选举。欧洲议会在欧盟当中有一定的权力，席位的分配根据人口数量来决定。根据法国多家媒体9日晚公布的出口民调结果，极右翼政党国民联盟获得超过31.7%的选票，在法国政党中得票第一。国民联盟的领导人正是马克龙的老对手--勒庞。 见情况不妙，马克龙随即解散了法国议会提前举行选举。提前举行大选是希望赶紧进行新一轮投票，使得法国执政党在新一轮洗牌当中获得领先。当然了，也有可能使得马克龙的政党在选举中失败，所以这是一个险棋。 法国实行的是总统制，议会大多数党会选举出总理，如果马克龙失败了，则会出现总统是马克龙，总理却是勒庞的跛脚鸭局面。 法国会在6月30日和7月7日举行国民议会选举的两轮投票。 在金融市场上，马克龙的豪赌余波正在发酵。法国 10 年期国债收益率较德国 10 年期国债收益率大幅上涨 21 个基点，达到 69 个基点的溢价水平，为 2017 年以来的最高水平。这意味着法国金融市场开始动荡，是政治风险的迹象。 同时如果国民联盟赢得议会选举，该党领袖乔丹·巴德拉可能成为总理。国民联盟一直以支持增长的立场进行竞选，表明对赤字扩大并不担心。此外，国民联盟没有提供任何明确的支出目标数字，因此显而易见的担忧是，如果他们确实获得了绝对多数，而不是相对多数，他们是否会脱离欧盟财政规则以及 200 亿欧元的支出削减并扩大赤字。这自然会使与其他欧盟国家的关系复杂化，并导致法国债券、FRA40、欧盟银行股和欧元的大量抛售。，真正令人担忧的是 RN 党在选举中取得彻底胜利，并脱离欧盟的财政规则。 我们已经看到欧元期权价格的隐含波动率上升，因此交易员预计欧元资产的波动性将增加，而且随着我们进入6 月 30 日的第一轮投票，这种波动性可能会增加。然而，虽然勒庞的 RN 党是否会执政还未成定局，但如果民意调查结果属实，那么法德收益率差可能升至 80 个基点以上——这一因素只会进一步加剧 FRA40、银行和欧元的下行风险。
TVC:FR10Y做空
由Pepperstone提供
经典的股债相关性：cn10y与a股的相关性，揭示a股见底标题党一下，准确来说是港股更准确（因为a股多了一波2015一波疯牛是完全无视基本面的不合理杠杆牛市） 原理：经济的周期性。 经济低谷时，做什么生意都不赚钱，资金倾向回流国债躺着，推高国债价格推低国债利率。（叠加经济下行时央行会使用放水政策刺激，进一步推低利率，迫使资金从国债中撤出来去投资） 经济过热时，盲目投资，借钱也要扩张。资金从存款，国债中流出来进入股市。国债价格下跌，市场利率上升（叠加经济过热时央行加息压抑投资需求，进一步推升利率） 从图形中看，cn10y中国十年期国债利率可以画出一个长期的下行空间，当每次到下行趋势线时（代表经济进入极端悲观阶段），都是中资资产（股，房）的底部反转位置。 （PS1：上述逻辑其实就是达里欧的全天候策略，即如果股债平衡配置，经济好的时候股价上行弥补了债价下行，经济不好的时候债价上行弥补了股价下行，实现永动机。但前提是国家政权稳定（否则国内资金在经济不好的时候出路不是躺在国债里而是润出去美国），或者不发生大型超预期事件（如2020的新冠病毒危机引发股债双杀，达里欧本人也被打脸了）） （PS2：为什么利率长期呈现下行，因为中国资源禀赋属于人矿生产国，不如沙特有用不完的石油，也没有美帝不断爆出科技做大蛋糕，人口下降——经济产出下降——资金在实体经济没有出路——回流国债——利率长期呈现下行）
TVC:CN10Y做多
由GinsTradingRoom提供
债券市场2023.12.11复盘2023年12月11日 上周五召开的政治局会议虽充满“拼经济”的味道，但仍要看后续政策落地情况，目前该因素对债市影响暂不大，周末公布的最新通胀数据低迷，债市全线走暖。11月CPI同比创三年来最大单月降幅，受累于猪肉价格大跌、能源价格由升转降、服务类价格回落等；PPI同比降幅亦有所扩大，也凸显了宏观政策进一步加大支持力度的重要性。 今日国债期货回顾 10年期国债期货T2312开盘价102.200，收盘价102.250，最高点102.295，最低点102.180，振幅0.11%，涨幅0.19%。 今日国债230018回顾 今日国债活跃券开盘价2.6700，最高价2.6700，最低价2.6560，收盘价2.6600，较前一日收盘价降1.25bp；中介全天成交2156笔，其中TKN:1204笔,GVN:952笔。X-bong平台全天成交1786.7亿元，其中TKN:916.8亿元,GVN:869.9亿元，现券今日2.66位置争夺非常激烈，中介平台2.66位置买卖盘共成交1259笔，X-bond平台2.66位置成交1265.1亿，现券突破2.66位置后，看是否能摸到前期2.64位置。 当前相对较低的通胀环境，货币宽松加码的概率边际上升。短期内，债市定价重心或继续落在资金面，中短端性价比相对较高。
TVC:CN10Y
由Jeson_W提供
国债收益率即将达到1%上限，日本银行可能会进一步调整YCC政策市场目光聚焦日本银行针对1%收益率上限所将采取的行动。 本周二，亚洲经济日历上塞满了各类重要数据发布，其中日本银行的政策会议是交易员们关注的焦点。月底的最后交易日，日本央行会将通过对其 “收益率曲线控制” 政策进行一次微调来有效收紧货币政策，这对全球市场和政策来说是一个重要的。紧接着的是周三美联储和周四英格兰银行的公告。 日本债券市场及汇市： BOJ可能会进一步调整YCC政策，允许10年期日本政府债券收益率上升至1%以上，日元连续第二个交易日强劲上涨，10年期债券收益率再次升至十年来的最高点，接近0.89%。 市场反应： 不过根据实际有效汇率的测算（负利率等政策的影响），日元是50多年来最弱的，吸引外国买家以相对便宜的价格购买资产。日经225股指数下跌1%。这些反应反映了市场对于日本银行货币政策潜在变化的不确定性和紧张感。 日本股市： 最初在年初大幅上涨，受到了预期日本经济前景改善的推动，因为多年来一直处于停滞状态。然而，对于日本银行可能收紧货币政策的担忧在年下半年压制了市场，导致日经指数下滑。 因为BOJ放弃其超宽松货币政策的可能性越来越大。日经225本月下跌了3.6%。但由于许多投资者押注日本经济将在数十年的低迷之后重新崛起，日经225在1月至6月期间实现了惊人的27%的涨幅，最高曾接近34,000点。 市场反应： 包括负利率、日本银行大规模持有的日本政府债券以及日元贬值。这些因素使得日本股市对投资者具有吸引力。 日本通胀： 日本的通货膨胀已经开始上升，并且超过了2%，考虑到日本长期以来一直与通缩作斗争，这是一个重大发展。
TVC:JP10Y
由financeporter提供
债券市场2023.10.13复盘尾盘收益率加速下滑，信贷不及预期且增发国债概率降低 2023年10月13日 股市短暂反弹后走势仍乏力，资金月初收敛后重回相对平稳局面，债券连续调整后配置力量亦有所增强；上午的物价和贸易数据对市场影响有限。不过尾盘公布的9月信贷数据不及预期，以及人大常委会将审议提前批地方债发行，助推收益率加速下滑。 今日国债期货回顾 10年期国债期货T2312开盘价101.600，收盘价101.660，最高点101.735，最低点101.585，振幅0.15%，涨幅0.09%。早盘期货高开高走，随后回踩至101.59位置企稳震荡上行，午盘后期货突破101.66位置，尾盘小幅回调，收上影阳线。 国债期货趋势分析 当前来看，期货上穿5、10日均线,60、90、120分钟MACD金叉，90、120分钟站稳BOLL线中轨，不过15、30分钟级有向下趋势，预计明日期货向下后上。 今日国债230018回顾 今日国债活跃券开盘价2.6900，最高价2.6910，最低价2.6650，收盘价2.6660，较前一日收盘价降2.5个bp；中介全天成交992笔，其中TKN:601笔,GVN:391笔。X-bong平台全天成交195.2亿元，其中TKN:95.2亿元,GV:100亿元，早盘因通胀利好现券下行了一会儿，但是平准基金报导出来之后，券价又跌了点回去，尾盘公布社融数据和提前批地方债有望现身，增发国债概率降低，有望舒缓近期对于国债供给端的担忧，现券快速下行。 下周一央行将进行10月MLF（中期借贷便利）续做，价稳仍是市场较为一致的预期，面对着政府债发行仍处高峰，对于MLF增量续做的期待犹存。
TVC:CN10Y
由Jeson_W提供
债券市场2023.10.12复盘汇金增持大行股票债市砸坑，抄底盘入场收益率反转下行 2023年10月12日 国家队中央汇金出手增持大行股票，盘初债券再砸坑，跌出机会后抄底盘开始入场，此外资金面改善亦有助益，收益率抹平升幅后转跌，此前疲弱的短券降幅更大。持续调整后债市配置价值渐显，收益率进一步上行空间已较为有限，不过流动性仍不稳，政府债供给压力亦未消，加之市场预期较为乐观的9月金融数据将发布，短期内债市或还有反复。 今日国债期货回顾 10年期国债期货T2312开盘价101.400，收盘价101.565，最高点101.595，最低点101.360，振幅0.23%，涨幅0.04%。早盘期货直接低开至101.38半年线位置，回补缺口后二次探底，回踩至101.375位置企稳，随后买盘逐渐增强，日内震荡上行。 国债期货趋势分析 当前来看，期货站稳半年线，30分钟MACD金叉，90、120分钟SKD低位金叉，期货有上冲动能，比不过期货上方均线压力明显，预计明日震荡偏多。 今日国债230018回顾 今日国债活跃券开盘价2.7050，最高价2.7200，最低价2.6900，收盘价2.6910，较前一日收盘价降0.65bp；中介全天成交1181笔，其中TKN:688笔,GVN:493笔。X-bong平台全天成交158.9亿元，其中TKN:88.8亿元,GV:70.1亿元，现券2.7以上跌出一定价值，而且资金也有一定缓，可以看出买盘也很凶。 国家队下场买股主要是向市场释放信号，象征意义更大一些，对债券也只是心里层面的短期影响，经济复苏能否持续、后续稳增长政策力度、资金面以及供给压力等仍是决定债市走向的主导因素。
TVC:CN10Y做多
由Jeson_W提供
非农意外强劲，地缘政治和美国CPI引发关注主要由于实际利率和美元走高，美国金融状况明显收紧，我们越来越多地认识到市场正在承担美联储的重担，并取代了对央行提高政策利率的需要。这是我们上周从美联储成员Daly、Goolsbee和Bostic那里听到的信息。 这意味着，如果本周美国CPI数据强劲，市场参与者将增加对收益曲线陡峭化交易的敞口，减少对美国2年期国债空头的兴趣 - 反过来，因为美元与2年期和10年期利差曲线之间的相关性接近零，这应该会限制美元的上涨。 从技术上看，美元似乎正在巩固，尽管伴随着相当大的风险 这就是富贵险中求吗？ 美国CPI可能是本周最重要的事件风险。经济学家的共识是，广义CPI和核心CPI都将环比增长0.3%。这将使广义CPI的年度同比涨幅达到3.6%（相较于3.7%），而核心CPI涨幅降至4.1%（相较于4.3%）。市场对广义CPI的定价（反映在CPI比价中）为0.25%的环比增长和3.54%的年同比增长。 以“3”作为百分比开头的核心CPI将受到市场欢迎 ，可能导致美元多头回补，从而推高XAUUSD和NAS100。 核心CPI达到4.3%以上可能会导致对11月FOMC的加息概率预期上升至约40% （目前为29%），并推动债券收益率上升，从而提振美元的上涨。
TVC:US10Y做多
由hujiaoshitou提供
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债券市场2023.9.25日复盘时隔近四个月10年国债再触2.7%，政策利好渺茫情绪低落 2023年9月23日 央行货币政策委员关于政策“放宽的空间已经很小”的表述，使市场情绪低落，国债活跃券收益率一度触及2.7%关口，为时隔近四个月来首见。央行货币政策委员表示不排除长假期间再出台扶持房地产等稳增长政策，债市目前面临的利空远远超过利多，加上季末前资金面也有一定不确定性，都压制现券。 今日国债期货回顾 10年期国债期货T2312早盘小幅低开，开盘价101.630收盘价101.560，最高点101.725，最低点101.4400，振幅0.28%，跌幅0.07%。早盘期货小幅低开，随后冲高回落震荡走低，尾盘高位回补，收在分时均线下方，收小阴十字星。 国债期货趋势分析 当前来看，周线虽然死叉，破了周线的20日均线，不过30、60、90、120分看触及BOLL线底部，中短期期货价格仍呈偏空下行走势，但从量价走势分析，多头仍表现出较强的回补增仓意愿，时间周期上看明日会有反弹。 今日国债230018回顾 今日国债活跃券收盘价为2.6975，较前一日收盘价涨2.25bp，中介全天成交601笔，其中TKN256笔,GVN345笔。X-bong平台全天成交41.4亿元，其中TKN30.7亿元,GV10.7亿元，虽然现券收益率上行，不过从X-bond成交量看，该位置多头力量还是占优。 整体看，在财政力度显著升高之前，中国货币政策或仍需放松。四季度可能仍需要再度补降货币市场利率来引导债券利率下行，在各种利率补降尚未结束的情况下，债券牛市可能不会结束，目前可以重新增加债券配置。
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TVC:CN10Y
由Jeson_W提供
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债券市场2023.9.22复盘现券期货全线走弱，国内股市大涨及国债巨量供给施压 2023年9月22日 今日国债一级供给规模高达3,650亿元，叠加股市反弹提振冒险人气，现券收益率全天一路上行。国内股市跌到关键点位后迎来反弹，跨季因素料亦构成扰动，同时中美10年国债利差倒挂扩至逾16年最大，均给债市增添变数；短期关注跨季资金面及新债供给情况。 今日国债期货回顾 10年期国债期货T2312开盘即下戳，开盘价101.86，收盘价101.61，最高点101.89，最低点101.60，振幅0.28%，跌幅0.24%。期货开盘后下行，跌破101.8位置，并在午盘时段破位90、120分钟年线101.7位置，在下午时段，价格稍有回升，但随即震荡下行，收大阴线。 国债期货趋势分析 当前期货击穿多日均线，MACD60、90、120日均死叉，日内放量下跌走出大阴线续跌形态，不过周线101.58位置有支撑，要关注后续量价变化下跌反弹遇阻看空为主，不跌破继续看震荡走势。 今日国债230018回顾 今日国债230018早盘一度偏暖，不过在期货开盘后收益跟随上涨，盘中受限制融券做空，成立平准基金，及放宽外资对部分A股持股上限的小作文影响，尾盘收益率继续上行，国债收盘2.6750，较上日收盘价上涨1.75bp，中介全天成交629笔，其中TKN235笔,GVN394笔。X-bong平台全天成交38.3亿元，其中TKN21.6亿元,GVN16.7亿元，国债230018在前期高点位置为2.6825，亦为现券年线支撑位，日内可以在此位置试多。
TVC:CN10Y
由Jeson_W提供